Guida i ribassi a Piazza Affari il titolo Saras SpA (MI:SRS)(-8.30%; 1.41 euro) che per il momento si mantiene al di sopra del sostegno a 1,37 euro (1.40 prezzo min. del giorno), la cui violazione farà scattare nuove ondate di vendite che proietteranno i corsi fino a 1,325 euro (primo target).
Primi segnali positivi, a livello grafico di medio termine, solo oltre quota 1,64 euro. Il prezzo è collocato al di sotto di Ema20, quest’ultima è inferiore a Ema50; entrambe sono inferiori alla media mobile di periodo 200 (SMA). Secondo la teoria delle medie mobili esponenziali è in atto l’orientamento più ribassista possibile (le medie mobili esponenziali danno maggior rilievo alle barre recenti e meno importanza al passato; tendono a reagire più rapidamente alle variazioni improvvise del prezzo). A penalizzare il titolo i risultati 2° trim. in forte calo.
Nel primo semestre dell’esercizio 2016 i ricavi del Gruppo sono stati pari a 3.078 milioni di Euro. La differenza rispetto ai 4.713 milioni di Euro realizzati nel primo semestre dello scorso esercizio è principalmente riconducibile alla flessione delle quotazioni petrolifere.
Più precisamente, nel primo semestre del 2016 le quotazioni della benzina hanno fatto segnare una media di 442 $/ton (rispetto alla media di 602 $/ton nel primo semestre del 2015), mentre le quotazioni del diesel sono state in media pari a 360 $/ton (rispetto alla media di 545 $/ton nel primo semestre del 2015).
Di conseguenza, il segmento Raffinazione ha generato ricavi inferiori per circa 1.285 milioni di Euro (anche per effetto di lavorazioni e volumi di vendita inferiori), ed il segmento Marketing ha conseguito minori ricavi per circa 310 milioni di Euro, a parità sostanziale di volumi venduti.
Inoltre, anche i ricavi del segmento Generazione di Energia Elettrica son risultati inferiori di circa 38 milioni di Euro rispetto al primo semestre dello scorso esercizio, in conseguenza alla riduzione di valore della tariffa elettrica CIP6/92, a seguito dell’aggiornamento degli scenari futuri per i prezzi di gas e grezzo utilizzati nella procedura di calcolo.
L’EBITDA reported di Gruppo nel primo semestre del 2016 è stato pari a 335,0 milioni di Euro, rispetto ai 474,9 milioni di Euro nel primo semestre dell’esercizio 2015, con la differenza quasi interamente ascrivibile al segmento Raffinazione, che ha svolto un programma manutentivo oneroso ed ha operato in un contesto di mercato caratterizzato da crack spreads meno favorevoli rispetto al medesimo periodo dello scorso esercizio.
Il Risultato Netto reported di Gruppo, pari a 129,5 milioni di Euro, è stato inferiore rispetto ai 230,1 milioni di Euro conseguiti nel primo semestre dell’esercizio 2015, essenzialmente per le differenze già illustrate a livello di EBITDA. Inoltre, gli ammortamenti e le svalutazioni sono stati pari a 113,1 milioni di Euro nel primo semestre del 2016 (contro 135,5 milioni di Euro nel primo semestre del 2015), gli interessi passivi sono stati pari a circa 13 milioni di Euro (contro circa 20 milioni di euro nel primo semestre del 2015), mentre le altre poste finanziarie (che ricomprendono il risultato degli strumenti derivati utilizzati per le coperture, le differenze cambio nette, ed il fair value delle posizioni degli strumenti derivati ancora aperte alla fine del periodo) sono risultate pari ad oneri netti per circa 20 milioni di Euro nel primo semestre del 2016 (contro proventi netti per circa 5 milioni di Euro nel primo semestre del 2015). L’EBITDA comparable di Gruppo si è attestato a 258,3 milioni di Euro nel primo semestre dell’esercizio 2016, in calo rispetto ai 396,4 milioni di Euro conseguiti nel primo semestre del 2015.
Così come commentato per i risultati reported, la differenza è dovuta principalmente al segmento Raffinazione. Inoltre, la suddetta flessione dell’EBITDA si è poi riflessa anche a livello di Risultato Netto adjusted di Gruppo, che nel primo semestre del 2016 è stato pari a 90,2 milioni di Euro, contro 187,0 milioni di Euro nel medesimo semestre dello scorso esercizio.
Gli investimenti nel primo semestre del 2016 sono stati pari a 56,4 milioni di Euro, in linea con il programma previsto, e principalmente dedicati al segmento Raffinazione (52,0 milioni di Euro). Infine, la Posizione Finanziaria Netta al 30 giugno 2016 è risultata positiva e pari a 147 milioni di Euro, di poco inferiore rispetto alla posizione positiva per 162 milioni di Euro al 31 dicembre 2015.
Infatti, la robusta generazione di cassa proveniente dalla gestione operativa ha quasi interamente compensato l’incremento degli inventari petroliferi, gli investimenti del semestre, il pagamento dei dividendi distribuiti nel maggio 2016, nonché la prima tranche del pagamento del grezzo acquistato dall’Iran nei primi mesi del 2012.