Venerdì scorso, International Flavors & Fragrances Inc. (IFF) ha ricevuto una valutazione positiva da Gimme Credit, una società di analisi delle obbligazioni societarie. Gimme Credit ha iniziato la sua valutazione con un rating di "miglioramento" per lo stato creditizio di IFF e di "outperform" per le obbligazioni della società con un tasso di interesse del 3,268% con scadenza nel 2040. Queste obbligazioni hanno una differenza di prezzo di +164 punti base rispetto al tasso di riferimento.
L'azienda, fornitore mondiale di specialità chimiche, ha recentemente accettato di vendere la sua divisione Pharmaceutical Solutions a Roquette, un'impresa francese, per un totale potenziale di 2,85 miliardi di dollari. L'operazione, che dovrebbe essere completata nella prima metà del 2025, valuta la divisione Pharmaceutical Solutions circa 13 volte i suoi utili al lordo di interessi, tasse, svalutazioni e ammortamenti (EBITDA). I fondi ricavati da questa vendita saranno utilizzati per ridurre il debito, il che è considerato uno sviluppo positivo per la solvibilità di IFF.
Gli analisti finanziari hanno considerato la vendita e la recente riduzione della distribuzione dei dividendi come azioni chiave per mantenere il rating di credito di IFF a un livello investment-grade. Dopo la vendita di questa divisione, IFF si concentrerà sulle sue tre aree di business principali: Nutrizione, Salute e Bioscienze e Fragranze, che rappresentano rispettivamente il 60%, il 20% e il 20% delle vendite. La relazione sugli utili dell'ultimo trimestre ha indicato un trend positivo di ripresa dalle difficoltà di vendita e di profitto incontrate nel 2023, anche se l'azienda deve ancora gestire notevoli rischi operativi.
Gimme Credit ritiene che la posizione commerciale di IFF sia superiore alla media del settore chimico, sottolineando la sua gamma unica di prodotti, la base di clienti diversificata, la presenza geografica diffusa e i settori di mercato generalmente stabili. La società afferma che il valore di mercato dell'azienda, con un rapporto tra valore d'impresa ed EBITDA pari a 15 volte e gli elevati prezzi ottenuti per le recenti vendite di attività, dimostrano questa solidità. La riduzione delle distribuzioni di dividendi è vista come una tattica deliberata per aumentare il flusso di cassa disponibile, e le prossime vendite di attività dovrebbero ridurre significativamente il debito di IFF rispetto ai suoi utili, anche se l'EBITDA non cambia.
La società di analisi prevede una possibile diminuzione della differenza di prezzo per le obbligazioni 2040 nell'ambito della sua previsione primaria e consiglia di investire in queste obbligazioni nell'ambito della struttura finanziaria di IFF. Questa raccomandazione si basa sul costo inferiore delle obbligazioni e sul notevole vantaggio in termini di differenza di prezzo rispetto alle obbligazioni 2030, nonché sulla differenza di prezzo simile a quella delle obbligazioni con scadenza 2050. La prospettiva ottimistica per queste obbligazioni è cauta perché la società deve ancora concludere numerose vendite di asset e sta affrontando ostacoli operativi con il nuovo management.
Questo articolo è stato prodotto e tradotto con l'assistenza dell'AI e revisionato da un redattore. Per ulteriori dettagli, consultare i nostri Termini e condizioni.