L’avidità aziendale non sta causando l’inflazione, nonostante le affermazioni di molti che non hanno compreso le basi della domanda e dell’offerta economica.
“Se si guarda a ciò che le persone hanno, hanno i soldi da spendere. Li fa arrabbiare e mi fa arrabbiare il fatto che si debba spendere di più. È come se ci fosse il 20% in meno per lo stesso prezzo. Questa è avidità aziendale. È avidità aziendale. E dobbiamo affrontarla. Ed è su questo che sto lavorando”. - Il presidente Biden via CNN
Sì, i prezzi sono certamente aumentati a causa dell’inflazione. Ma non è colpa delle multinazionali. L’impennata dell’inflazione è stata causata direttamente dallo squilibrio tra domanda e offerta provocato dalla chiusura dell’economia (offerta) e dall’aumento del potere d’acquisto delle famiglie con l’invio di assegni (domanda).
Per la maggior parte degli americani che ora si “informano” sui social media, le masse non istruite hanno ora un nuovo bersaglio da odiare per i loro problemi finanziari: l’ avidità delle aziende.
Un’affermazione assurda
Il problema, come per molte delle narrazioni che scatenano l’ira degli americani sui social media, è che è palesemente falsa.
Come ha scritto in precedenza Michael Maharrey:
“Basta ragionare su questa affermazione per scoprirne l’assurdità. Se le aziende possono aumentare i prezzi a piacimento e godere di profitti “eccessivi”, perché non lo fanno sempre? Le aziende sono diventate improvvisamente avide nel 2021? E perché la Federal Reserve ha passato un decennio a preoccuparsi dell’inflazione “troppo bassa” mentre lottava per raggiungere il suo obiettivo del 2%? Non c’era abbastanza avidità aziendale prima del coronavirus?”.
A pensarci bene, a quanto pare è successo qualcos’altro.
Cominciamo con la valutazione di Powell sulla causa dell’inflazione.
“L’attuale episodio di alta inflazione è emerso inizialmente da una collisione tra una domanda molto forte e un’offerta limitata da una pandemia. Quando il Federal Open Market Committee ha alzato il tasso di riferimento nel marzo 2022, era chiaro che la riduzione dell’inflazione sarebbe dipesa sia dall’eliminazione delle distorsioni della domanda e dell’offerta legate alla pandemia, senza precedenti, sia dal nostro inasprimento della politica monetaria, che avrebbe rallentato la crescita della domanda aggregata, dando tempo all’offerta di recuperare”.
È fondamentale notare il completo disconoscimento delle cause alla base della “collisione tra una domanda robusta e un’offerta limitata dalla pandemia”. Sospetto che ciò sia stato intenzionale per evitare di attribuire la colpa alle amministrazioni attuali o precedenti o a loro stessi. Tuttavia, ciò confonde l’impatto delle loro azioni che hanno creato il problema.
La seguente illustrazione economica viene insegnata in ogni corso di “Economia 101”. Non sorprende che l’inflazione sia la conseguenza di una restrizione dell’offerta e di un aumento della domanda attraverso interventi monetari.
- Chi ha avuto il potere di bloccare l’intera economia e di costringere tutti in casa con una campagna dettata dalla paura? La guerra, le imprese o il governo?
- Chi ha poi fornito trilioni di assegni di stimolo direttamente alle famiglie perché spendessero quando non era possibile produrre offerta? Sono state le multinazionali? La Russia? O è stato il governo?
- Chi ha sostenuto l’emissione di trilioni di debito per finanziare gli assegni di stimolo e mantenere i tassi di interesse bassi? È stata la Federal Reserve, la Russia o le imprese?
- Sono state le imprese a mettere una moratoria sui prestiti agli studenti, sugli affitti e sui mutui, dando ai singoli una fonte di fondi aggiuntivi da spendere? O è stato il governo?
Anche Milton Friedman ha avuto molto da dire su questo tema.
L’avidità delle imprese non causa inflazione
Per quanto riguarda l’inflazione, molti economisti da poltrona si affrettano a citare Milton Friedman.
“L’inflazione è sempre e ovunque un fenomeno monetario”.
Il problema è che l’affermazione di Friedman sulla causa dell’inflazione è molto più complessa.
Come affermò una volta Milton Friedman, le aziende non causano l’inflazione; i governi la creano stampando moneta.
“È sempre e ovunque il risultato di una quantità eccessiva di denaro, di un aumento più rapido del denaro che della produzione. Inoltre, nell’era moderna, il passo successivo più importante è riconoscere che oggi i governi controllano la quantità di denaro, cosicché, di conseguenza, l’ inflazione negli Stati Uniti è prodotta a Washington e da nessun’altra parte. Naturalmente, a nessun governo, così come a nessuno di noi, piace essere responsabile di cose negative.
Tutti noi siamo esseri umani. Se succede qualcosa di brutto, non è colpa nostra. Anche il governo è così, quindi non accetta la responsabilità dell’inflazione. Se ascoltate i discorsi della gente di Washington, vi diranno che l’inflazione è prodotta da avidi uomini d’affari, o da sindacati arraffoni, o da consumatori spendaccioni, o forse da quei terribili sceicchi arabi che la stanno producendo”.
E conclude:
“Ma nessuno di loro produce inflazione, per la semplicissima ragione che né gli uomini d’affari, né i sindacati, né le casalinghe hanno una pressa da stampa nel loro seminterrato con la quale possono produrre quei pezzi di carta verde che chiamiamo denaro. Solo Washington ha la macchina da stampa e quindi solo Washington può produrre inflazione”.
L’impennata dell’inflazione non ha nulla a che fare con l’avidità delle imprese che si approfittano dei consumatori, ma piuttosto con le azioni della Federal Reserve e del governo. La causa dell’inflazione è la conseguenza economica di “troppi soldi che inseguono pochi beni”.
L’affermazione di Milton Friedman è supportata dal grafico sottostante che mostra la massa monetaria M2 rispetto all’inflazione (con un ritardo di 16 mesi).
È possibile guardare l’intero discorso di Milton su “Denaro e inflazione”.
Le aziende rispondono all’inflazione
Quindi, se non si tratta di avidità aziendale, perché le aziende aumentano così tanto i prezzi di ogni cosa?
Le aziende hanno la responsabilità nei confronti degli azionisti di rimanere in attività. Se i costi dell’attività aumentano (ad esempio, salari, benefit, materie prime, servizi, ecc.), devono essere inclusi nel prezzo di vendita per mantenere la redditività. Le imprese possono trasferire ai consumatori l’aumento dei costi dei fattori produttivi solo se la domanda rimane superiore all’offerta disponibile di tali beni o servizi.
Nel 2020 e nel 2021, le imprese hanno potuto trasferire la maggior parte dell’aumento dell’inflazione ai consumatori, poiché erano disposte a spendere il denaro del governo. Tuttavia, con l’esaurirsi dei risparmi in eccesso, l’inflazione diminuisce perché i consumatori riducono la spesa. I profitti delle imprese si indeboliscono perché viene meno la capacità di trasferire ai clienti l’aumento dei costi dei fattori produttivi. Come si vede, quando l’inflazione diminuisce, anche il tasso di variazione dei profitti aziendali si indebolisce.
Lo stesso accade se si utilizza una media biennale degli utili aziendali meno l’inflazione. Anche in questo caso, quando l’inflazione si è impennata nel 2020, le aziende hanno potuto trasferire la maggior parte degli aumenti dei costi ai consumatori. Oggi, mentre l’inflazione rallenta a causa del calo della domanda, le aziende devono assorbire l’inflazione per vendere prodotti o servizi.
Un altro modo di vedere la questione è quello di confrontare il differenziale tra l’indice dei prezzi al consumo (quanto pagano i consumatori per beni e servizi) e l’indice dei prezzi alla produzione (quanto pagano le aziende). Quando l’inflazione aumenta e la domanda dei consumatori supera l’offerta, le aziende possono trasferire ai consumatori l’aumento dei costi dei fattori produttivi. Quando l’inflazione diminuisce, le aziende assorbono i maggiori costi dei fattori produttivi per vendere prodotti o servizi.
Ecco il punto cruciale:
“Le aziende non creano inflazione. Si limitano a reagire ai cambiamenti della domanda e ad adeguare i prezzi e l’offerta per mantenere la redditività. Quando il consumatore rallenta, le aziende tagliano i prezzi per ridurre l’offerta”.
Chi è responsabile dell’inflazione?
Se esiste un “fattore avidità” nell’inflazione, è più che altro una funzione della politica politica e di Wall Street. Cominciamo dalle politiche.
La maggior parte delle politiche governative viene approvata per placare le masse in una forma o nell’altra, ma soprattutto per placare coloro che finanziano le campagne per mantenere la carica. Abbiamo già affrontato gli effetti collaterali della chiusura dell’economia e dell’invio di assegni alle famiglie mentre si interrompe il pagamento del debito. Questo non aveva nulla a che fare con l’avidità delle imprese, ma la base elettorale era felice di ricevere “denaro gratis”.
Ci sono anche politiche promosse a livello statale che provocano un aumento dell’inflazione ma mantengono i politici in carica. Ad esempio, l’aumento del salario minimo della California a 22 dollari/ora è una politica inflazionistica. La risposta ovvia delle aziende è quella di aumentare i prezzi per compensare l’aumento dei costi salariali.
Come discusso in “Costi e conseguenze dei 15 dollari/ora”, gli aumenti salariali non sono un “pranzo gratis”. Per intenderci:
“Il costo del lavoro è la spesa più alta per qualsiasi azienda. Non si tratta solo dei salari effettivi, ma anche delle tasse sui salari, dei benefit, delle ferie pagate, dell’assistenza sanitaria, ecc. I dipendenti non sono a buon mercato e questo costo deve essere coperto dai beni o servizi venduti. Pertanto, se il consumatore si rifiuta di pagare di più, i costi devono essere compensati altrove.
Ad esempio, dopo che Walmart e Target hanno annunciato l’aumento dei salari minimi, si sono verificati licenziamenti e le cassiere sono state sostituite con banchi di cassa automatici. I ristoranti hanno aggiunto supplementi per contribuire a coprire i costi degli aumenti salariali, una “tassa” sui consumatori, e catene come McDonald’s (NYSE:MCD) e Panera Bread hanno sostituito i cassieri con app e chioschi per le ordinazioni”.
Inoltre, Wall Street stessa è un fattore. I prezzi delle materie prime sono controllati dagli operatori del New York Mercantile Exchange. Questi operatori cercano opportunità per piazzare scommesse sulle materie prime in base a molti eventi che potrebbero avere un impatto sull’offerta, come il tempo, le interruzioni dei trasporti o i conflitti geopolitici. Guardate l’indice delle materie prime qui sotto.
L’impennata dei prezzi delle materie prime, dovuta al blocco dell’economia, fa aumentare il costo dei fattori produttivi per le aziende. Questo costo aggiuntivo deve essere tenuto in considerazione nel processo di produzione e alla fine viene trasferito al consumatore.
Non si tratta di avidità aziendale. L’aumento dei costi per i consumatori è un sottoprodotto dell’aumento del prezzo delle materie prime da parte di Wall Street per trarre profitto dalle interruzioni dell’approvvigionamento.
Sebbene sia facile incolpare l’avidità aziendale per l’aumento dei prezzi, non è colpa delle aziende. Come si è detto, le aziende rispondono all’aumento dei costi dei fattori produttivi per mantenere la redditività sia per gli azionisti sia per rimanere in attività.
No, l’avidità aziendale non è responsabile dell’inflazione.
Sì, è una bella fantasia che le aziende debbano sopportare i costi più alti ed essere benefattrici dei consumatori.
Tuttavia, le aziende non sono enti di beneficenza.