Venerdì JPMorgan ha aggiornato le prospettive sulle azioni di StepStone Group (NASDAQ:STEP), aumentando l'obiettivo di prezzo a 51,00 dollari da 49,00 dollari e mantenendo il rating Overweight.
La revisione fa seguito ai risultati del primo trimestre 2024 di StepStone, che hanno superato le aspettative con un utile netto per azione rettificato di 0,33 dollari, superando sia il consenso di Bloomberg LP Street di 0,28 dollari sia la stima di JPMorgan di 0,27 dollari.
L'aumento della performance è stato attribuito ai ricavi da commissioni e ai riporti realizzati, superiori alle previsioni. I ricavi legati alle commissioni sono stati di 153,4 milioni di dollari contro un consenso di 147,8 milioni di dollari, mentre il carry realizzato ha raggiunto i 18,1 milioni di dollari, superando il consenso di 13,6 milioni di dollari.
Un contributo significativo ai risultati è stato dato dall'uscita dalla vacanza a pagamento di Real Estate Partners V per 900 milioni di dollari. Inoltre, il Venture Capital Secondaries Fund VI ha iniziato la sua fase di pagamento delle commissioni un trimestre prima del previsto, con 1,3 miliardi di dollari di capitale pagante in più rispetto alle previsioni.
Il management di StepStone ha espresso una visione positiva dell'attuale contesto macro, notando un miglioramento delle condizioni di raccolta fondi rispetto a un anno fa.
La società ha registrato circa 6 miliardi di dollari di nuovi fondi, suddivisi tra 4 miliardi di dollari di conti gestiti separatamente e 2 miliardi di dollari di fondi comuni.
Le attività in gestione a pagamento del trimestre comprendono 2,8 miliardi di dollari di SMA e 2,4 miliardi di dollari di fondi comuni, per un totale di 5,2 miliardi di dollari, superiore alla stima di JPMorgan di 4,5 miliardi di dollari.
Nonostante la tendenza al ribasso dei tassi di commissione degli SMA, che per StepStone sono scesi a 389 punti base rispetto ai 392 del trimestre precedente e ai 403 dell'anno precedente, l'azienda ha registrato un aumento dei tassi di commissione dei fondi comuni.
L'attuale tasso di 890 punti base ha superato sia gli 872 del trimestre precedente sia gli 835 dell'anno precedente. Questo aumento è in parte dovuto al successo dei fondi Evergreen dedicati alla ricchezza, che richiedono commissioni di gestione più elevate, come il fondo SPRIM da 2,6 miliardi di dollari, con una commissione di 140 punti base.
Nel primo trimestre del 2024, StepStone ha raggiunto la cifra record di 600 milioni di dollari di vendite attraverso il canale della ricchezza privata, che rappresenta una parte significativa dei recenti afflussi e degli attuali Assets Under Management dell'azienda.
L'azienda prevede inoltre che la prima fase delle operazioni di scambio precedentemente annunciate si svolga nel secondo trimestre del 2024, in anticipo rispetto al terzo trimestre precedentemente previsto.
Nonostante le stime di carry più conservative, JPMorgan ha corretto al rialzo le stime per l'intero anno 2024 e 2025 e ha aumentato il multiplo a 23,0 volte, che rimane due giri al di sotto della valutazione della società più vicina, HLNE.
Approfondimenti di InvestingPro
Dopo l'aggiornamento ottimistico di JPMorgan su StepStone Group (NASDAQ:STEP), uno sguardo ai dati in tempo reale di InvestingPro fornisce un ulteriore contesto per gli investitori. La capitalizzazione di mercato di StepStone è di 4,31 miliardi di dollari. La crescita dei ricavi dell'azienda è stata impressionante, con un'impennata del 322,63% negli ultimi dodici mesi a partire dal terzo trimestre 2024, evidenziando la sua forte performance in un panorama economico difficile. Nonostante il calo dei ricavi trimestrali, i dati annuali dipingono un quadro di significativa espansione.
I suggerimenti di InvestingPro suggeriscono che StepStone ha aumentato costantemente il suo dividendo, segnando tre anni consecutivi di crescita, il che potrebbe interessare gli investitori orientati al reddito. Anche l'utile netto della società dovrebbe crescere quest'anno e gli analisti hanno rivisto al rialzo gli utili per il prossimo periodo, indicando un sentimento positivo sulla redditività di StepStone. In particolare, la società è stata scambiata vicino ai massimi delle 52 settimane, a testimonianza della fiducia degli investitori nella sua posizione di mercato.
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