Lunedì BofA Securities ha modificato la propria posizione sul titolo Penn National Gaming (NASDAQ:PENN), spostando il rating da Buy a Neutral e riducendo l'obiettivo di prezzo a $17,50 dai precedenti $28,00. Il downgrade segue i risultati del primo trimestre di Penn National pubblicati il 2 maggio, che non hanno soddisfatto le aspettative.
L'azienda ha evidenziato diverse preoccupazioni, tra cui la quota di mercato di ESPN Bet inferiore alle previsioni e gli elevati costi fissi dell'azienda, che contribuiscono ad aumentare il rischio di utili per il quarto trimestre e oltre, fino al 2025.
Le tendenze del core business di Penn National Gaming sono state descritte come poco brillanti e l'analista ha notato che l'aumento della leva finanziaria sul bilancio della società potrebbe aumentare il rischio di esecuzione e la volatilità del mercato.
Secondo l'analista, l'elevata struttura dei costi di ESPN Bet probabilmente prolungherà il tempo necessario per scalare l'operazione e aumenterà il rischio associato alla sua esecuzione.
La nuova prospettiva dell'azienda suggerisce che Penn National Gaming è ora vista più come una potenziale svolta di valore profondo piuttosto che come un'opportunità di crescita, come era la tesi iniziale.
Il sentiment verso il titolo è attualmente basso e si teme che il deterioramento del bilancio possa richiedere anni per essere corretto, limitando così la flessibilità strategica dell'azienda.
L'obiettivo di prezzo è stato tagliato sulla base di stime ridotte, di una valutazione ridotta per ESPN Bet e di un multiplo EBITDAR core leggermente inferiore, ora pari a 0,5x. Questa rivalutazione da parte di BofA Securities riflette le sfide che Penn National Gaming deve affrontare a breve termine per stabilizzare la sua posizione finanziaria e riconquistare la fiducia del mercato.
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