Mercoledì Mizuho Securities ha modificato la propria posizione su EQT Corporation (NYSE:EQT), il più grande produttore di gas naturale degli Stati Uniti, abbassando il rating del titolo da Buy a Neutral. L'azienda ha inoltre rivisto l'obiettivo di prezzo delle azioni EQT a 39,00 dollari, in calo rispetto al precedente obiettivo di 46,00 dollari.
Il downgrade è il risultato dell'aggiornamento del modello di Mizuho per EQT, che ora incorpora le riserve di fine anno 2023 della società, le sue indicazioni per il 2024 e le implicazioni della proposta di fusione con Equitrans Midstream Corporation (ETRN).
"Abbiamo declassato EQT a Neutrale, dato l'eccesso di leva finanziaria del NT, la diluizione del NAV e la valutazione pro forma a premio", hanno dichiarato gli analisti.
L'analisi di Mizuho indica che, mentre la guidance per l'anno fiscale 2024 e le riserve di fine 2023 hanno avuto solo una leggera diluizione della stima del NAV dell'azienda, passando da 46 a 45 dollari per azione, la fusione proposta con ETRN dovrebbe ridurre ulteriormente il NAV di circa il 13% a 39 dollari per azione. Ciò è attribuito a un aumento della leva finanziaria e alla diluizione del valore azionario derivante dalla fusione.
Il rapporto ha inoltre evidenziato che i multipli di negoziazione proforma di EQT dovrebbero essere pari a circa 6,2 volte e 6,9 volte il valore d'impresa rispetto all'EBITDA (utili prima di interessi, imposte, deprezzamento e ammortamento) rispettivamente per le stime del 2025 e del 2026. Si tratta di un valore significativamente superiore alla media del settore, pari a circa 4,2 e 4,9 volte. Inoltre, il rapporto tra debito netto ed EBITDA di EQT a fine 2024 dovrebbe essere di circa 2,2 volte, rispetto a una media di circa 1,3 volte per i suoi colleghi.
Alla luce di questi fattori e del potenziale di rialzo relativamente modesto dell'11% rispetto al nuovo obiettivo di prezzo di Mizuho, rispetto al rialzo di oltre il 20% registrato dai colleghi del settore, la società ha dichiarato di aver deciso di adottare una posizione più cauta sul titolo.
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