Castellum AB (CAST.ST), società immobiliare leader in Svezia, ha tenuto la sua earnings call per il primo trimestre del 2024, durante la quale il CEO Joacim Sjöberg ha fornito una panoramica della salute finanziaria e delle iniziative strategiche della società. Nonostante una leggera diminuzione dei canoni di locazione a causa delle dismissioni, la società ha registrato un aumento del 13% dei ricavi da gestione immobiliare, attribuito a un efficace controllo dei costi e a tassi di interesse più bassi.
Castellum ha annunciato la revisione degli obiettivi finanziari e una nuova politica dei dividendi, con l'obiettivo di un rendimento del capitale proprio di almeno il 10% nell'arco di un ciclo commerciale e un dividendo minimo pari al 25% dei proventi della gestione immobiliare.
Con una forte pipeline di progetti incentrata sulle aree metropolitane e un impegno per la sostenibilità, l'azienda è posizionata per una crescita strategica, pur mantenendo un bilancio solido con un rapporto prestito/valore storicamente basso.
Aspetti salienti
- Il reddito da locazione ha risentito delle dismissioni immobiliari, ma è stato compensato da tassi di interesse più bassi e da un buon controllo dei costi.
- I proventi della gestione immobiliare sono aumentati del 13%.
- La polizia svedese rimane il principale inquilino, il che indica una solida base di affittuari.
- Obiettivi finanziari e politica dei dividendi rivisti, con l'obiettivo di un rendimento del 10% del capitale proprio e di un dividendo minimo del 25% dei proventi della gestione immobiliare.
- Rapporto prestito/valore al minimo storico del 38%, con un rapporto di copertura degli interessi di 3,2.
- Ha emesso 3 miliardi di corone svedesi in obbligazioni e dispone di 25 miliardi di corone svedesi in contanti e linee di credito non utilizzate.
- Una pipeline di progetti di 700.000 metri quadrati con un volume di investimenti fino a 40 miliardi di corone svedesi, con particolare attenzione alle aree metropolitane.
- Prevede di investire almeno 2,5 miliardi di corone svedesi all'anno e sta valutando ulteriori dismissioni per liberare capitale per nuovi investimenti.
Prospettive aziendali
- Castellum mira a fornire rendimenti totali interessanti e a migliorare la redditività nel tempo.
- La società sta riducendo attivamente il proprio impatto sul clima e ha raggiunto i propri obiettivi di sostenibilità.
- La strategia di investimento prevede un livello base di CapEx di 2,5 miliardi di corone svedesi con un potenziale di aumento degli investimenti.
Punti salienti ribassisti
- Si è registrato un calo della domanda nell'area di Stoccolma, anche se si prevede un'inversione di tendenza a breve.
- Difficoltà nel raggiungere la piena indicizzazione dell'indice dei prezzi al consumo (CPI) a causa di limitazioni nelle clausole, con un impatto sulla crescita degli affitti simili.
- I livelli di locazione sono diminuiti dell'1% nel trimestre.
Punti di forza rialzisti
- Due grandi progetti completati nel trimestre, con un valore locativo di 69 milioni di corone svedesi.
- Sette progetti in corso con un tasso di occupazione medio dell'87% e un valore locativo di 180 milioni di corone svedesi.
- Segnali positivi nel mercato bancario e negli spread obbligazionari, con una riduzione degli spread sulle obbligazioni di Castellum.
Mancanze
- La società ha riconosciuto l'impatto dell'aumento dei tassi di interesse sulla domanda e la sfida di gestire gli attuali livelli di affitto.
Punti salienti delle domande e risposte
- I dirigenti hanno discusso l'approccio alla leva finanziaria e alla vendita di attività per investimenti futuri, sottolineando una strategia prudente senza aumentare la leva finanziaria.
- I dirigenti hanno affrontato le preoccupazioni relative ai flussi di cassa negativi e al calo degli affitti, chiarendo che i livelli degli affitti sono diminuiti solo marginalmente e che variano da un mercato all'altro.
- Il direttore finanziario ha sottolineato il miglioramento del mercato bancario nordico e la significativa riduzione degli spread obbligazionari, a sostegno della strategia finanziaria della società.
L'annuncio degli utili di Castellum per il primo trimestre del 2024 ha dimostrato la resilienza e l'attenzione strategica dell'azienda di fronte alle sfide del mercato. Con una chiara visione di crescita e sostenibilità, Castellum sta navigando nell'attuale panorama economico con cauto ottimismo e con l'impegno di fornire valore sia agli azionisti che ai locatari.
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