Di Senad Karaahmetovic
Ecco le opinioni degli analisti su questa settimana di scambi.
Goldman Sachs: “Il nostro indicatore di propensione al rischio (GSRAII), le indagini sul sentiment e il posizionamento azionario delle CTA hanno registrato la maggiore svolta bullish (da livelli molto bearish). Riteniamo che la velocità del rimbalzo abbassi l’asticella di uno shock negativo del sentiment da qui in poi, se i dati macro dovessero deludere”.
Morgan Stanley: “Con l’Equity Risk Premium al livello più basso dal 2007, il rapporto rischio/rendimento per le azioni è estremamente scarso, in particolare con una Fed che probabilmente è ben lontana dall’aver finito e con aspettative sugli utili troppo alte del 10-20%. È ora di tornare al campo base prima del prossimo calo degli utili”.
Citi: “I trade perdenti dell’anno scorso hanno iniziato il 2023 in modo molto forte. I titoli azionari globali, soprattutto i tech, sono in rialzo. Il petrolio e i titoli difensivi sono rimasti indietro. Tuttavia, i mercati cambiano spesso leadership nel nuovo anno, per poi tornare ai temi precedenti. Sospettiamo che il 2023 seguirà questo schema ben collaudato”.
UBS: “Ci aspettiamo ancora un atterraggio brusco... Abbiamo aggiunto alla proiezione un rialzo dei tassi a maggio e segnaliamo il rischio che il FOMC aumenti i tassi di altri 25 punti base anche nella riunione di giugno. Ma un aumento dei tassi non ci rende più ottimisti sulle prospettive economiche”.
Credit Suisse: “I tori hanno giocato su due dati chiave (PMI globali in aumento e inflazione core in calo), e quindi il catalizzatore negativo arriverà quando uno dei due si fermerà. I salari e l’inflazione del settore dei servizi (esclusi gli alloggi) sono correttamente considerati la chiave dell’inflazione complessiva, e pensiamo che entrambi siano più solidi di quanto il mercato percepisca attualmente”.
Vital Knowledge: “L’attuale fase di dati economici poco incoraggianti potrebbe persistere ancora per un po’ (compreso l’indice PCE di venerdì 24 febbraio) e la valutazione dell’SPX non è ancora attraente, ma si tratta di ostacoli effimeri, motivo per cui i cali (fino a 4000-4050) dovrebbero essere acquistati. La disinflazione probabilmente riprenderà, le banche centrali (compresa la Fed) sono vicine al traguardo e gli utili e la crescita sono resistenti”.
JPMorgan: “Con le azioni scambiate vicino ai massimi della scorsa estate e a multipli superiori alla media, nonostante l’indebolimento degli utili e il recente forte aumento dei tassi di interesse, riteniamo che i mercati stiano sopravvalutando le recenti buone notizie sull’inflazione e siano compiaciuti dei rischi. I mercati azionari hanno interpretato le riunioni delle banche centrali di questo mese come dovish, ignorando la debolezza degli utili del Q4 e le implicazioni del report forte sull’occupazione negli Stati Uniti sia per la politica monetaria che per i margini aziendali. Riteniamo che il rischio/rendimento delle azioni sia sbilanciato verso il basso, in quanto il potenziale di rialzo per i mercati è probabilmente piuttosto limitato, date le valutazioni tese e i tassi elevati, mentre il ribasso potrebbe essere significativo, ad esempio in caso di un ulteriore indebolimento dell’attività, di un’inflazione persistente, di tassi terminali più elevati o di una recrudescenza del rischio geopolitico”.