Investing.com -- Gli strateghi di UBS, guidati da Andrew Garthwaite, hanno indicato che un rendimento del 5% sul Treasury USA a 10 anni segnerebbe un punto di svolta negativo per le azioni.
Suggeriscono anche una probabilità del 35% di una bolla azionaria, che potrebbe verificarsi quando le aree di bolla nel mercato globale raggiungono almeno il 30% della capitalizzazione di mercato globale. Questo sarebbe accompagnato da un rapporto prezzo/utili (P/E) di almeno 45x e un rendimento obbligazionario non inferiore al 5,5%.
Il team ha notato che le azioni tecnologiche 'Mag 6', che includono Amazon, Apple, Alphabet, Nvidia, Meta e Microsoft, hanno attualmente un rapporto P/E di 34x. UBS ha anche evidenziato che la regione con le migliori performance quando i rendimenti dei Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) sono in aumento è stata storicamente il Giappone, in termini di valuta locale.
Al contrario, la regione con le peggiori performance in termini di dollari è stata quella dei Global Emerging Markets (GEM), con gli Stati Uniti che tipicamente sottoperformano in tali scenari.
Gli strateghi di UBS prevedono che i rendimenti obbligazionari negli Stati Uniti diminuiranno al 4,25% entro la fine dell'anno. Di conseguenza, raccomandano di mantenere un sottopeso sui titoli ciclici non finanziari, che correlano il 62% delle volte e sono prezzati con valori molto alti dell'Indice dei Responsabili degli Acquisti (PMI). Questi titoli vengono anche scambiati a livelli quasi record di P/E e prezzo/vendite (P/S) rispetto ai difensivi, in un contesto di deterioramento delle revisioni degli utili relativi.
Gli strateghi preferiscono i titoli difensivi con bassa leva finanziaria, come SAP, Microsoft, BAE Systems, Tesco, Leonardo, Abbott e DSM. Raccomandano anche di acquistare rischio sensibile ai tassi/obbligazioni del Regno Unito, come utilities e immobiliare, che vedono come molto economici, ipervenduti e il settore più sensibile. Questo è dovuto alla loro convinzione che i rendimenti del Regno Unito su tutta la curva siano troppo alti e dovrebbero diminuire.
UBS ha citato azioni come SSE, National Grid, Persimmon, Land Securities e i costruttori di case del Regno Unito in generale, che stanno scontando un calo del 5% dei prezzi delle case. Al giovedì, il rendimento del Treasury a 10 anni era al 4,62%, mostrando poche variazioni nella giornata.
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