Versione originale di Laura Sánchez – traduzione a cura di Investing.com
Investing.com - Come ogni anno, in Investing.com riflettiamo su quanto abbiamo imparato dall'anno scorso sui mercati finanziari e proponiamo le previsioni degli esperti per nuovo anno.
Prospettive economiche e mercati
"Non c'è dubbio che il recente aumento delle infezioni da Covid 19 sia negli Stati Uniti che in Europa suggerisce che i rischi economici e l'aumento della volatilità del mercato probabilmente prevarranno a breve termine", spiega Matthew Benkendorf, CIO di Quality Growth (Vontobel Boutique AM).
"Tuttavia, queste interruzioni indotte dal virus sono servite ad accelerare alcune importanti tendenze commerciali già in corso, come il passaggio all'e-commerce”, aggiunge.
"Lo slancio ha caratterizzato la performance azionaria globale nel 2020, trainata dai bassi tassi di interesse e dall'eccesso di liquidità. Tuttavia, l'elevata speculazione in alcuni segmenti di mercato presenta dei rischi per gli investitori", osserva Matthew Benkendorf.
Secondo l'opinione degli esperti di Julius Baer, "la crisi sanitaria dovrebbe essere contenuta ed eventualmente superata con il continuo sostegno delle misure pubbliche. Un modello di ripresa a forma di V è già visibile nella maggior parte delle economie e ci aspettiamo che il mondo torni ai livelli pre-crisi nella seconda metà del 2021. La Cina ha già raggiunto questo punto nella seconda metà del 2020 e gli Stati Uniti lo faranno entro la metà del 2021, mentre l'Eurozona, il Giappone e la maggior parte dei Paesi emergenti rimarranno indietro”.
Aree
Sebastien Galy, responsabile della strategia macroeconomica di Nordea AM, spiega che "quest'anno dovremmo vedere un'economia globale guidata dalla Cina e una moderata ripresa in Europa e negli Stati Uniti in un contesto favorevole per il rischio".
"Il primo ad entrare, il primo ad uscire: ecco il riassunto della storia dell'economia Covid 19 in Cina. Dopo essere caduta all'inizio dello scorso anno ed aver evitato una seconda grande ondata di contagio, la Cina si è ripresa prima e anche più velocemente di altre grandi economie, grazie ad un efficace pacchetto di misure di sostegno", dice Schroders (LON:SDR).
"Fondamentalmente, si prevede che la Cina sarà l'unica grande economia globale a generare una crescita economica positiva entro il 2020, in quanto si è ripresa con successo dalla recessione indotta dalla pandemia. L'inflazione rimane moderata, poiché la domanda globale è rimasta debole", osserva Julia Ho, responsabile dell'analisi macro per l'Asia di Schroders.
Negli Stati Uniti, e in vista di una possibile ripresa a forma di W, "il Partito Democratico potrebbe dover attendere l'entrata in carica del nuovo presidente, che, avverte Galy, "per approvare un considerevole pacchetto di bilancio, potrebbe vedere diverse difficoltà se il Partito Repubblicano prenderà il controllo del Senato".
"La grande speranza è che la nuova amministrazione statunitense aiuti anche a contenere e a curare le dispute nelle relazioni internazionali. Siamo moderatamente fiduciosi che il tono sarà rilassato, ma non consigliamo di essere ottimisti su un possibile ritorno dei ‘bei tempi’, né in Asia né in Europa", avverte Julius Baer.
Per quanto riguarda l'Europa, Sebastien Galy di Nordea AM sottolinea che "la crescita sta rallentando a causa del confinamento in diversi paesi e dovrebbe iniziare a riprendere questo gennaio".
L'opinione comune è che le economie del Vecchio Continente si riprenderanno in modo ampio e uniforme, ma è probabile che ci sarà una certa dispersione e che i paesi del nord della regione otterranno risultati migliori. "Tuttavia, è probabile che l'Europa cresca a un ritmo accettabile, poiché le sue economie sono ben al di sotto del loro potenziale", aggiunge Galy.
"Continuiamo a credere che ci siano opportunità per le aziende europee, nonostante le restrizioni per il Covid 19, l'imminente impatto della Brexit e la lenta crescita economica", afferma Benkendorf di Quality Growth.
Questo esperto punta anche sul Giappone. "Negli ultimi decenni, le azioni giapponesi hanno generato rendimenti mediocri, ma la performance di quest'anno è stata solida. Mentre ci sono stati grandi miglioramenti nella produttività aziendale, le aziende giapponesi continuano a rimanere indietro rispetto ai loro colleghi americani ed europei, poiché i progressi sono lenti. Tuttavia, alcuni stanno facendo progressi nella gestione aziendale, come Olympus e Asahi. Crediamo che i manager possano ora trovare opportunità di qualità in Giappone.
Azioni e settori
Per Sebastien Galy di Nordea AM, "la ripresa della Cina può tradursi in un'esposizione ai mercati emergenti o alla Cina in particolare. Nuove tecnologie come Alibaba (HK:9988) o Ant Group Co Ltd (HK:6688) portano disagi soprattutto alle società consolidate. Il segmento delle infrastrutture beneficerà probabilmente della spesa pubblica in Europa e negli Stati Uniti.
Nel caso dei tecnologici, Matthew Benkendorf di Quality Growth (Vontobel AM) osserva che "rappresentano ora il 27% dell'S&P 500 e solo un piccolo numero di aziende domina l'arena della redditività. Si tratta di un'area di consolidamento naturale e molte aziende leader, come Google (NASDAQ:GOOGL), hanno posizioni di quasi monopolio.
"Crediamo che il comportamento dei consumatori guiderà la crescita futura di questo tipo di aziende e stiamo osservando da vicino il loro valore aggiunto per i clienti", aggiunge Benkendorf.
"Si tratta di una classe di attività difensiva che commercia con sconti storici e ha un'elevata esposizione a tendenze a lungo termine come l'obsolescenza degli asset, la decarbonizzazione e la crescita dei dati, che aumenteranno ulteriormente il potenziale di crescita di questa classe di attività", osserva Galy di Nordea AM.
Conclusione
"Mentre rifletto sul 2020 e guardo avanti, continuo a pensare all'obiettivo dei mercati finanziari: determinare i prezzi e allocare le risorse in modo efficiente. Gli investitori valutano le prospettive di rendimento di un investimento rispetto al suo rischio, bilanciando i costi delle opportunità con opportunità di investimento simili", afferma Robert M. Almeida, portfolio manager e stratega degli investimenti globali di MFS Investment Management.
"Il contesto di quest'anno dovrebbe essere in gran parte favorevole all'assunzione di rischi, anche se ci sono già segnali di un eccessivo irrigidimento dei prezzi nel segmento del debito con rating Investment Grade. Ci aspettiamo che ciò porti ad un'impennata della volatilità, oltre che a periodi di aspettative di crescita più basse. Questo scenario continua a richiedere soluzioni flessibili che possano essere rapidamente adattate alle nuove circostanze", conclude Sebastien Galy.
"Dopo un anno 2020 fortemente influenzato dagli effetti del Covid 19, potrebbero sorgere ulteriori incertezze. Le variazioni dei tassi di interesse e gli sconvolgimenti politici potrebbero scuotere i mercati e le aziende. Ma rimaniamo fiduciosi sulle prospettive di mercato di quest'anno per gli investitori attivi e di alta qualità in crescita", ribadisce Matthew Benkendorf di Quality Growth (Vontobel AM).