Investing.com - A seguito del picco dell'inflazione statunitense e delle prospettive di una Fed meno restrittiva, i rendimenti dei titoli di Stato Usa ed europei sono scesi nelle ultime settimana, dando spazio per il rialzo delle equity.
La lotta all'inflazione, tuttavia, non è finita ed è rimasta una priorità, per questo i rendimenti dei titoli di Stato sono stati comunque volatili nelle ultime settimane.
Riportiamo qui di seguito l'analisi di Norman Villamin, Chief Investment Officer Wealth Management di UBP in merito alle prospettive sul settore e alle strategie da poter applicare:
- L'inflazione è rimasta una preoccupazione nei Paesi sviluppati. In presenza di una domanda di lavoro ancora forte e di un aumento dei salari in tutte le regioni, è probabile che la politica monetaria rimanga restrittiva nella prima parte del 2023: le banche centrali vogliono vedere ulteriori aggiustamenti nel mercato del lavoro e una riduzione nella crescita dei salari prima di adottare qualsiasi cambiamento di strategia.
L'aumento dei tassi terminali attesi negli Stati Uniti e nell'Eurozona fa seguito a ulteriori aumenti dei tassi di riferimento, anche se a un ritmo più lento. Come emerge dal dot plot del FOMC, i tassi di riferimento statunitensi dovrebbero raggiungere il 5,0%-5,25%, mentre i tassi della BCE potrebbero avvicinarsi al 3% nel primo semestre del 2023. Nel Regno Unito, anche la BoE potrebbe portare i tassi vicino o leggermente al di sopra del 4%. Inoltre, la BCE seguirà la Fed e la BoE riducendo il proprio bilancio. La BCE ridurrà i reinvestimenti di 15 miliardi di euro al mese nel 2* trimestre e accelererà questo ritmo nei prossimi trimestri.
I rendimenti dei titoli di Stato rimarranno volatili con continui rischi al rialzo, poiché le banche centrali non si sentono a proprio agio con l'inflazione e puntano a tassi terminali elevati. Inoltre, il tetto del debito negli Stati Uniti e un forte aumento delle emissioni nette in Germania nel 2023 potrebbero mantenere la pressione al rialzo. I rendimenti periferici europei potrebbero subire nuove pressioni in questo contesto.
L'aumento dei rendimenti crea opportunità per ricostruire la strategia di carry nel segmento del credito. Le obbligazioni societarie investment-grade, nei segmenti di alta qualità, offrono rendimenti interessanti e le opportunità si stanno ricostituendo anche a favore dell'high yield statunitense che offre rendimenti interessanti e un equilibrio tra rischio e rendimento.
Le strategie di hedge fund presentano le maggiori opportunità in questo contesto. L'aumento dei tassi a breve termine e la dispersione delle performance tra i settori e le società offrono un contesto migliore per le strategie long-short nel settore del credito nei prossimi mesi.