Non so se molto di ciò che viene scritto sui mercati - in particolare sull’oro - sia basato sull’ignoranza o solo sulla disonestà intellettuale. In ogni caso, ne ho le tasche piene.
Ho letto di recente un articolo che suggerisce che l’oro arriverà a 5.000 dollari per la specifica ragione che la Fed ha allentato il suo ciclo di aumento dei tassi di interesse. La storia dimostra che si tratta di una falsa speranza.
Ma prima di spiegare la prospettiva storica che sviscera questo punto di vista, vorrei affrontare alcuni commenti che ho visto nello stesso articolo.
“JPM non lascerà mai che ci sia un trade di oro da 5K dollari l’oncia. Diverse volte all’anno un trader o un trading desk viene riconosciuto colpevole di aver manipolato i prezzi”.
Ci sono dei casi in cui alcune grandi banche sono state sorprese a “manipolare” i prezzi? Certo, ci sono. Ma bisogna leggere attentamente questi casi per capire cosa si intende per “manipolazione”. Questi casi riguardano una cosa chiamata “spoofing”.
Si parla di spoofing quando gli operatori piazzano ordini di mercato - di acquisto o di vendita di titoli - e poi li cancellano prima che l’ordine venga eseguito. In un certo senso, è la pratica di avviare ordini falsi, senza l’intenzione di vederli mai eseguiti. I trader che si dedicano allo spoofing di solito cercano di guadagnare su una variazione di prezzo di un centesimo o due. Quando si ha a che fare con il trading ad alta frequenza, questo può portare a guadagnare molto denaro nel tempo.
Tuttavia, nessuno sembra capire che lo spoofing non è la causa dei grandi movimenti al ribasso nei mercati dei metalli. Ed è proprio questo il momento in cui viene più spesso utilizzato per affermare che un movimento al ribasso del mercato dei metalli è dovuto a una “manipolazione”. In realtà, se si esaminano attentamente i casi, si noterà che lo “spoofing” si è verificato in entrambe le direzioni del mercato.
Come Sir Francis Bacon aveva notato centinaia di anni fa:
“L’intelletto umano, quando ha adottato un’opinione (sia che si tratti dell’opinione ricevuta, sia che sia condivisibile per se stesso) attira tutte le altre cose a sostenerla e a concordare con essa”.
Inoltre, come ha scritto Daniel Crosby, autore di The Behavioral Investor:
“Uno studio del 2009 dell’Ohio State ha rilevato che le persone dedicano il 36% del tempo in più alla lettura di un saggio se questo è in linea con la loro opinione. . . Purtroppo, per gli onesti ricercatori della verità, sta diventando sempre più facile evitare le informazioni che non combaciano con la propria narrazione personale”.
E, come ha notato il premio Nobel Daniel Kahneman:
“Contrariamente alle regole dei filosofi della scienza, che consigliano di testare le ipotesi cercando di confutarle, le persone cercano dati che probabilmente sono compatibili con le convinzioni che hanno attualmente. Il pregiudizio confermativo [delle nostre menti] favorisce l’accettazione acritica di suggestioni ed esagerazioni della probabilità di eventi estremi e improbabili... [La nostra mente] non è incline al dubbio. Sopprime l’ambiguità e costruisce spontaneamente storie il più possibile coerenti”.
Così, ogni volta che vediamo un articolo rialzista sull’oro, tutti gli insetti dell’oro escono allo scoperto per sottolineare il loro accordo con l’articolo “eccellente”. Purtroppo, la sezione dei commenti non dovrebbe essere il punto in cui si determina se un articolo è eccellente o meno. Piuttosto, è solo quando si guarda quell’articolo attraverso un prisma di verità che si può determinare se quell’articolo è eccellente o meno.
Poi ho visto questo commento:
“Sto cercando di capire meglio cosa farà muovere i prezzi dell’oro?
1. Pensavo che l’oro sarebbe salito con l’inflazione. Mi sbagliavo.
2. Penso che la paura spinga le persone verso l’oro per preservare la ricchezza. Non si è mosso molto come lei dice - sta scambiando lateralmente!
3. il QE e le riduzioni dei tassi, il denaro non uscirebbe dalle obbligazioni e dai titoli di stato e si riverserebbe sulle azioni piuttosto che sull’oro?
Sto cercando di capire meglio questi aspetti”.
Mi ha quasi fatto esultare, perché si tratta di una persona che cerca la verità sul mercato. E, come ha giustamente sottolineato, l’oro non si è mosso con l’inflazione, per cui è stata eliminata un’altra falsità, che non è il caso di affrontare ulteriormente.
È chiaro che l’oro non si muove come la maggior parte delle persone si aspetta. E questo perché sta guardando nel posto sbagliato.
Come sottolineato nell’articolo, sarà l’atteso ciclo di allentamento della Fed a provocare il rally dell’oro; evidentemente, l’autore non si è preoccupato di esaminare storicamente cosa si è verificato durante i cicli di allentamento.
Per coloro che hanno investito nei mercati dei metalli negli ultimi decenni, ricorderete che la Fed è entrata pienamente in un ciclo di allentamento quando siamo entrati negli anni 2010. E tutti, comprese le loro madri, le loro nonne e i loro cani, hanno creduto che l’oro sarebbe salito alle stelle grazie a questa azione.
Nel 2011 ho scritto il mio primo articolo pubblico sull’oro, riassumendo le mie aspettative alla fine dell’articolo:
“Ancora una volta, poiché molto probabilmente ci troviamo nelle fasi finali di questa quinta onda parabolica “blow-off-top”, considererei seriamente qualsiasi cosa si avvicini al livello di 1.915 dollari come un potenziale obiettivo per un top in questo momento”.
In realtà, anche prima del top, ho risposto a una domanda su quanto mi aspettavo che l’oro correggesse, e la mia risposta è stata la regione 750-1.000 dollari.
Come sappiamo ora, l’oro ha toccato il massimo a soli 6 dollari dall’obiettivo che avevo fissato il mese prima, e poi ha toccato il minimo a 50 dollari dall’obiettivo che avevo fissato anni prima. E, amici miei, l’oro è sceso di quasi 900 dollari durante un ciclo di allentamento della Fed. Non solo si trattasse di un ciclo di allentamento dei tassi d’interesse, ma la Fed era addirittura attivamente impegnata in una cosa chiamata Quantitative Easing. Sì, potete rileggerlo, perché è la verità. L’oro è sceso significativamente durante un importante ciclo di allentamento della Fed.
Dunque, basandoci sulla storia, sarà un ciclo di allentamento su cui si può fare affidamento per ritenere che l’oro si rialzerà “presto” a 5.000 dollari? Penso di no.
Ora, credo che l’oro arriverà a 5.000, 1.000 o addirittura 25.000 dollari? Sì. Ma... Ma, gente, questo si basa su un ciclo di oltre 50 anni. Decisamente non “presto”.
Quindi, ribadisco le mie aspettative a breve termine. Mi aspetto che l’oro raggiunga l’area di 2.428 dollari come prossimo grande obiettivo nei prossimi anni. Tuttavia, se dovessimo assistere a estensioni molto forti, potrebbe anche portarci nella regione dei 2.700 dollari. Tuttavia, una volta terminato questo rally, probabilmente assisteremo a un’altra correzione pluriennale del mercato dell’oro, che alla fine darà vita al prossimo grande rally tra una decina d’anni.
Per coloro che si chiedono come ho fatto a identificare con tanta precisione i punti di svolta dell’oro nel corso degli anni, è perché riconosco che è il sentimento a guidare il mercato dell’oro. E sono in grado di valutare il sentiment utilizzando la matematica di Fibonacci applicata all’analisi delle onde di Elliott. Questa analisi mi ha permesso di ottenere un’accurata call al top nel 2011 e un’accurata chiamata al bottoming alla fine del 2015, oltre a molti altri punti di svolta minori.
Coloro che riconoscono Doug Eberhardt come un altro autore/analista pubblico sui metalli potrebbero non sapere che è anche un commerciante d’oro e gestisce buygoldandsilversafely.com. E io ho fatto i miei acquisti più recenti tramite Doug.
Essendo rimasto sbalordito dall’accuratezza delle nostre analisi, Doug ha fatto queste dichiarazioni pubbliche sulla nostra accuratezza nel mondo dei metalli, basata sulla nostra analisi delle Onde di Elliott:
“Posso testimoniare la vostra accuratezza nell’acquistare da noi sia l’oro che l’argento il più vicino possibile al fondo. Per quanto riguarda l’oro, avete seguito alla lettera il vostro ordine limite, che era stato piazzato con largo anticipo, ed è stato eseguito alla perfezione. Anche l’ordine limite per l’argento è stato eseguito in un range ristretto di minimi... Il tuo tempismo nell’acquistare i ribassi è straordinario Avi! Le persone dovrebbero esserne consapevoli”.
“Avi ha il tocco magico. Ascoltatelo... E voglio spiegare a tutti voi cosa ha fatto Avi per voi. Ha fatto sì che la maggior parte di voi comprasse i metalli prima che i premi salissero e prima che tutti finissero i prodotti. Questa è la seconda volta che lo fa e complimenti a lui per averlo fatto per voi”.
Quindi, posso assicurarvi che se state aspettando il ciclo di allentamento della Fed, l’inflazione, la manipolazione o la miriade di altre ragioni che vengono pronunciate dai media su ciò che spinge l’oro, state cercando nel posto sbagliato. Il sentimento, amici miei, è ciò che fa salire e scendere l’oro.