Giovedì gli analisti di UBS hanno modificato l'obiettivo di prezzo di Eagers Automotive Ltd (APE:AU) portandolo a 11,20 AUD da 14,10 AUD, mentre la posizione dell'azienda sul titolo rimane neutrale. La revisione fa seguito all'aggiornamento commerciale dell'assemblea generale annuale (AGM) di Eagers Automotive, che ha rivelato una crescita dei ricavi del 18%, più forte del previsto, favorita dalle recenti fusioni e acquisizioni (M&A) e dalla ripresa dai precedenti problemi di approvvigionamento.
Tuttavia, i profitti dell'azienda stanno diminuendo più rapidamente di quanto previsto inizialmente da UBS: le previsioni per il primo semestre 2024 (1H24) indicano un utile al lordo delle imposte (PBT) inferiore di circa 30 milioni di dollari australiani rispetto all'anno precedente, con un calo del 15%.
Eagers Automotive sta affrontando diversi venti contrari che hanno spinto a rivedere le sue prospettive finanziarie. Un fattore significativo è l'impatto negativo stimato in 12 milioni di dollari australiani del marchio BYD, dovuto all'eccesso di scorte. Altre sfide includono la debolezza del mercato in Nuova Zelanda, un previsto calo del margine lordo e un contributo minimo agli utili derivante dalle recenti fusioni e acquisizioni.
Di conseguenza, il margine di PBT nominale previsto è di circa il 3,2%. Escludendo BYD e le acquisizioni sottoperformanti, il margine like-for-like (LFL) è più vicino al 3,7%, in calo rispetto al 4,4% dell'anno fiscale 2023 (FY23) e al di sotto delle aspettative precedentemente dichiarate dal management di un margine di almeno il 4% per l'anno in corso.
Sebbene la valutazione di Eagers Automotive appaia più interessante a un rapporto prezzo/utili (P/E) stimato da UBS pari a 10x per l'intero ciclo, sulla base di un margine PBT ipotizzato del 3,5%, UBS rileva diversi rischi che potrebbero influire sulla performance dell'azienda.
Questi rischi includono la possibilità che i profitti e i margini di Toyota diminuiscano rispetto ai livelli attualmente elevati a causa di una banca ordini esistente, la possibilità che la moderazione della domanda abbia un ulteriore impatto sugli utili e l'indicazione che più della metà dei mancati utili potrebbe essere attribuita alle attività di BYD e della Nuova Zelanda.
Alla luce di queste incertezze a breve termine e del recente aggiornamento commerciale, UBS ha deciso di mantenere un rating neutrale sulle azioni di Eagers Automotive. Questa posizione riflette l'equilibrio tra l'attrattiva della valutazione recentemente valutata e i rischi che potrebbero influire sugli utili futuri della società.
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