Con l'avanzare delle elezioni, la reazione del mercato rivela un misto di nervosismo e stanchezza. Non essendo emersa una narrazione forte, si sono intensificate le discussioni sui potenziali risultati e sul loro impatto sul mercato. Gli investitori dovrebbero essere preoccupati? L'ultimo rapporto di Bernstein approfondisce le pressanti preoccupazioni legate alle elezioni.
Un punto di discussione fondamentale è la percezione di una scarsa affluenza alle urne. Spesso si fanno paragoni tra le fasi delle elezioni attuali e quelle del 2019, il che può portare a conclusioni fuorvianti. Ad esempio, confrontare l'affluenza alle urne nella prima fase delle elezioni del 2019 con quella delle elezioni attuali è problematico, poiché le circoscrizioni coinvolte differiscono in modo significativo. Inoltre, il panico iniziale si è scatenato quando i numeri delle schede elettorali per le prime due fasi sono stati aggiornati una settimana dopo, aumentando l'affluenza di oltre il 5%. Il confronto più accurato è all'interno della stessa circoscrizione, che mostra un calo rispetto al 2019, ma non così pronunciato come nel 2014.
Finora, l'affluenza media alle urne per le prime tre fasi è di poco superiore al 66%, rispecchiando fedelmente l'affluenza complessiva del 2014. Al contrario, le elezioni del 2019 hanno visto un calo dell'affluenza alle urne dal 69,6% della fase 1 al 61,7% della fase 7. Attualmente, le fasi non indicano una perdita di slancio nell'affluenza, il che suggerisce che non ci saranno danni significativi ai numeri complessivi se questa tendenza continuerà.
Il paragone con il 2019 nasce dal fatto che si è trattato delle ultime elezioni politiche, ma le circostanze sono molto diverse. Nel 2019, questioni di sicurezza nazionale come l'incidente di Pulwama e lo sciopero di Balakot hanno galvanizzato gli elettori. Al contrario, lo scenario attuale è più simile a quello del 2014, con un governo che ha completato un decennio al potere e gli elettori che hanno deciso di cambiare. A differenza dell'ondata "pro-incumbency" del 2019, questa volta non c'è un tema di voto centrale.
I dati storici non mostrano una chiara correlazione tra le percentuali di affluenza alle urne e i risultati elettorali. L'analisi di Bernstein suggerisce che un calo del 2-3% nell'affluenza alle urne, combinato con il sentimento anti-incumbency, ridurrebbe leggermente il risultato del BJP al di sotto dei livelli del 2014. Tuttavia, un calo significativo (>5%) senza un forte sentimento anti-incumbency produrrebbe probabilmente risultati simili a quelli del 2019. Solo un calo sostanziale dell'affluenza alle urne, unito a un significativo sentimento anti-incumbency, potrebbe creare un evento determinante per il mercato. Anche la maggiore unità dell'opposizione potrebbe iniziare a influenzare i risultati in questa fase.
La stanchezza, la noia e l'analisi approfondita dei dati hanno fatto sì che la narrazione delle elezioni cambiasse rapidamente. Inizialmente, le elezioni sembravano un non-evento, con una vittoria decisiva per il governo NDA in carica. Tuttavia, dopo la fase 1, la possibilità di un risultato a sorpresa ha guadagnato terreno. Il mercato, che aveva prezzato un notevole ottimismo, si trova ora ad affrontare un crescente disagio a causa della minore affluenza alle urne e del cambiamento della narrativa.
Bernstein sottolinea che le elezioni non sono affatto un non-evento, ma hanno suscitato un notevole interesse e preoccupazione nel mercato. Con l'evolversi dell'affluenza alle urne e delle dinamiche politiche, gli investitori dovrebbero monitorare attentamente la situazione, rimanendo preparati a potenziali sorprese che potrebbero avere un impatto sul mercato.
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