A marzo è continuata la corsa dei prezzi dei T-Bond con conseguente calo dei rendimenti, ma il movimento potrebbe essere stato eccessivo, anche se i Treasuries restano un asset chiave nella diversificazione
Da inizio anno i prezzi dei titoli del Tesoro americano hanno fatto una bella corsa, con conseguente movimento in direzione opposta dei rendimenti. Un movimento che riflette un profondo mutamento, forse eccessivo, delle aspettative sulle prossime mosse della Fed in materia di tassi, passate dall’attesa di due mosse al rialzo nel 2019 lo scorso autunno alla prospettiva che invece il prossimo passo sarà al ribasso. Questo non vuol dire però che i Treasuries vadano abbandonati, in quanto mantengono un ruolo chiave come asset per la costruzione di un portafoglio resiliente. Intanto si attendono indicazioni dalla Bce, forse già al termine della riunione di oggi, in materia di tassi negativi. Sono le conclusioni cui giunge Richard Turnill, Global Chief Investment Strategist di BlackRock (NYSE:BLK), nella sua analisi deedicata al recente rally dei titoli del Tesoro americani.
ECCESSIVA LA SVOLTA DELLE ASPETTATIVE DEI MERCATI
La chart all fine del paragrafo mostra come in pochi mesi le aspettative del mercato sulle prossime mosse della Fed siano mutate drasticamente. Ma, aggiunge Turnill commentando il grafico, non ci sono garanzie che le previsioni si traducano poi in accadimenti concreti. Nel corso di marzo il rendimento del Treasury a 5-anni è calato a 2,25% dal 2,5%, un movimento che non si vedeva dai tempi dello storno di Wall Street e sull’azionario globale di fine dicembre. A inizio aprile i rendimenti hanno recuperato qualcosa, ma restano comunque sotto i massimi di inizio marzo. L’esperto di BlackRock osserva che forse la reazione del mercato alla svolta della Fed, che si è messa in pausa sui tassi a fine 2018, ha scontato che la Banca Centrale fosse diventata più ‘colomba’ di quanto effettivamente fosse. Infatti i mercati sono passati dallo scontare in autunno due aumenti dei tassi entro la fine del 2020 a prezzare viceversa poche settimane dopo addirittura due tagli entro lo stesso arco di tempo. BlackRock invece continua ad aspettarsi che la prossima mossa sia al rialzo anche se non a breve...
** Il presente articolo è stato redatto da FinanciaLounge
