Lunedì gli strateghi di JPMorgan hanno espresso preoccupazione per la futura performance del mercato azionario, indicando che l'equilibrio tra potenziali guadagni e perdite rimarrà probabilmente incerto per tutta la stagione estiva.
I loro commenti si inseriscono nel contesto dell'indebolimento degli indicatori economici, delle correzioni al ribasso delle previsioni sugli utili e delle elevate minacce derivanti sia dalla concentrazione del mercato sia dalle incertezze della politica internazionale.
Sebbene si preveda che la Federal Reserve inizi a ridurre i tassi di interesse, gli strateghi avvertono che tali azioni potrebbero non portare a un aumento prolungato del mercato azionario. Questo perché le riduzioni dei tassi di interesse potrebbero essere viste come risposte ritardate alle condizioni economiche.
"La differenza emersa tra i prezzi delle azioni e i contratti futures della Federal Reserve si è ridotta, ma c'è ancora molta strada da fare", scrivono.
Allo stesso tempo, la curva dei rendimenti, che traccia i tassi d'interesse delle obbligazioni a diverse scadenze, continua a essere invertita, una situazione spesso riscontrata prima delle recessioni economiche. All'interno dei mercati finanziari, gli strateghi di JPMorgan prevedono che i settori noti per la loro stabilità manterranno una performance più forte, sottolineando che i primi cinque settori di questo tipo hanno sovraperformato gli altri negli ultimi tre mesi.
"In questo contesto, a livello regionale, anche se il mercato azionario giapponese ha subito la maggiore riduzione di valore durante la recente riduzione del rischio, pari al 25%, non prevediamo che il Giappone rimanga indietro nella seconda metà dell'anno, indipendentemente dalle condizioni economiche generali. Manteniamo la nostra raccomandazione di lunga data di sovrappesare questi titoli e consigliamo di continuare ad acquistarli durante i ribassi dei prezzi", si legge nel rapporto.
Il team di questa importante società di Wall Street non ritiene che un potenziale aumento del valore dello yen sia un problema importante.
Osservano che all'inizio dell'anno i titoli giapponesi hanno avuto difficoltà a registrare buone performance a causa della scarsa attività economica nazionale e dell'attesa di un ulteriore calo del valore dello yen. Il calo di valore dello yen nella prima metà dell'anno è stato il risultato della crescente differenza tra i tassi di interesse in Giappone e negli Stati Uniti, che ha indotto molti investitori a livello mondiale e giapponese a spostare i loro investimenti dai mercati giapponesi.
"Prevediamo che nella seconda metà dell'anno questa preoccupazione continuerà a diminuire, influenzata sia dai previsti tagli dei tassi d'interesse statunitensi sia dalla più forte crescita dei salari in Giappone", hanno aggiunto gli strateghi.
Contrariamente alla convinzione comune che l'aumento del valore dello yen rappresenti una difficoltà per il mercato azionario, gli strateghi di JPMorgan suggeriscono che in realtà potrebbe motivare gli investitori ad aumentare il loro coinvolgimento nella regione.
Gli investimenti internazionali in azioni giapponesi sono ancora in fase iniziale rispetto ai due precedenti significativi rialzi del mercato, durante i quali gli indici azionari giapponesi hanno visto i loro valori più che raddoppiare.
"Abbiamo privilegiato le azioni giapponesi all'interno di un portafoglio di investimenti regionali dal dicembre 2022 e siamo favorevoli a continuare ad acquistare questi asset".
L'attuale periodo di rendicontazione finanziaria sta contribuendo all'andamento positivo delle società quotate alla Borsa di Tokyo (TSE) Prime, in particolare per quelle che esportano e che hanno guadagnato dal valore più basso dello yen nel periodo da aprile a giugno.
Inoltre, la riforma del TSE sta facendo progressi, con un numero sempre maggiore di società giapponesi che hanno effettuato riacquisti di azioni. Lo scorso anno fiscale ha registrato un record di poco più di 10.000 miliardi di yen di riacquisti, e solo nell'ultimo trimestre sono stati annunciati riacquisti per oltre 7.000 miliardi di yen.
"Se la nostra previsione di uno yen giapponese più stabile e di una crescita economica interna più forte si concretizzerà nella seconda metà dell'anno, allora dovremmo assistere a un continuo spostamento in Giappone dalle aziende orientate all'esportazione a quelle focalizzate sul mercato interno, e dalle aziende più grandi a quelle più piccole", concludono gli strateghi.
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