L’asset allocation rimane nell’alveo di una strategia pro-ciclica incentrata sulla propensione al rischio, con sovrappeso delle azioni in particolare non USA, sul debito non sovrano e su materie prime e private market
Si apre una fase meno favorevole per i rendimenti dei Treasury USA, non c’è nessun tapering in vista da parte della Federal Reserve nel 2021, l’inflazione dovrebbe registrare un’impennata temporanea. Sono i tre punti su cui il Comitato di Asset Allocation di Neuberger Berman nella sua ultima riunione trimestrale ha espresso il consenso. In base a queste tra assunzioni il Comitato ha deciso un’asset allocation di ribilanciamento, rimanendo nell’alveo di una politica prociclica e incentrata sulla propensione al rischio. Per questo Neuberger Berman continua ad avere view sovrappesata sulle azioni e sul credito rispetto ai titoli di Stato core, sulle small cap statunitensi rispetto alle large cap, sulle azioni non USA rispetto a quelle americane, e sulle materie prime e i private market rispetto alle strategie hedge. Il Comitato continua inoltre a favorire i settori ciclici rispetto a quelli difensivi e i titoli value rispetto a quelli growth.
SOLO QUALCHE PRESA DI PROFITTO
Nelle ultime settimane i mercati si sono mossi in maniera decisa, in linea con le recenti view di Neuberger Berman, e se l’equilibrio dei portafogli si è spostato troppo a beneficio delle esposizioni a favore della ripresa, si giustificano prese di profitto per un ribilanciamento, soprattutto considerato che le esposizioni alla duration lunga, come obbligazioni nominali governative e azioni growth di società large-cap, appaiono meno vulnerabili ora rispetto al passato, prima della recente corsa al rialzo dei tassi. Il primo trimestre del 2021 ha portato ciò che il Comitato già si aspetta: nuovi di stimoli fiscali in USA, l’avvio del programma globale di vaccinazione che dovrebbe garantire la riapertura delle economie, miglioramento dei dati economici globali, sovraperformance di materie prime e small-cap, delle azioni cicliche e value, con volatilità occasionale concentrata sulla crescita delle large-cap e una flessione più significativa delle attese dei Treasury...
** Il presente articolo è stato redatto da FinanciaLounge