Secondo una recente analisi di Bank of America, i nuovi limiti imposti dal governo statunitense all'esportazione di apparecchiature per la produzione di semiconduttori in Cina potrebbero avere un effetto significativo sugli utili di ASML Holdings (ASML) prima degli interessi e delle imposte (EBIT).
Gli analisti della banca stimano che l'EBIT di ASML potrebbe diminuire dal 3% al 30%, a seconda della severità delle nuove regole e della capacità di ASML di compensare la diminuzione delle vendite in Cina aumentando le vendite in altre aree.
Bank of America osserva che le recenti conversazioni con gli investitori mostrano preoccupazione per la possibilità di limiti più severi alle esportazioni.
L'analisi menziona che recenti notizie hanno indicato che il governo statunitense potrebbe limitare la capacità di ASML di fornire manutenzione e assistenza a determinati clienti in Cina. Queste limitazioni sui servizi di assistenza potrebbero portare a una riduzione delle vendite totali di ASML dall'1% al 3%.
La banca descrive tre potenziali esiti di controlli più severi sulle esportazioni. L'esito più probabile, secondo la banca, è il divieto assoluto di vendita e assistenza della tecnologia a immersione ArFi a determinate entità in Cina, che potrebbe comportare una diminuzione netta del 3%-4% dell'EBIT di ASML per gli anni solari 2025/2026, dopo aver considerato le misure adottate per ridurre l'impatto.
Il secondo risultato, il divieto assoluto di utilizzare la tecnologia ad immersione ArFi e i servizi di supporto per l'intero Paese, potrebbe comportare una diminuzione netta del 10% dell'EBIT. Il terzo risultato, meno probabile, è il divieto totale di utilizzare la tecnologia di litografia a ultravioletti profondi (DUV) e i servizi di supporto per la Cina, con una possibile riduzione dell'EBIT compresa tra il 12% e il 15% dopo gli sforzi di mitigazione.
Nonostante questi rischi potenziali, Bank of America continua a consigliare l'acquisto delle azioni ASML con un prezzo obiettivo di 1.302 euro (1.406 dollari). L'azienda ritiene che l'attuale visione del mercato sia troppo negativa, ipotizzando una probabilità di circa il 50% che il divieto completo di DUV avvenga entro i prossimi 12-24 mesi.
Ritengono che l'attuale prezzo delle azioni rappresenti un'interessante opportunità di acquisto prima dell'evento Capital Markets Day di metà novembre.
L'analisi afferma inoltre che tali divieti potrebbero causare interruzioni nelle catene di fornitura globali dei settori automobilistico e industriale, il che potrebbe avvantaggiare le aziende europee di semiconduttori come STMicroelectronics e Infineon Technologies, in quanto la produzione potrebbe essere spostata nei loro stabilimenti in Europa.
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