AGNC Investment Corp. (AGNC) ha annunciato un ritorno economico del 12% nel quarto trimestre del 2023, nonostante la volatilità del mercato del reddito fisso, influenzato dalle preoccupazioni per l'approvvigionamento del Tesoro e dall'incertezza sulla politica monetaria. La società ha generato un rendimento economico del 3% per l'intero anno e ha fornito un dividendo mensile stabile, culminando in un rendimento azionario totale del 10%. I dati economici positivi e il cambiamento della posizione della Federal Reserve verso una politica più favorevole agli investitori hanno contribuito a un rally dei mercati azionari e a reddito fisso verso la fine del trimestre. L'utile complessivo di AGNC si è attestato a 1 dollaro per azione nel trimestre e la società ha raccolto con successo circa 380 milioni di dollari di common equity. Le prospettive per i titoli garantiti da ipoteca (MBS) sono favorevoli, con un contesto di investimento positivo previsto per il 2024.
Punti di forza
- AGNC ha registrato un rendimento economico del 12% nel quarto trimestre del 2023 e un rendimento del 3% per l'intero anno, con un rendimento azionario totale del 10%.
- La società ha registrato un utile complessivo di 1 dollaro per azione nel trimestre.
- AGNC ha raccolto circa 380 milioni di dollari attraverso il suo programma di offerte sul mercato, mantenendo una forte liquidità.
- Le prospettive dei MBS Agency per il 2024 sono positive, con condizioni favorevoli previste grazie a una politica monetaria della Fed più neutrale e a potenziali tagli dei tassi.
- Le valutazioni del mercato dei titoli non agency sono piene e un ulteriore restringimento degli spread è considerato meno probabile.
- Il portafoglio di copertura della società è diminuito di 3 miliardi di dollari, con l'intenzione di aumentare le coperture basate su swap.
- Il portafoglio di mutui ipotecari di AGNC sta generando un rendimento del capitale proprio (ROE) di metà decennio su base mark-to-market, con un ROE di pareggio di circa il 15,5%.
Prospettive aziendali
- AGNC prevede una prospettiva d'investimento favorevole per gli MBS di agenzie nel 2024, con livelli di valutazione interessanti e volatilità dei tassi d'interesse in calo.
- L'orientamento neutrale della Fed e la possibilità di tagli dei tassi nel 2024 sono considerati sviluppi positivi per la società.
- Il portafoglio di AGNC è aumentato leggermente, con una duration ridotta durante il trimestre.
Punti salienti ribassisti
- Le valutazioni del mercato non-agency sono considerate piene, con un potenziale limitato di ulteriore restringimento degli spread.
- La domanda di beni di consumo discrezionali potrebbe indebolirsi a causa dei bassi livelli di accessibilità abitativa, con potenziali ripercussioni sulla performance del credito.
Punti di forza rialzisti
- Gli MBS Agency hanno sovraperformato i treasury e le coperture basate su swap, con un'offerta organica limitata e un basso rischio di pagamento anticipato.
- Gli spread interessanti e i dati favorevoli sull'inflazione contribuiscono a creare un sentimento positivo sul mercato dei mutui ipotecari.
- I money manager sono stati i principali acquirenti di MBS di agenzie e la stabilizzazione dei depositi bancari potrebbe portare a un maggiore coinvolgimento delle banche.
Mancanze
- Il portafoglio di copertura della società è diminuito di 3 miliardi di dollari rispetto al trimestre precedente, attestandosi a 60,5 miliardi di dollari al 31 dicembre.
Punti salienti delle domande e risposte
- Federico ha parlato dell'allineamento tra il ROE di pareggio della società e il ROE di metà anno del portafoglio di mutui.
- L'azienda è pronta ad assumere un rischio maggiore man mano che aumenta la fiducia nella stabilità degli spread, ma al momento non c'è alcuna pressione in tal senso.
- Tra i fattori che determinano gli spread a lungo termine vi sono la composizione del bilancio della Fed e la transizione verso una maggiore presenza di capitale privato nei mercati MBS e treasury.
- L'AGNC gestisce il rischio di convessità attraverso la copertura delta e la selezione degli asset, concentrandosi sulla fascia cedolare media per mitigare il rischio di call.
- La strategia di liquidità mira a garantire che la società possa resistere a condizioni di mercato estreme senza subire un de-leveraging forzato, con un'elevata percentuale di capacità non vincolata che consente di operare con una leva finanziaria più elevata.
Approfondimenti di InvestingPro
AGNC Investment Corp. (AGNC) ha mostrato una performance resistente in mezzo alla volatilità del mercato e con il recente annuncio della società di un ritorno economico del 12% nel quarto trimestre del 2023, gli investitori potrebbero essere interessati a comprendere i dettagli più fini della sua salute finanziaria e delle prospettive future. La piattaforma InvestingPro fornisce approfondimenti che potrebbero essere fondamentali per gli interessati.
Uno dei suggerimenti di InvestingPro sottolinea che gli analisti si aspettano che l'utile netto di AGNC cresca quest'anno, il che si allinea al ritorno economico positivo della società e all'utile complessivo di 1 dollaro per azione dell'ultimo trimestre. Questa crescita prevista è un fattore chiave per le prospettive di investimento favorevoli della società per il 2024. Inoltre, la capacità della società di mantenere il pagamento dei dividendi per 17 anni consecutivi, come evidenziato da un altro suggerimento di InvestingPro, sottolinea il suo impegno nei confronti dei rendimenti per gli azionisti, particolarmente impressionante se si considera il significativo dividend yield della società, pari al 14,77%.
Per quanto riguarda i dati di InvestingPro, la capitalizzazione di mercato di AGNC è pari a 6,8 miliardi di dollari e viene scambiata con un rapporto P/E elevato, pari a 188,27, con un valore rettificato per gli ultimi dodici mesi a partire dal quarto trimestre del 2023 ancora più elevato, pari a 212,2. Questo indica una valutazione superiore rispetto a quella del mercato. Questo dato indica una valutazione superiore rispetto alla crescita degli utili a breve termine. Tuttavia, la crescita dei ricavi della società negli ultimi dodici mesi è stata notevole, pari al 122,49%, il che suggerisce una forte performance della linea superiore.
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