Venerdì scorso BofA Securities ha modificato la propria posizione sul titolo Guangzhou Automobile Group Co. (2238:HK) (OTC: GNZUF), passando da Buy a Neutral. L'azienda ha inoltre rivisto l'obiettivo di prezzo a 3,60 HK$ dal precedente 3,90 HK$.
Il declassamento è attribuito principalmente alla diminuzione dei risultati delle partnership con i marchi giapponesi della società, GAC Toyota e GAC Honda, nel mercato cinese. Questi marchi hanno subito un declino della quota di mercato e si trovano ad affrontare incertezze nella redditività.
L'analista di BofA Securities ha evidenziato diversi fattori che hanno influenzato il declassamento, tra cui le pressioni competitive di rivali come BYD e di nuovi operatori di mercato come MONA, associata a XPeng.
Questi concorrenti stanno intensificando il panorama del mercato cinese business-to-business (B2B), che deve fare i conti anche con un'industria del ride-hailing ormai matura. Questo contesto ha ridotto le prospettive di volume delle vendite della controllata di GAC per i veicoli elettrici, GAC Aion.
In risposta a queste dinamiche di mercato, BofA Securities ha ridotto le stime sugli utili per azione (EPS) di Guangzhou Automobile Group per gli anni 2024, 2025 e 2026 rispettivamente dell'8%, 12% e 10%. La riduzione è dovuta alla previsione di minori ricavi da investimenti per la società.
Il nuovo obiettivo di prezzo per GAC-H (Guangzhou Automobile Group) è di 3,60 dollari di Hong Kong, mentre l'obiettivo di prezzo per GAC Aion (GAC-A) è stato fissato a 5,8 RMB, in calo rispetto ai precedenti 6,3 RMB.
Nonostante il declassamento a Neutrale di GAC-H, l'analista ha osservato che il titolo è attualmente scambiato a 8 volte gli utili stimati per il 2024, un valore considerato non eccessivo rispetto alla sua media storica di 9,7 volte.
Al contrario, l'azienda mantiene un rating Underperform su GAC Aion, sostenendo che la valutazione del titolo appare eccessiva. L'analista ha sottolineato che la valutazione di GAC Aion, pari a 23 volte gli utili stimati per il 2024, è superiore di 0,5 deviazioni standard rispetto alla media storica di cinque anni per gli utili a un anno.
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