Mercoledì, Barclays ha avviato la copertura delle azioni di PolyPeptide Group AG (PPGN:SW) con un rating Overweight e un obiettivo di prezzo di CHF 40,00. La società prevede un ritorno all'EBITDA positivo per PolyPeptide nel 2024, dopo un anno fiscale 2023 in perdita. Questa attesa svolta è attribuita a un aumento dell'utilizzo derivante dalla domanda non-COVID e a un reddito netto positivo previsto a partire dall'anno fiscale 2025.
Il percorso di PolyPeptide per riacquistare una redditività in linea con i suoi concorrenti è sostenuto da significativi fattori di crescita del mercato, tra cui la domanda di API GLP-1. Barclays prevede che l'anno fiscale 2024 rappresenterà il punto di valutazione più basso per le azioni PolyPeptide. Nonostante l'attuale dipendenza da spese in conto capitale non finanziate, PolyPeptide ha dimostrato la volontà di contrarre debiti per finanziare questi investimenti, cruciali per la crescita futura.
Sebbene questa strategia abbia aumentato la leva finanziaria di PolyPeptide a 1,6 volte il debito netto rispetto all'EBITDA degli ultimi dodici mesi nella prima metà del 2024, Barclays considera questo un effetto temporaneo della riduzione dell'EBITDA. Si prevede che questa pressione finanziaria diminuirà progressivamente nel corso dell'anno fiscale 2025 grazie alla leva operativa che ci si aspetta di ottenere.
L'analisi di Barclays suggerisce che la ripresa delle vendite di PolyPeptide è meno rischiosa, prevedendo un tasso di crescita annuale composto del 14% nei ricavi di punta dall'anno fiscale 2023 al 2028. Attualmente, le azioni di PolyPeptide sono scambiate a 1,8 volte il valore d'impresa rispetto alle vendite e 13,6 volte il valore d'impresa rispetto all'EBITDA, basandosi sulle previsioni di consenso di Bloomberg per l'anno fiscale 2026.
Questi multipli rappresentano uno sconto significativo rispetto alle medie generali del settore CDMO di 4,6x e 14,7x, rispettivamente, e persino rispetto alle medie storiche di PolyPeptide di 4,0x e 14,8x.
Barclays nota anche il prossimo sito di Braine L'Alleud, che dovrebbe essere operativo entro la fine del 2024, e una serie di progetti commerciali che si prevede sosterranno la guidance di crescita percentuale a una cifra alta dell'azienda e la rapida espansione operativa. Data l'esposizione di PolyPeptide ai mercati finali in forte crescita, Barclays conclude che le prospettive dell'azienda stanno migliorando.
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