Investing.com - A più di un’ora dall’apparizione di Jerome Powell al Congresso degli Stati Uniti, la Federal Reserve ha stato diffuso il testo della relazione biennale sulla politica monetaria della Fed che verrà letto davanti al Congresso degli Stati Uniti.
Gli occhi e le orecchi dei mercati cercheranno nelle sue parole tracce sulle scelte dell’istituto centrale in tema di politica monetaria.
La pressione arrivata nelle scorse settimane sul Powell da parte del Presidente degli Stati Uniti, Donald Trump, per l’abbassamento dei tassi, rende l’argomento dell’indipendenza della Fed centrale nel discorso di Powell.
Di seguito il testo della relazione tradotto in italiano da Investing.com e che potrete trovare in versione originale sul sito della Fed.
"Presidente Waters, membro della classifica McHenry, e altri membri del Comitato, sono lieto di presentare al Congresso la relazione biennale sulla politica monetaria della Federal Reserve Monetary Policy Report.
Vorrei iniziare dicendo che i miei colleghi ed io sosteniamo con forza gli obiettivi di massima occupazione e stabilità dei prezzi che il Congresso ha fissato per la politica monetaria. Ci impegniamo a fornire spiegazioni chiare sulle nostre politiche e attività. Il Congresso ci ha dato un significativo grado di indipendenza per poter perseguire efficacemente i nostri obiettivi statutari sulla base di analisi e dati oggettivi. Ci rendiamo conto che la nostra indipendenza comporta un obbligo di trasparenza in modo che voi e il pubblico ci ritenete responsabili.
Oggi passerò in rassegna l'attuale situazione economica e le prospettive prima di passare alla politica monetaria. Fornirò anche un aggiornamento sulla revisione pubblica in corso del nostro quadro di riferimento per la definizione della politica monetaria.
Situazione economica attuale e prospettive
Nel primo semestre del 2019 l'economia si è comportata abbastanza bene e l'attuale espansione è giunta all'undicesimo anno. Tuttavia, l'inflazione è stata al di sotto dell'obiettivo simmetrico del 2% del Federal Open Market Committee (FOMC), e le tensioni commerciali e le preoccupazioni per la crescita globale hanno pesato sull'attività e sulle prospettive economiche.
Il mercato del lavoro rimane sano. I guadagni da lavoro sono stati in media di 172.000 al mese da gennaio a giugno. Questa cifra è inferiore alla media di 223.000 al mese dell'anno scorso, ma superiore al ritmo necessario per fornire occupazione ai nuovi lavoratori che entrano nel mondo del lavoro. Di conseguenza, il tasso di disoccupazione è sceso dal 3,9% in dicembre al 3,7% in giugno, vicino al livello più basso degli ultimi 50 anni. Le opportunità di lavoro rimangono abbondanti e i datori di lavoro sono sempre più disposti ad assumere e formare lavoratori meno qualificati. Di conseguenza, i benefici di un mercato del lavoro forte sono stati più ampiamente condivisi negli ultimi anni. In effetti, gli aumenti salariali sono stati più elevati per i lavoratori meno qualificati. Detto questo, le persone in alcuni gruppi demografici e in alcune parti del paese continuano ad avere problemi. Ad esempio, i tassi di disoccupazione per gli afro-americani e gli ispanici rimangono ben al di sopra di quelli dei bianchi e degli asiatici. Inoltre, la percentuale della popolazione occupata è più elevata nelle aree urbane che nelle comunità rurali, e questo divario è aumentato nell'ultimo decennio. Un riquadro della relazione sulla politica monetaria di luglio fornisce un confronto tra l'occupazione e i guadagni salariali e l'attuale espansione delle persone con diversi livelli di istruzione.
Nel primo trimestre del 2019 il prodotto interno lordo ha registrato un incremento del 3,1 per cento annuo, simile a quello dello scorso anno. Questa forte lettura è stata in gran parte determinata dalle esportazioni nette e dalle scorte, che in genere non sono indicatori affidabili dello slancio attuale. I motori più affidabili della crescita economica sono i consumi e gli investimenti delle imprese. Sebbene la crescita della spesa per consumi sia stata debole nel primo trimestre, i dati ricevuti mostrano che essa si è ripresa e sta procedendo a ritmo sostenuto. Tuttavia, la crescita degli investimenti delle imprese sembra aver subito un netto rallentamento e la crescita complessiva nel secondo trimestre sembra essersi moderata. Il rallentamento degli investimenti fissi delle imprese può riflettere le preoccupazioni per le tensioni commerciali e il rallentamento della crescita economica globale. Inoltre, gli investimenti immobiliari e la produzione manifatturiera sono diminuiti nel primo trimestre e sembrano essere nuovamente diminuiti nel secondo trimestre.
Dopo essersi avvicinati al nostro obiettivo del 2% per gran parte dell'anno scorso, l'inflazione dei prezzi al consumo, misurata dalla variazione di 12 mesi dell'indice dei prezzi di spesa per consumi personali (PCE), è scesa all'inizio di quest'anno all'1,5% a maggio. La variazione di 12 mesi dell'inflazione PCE di base, che esclude i prezzi dei prodotti alimentari e dell'energia e tende ad essere un indicatore migliore dell'inflazione futura, è scesa quest'anno all'1,6% a maggio.
Il nostro punto di riferimento è che la crescita economica rimane forte, i mercati del lavoro rimangono forti e l'inflazione sale nuovamente nel tempo fino a raggiungere l'obiettivo del 2 % fissato dal Comitato. Tuttavia, le incertezze sulle prospettive sono aumentate negli ultimi mesi. In particolare, lo slancio economico sembra aver rallentato in alcune importanti economie estere e questa debolezza potrebbe incidere sull'economia statunitense. Rimangono inoltre irrisolte alcune questioni di politica governativa, come gli sviluppi commerciali, il tetto del debito federale e Brexit. E c'è il rischio che l'inflazione debole sia ancora più persistente di quanto attualmente previsto. Stiamo seguendo da vicino questi sviluppi e continueremo a valutarne le implicazioni per le prospettive economiche e l'inflazione negli Stati Uniti.
La nazione continua inoltre ad affrontare importanti sfide a lungo termine. La partecipazione alla forza lavoro di coloro che nei loro primi anni di vita è ora più bassa negli Stati Uniti che nella maggior parte delle altre nazioni con economie comparabili. Come ho detto, ci sono preoccupanti disparità nel mercato del lavoro tra i gruppi demografici e le diverse parti del paese. Anche la relativa stagnazione dei redditi medio-bassi e i bassi livelli di mobilità verso l'alto delle famiglie a basso reddito sono motivo di preoccupazione. Inoltre, la ricerca di modi per stimolare la crescita della produttività, che a lungo termine porta a salari e livelli di vita più elevati, dovrebbe rimanere un'alta priorità nazionale. Rimango preoccupato per gli effetti a lungo termine dell'elevato e crescente debito federale, che può frenare gli investimenti privati e, a sua volta, ridurre la produttività e la crescita economica complessiva. La vitalità a lungo termine dell'economia statunitense trarrebbe beneficio dagli sforzi per affrontare questi problemi.
Politica monetaria
In questo contesto, nel primo semestre di quest'anno l'UFMC ha mantenuto la fascia obiettivo per il tasso dei fondi federali tra il 2-1/4 e il 2-1/2%. Nei nostri incontri di gennaio, marzo e maggio, abbiamo dichiarato che saremmo stati pazienti nel determinare quali adeguamenti futuri del tasso dei fondi federali potrebbero essere appropriati per sostenere i nostri obiettivi di massima occupazione e stabilità dei prezzi.
All'epoca della nostra riunione di maggio, eravamo consapevoli delle continue correnti incrociate della crescita globale e del commercio, ma c'erano prove provvisorie del fatto che tali correnti incrociate si stavano moderando. I dati più recenti provenienti dalla Cina e dall'Europa sono incoraggianti, e ci sono segnalazioni di progressi nei negoziati commerciali con la Cina. La nostra continuazione della nostra posizione di pazienti sembrava appropriata e la commissione non ha ravvisato forti argomenti a favore di un adeguamento del nostro tasso di interesse politico.
Tuttavia, dal nostro incontro di maggio, queste correnti sono riemerse, creando maggiore incertezza. L'apparente progresso degli scambi commerciali si è tradotto in una maggiore incertezza e i nostri contatti nel settore commerciale e in quello agricolo hanno accresciuto la preoccupazione per gli sviluppi commerciali. Gli indicatori di crescita provenienti da tutto il mondo hanno deluso online, suscitando il timore che la debolezza dell'economia globale continuerà ad influenzare l'economia degli Stati Uniti. Queste preoccupazioni possono aver contribuito al calo di fiducia delle imprese in alcune indagini recenti e possono aver iniziato a riflettersi nei dati in entrata.
Nella dichiarazione rilasciata in occasione della riunione di giugno, abbiamo indicato che, alla luce delle crescenti incertezze sulle prospettive economiche e della diminuzione delle pressioni inflazionistiche, avremmo monitorato attentamente le implicazioni delle informazioni ricevute per le prospettive economiche e avremmo agito in modo appropriato per sostenere l'espansione. Molti partecipanti all'Open Market Committee (FOMC) ritengono che le argomentazioni a favore di una politica monetaria un po' più accomodante siano state rafforzate. Da allora, sulla base dei dati ricevuti e di altri sviluppi, sembra che le incertezze sulle tensioni commerciali e le preoccupazioni circa la forza dell'economia mondiale continuino a pesare sulle prospettive economiche degli Stati Uniti. Le pressioni di gonfiaggio rimangono silenziose.
Quest'anno il FOMC ha preso una serie di importanti decisioni sul nostro quadro di politica monetaria e sui nostri piani per completare la riduzione delle riserve federali. Nella nostra riunione di gennaio abbiamo deciso di continuare ad attuare la politica monetaria utilizzando il nostro attuale regime di politica monetaria ricco di riserve e abbiamo sottolineato che siamo pronti ad adeguare tutti i dettagli per completare la normalizzazione del bilancio alla luce degli sviluppi economici e finanziari. Nella riunione di marzo abbiamo comunicato l'intenzione di rallentare, a partire dal mese di maggio, il calo del portafoglio titoli aggregato della Federal Reserve e di porre fine alla riduzione di tali partecipazioni nel mese di settembre. La relazione di politica monetaria di luglio fornisce dettagli su queste decisioni.
Il rapporto di politica monetaria di luglio include anche un aggiornamento delle regole di politica monetaria. L'UFMC esamina regolarmente le regole di politica monetaria che raccomandano un livello per il tasso dei fondi federali basato sull'inflazione e sui tassi di disoccupazione. Continuo a ritenere utili queste regole, anche se l'uso di queste regole richiede un attento giudizio.
Stiamo conducendo una revisione pubblica della nostra strategia di politica monetaria, degli strumenti e delle comunicazioni, la prima revisione di questo tipo per il FOMC. La nostra motivazione è quella di esaminare come migliorare l'attuale quadro politico del Comitato e di posizionare meglio la Federal Reserve per raggiungere la massima occupazione e la stabilità dei prezzi. La rassegna è iniziata con una serie di eventi Fed Listens. L'FOMC esaminerà le questioni relative alla revisione in occasione delle prossime riunioni. Comunicheremo pubblicamente l'esito delle nostre discussioni.
Grazie. Sarò lieto di rispondere alle vostre domande".