L'S&P 500 è aumentato dell'1,4% la scorsa settimana, segnando la prima chiusura di una settimana al di sopra del livello di 5000. Le azioni hanno affrontato con successo le numerose dichiarazioni dei funzionari della Federal Reserve, che hanno sottolineato la necessità di ridurre l'inflazione prima di prendere in considerazione una diminuzione dei tassi di interesse.
Il Dow Jones Industrial Average ha chiuso la settimana invariato, dopo che le perdite precedenti sono state compensate da un'impennata tardiva. Il Nasdaq Composite Index è salito del 2,3%, avvicinandosi a un nuovo massimo storico oltre la soglia dei 16000.
Nonostante l'ottimismo iniziale, la probabilità di un calo dei tassi di interesse a marzo si è ridotta e le aspettative del mercato indicano ora una potenziale riduzione non prima di maggio. Inoltre, le previsioni della Federal Reserve implicano ancora solo tre riduzioni dei tassi di interesse nel 2024.
I dati economici della scorsa settimana hanno presentato prospettive diverse. L'aggiornamento dell'indice dei responsabili degli acquisti per il settore dei servizi ha indicato un'economia forte, mentre gli ultimi dati sulle richieste di disoccupazione hanno evidenziato un mercato del lavoro resistente, anche se in rallentamento.
Inoltre, il calo dei prestiti al consumo suggerisce una diminuzione dell'attività creditizia. La settimana è stata caratterizzata anche da importanti relazioni sugli utili societari, che hanno reso più complesso il comportamento del mercato finanziario.
Nella prossima settimana si prevede che i dati economici più significativi influenzeranno l'andamento dei mercati finanziari. I dati sull'indice dei prezzi al consumo di gennaio, che saranno pubblicati domani, sono molto attesi, in quanto potrebbero influenzare le decisioni politiche della Federal Reserve e quindi la fiducia degli investitori.
Gli economisti di Bank of America hanno dichiarato in anteprima: "Ci aspettiamo che il rapporto sull'indice dei prezzi al consumo di gennaio rifletta i continui progressi dell'inflazione. Prevediamo che l'indice dei prezzi al consumo complessivo e core aumenterà rispettivamente dello 0,2% su base mensile (0,16% non arrotondato) e dello 0,3% su base mensile (0,29% non arrotondato)". Di conseguenza, prevediamo che il tasso d'inflazione globale annuo diminuisca di mezzo punto percentuale, al 2,9%, e che il tasso core diminuisca di un decimo di punto percentuale, al 3,8%. Le nostre stime indicano anche un indice complessivo non destagionalizzato di 307,961, in aumento rispetto al 306,746 di dicembre".
Ulteriori aggiornamenti sulla fiducia dei consumatori, sulle vendite al dettaglio e sul mercato immobiliare dovrebbero fornire ulteriori informazioni sulla condizione economica degli Stati Uniti.
Continua il periodo di rendicontazione degli utili
A partire da venerdì, due terzi delle società dell'S&P 500 hanno reso noti i risultati del quarto trimestre del 2023. Di queste, il 75% ha superato le aspettative per quanto riguarda l'utile per azione, mentre il 65% ha superato le previsioni di fatturato, come riportato da FactSet.
Secondo Lori Calvasina di RBC, la discrepanza tra la performance degli utili per azione e dei ricavi "è notevole ma non senza precedenti". Il tasso di crescita degli utili dell'S&P 500 per il quarto trimestre del 2023 è attualmente del 2,9%.
"Se il 2,9% dovesse essere il dato finale di crescita per il trimestre, rappresenterebbe il secondo trimestre consecutivo di crescita degli utili per l'indice", hanno dichiarato gli analisti di FactSet.
Tuttavia, le proiezioni per il primo trimestre del 2024 indicano cautela, con 52 società dell'S&P 500 che hanno rilasciato una guidance negativa per gli utili per azione contro 21 con una previsione positiva. Dal punto di vista della valutazione, il rapporto prezzo-utili a 12 mesi per l'S&P 500 è pari a 20,3, un valore elevato rispetto agli standard storici, che supera le medie a 5 e 10 anni, rispettivamente di 18,9 e 17,7.
Tra le società che presenteranno i loro bilanci questa settimana figurano Arista Networks, Coca-Cola, Shopify, Airbnb, Cisco Systems, Sony, Applied Materials, Deere e Stellantis.
Commenti degli analisti sui titoli statunitensi
Gli analisti di Evercore ISI hanno osservato: "Si stanno creando le basi per un forte desiderio di acquisto, con paralleli con l'anno 2000 sia nelle tendenze di mercato generali che in quelle specifiche. Il momentum è alimentato dall'IA generativa, dalle condizioni di mercato favorevoli, dalle posizioni di trading ottimistiche e dalla correlazione tra l'aumento dei prezzi delle azioni e la volatilità. Mantenere posizioni di investimento difensive. Le valutazioni potrebbero aumentare ulteriormente, ma i mercati guidati dal momentum possono terminare bruscamente. Le sfide alle condizioni di mercato favorevoli e i bassi rendimenti attesi dagli elevati rapporti prezzo/utili fanno pendere l'ago della bilancia verso il rischio rispetto al rendimento".
Lori Calvasina di RBC ha osservato: "Le società a piccola capitalizzazione che hanno riportato utili superiori alle aspettative hanno leggermente sottoperformato. Quelle che non hanno raggiunto il consenso sugli utili per azione non stanno sottoperformando come al solito, ma la tendenza è peggiore rispetto al trimestre precedente".
Gli analisti di UBS hanno dichiarato: "La stagione positiva degli utili rafforza il contesto favorevole caratterizzato da una solida crescita economica, da un'inflazione in calo, da una Federal Reserve che si orienta verso una riduzione dei tassi di interesse e da una forte domanda di infrastrutture di intelligenza artificiale. Ciò suggerisce uno spostamento verso il nostro scenario più ottimistico, con un obiettivo di fine anno per l'S&P 500 di 5300. Tuttavia, il rapporto prezzo-utili a termine dell'S&P 500 si avvicina a 20,5x e consigliamo di attendere punti di ingresso più favorevoli prima di aumentare gli investimenti".
Gli analisti di BTIG suggeriscono: "Forse ci stiamo avvicinando a un punto di svolta nel momentum del mercato, che potrebbe portare a un calo dei titoli ad alto momentum, a un rally di quelli a basso momentum o a entrambi. La pubblicazione dei dati sull'indice dei prezzi al consumo questa settimana potrebbe innescare questo cambiamento. Sebbene un cambiamento di momentum sia solitamente legato a stili o fattori d'investimento, dovrebbe giovare anche ai titoli a piccola capitalizzazione in generale, che sono rimasti indietro. Ribadiamo inoltre la nostra opinione di giovedì scorso sui titoli a media capitalizzazione, che sono sull'orlo di un breakout e stanno testando i massimi storici del 2021".
Gli analisti di Morgan Stanley hanno sottolineato: "L'importanza di bilanci solidi e dell'efficienza operativa sta tornando in primo piano. Ribadiamo la nostra posizione positiva sui titoli growth di alta qualità, che hanno dimostrato forza sia dal punto di vista dei fondamentali che della performance".
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