MasTec, Inc. (NYSE:MTZ) ha registrato un aumento del 30% rispetto all'anno precedente del fatturato del terzo trimestre, raggiungendo i 3,257 miliardi di dollari, durante l'incontro con gli azionisti del 1° novembre 2023. La società ha anche rivelato un aumento del 10% dell'EBITDA rettificato a 271 milioni di dollari e un utile per azione rettificato di 0,95 dollari. Nonostante questi dati positivi, l'azienda ha rivisto le stime di fatturato per l'intero anno a circa 1 miliardo di dollari, ovvero il 7% in meno rispetto alle precedenti previsioni, a causa di una battuta d'arresto nel settore dell'energia pulita.
Principali risultati della telefonata:- I ricavi del terzo trimestre di MasTec sono aumentati del 30% su base annua, con un incremento sequenziale del 13%.- L'azienda ha ridotto l'indebitamento netto di 213 milioni di dollari e ha registrato un flusso di cassa dalle operazioni di 294 milioni di dollari.- Il portafoglio ordini alla fine del trimestre era di 12,5 miliardi di dollari. MasTec ha rivisto le stime di fatturato per l'intero anno a 1 miliardo di dollari, ovvero il 7% in meno rispetto alle stime precedenti, a causa delle sfide nel settore dell'energia pulita.- L'azienda prevede una forte crescita del fatturato a due cifre nel segmento dell'energia pulita nel 2024.- MasTec prevede una crescita del fatturato a una cifra medio-alta nel 2024, con un miglioramento dei margini in ogni segmento.
Il segmento Oil and Gas dell'azienda è stato inferiore alle aspettative a causa dei ritardi nel progetto Mountain Valley Pipeline, ma l'obiettivo di fatturato per l'intero anno di 2 miliardi di dollari rimane invariato. Il segmento delle comunicazioni ha subito un rallentamento della spesa per il wireless, ma prevede una crescita da parte dei clienti della linea telefonica nel 2024. I ricavi del segmento Power Delivery sono diminuiti a causa del calo dei ricavi da tempesta e della moderazione dei piani di spesa delle utility. Tuttavia, MasTec prevede una crescita dei ricavi a una cifra nel 2024 con una modesta espansione dei margini.
Nonostante le sfide affrontate nel 2023, l'azienda rimane ottimista sul proprio futuro. Per il 2024 prevede una crescita dei ricavi a una sola cifra, trainata da una crescita a due cifre nel settore dell'energia pulita, da una crescita a una sola cifra nella fornitura di energia, da una crescita a una sola cifra nelle comunicazioni e da un calo dei ricavi a una sola cifra nel settore del petrolio e del gas. Si prevede un miglioramento dei margini in tutti i segmenti, che porterà i margini EBITDA rettificati dell'azienda al 7,5%-8%.
Durante la conferenza stampa, l'amministratore delegato Jose Mas ha sottolineato i progetti finanziati dal governo che contribuiranno ad aumentare i ricavi nel 2024. Nonostante il rallentamento del settore wireless, Mas ha espresso fiducia nella crescita dell'azienda sulla base delle recenti aggiudicazioni di progetti. Ha anche parlato del contributo di un progetto ad alta visibilità nel quarto trimestre, che si prevede sarà di centinaia di milioni.
MasTec, che ha una solida esperienza nella realizzazione di ordini di modifica, prevede una leggera riduzione dei ricavi da ordini di modifica non approvati nel terzo trimestre. L'azienda ha risolto alcuni problemi con i progetti industriali precedenti e prevede una crescita nel settore della fornitura di energia, nonostante le preoccupazioni per l'aumento dei costi del capitale e il rallentamento della spesa da parte dei clienti delle utility.
In conclusione, MasTec rimane fiduciosa sul proprio futuro, puntando su crescita, margini forti e flusso di cassa, e ritiene di essere meglio posizionata che mai.
InvestingPro Insights
Alla luce della recente conferenza stampa sugli utili, i dati e i suggerimenti in tempo reale di InvestingPro offrono alcuni spunti aggiuntivi sulla performance finanziaria e sulle prospettive future di MasTec.
I dati di InvestingPro rivelano che nel terzo trimestre del 2023 la capitalizzazione di mercato di MasTec era di 3850 milioni di dollari con un rapporto P/E di -80,23, il che indica che la società non è stata redditizia negli ultimi dodici mesi. La crescita dei ricavi dell'azienda è stata impressionante, registrando un aumento del 36,66%. Tuttavia, il margine di profitto lordo della società è stato un modesto 12,07%.
Dai suggerimenti di InvestingPro, ci sono alcuni punti chiave da notare. In primo luogo, la crescita dei ricavi di MasTec ha subito un'accelerazione, in linea con il recente rapporto Q3 della società. In secondo luogo, nonostante la tendenza al calo dell'utile per azione, gli analisti prevedono una crescita delle vendite nell'anno in corso e si aspettano che la società sia redditizia quest'anno. Infine, vale la pena notare che il titolo dell'azienda ha subito una flessione nell'ultima settimana, nell'ultimo mese e negli ultimi tre mesi, il che suggerisce una certa volatilità del prezzo delle azioni.
Per approfondimenti e suggerimenti più dettagliati, si consiglia di esplorare la piattaforma InvestingPro, che offre numerosi suggerimenti e dati aggiuntivi per aiutare gli investitori a prendere decisioni informate.
Trascrizione completa - MTZ Q3 2023:
Operatore: Benvenuti alla teleconferenza sugli utili del terzo trimestre 2023 di MasTec, trasmessa inizialmente il 1° novembre 2023. Vorrei ricordare ai partecipanti che la teleconferenza di oggi viene registrata. A questo punto, vorrei passare la parola a Marc Lewis, vicepresidente delle relazioni con gli investitori di MasTec. Marc?
Marc Lewis: Grazie, Elaine, e buongiorno a tutti. Benvenuti alla telefonata del terzo trimestre di MasTec. La seguente dichiarazione è stata rilasciata in base al safe harbor per le dichiarazioni previsionali descritto nel Private Securities Litigation Reform Act del 1995. In queste comunicazioni, possiamo fare alcune dichiarazioni previsionali, come quelle relative ai risultati futuri di MasTec, ai suoi piani e alle tendenze previste nei settori in cui opera. Queste dichiarazioni previsionali rappresentano le aspettative della società al giorno della trasmissione iniziale di questa teleconferenza e la società non si impegna ad aggiornare tali aspettative sulla base di eventuali conoscenze successive. Vari rischi, incertezze e ipotesi sono descritti in dettaglio nei nostri comunicati stampa e nei documenti depositati presso la SEC. Se uno o più di questi rischi o incertezze dovessero concretizzarsi o se una qualsiasi delle nostre ipotesi di base dovesse rivelarsi errata, i risultati effettivi potrebbero differire significativamente da quelli espressi o impliciti nella teleconferenza odierna. Nelle osservazioni odierne del management, verranno discusse le metriche finanziarie rettificate riconciliate nel comunicato stampa di ieri e i relativi prospetti. Inoltre, in questa telefonata potremmo utilizzare alcune misure finanziarie non-GAAP. La riconciliazione di tutte le misure finanziarie non-GAAP non riconciliate in questi commenti con le misure finanziarie GAAP più comparabili è riportata nel nostro comunicato stampa sugli utili. Si prega di notare che abbiamo due documenti associati al webcast di oggi alla pagina Investors and Events and Presentations del nostro sito web all'indirizzo mastec.com. Si tratta di un documento di accompagnamento con informazioni e analisi sul trimestre appena concluso e di un riassunto guidato per aiutarvi a sviluppare i vostri modelli finanziari per il futuro. Entrambi i file PDF sono disponibili per il download immediato. Oggi sono con noi Jose Mas, il nostro CEO, e Paul DiMarco, il nostro EVP e Chief Financial Officer. Il formato della telefonata prevede un discorso di apertura annunciato da Jose, seguito da un'analisi finanziaria da parte di Paul. Queste discussioni saranno seguite da un periodo di domande e risposte e ci aspettiamo che la telefonata duri circa 60 minuti. Abbiamo molte cose importanti di cui parlare oggi, quindi passo la parola a Jose per iniziare. Jose?
Jose Mas: Grazie, Marc. Buongiorno e benvenuti alla telefonata del terzo trimestre 2023 di MasTec. Oggi esaminerò i risultati del terzo trimestre e fornirò le mie prospettive per i mercati in cui operiamo. Come sapete, abbiamo anticipato di due giorni la pubblicazione dei risultati rispetto alla nostra normale cadenza. Durante il processo di chiusura del trimestre, visti i risultati preliminari del terzo trimestre rispetto alla nostra precedente guidance e le informazioni che stiamo ricevendo da alcuni dei nostri segmenti, abbiamo deciso che era importante diffondere il comunicato sugli utili al mercato non appena le nostre procedure avessero raggiunto una chiarezza sufficiente sui dati. Vi ringraziamo per aver adattato i vostri orari in modo da poter partecipare alla telefonata di oggi. Grazie. Ora alcuni punti salienti del terzo trimestre. Il fatturato del trimestre è stato di 3,257 miliardi di dollari, con un aumento del 30% rispetto all'anno precedente, una crescita organica di circa il 10% e un aumento sequenziale del 13%, ma ben al di sotto della nostra precedente guidance. L'EBITDA rettificato è stato di 271 milioni di dollari, con un aumento del 10% rispetto allo scorso anno, ma ancora una volta ben al di sotto delle nostre precedenti stime. L'utile per azione rettificato è stato di 0,95 dollari. Il flusso di cassa generato dalle operazioni nel trimestre è stato di 294 milioni di dollari, con una riduzione del debito netto di 213 milioni di dollari nel trimestre. Prevediamo un ulteriore rafforzamento del flusso di cassa nel quarto trimestre e nel primo trimestre del 2024, di cui Paul parlerà più avanti. Infine, alla fine del trimestre il portafoglio ordini era di 12,5 miliardi di dollari. In sintesi, quest'anno continuiamo a dover affrontare delle sfide. Ora prevediamo che il fatturato dell'intero anno sarà di circa 1 miliardo di dollari, ovvero il 7% in meno rispetto alle nostre precedenti stime. Questo calo dei ricavi è legato principalmente alle continue sfide nel settore dell'energia pulita, dove i ricavi dell'intero anno saranno superiori di circa 900 milioni di dollari rispetto alle nostre previsioni iniziali. La maggior parte di questo calo si è verificato in IEA, che abbiamo acquisito alla fine dello scorso anno. Per ricordare, IEA ha generato un fatturato di circa 2,4 miliardi di dollari nel 2022. Sapevamo che il mercato dell'eolico sarebbe stato difficile quest'anno, ma ci aspettavamo che il mercato del solare avrebbe consentito una crescita dei ricavi nel 2023. Ora prevediamo che i ricavi di IEA nel 2023 saranno di circa 1,7 miliardi di dollari. Sebbene sia indubbio che siamo delusi dalla nostra capacità di comprendere il rischio di previsione basato sulla tempistica dei progetti, ci sono stati diversi fattori di mercato che hanno avuto un impatto negativo eccessivo su IEA. L'IEA, in misura maggiore rispetto all'attività tradizionale di MasTec nel settore delle energie rinnovabili, aveva una base di clienti che dipendeva maggiormente dall'utilizzo del tax equity per finanziare i progetti. Sebbene l'Inflation Reduction Act abbia creato incentivi fiscali significativi che dovrebbero avere un impatto sostanzialmente positivo sull'industria solare e sulla nostra attività, il ritardo nel definire chiaramente le specifiche della legge, ad esempio il contenuto nazionale, ha creato un ritardo significativo nella capacità di alcuni clienti di accedere al tax equity. Sebbene questo ritardo abbia influito sulla nostra capacità di realizzare le entrate previste, vorrei chiarire che questi progetti non sono stati cancellati, ma piuttosto ritardati. Inoltre, nonostante i commenti negativi sul mercato solare in generale, continuiamo a registrare una domanda significativa per i nostri servizi rinnovabili. Sebbene abbiamo avviato una serie di nuovi progetti nella seconda metà del 2023, la nostra guidance per il quarto trimestre non prevede l'avvio di nuovi progetti dopo ottobre. Pertanto, le nostre previsioni per il quarto trimestre sono costituite dai progetti a cui stiamo attualmente lavorando. Riteniamo che questo sia prudente. Ci è servito del tempo per conoscere la base di clienti dell'AIE, e crediamo che stiamo effettuando il giusto esame sia dei nostri progetti legacy che di quelli dell'AIE mentre riempiamo la nostra pipeline per il 2024 e crediamo che saremo molto più coerenti nella nostra capacità di prevedere i ricavi di questo segmento. Siamo delusi dalle ipotesi di previsione fatte nel 2023 e dalla nostra comprensione dei rischi dei progetti e delle nostre ipotesi di ricavi. Abbiamo apportato modifiche significative al nostro modo di fare marketing e di valutare i progetti e i rischi. Pur essendo incredibilmente delusi dalle nostre prestazioni di quest'anno, siamo ancora molto ottimisti sul nostro futuro. Il livello di interazione con i nostri clienti in merito a progetti e tempistiche è oggi il migliore che abbiamo mai avuto nella nostra attività. Abbiamo un livello di aggiudicazioni verbali e previste che ci dà l'opportunità di far crescere in modo significativo la nostra attività nel settore dell'energia pulita. Anche se dobbiamo essere prudenti sui tempi e comprendere i rischi associati ai finanziamenti, ai tassi di interesse e agli accordi di interconnessione, le nostre prospettive a lungo termine per questo mercato sono invariate. Prevediamo una notevole crescita del portafoglio ordini, sia entro la fine dell'anno che nel 2024. E anche se sono molto deluso dai risultati del 2023, credo davvero che la combinazione di IEA e della nostra attività di Clean Energy finirà per essere una grande acquisizione per MasTec e per i nostri azionisti. Gestiremo in modo appropriato le aspettative e i rischi per il 2024 e faremo ipotesi di ricavi prudenti fino a quando il mercato non si stabilizzerà. Detto questo, prevediamo una forte crescita a due cifre dei ricavi nel 2024 nel nostro segmento Clean Energy. Nel nostro segmento Oil and Gas, i ricavi sono stati inferiori alle nostre precedenti stime, poiché la rampa del progetto MVP ha richiesto più tempo del previsto. Ciononostante, il nostro obiettivo di ricavi per l'intero anno, pari a 2 miliardi di dollari, è rimasto invariato e nel quarto trimestre è prevista un'attività più intensa di quella inizialmente prevista. Prevediamo ora che il progetto MVP si estenda fino alla prima metà dell'anno. Per il 2024 prevediamo nuovi livelli di fatturato nel segmento Oil and Gas leggermente inferiori a quelli del 2023, ma con margini leggermente migliori, in quanto prevediamo che ci saranno meno lavori a costo maggiorato rispetto a quest'anno. Nel segmento delle comunicazioni, i ricavi sono stati inferiori alle aspettative, soprattutto a causa del rallentamento della spesa per il wireless. Per l'intero anno, prevediamo che il fatturato dei nostri tre principali clienti wireless, AT&T, Verizon e T-Mobile, diminuisca di circa il 14% rispetto all'anno precedente. Prevediamo che ciò sarà compensato da una forte crescita dei nostri clienti wireline. Guardando al 2024, dopo la fine del trimestre, ci siamo aggiudicati un importante contratto di manutenzione per il nostro principale cliente nel settore delle comunicazioni, per servizi che in precedenza non fornivamo. Questo programma dovrebbe essere completamente avviato entro il secondo trimestre del prossimo anno e prevediamo un fatturato annuo di oltre 100 milioni di dollari. Questa aggiudicazione, unita a una serie di programmi wireline di grandi dimensioni nell'ambito dei quali stiamo attualmente eseguendo servizi di ingegneria che, secondo le nostre previsioni, saranno convertiti in costruzione nella prima metà del prossimo anno, ci dà fiducia nella nostra capacità di far crescere i ricavi delle comunicazioni a una sola cifra per il 2024, nonostante la continua debolezza delle spese di investimento (CapEx) dovuta al fatto che alcuni dei nostri clienti riescono a far fronte all'aumento del costo del capitale. Nel nostro segmento Power Delivery, i ricavi sono stati inferiori alle aspettative a causa di un significativo calo su base annua dei ricavi da tempesta, che ha avuto un impatto anche sui margini su base annua, oltre a una serie di utenze che hanno moderato i loro piani di spesa per far fronte al cambiamento del contesto dei tassi di interesse. I margini sono aumentati su base sequenziale e ci aspettiamo una performance simile sia per i ricavi che per i margini nel quarto trimestre. Nel corso degli ultimi mesi, abbiamo assistito all'avvio di iniziative di consolidamento dei fornitori da parte di alcune società di servizi pubblici. Abbiamo avuto un trimestre molto positivo, aumentando la nostra quota di mercato e aggiudicandoci una maggiore portata per il 2024. L'attività di aggiudicazione successiva al trimestre è stata forte e, sebbene si siano verificate alcune fluttuazioni a breve termine nella spesa in conto capitale, riteniamo che i fondamentali a lungo termine dell'attività siano solo migliorati. Prevediamo una continua disciplina del capitale da parte delle società di servizi, compensata dalla crescita associata ai lavori di trasmissione e di sottostazione, che porta a prevedere una crescita dei ricavi a una sola cifra nel 2024, con una modesta espansione dei margini. Prima di passare la parola a Paul, vorrei riflettere sulla situazione attuale. Dopo la pandemia, abbiamo preso provvedimenti per trasformare radicalmente MasTec. Da allora, in tre o quattro anni, abbiamo più che raddoppiato il fatturato dell'azienda, nonostante il calo significativo dei ricavi da oleodotti e gasdotti. Riteniamo che la nostra trasformazione, che ci ha visto aumentare in modo significativo la nostra presenza nei settori della fornitura di energia elettrica e dell'energia pulita, abbia posizionato l'azienda meglio che in qualsiasi altro momento della nostra storia. Ma questa transizione è stata molto più difficile del previsto. Le due acquisizioni di Power Delivery effettuate nel 2021 stanno dando buoni risultati e ci hanno posizionato strategicamente con significative opportunità di espansione per la crescita futura. Tuttavia, hanno comportato una serie di sfide e contrattempi e hanno richiesto molto impegno e tempo per la loro integrazione nel 2022. Molto più difficile è stata la combinazione di IEA, in quanto i risultati dell'intero anno e il deterioramento dei ricavi sono stati difficili da gestire e hanno messo a dura prova l'organizzazione. Anche se non siamo soddisfatti della nostra performance, credo che abbiamo creato una struttura ottimale per crescere e gestire efficacemente questa attività. La nostra strategia di mercato è stata ben accolta dai nostri clienti e le relazioni che abbiamo creato, consolidato e fatto crescere nell'ultimo anno ci danno grande fiducia per quanto riguarda il nostro futuro nel settore dell'energia pulita e la posizione di leader di mercato che crediamo di poter conquistare. In vista del 2023, siamo fortemente concentrati sulla crescita e sulla gestione efficace della nostra attività per ottenere crescita, forti margini e flusso di cassa. Per la prima volta dopo alcuni anni, non abbiamo nuove acquisizioni da integrare, il che ci consentirà di concentrarci pienamente sulle aree da migliorare. Per coloro che non conoscono MasTec, questo è il mio 16° anno come CEO. Nel mio primo anno da CEO il fatturato era di circa 900 milioni di dollari e l'EBITDA era inferiore a 50 milioni di dollari. Chi mi conosce sa quanto io sia competitivo e che voglio sempre avere successo e prestazioni. Questo è stato un anno difficile, ma sono motivato e determinato come sempre a fare in modo che MasTec raggiunga il suo pieno potenziale. La mia famiglia è il maggiore azionista singolo di MasTec e i nostri interessi sono allineati a quelli di tutti gli azionisti. Provo un grande senso di responsabilità nel sapere che i nostri azionisti hanno investito i loro sudati soldi in MasTec. Non lo do per scontato. Posso anche dire, e so che i fatti parlano molto più delle parole, che credo che siamo meglio posizionati oggi che in qualsiasi altro momento della nostra storia. Le opportunità a lungo termine nei nostri segmenti sono migliori di quanto si pensi. Nonostante le sfide a breve termine, le nostre prospettive a lungo termine sono intatte. I segmenti delle comunicazioni, della fornitura di energia e dell'energia pulita ci offrono non solo forti opportunità di crescita dei ricavi, ma ogni segmento è in grado di migliorare i margini. I nostri obiettivi di margine a lungo termine sono invariati e sono stati influenzati non dai prezzi, ma dal volume e dalla nostra capacità di assorbire i costi su livelli di fatturato più elevati. Siamo ansiosi di realizzare queste aspettative e di riconquistare la fiducia della comunità degli investitori. Vorrei cogliere l'occasione per ringraziare gli uomini e le donne di MasTec. Gli uomini e le donne di MasTec sono impegnati nei valori della sicurezza, della tutela dell'ambiente, dell'integrità, dell'onestà e nel fornire ai nostri clienti un progetto di grande qualità al miglior valore. Conosco anche la competitività del nostro personale e il desiderio di ottenere prestazioni di alto livello. So che sono all'altezza del compito. Passo ora la parola a Paul per la nostra analisi finanziaria. Paul?
Paul DiMarco: Grazie, Jose, e buongiorno a tutti. Innanzitutto, vorrei fare eco ai commenti di Jose e ringraziarvi per la flessibilità e per aver accettato la modifica dell'orario della nostra telefonata sugli utili. Ci auguriamo che la visibilità anticipata dei nostri risultati e delle nostre prospettive sia utile. Ci impegniamo a fornire una visibilità chiara e accurata delle nostre prestazioni e della nostra strategia e continueremo a lavorare per raggiungere questo obiettivo. Passiamo ai risultati del terzo trimestre. MasTec ha generato un fatturato consolidato di 3,26 miliardi di dollari, con un aumento del 30% rispetto all'anno precedente e del 13% su base sequenziale, ma al di sotto della guidance di circa il 13%. In ogni segmento abbiamo registrato un'attività inferiore alle nostre aspettative, di cui parlerò più dettagliatamente in seguito. L'EBITDA rettificato, pari a 271 milioni di dollari, ha mancato la nostra previsione di 90 milioni di dollari, a causa di una minore leva operativa associata a un volume inferiore, a costi non assorbiti dovuti a ritardi nei progetti in corso e a problemi di esecuzione su alcuni progetti precedenti. Anche l'EBITDA rettificato, inferiore alle attese, ha influito sulla performance e sull'utile per azione rettificato di 0,95 dollari. Nel complesso, è stato un trimestre molto deludente, in cui abbiamo dovuto affrontare una serie di sviluppi difficili. Abbiamo analizzato con attenzione l'attività e le prospettive per il resto dell'anno e riteniamo che le nostre prospettive tengano conto in modo adeguato dei rischi di chiusura dei progetti che ci hanno impegnato quest'anno e della prevista riduzione dell'attività con alcuni clienti. Nonostante queste sfide, siamo soddisfatti dei 294 milioni di dollari di flusso di cassa generato dalle operazioni nel trimestre e della corrispondente riduzione del debito netto di 230 milioni di dollari. Passiamo ad alcuni dettagli sul segmento. Il fatturato del terzo trimestre di Clean Energy è stato di 1,1 miliardi di dollari e l'EBITDA rettificato è stato di 58 milioni di dollari, pari al 5,2% del fatturato. Sebbene il trimestre abbia registrato una crescita organica del 12% rispetto all'anno precedente, il fatturato e l'EBITDA rettificato sono stati entrambi ben al di sotto delle aspettative, a causa dei ritardi nell'esecuzione di alcuni contratti e delle difficoltà di rendimento di alcuni progetti storici. I margini sono rimasti invariati rispetto al secondo trimestre, ma sono stati inferiori di quasi 100 punti base rispetto alle aspettative a causa del minore assorbimento dei costi fissi. Abbiamo inoltre sostenuto costi aggiuntivi sul progetto industriale legacy che hanno ridotto i margini di quasi 100 punti base. La chiusura di questo progetto è stata impegnativa negli ultimi trimestri, ma ci aspettiamo di essere fuori dal cantiere nel quarto trimestre e riteniamo di aver tenuto conto in modo adeguato dei rischi potenziali nelle nostre indicazioni. Il nostro segmento Oil and Gas ha generato un fatturato di 672 milioni di dollari nel terzo trimestre, con un aumento del 79% rispetto all'anno precedente, ma circa il 20% in meno rispetto alle nostre aspettative, in quanto abbiamo registrato un avvio più lento del previsto del Mountain Valley Pipeline. Per ricordare, abbiamo dovuto mobilitare quasi 3.700 membri dell'equipaggio per il cantiere. Abbiamo riscontrato alcuni ritardi a causa delle continue sfide legali che il progetto ha dovuto affrontare anche dopo aver ricevuto l'approvazione della legge sulla riduzione del tetto del debito approvata in estate. L'EBITDA rettificato è stato di 97 milioni di dollari, in linea con le nostre aspettative di un tasso del 14,5%, ma inferiore alla guidance, commisurato al calo dei ricavi. Ora il progetto è completamente avviato e si prevede che la costruzione sarà completata nella prima metà del 2024. Anche il segmento delle comunicazioni ha registrato un'attività inferiore alle aspettative, con un fatturato di 824 milioni di dollari, 76 milioni in meno rispetto alle previsioni. Abbiamo assistito a un continuo calo da parte dei nostri clienti wireless, superiore alle aspettative precedenti, e abbiamo anche registrato una moderazione della spesa per la fibra alla fine del trimestre, che prevediamo continui fino alla fine dell'anno. L'EBITDA rettificato è stato di 78 milioni di dollari nel terzo trimestre, pari al 9,5% del fatturato. Il calo dei volumi nel trimestre ha influito sull'assorbimento delle spese indirette, riducendo i margini di circa 200 punti base rispetto alle previsioni. Infine, il nostro segmento Power Delivery ha registrato nel terzo trimestre un fatturato di 665 milioni di dollari, 85 milioni di dollari in meno rispetto alle previsioni, e un EBITDA rettificato di 57 milioni di dollari, pari all'8,6% del fatturato. Sebbene i margini siano aumentati di 40 punti base rispetto al secondo trimestre, non siamo riusciti a rispettare le nostre previsioni a causa del minore utilizzo delle nostre squadre e delle nostre attrezzature. Molti dei nostri clienti hanno dichiarato che la loro spesa rallenterà per la fine dell'anno, in quanto gestiscono i bilanci annuali in conto capitale e l'aumento del costo del capitale. Abbiamo iniziato a vedere un rallentamento verso la fine del terzo trimestre, ma prevediamo che si tratti di una tendenza a breve termine che si attenuerà con l'avvicinarsi del 2024 e la ricostituzione dei bilanci annuali. Anche i servizi di ripristino d'emergenza hanno registrato un andamento inferiore alle nostre aspettative e nel quarto trimestre si prevede un'attività molto ridotta. Nel terzo trimestre il portafoglio ordini era di 12,5 miliardi di dollari, con un calo del 7% rispetto al secondo trimestre. Il calo è stato determinato da una minore attività a breve termine prevista per le nostre attività MSA nel settore delle comunicazioni e della fornitura di energia, dalla significativa perdita di fatturato del terzo trimestre nel settore petrolifero e del gas e dai tempi di esecuzione dei contratti nel nostro segmento Clean Energy. Per dare un'idea più precisa, dal 30 settembre abbiamo firmato contratti per oltre 500 milioni di dollari solo nel settore Clean Energy, che non sono inclusi nel portafoglio ordini del terzo trimestre. Inoltre, dopo la firma di questi contratti, continuiamo a lavorare su progetti con un preavviso limitato di circa 2 miliardi di dollari di valore contrattuale. Secondo la nostra politica, questi contratti saranno inclusi nel portafoglio ordini una volta eseguiti completamente. Abbiamo inoltre firmato o ricevuto aggiudicazioni verbali per un totale di oltre 300 milioni di dollari sia per il settore delle comunicazioni che per quello della fornitura di energia. Queste aggiudicazioni riguardano lavori per nuovi clienti, espansione geografica o nuovi servizi con clienti esistenti. Il flusso di cassa generato dalle operazioni nel terzo trimestre è stato di 294 milioni di dollari, riducendo il nostro debito netto di 213 milioni di dollari a circa 3 miliardi di dollari. Il flusso di cassa è stato determinato dal miglioramento delle metriche del capitale circolante con DSO e DPO, entrambi in miglioramento e ora in linea con i livelli storici. Il DSO è migliorato a 85 giorni, rispetto ai 90 giorni del secondo trimestre, e ci aspettiamo un ulteriore miglioramento nei trimestri successivi. Per il terzo trimestre, la leva del debito netto è leggermente migliorata a 3,4 volte e anche la liquidità è migliorata a circa 1,2 miliardi di dollari. Tenendo conto degli sviluppi del terzo trimestre, ora prevediamo che il fatturato 2023 sarà di circa 12 miliardi di dollari, con un EBITDA rettificato di 850 milioni di dollari, pari al 7,1% del fatturato. Si tratta di una riduzione significativa rispetto alla nostra precedente previsione, dovuta agli sviluppi a breve termine che stiamo registrando in tutta l'azienda. Pur essendo delusi dai risultati previsti per il 2023, siamo convinti che le previsioni siano adeguatamente prudenti alla luce del mercato attuale. Dal punto di vista dei segmenti, le nostre aspettative di fatturato per l'intero anno del segmento Oil and Gas rimangono invariate per il 2023 a 2 miliardi di dollari con margini EBITDA rettificati nella media. Per il quarto trimestre, prevediamo un fatturato di circa 740 milioni di dollari e margini EBITDA rettificati a due cifre. Per l'intero anno il fatturato del segmento Clean Energy dovrebbe essere di circa 4 miliardi di dollari con margini EBITDA rettificati a una cifra medio-bassa. Abbiamo una pipeline di progetti molto solida e siamo soddisfatti delle sottoscrizioni dei progetti dopo il terzo trimestre, ma ci aspettiamo che le date di avvio dei prodotti specifici producano una certa variabilità da un trimestre all'altro. I margini dovrebbero essere inferiori alle nostre precedenti previsioni a causa dei continui costi che stiamo sostenendo per prepararci a una crescita significativa dei volumi. Le aspettative per il quarto trimestre sono di un fatturato di 1,15 miliardi di dollari con margini EBITDA rettificati simili a quelli del terzo trimestre. Per l'intero anno 2023, prevediamo che il segmento delle comunicazioni genererà un fatturato di 3,25 miliardi di dollari con margini EBITDA rettificati ad alta percentuale. Prevediamo un'ulteriore pressione sui margini rispetto alle previsioni precedenti, a causa della riduzione della leva operativa dovuta alle minori entrate previste. Il fatturato del quarto trimestre è stato previsto a 750 milioni di dollari, con margini EBITDA rettificati in leggero calo rispetto al terzo trimestre. Guardando al 2024, stiamo dialogando con i clienti su come rendere più efficiente la loro spesa in conto capitale, cosa che siamo ben posizionati per fornire grazie alla nostra scala leader nel settore. Infine, il fatturato del segmento Power Delivery per l'intero anno 2023 è ora previsto a 2,7 miliardi di dollari con margini EBITDA a una cifra elevata. I margini dovrebbero essere più bassi rispetto alle previsioni precedenti, a causa della riduzione della leva operativa e della previsione di interventi di ripristino di emergenza molto limitati. Le aspettative per il quarto trimestre sono più o meno simili a quelle del terzo trimestre, sia per quanto riguarda il fatturato che l'EBITDA rettificato. Abbiamo anche rivisto la nostra previsione di utile per azione rettificato per l'intero anno 2023 a 1,75 dollari, a causa dei minori utili previsti, parzialmente compensati da una minore aliquota fiscale effettiva prevista. Alla luce della revisione delle previsioni, ora ci aspettiamo di generare un flusso di cassa dalle operazioni di circa 500 milioni di dollari per la seconda metà del 2023 e di 400 milioni di dollari per l'intero anno. Ciò equivale a circa 200 milioni di dollari di flusso di cassa dalle operazioni nel quarto trimestre. La leva del debito netto dovrebbe rimanere a fine anno intorno alle 3 volte, più alta del nostro obiettivo sostenuto di 2,5 volte, ma siamo impegnati a tornare a questo livello l'anno prossimo e crediamo che le nostre prospettive per il 2024 sosterranno prontamente i nostri obiettivi di leva. Ricordiamo che il 1° trimestre è generalmente il nostro trimestre più lento, quindi i nostri minori requisiti di capitale circolante dovrebbero sostenere la continua generazione di flussi di cassa. Infine, pur essendo ancora all'inizio del processo di pianificazione per il 2024, abbiamo ritenuto importante fornire agli investitori alcune indicazioni preliminari raggiungibili dopo i deludenti risultati del 2023. Per ricapitolare le prospettive iniziali per il 2024 fornite nel comunicato di ieri e ampliate da Jose, attualmente prevediamo una crescita dei ricavi a una cifra media o alta per l'azienda. Prevediamo che questa crescita sarà trainata da una crescita a due cifre nel settore dell'energia pulita, da una crescita a una cifra media nella fornitura di energia, da una crescita a una cifra alta nelle comunicazioni e da un calo dei ricavi a una cifra media nel settore del petrolio e del gas. Prevediamo che ogni segmento migliorerà i margini nel 2024, con margini EBITDA rettificati totali dell'azienda compresi tra il 7,5% e l'8%. Passo ora la chiamata all'operatore per le domande e le risposte.
Operatore: Grazie. [La prima domanda è di Alex Rygiel di B. Riley.
Alex Rygiel: Buongiorno, Jose e Paul.
Jose Mas: Buongiorno, Alex.
Alex Rygiel: È chiaro che questo sembra un trimestre da lavello, e probabilmente non è una sorpresa visto l'ambiente macro e quanto è diventato nuvoloso. Ma come possiamo essere rassicurati sul fatto che l'azzeramento rifletta le vostre ipotesi più conservative, viste le correnti incrociate?
Jose Mas: Non c'è dubbio, Alex, che abbiamo fatto fatica a prevedere l'anno 2023. Francamente, non vogliamo sbagliare. Penso che abbiamo passato anni a fare il filo e a crescere. Eravamo molto orgogliosi di questo. Nell'ultimo periodo abbiamo ovviamente faticato. Avevamo quindi bisogno di stabilire una base, e questo è molto presto per noi che forniamo prospettive per il 2024, di sicuro. Ma dopo i risultati che abbiamo ottenuto, volevamo dare un'indicazione di quello che pensavamo sarebbe stato un insieme di guadagni di base per il 2024.
Alex Rygiel: È utile. E poi può parlare un po' del vostro backlog ed eventualmente quantificare il backlog che potrebbe essere a rischio o cancellato? E può anche parlare del livello di base del vostro portafoglio di MSA e di quanto sia stabile in questo contesto economico?
Jose Mas: Sì. È un'ottima domanda, Alex. È una buona domanda, Alex. E penso che sia importante quando si pensa al nostro backlog, perché il nostro backlog è sottoposto a un controllo così approfondito e a ciò che richiede l'inserimento nel backlog che, anche nel 2023, non abbiamo riscontrato una quantità significativa di cancellazioni o di ritardi basati su qualcosa una volta inserito nel backlog. Per entrare nel backlog, dobbiamo avere un contratto firmato, e nel nostro settore Energia Pulita, significa che deve essere un progetto di finanziamento. In genere, quindi, il backlog non riflette appieno il lavoro che abbiamo di fronte. Di solito è sottostimato. Per quanto riguarda le altre attività, il lavoro è fortemente orientato agli MSA. Ovviamente, c'è un certo impatto quando l'MSA, se i servizi pubblici iniziano a tornare un po' indietro, influisce sulla vostra tariffa futura, ma non mette a rischio il lavoro. Quindi ci sentiamo molto bene almeno per quanto riguarda gli obiettivi iniziali che abbiamo fissato per il 2024, che abbiamo verificato con i clienti e con gli arretrati. Anche in questo caso, riteniamo che questa sia la base di partenza per noi in vista del 2024.
Alex Rygiel: Grazie mille.
Operatore: [La prossima domanda è di Andy Kaplowitz di Citigroup. Prego, proceda pure.
Andy Kaplowitz: Buongiorno a tutti.
Jose Mas: Buongiorno, Andy.
Andy Kaplowitz: Può darci qualche dettaglio in più sul vostro settore Power Delivery? So che ha detto che molti clienti spingono il CapEx fino al prossimo anno. Ma la fornitura di energia, credo, dovrebbe avere un ciclo più lungo. E semmai l'aumento delle tariffe avrebbe apparentemente un impatto sul Q4 rispetto al Q3. Quindi si è trattato più che altro di un paio di grandi progetti che si sono spostati a destra? Si è trattato di ritardi su larga scala? E poi come pensa al profilo di crescita a lungo termine di questo settore e al suo livello di fiducia nel raggiungimento dell'obiettivo di crescita per il 2024?
Jose Mas: Si. Andy. Allora, dividerei l'attività in due parti, giusto? Uno è il confronto con l'anno scorso, in un confronto completo anno su anno. Una delle maggiori difficoltà che abbiamo avuto, soprattutto dal punto di vista dei margini, è stata la mancanza di lavori per tempeste nel terzo trimestre. Probabilmente abbiamo avuto un calo di 50 milioni di dollari nel lavoro per le tempeste su base annua, che ha avuto un impatto, ancora una volta, non solo sui margini, ma anche sui ricavi. Quindi, se si confronta l'anno scorso con l'anno in corso, credo che questo sia stato il fattore che ha maggiormente influenzato l'andamento di Power Delivery. Se si fa un confronto sequenziale con il secondo trimestre, siamo ancora in calo. Il fatturato è sceso di circa 35 milioni di dollari dal secondo al terzo trimestre. In parte si tratta solo della transizione dei progetti. Abbiamo terminato alcuni progetti. Ne stiamo iniziando altri. Probabilmente non abbiamo iniziato con la stessa rapidità alcuni di questi progetti. In parte si tratta di un ritorno. E poi credo che la parte restante, che si aggira tra i 10 e i 15 milioni di dollari, sia stata l'inizio di ciò che abbiamo visto con alcune flessioni nelle utilities. Non è stata una cifra enorme, ma è stata significativa. Continuerà in qualche modo anche nel quarto trimestre. E poi pensiamo che, ancora una volta, abbiamo parlato di questi sforzi di consolidamento dei fornitori, che, ancora una volta, pensiamo di aver fatto davvero bene e di posizionarci bene per il prossimo anno. Quindi, se ci pensiamo bene, nel 2023 aumenteremo leggermente il fatturato rispetto al 2022. Nelle telefonate precedenti abbiamo parlato di alcuni contratti da cui siamo usciti alla fine dell'anno scorso o all'inizio di quest'anno, che hanno avuto un impatto sul fatturato dell'intero anno, soprattutto per quanto riguarda le attività di acquisizione che avevamo effettuato in precedenza. Credo quindi che l'anno 2024 sia davvero perfetto per noi. Abbiamo presentato una previsione iniziale di crescita a una cifra media. Speriamo che sia prudente. C'è una grande attività nel settore delle trasmissioni e delle sottostazioni, un'area su cui ci siamo concentrati molto, quindi ci sono molte opportunità per noi, ma ancora una volta è molto presto. Siamo ancora in ottobre, quindi ci sentiamo davvero tranquilli di poter raggiungere questo obiettivo solo in base ai contratti MSA che abbiamo, alle aggiudicazioni che ci sono state assegnate e a ciò che ci aspettiamo dalla nostra base di clienti, soprattutto per quanto riguarda il lavoro di distribuzione.
Andy Kaplowitz: Molto utile, Jose. E poi potrebbe darci qualche indicazione in più su come state pensando all'energia pulita in questo momento e sulla qualità della vostra base di clienti, in particolare all'AIE. Qual è il rischio che annunci, come ad esempio il recente annuncio di uno dei vostri clienti di sospendere la costruzione, non sia un caso isolato, ma sia una funzione di alcuni clienti più difficili? E come fate a controllare il vostro backlog per assicurarvi di non essere sorpresi di nuovo dal tipo di annuncio che avete divulgato da quel cliente?
Jose Mas: Si. Una delle cose che vorrei chiarire è che una delle domande che ci siamo posti nel corso degli ultimi mesi è stata: abbiamo acquistato una base di clienti inferiore con l'acquisizione di IEA? E credo che la risposta piatta sia: no, non l'abbiamo fatto, giusto? Penso che IEA abbia un'ottima base di clienti, i nostri clienti hanno una lunga storia, una grande capacità installata. Sanno esattamente cosa stanno facendo, i loro clienti che in alcuni casi erano più dipendenti da strategie di finanziamento diverse. Questo non li rende migliori o peggiori. È solo che quest'anno sono stati diversi. Quindi, se pensiamo alle sfide che abbiamo avuto nel 2023, penso che avremmo dovuto comprendere meglio il rischio e posizionare le opportunità del business in modo da avere una base più ampia con diversi tipi di clienti, ed è esattamente quello che stiamo facendo per il 2024. Abbiamo passato mesi a esaminare ogni possibile progetto esistente, ogni progetto a cui ci viene chiesto di partecipare. Stiamo dando priorità a quelli che riteniamo abbiano un grado e un livello di sicurezza davvero elevati e che si realizzeranno assolutamente nel 2024, ed è così che stiamo costruendo il nostro piano per il 2024. Ciò che cambia davvero è se il mercato migliora, giusto? Se - una volta che il tax equity sarà alle nostre spalle, cosa che ci aspettiamo avvenga entro la fine dell'anno, e la gente inizierà a finanziare i progetti in più modi, pensiamo che questo creerà un enorme catalizzatore di nuovi progetti di cui molti saranno coinvolti. E pensiamo che questo sarà un grande catalizzatore dell'attività. Non includiamo molto di questo aspetto nel 2024, perché non siamo sicuri al 100% dei tempi. Quindi, anche in questo caso, speriamo che all'inizio dell'anno abbiamo costruito il nostro piano con una base di clienti molto solida, per poi poterlo far crescere in base ad alcune opportunità che si presenteranno nel corso dell'anno.
Andy Kaplowitz: Apprezzo il colore, Jose.
Operatore: La prossima domanda è di Steven Fisher di UBS. Prego, proceda pure.
Steven Fisher: Steven Fisher: Grazie. Buongiorno. Vorrei soffermarmi un po' sul flusso di cassa, in particolare in termini di tempistica. Credo che lei abbia accennato al fatto che il flusso di cassa positivo continuerà nel primo trimestre del prossimo anno? Sono curioso di sapere come si svilupperà il flusso di cassa l'anno prossimo. È positivo, come dice lei, il primo e il secondo trimestre sono forse un po' più deboli del terzo e del quarto, ma sono curioso di sapere come si svilupperà la riduzione del debito nel corso dell'anno?
Paul Dimarco: Sì, Steven, sono Paul. Credo che la cadenza sia simile a quella dell'anno. Non abbiamo ancora definito i singoli trimestri. Ma ci aspettiamo che il primo trimestre, a causa del tempo e delle normali sfide stagionali, sia un trimestre con volumi più bassi, e questo dovrebbe facilitare una minore richiesta di capitale circolante. E poi hai ragione, man mano che procediamo verso la metà dell'anno, ci aspettiamo degli investimenti che speriamo possano essere ampiamente compensati da utili più consistenti, ma la generazione di flussi di cassa a metà dell'anno sarà minore e ci sarà la possibilità di ridurre il debito nel quarto trimestre.
Steven Fisher: Steven Fisher: Ok. Questo è utile. E poi, per quanto riguarda la comunicazione per il prossimo anno. Credo che lei abbia parlato di cifre a due zeri. Forse può chiarirlo? E all'interno di questo, credo di essere curioso - e questa è la crescita. Se può darci qualche indicazione sulla ripartizione tra wireless e fibra, perché sembra che la fibra stia subendo un rallentamento nel quarto trimestre. Cosa avete ipotizzato su alcune tendenze per il prossimo anno? Solo per valutare la possibilità di raggiungere quello che sembra un numero di crescita piuttosto robusto e una stima, considerando alcuni degli sbalzi di quello che stiamo vivendo in questo momento da parte di alcune di queste società di telecomunicazioni?
Jose Mas: Sì, Steve. Sono Jose. Direi un paio di cose, giusto? Quest'anno siamo stati ovviamente colpiti dal rallentamento del wireless. Penso che la nostra attività wireline sia in forte crescita per l'intero anno, e che lo sarà anche per l'anno in corso. Nella seconda metà dell'anno c'è stato un po' di rallentamento, che speravamo non si verificasse, e credo che questo sia dovuto a una certa gestione del CapEx. E ovviamente, con il mutare dell'ambiente creditizio, abbiamo avuto diversi clienti che si sono ritirati. Detto questo, nel corso di quest'anno abbiamo ottenuto una serie di aggiudicazioni nel 2023 che non hanno avuto un grande volume, ma che hanno avuto un'intensa attività di progettazione associata ai progetti per i quali sapevamo che il volume avrebbe preso il via nel 2024, e si tratta di molti progetti finanziati dalla RDOF governativa per i quali l'attività iniziale di progettazione è davvero importante, ma è a basso costo. Una volta che si passa alla costruzione, l'impatto è notevole. E ne abbiamo un certo numero che, a partire dalla fine del primo trimestre e dall'inizio del secondo trimestre, stanno entrando in costruzione, con un significativo aumento delle entrate nel 2024 rispetto al 2023. Nel pianificare il 2024, e anche in questo caso siamo ancora all'inizio, abbiamo ipotizzato in modo molto prudente l'evoluzione del wireless in base alle conversazioni avute con i nostri clienti. E abbiamo costruito l'equilibrio del piano di crescita basandoci sui premi per l'attività di progetto a partire dal 2023, senza ipotizzare nuove cose per il 2024, anche se ci sono alcune opportunità. Ancora una volta, è importante parlare dei finanziamenti per le perline, che secondo noi non avranno un impatto sull'attività fino al 2025, perché gran parte di essi saranno assegnati nel 2024. Ci sentiamo quindi in grado di far crescere l'attività nel 2024 sulla base delle aggiudicazioni degli ultimi mesi, e riteniamo che questo sia importante. Abbiamo adottato un approccio molto conservativo su come pensiamo che i nostri clienti guideranno il CapEx sulla base dei commenti recenti. E anche in questo caso, qualsiasi miglioramento dovrebbe consentirci di migliorare i numeri di cui abbiamo parlato oggi.
Steven Fisher: Ma solo per chiarire, quindi state ipotizzando che il business wireless sia effettivamente in crescita l'anno prossimo?
Jose Mas: Non è così. Non stiamo facendo questa ipotesi. Stiamo ipotizzando che sia piatto.
Steven Fisher: Piatto, ok. Steven Fisher: Piatto, ok. Grazie mille.
Jose Mas: Grazie, Steve.
Operatore: Passiamo ora alla prossima domanda di Justin Hauke di Baird. Prego, proceda pure.
Justin Hauke: Salve, buongiorno ragazzi. Molte delle mie domande hanno trovato risposta qui. Ma volevo chiedervi, immagino che il profilo di rischio di superamento dei costi su alcuni dei contratti a prezzo fisso dell'AIE, voi ragazzi, almeno a partire dall'ultimo 10-Q, non abbiamo quello del trimestre, ma le entrate sugli ordini di modifica non approvati sono aumentate in modo sostanziale nell'ultimo anno e mezzo. E proprio mentre ci accingiamo al quarto trimestre e alla chiusura annuale della risoluzione di alcuni di questi ordini di modifica non approvati, lei ha parlato di un progetto industriale ereditato. Può darci qualche indicazione su cosa ha determinato l'aumento del saldo?
Paul Dimarco: Sì. Dovremmo assistere a una leggera riduzione quando usciranno i dati del terzo trimestre, ma la maggior parte è dovuta ai progetti industriali ereditati dal passato su cui abbiamo avuto problemi nel 2022 e nella prima parte di quest'anno. Alcuni di essi sono stati risolti nel corso del quarto trimestre, mentre altri sono stati risolti insieme ai clienti, per quanto riguarda gli obblighi contrattuali assunti. Ovviamente abbiamo un processo molto solido per la rendicontazione. Abbiamo un'ottima esperienza nella realizzazione di questi ordini di modifica e non ci aspettiamo nulla di diverso nell'ambiente attuale.
Justin Hauke: Justin Hauke: Ok. E poi, visto che si tratta di un progetto ad alta visibilità, può quantificare il contributo dei ricavi MVP che ipotizza nel quarto trimestre? E poi quanto ci sarà nella prima metà del 2024? So che hanno reso noto che la stima dei costi per il progetto è più alta, può fornire un contesto per aiutarci a capire quanto contribuirà?
Jose Mas: Si. Credo che sia invariata per l'intero anno 2023. È solo che il quarto trimestre è stato più pesante del terzo a causa dei ritardi. Ricordiamo che abbiamo iniziato il ramping del progetto a settembre. Abbiamo dovuto assumere circa 3.700 persone, con alcuni ritardi all'inizio del progetto, che sono stati numerosi per comprendere appieno cosa sarebbe stato permesso e cosa no. Siamo riusciti a raggiungere la piena operatività verso la seconda metà del trimestre, quindi abbiamo spostato alcune entrate nel quarto trimestre. E direi che probabilmente a questo punto - non so cosa abbiano detto pubblicamente, quindi non voglio dare un numero di entrate per il 2024. Ma per noi si tratterà di centinaia di milioni.
Justin Hauke: Ok. Mi sembra giusto. Grazie, grazie a lei.
Jose Mas: Grazie a lei.
Operatore: La prossima domanda è di Neil Mehta di Goldman Sachs (NYSE:GS). Prego, proceda pure.
Neil Mehta: Buongiorno, Jose, Paul, volevo iniziare con le tasse [indiscernibile] che sono state un grande motore di alcuni - riesci a sentirmi bene, Jose? Mi scusi.
Jose Mas: Si. Vai avanti, Neil. Neil Mehta: Buongiorno.
Neil Mehta: Neil Mehta: Ok. Neil Mehta: Buongiorno. Credo che alcune delle preoccupazioni che lei ha espresso riguardino l'equità fiscale, che ha creato molta volatilità nel segmento dell'energia pulita. Lei ha dichiarato di aspettarsi una maggiore chiarezza entro la fine dell'anno. Può quindi parlare di cosa la rende fiduciosa a questo proposito? E pensa che questo si tradurrà in una maggiore attività da parte dei clienti?
Jose Mas: La risposta breve è assolutamente sì. Penso che ci sia stata un'enorme quantità di lavoro da quando sono state rilasciate le linee guida su alcune lingue in estate. Penso che i clienti del settore si sentano davvero a proprio agio e si sentano meglio nelle conversazioni che si sono svolte con tutti, dalla tesoreria all'energia al commercio. Credo che il testo definitivo sarà pubblicato entro la fine dell'anno. E credo che stimolerà un'enorme quantità di attività perché aprirà le porte. Farà capire alle persone cosa significa ottenere le opportunità di ammortamento fiscale bonus che esistono all'interno del disegno di legge, il che rende chiara l'equità fiscale e la rende vendibile. Abbiamo molti clienti che cambiano in modo significativo il loro profilo di capitale e il profilo di rendimento e non vogliono rinunciarvi, quindi non vogliono impegnarsi nel tax equity oggi e quindi capiscono appieno quali sono tutte le loro opportunità di bonus. E credo che ci stiamo avvicinando molto alla conclusione di questo processo che, ancora una volta, credo aggiunga un'enorme quantità di attività al mercato. E credo sia importante, ancora una volta, cercare di costruire il nostro piano per il 2024 con progetti che non dipendano in modo determinante da questo, per poi utilizzarlo come un potenziale vantaggio per l'anno in corso.
Paul DiMarco: Sì. E vorrei aggiungere, Neil, che il trasferimento diretto è un'altra disposizione dell'IRA che sta iniziando a diventare molto più diffusa, giusto? Penso che all'inizio ci sia stata un po' di incertezza su come queste transazioni sarebbero state effettuate. Ma stiamo assistendo a un numero sempre maggiore di sviluppatori e di generatori di energia rinnovabile che trovano il modo di monetizzare il loro capitale fiscale attraverso il trasferimento diretto, che se diventa efficiente dal punto di vista dei costi - dal punto di vista del valore - è molto più efficiente dal punto di vista amministrativo. Siamo quindi ottimisti sugli sviluppi.
Neil Mehta: Grazie Paul, è stato utile. E poi Jose per il follow-up è solo sui margini. In questa telefonata passiamo molto tempo a parlare della linea superiore, ma anche i margini sono stati una fonte di volatilità negli ultimi due anni. Può quindi dare fiducia al mercato sul modo in cui sta modellando il profilo dei margini, dove pensa che ci siano i rischi maggiori? E dove pensa che possano esserci delle sorprese al rialzo?
Jose Mas: Certo. Anche in questo caso, quando abbiamo pensato al 2024 e poi a quello che stiamo vedendo, credo che abbiamo preso in considerazione, ancora una volta, il punto in cui ci troviamo oggi e il modo in cui stiamo pensando a questo con la direzione del fatturato. Non abbiamo cambiato le nostre aspettative sul profilo dei margini a lungo termine, e anche questo credo sia importante. Non c'è nulla che stiamo vedendo nell'attività che non ci permetta di raggiungere i nostri obiettivi precedenti. Semmai, come abbiamo già detto, i margini dell'intera azienda per l'anno in corso si basano su ipotesi molto ragionevoli e conservative, con un aumento generale dei margini, giusto? Stiamo iniziando l'anno a metà degli anni '90 nel settore petrolifero e del gas, in un anno in cui sono in arrivo molti nuovi lavori su progetti che tradizionalmente hanno sempre registrato questo tipo di margini. Pensiamo che ci sia un margine di miglioramento. Per quanto riguarda il settore delle comunicazioni, ovviamente abbiamo iniziato l'anno più forte rispetto all'anno precedente. Nel secondo semestre abbiamo fatto un passo indietro. Ma se pensiamo ai livelli del 2022, non c'è motivo per cui non dovremmo tornare presto a quei livelli, che sono significativamente migliori di quelli che raggiungeremo quest'anno. La nostra attività di distribuzione di energia, ancora una volta, è stata la prima dopo l'acquisizione. Quindi penso che ci sia stato un po' di rumore dentro e fuori i margini, ma credo che la nostra capacità di raggiungere margini a due cifre sia completamente invariata. E penso che Clean Energy, nonostante tutte le sfide che abbiamo avuto, i margini siano migliorati su base annua e si siano mantenuti piuttosto stabili. E credo che con i volumi che ci aspettiamo, i margini abbiano l'opportunità di aumentare davvero. Quindi mi sento bene riguardo alla direzione che i margini prenderanno nel tempo. E ancora, credo che per il 2024 abbiamo fissato un livello di base davvero conservativo con cui tutti dovrebbero sentirsi a proprio agio.
Neil Mehta: Ok, grazie a entrambi.
Jose Mas: Grazie Neil.
Operatore: La prossima domanda è di Marc Bianchi di TD Cowen. Prego, proceda pure.
Marc Bianchi: Grazie. La prima domanda riguarda le attività elettriche, quindi Clean Energy e Power Delivery, e lei ha menzionato, e credo che il mercato sia stato generalmente preoccupato, l'aumento del costo del capitale che sta interessando queste attività. Quindi, se si pensa allo sviluppo di progetti e all'aumento del costo del capitale, questo è un aspetto che riguarda l'energia pulita e poi l'aumento del costo del capitale nel settore delle utility, e lei ha menzionato alcuni clienti che stanno rallentando la spesa. Questo problema sistemico sembra continuare anche nel 2024, ma lei ha detto che alcuni clienti delle utility hanno ripreso a spendere una volta rinnovato il loro budget. Può quindi parlare di quanto di questo rischio sistemico pensa che continuerà a gravare sull'attività nel 2024 e di quanto invece si sta risolvendo e di quali sono i possibili meccanismi per farlo?
Jose Mas: Si. Quando pensiamo alla pianificazione per il 2024, e anche in questo caso siamo all'inizio del ciclo, il modo in cui l'abbiamo pensata è che abbiamo avuto molto successo nella crescita del nostro business. Quindi, negli ultimi x mesi, abbiamo avuto successo nell'acquisizione di territori o nell'espansione all'interno di territori già esistenti, giusto? E lo abbiamo fatto con clienti importanti, con grandi aziende di servizi pubblici sia sulla East Coast che sulla West Coast, e ci sentiamo molto bene per quanto riguarda l'espansione dei margini. E in un anno normale, in cui non avremmo avuto questa preoccupazione per ciò che sta accadendo con i tassi di interesse e i costi, le nostre proiezioni di crescita sarebbero state molto più alte di quelle che abbiamo presentato oggi. Quindi, credo che stiamo coprendo le opportunità che stiamo ottenendo dal punto di vista della crescita con alcune delle sfide che pensiamo le utility continueranno ad affrontare. Speriamo che nel corso dell'anno queste aziende abbiano risultati migliori o minori problemi rispetto alle nostre previsioni, il che ci darà l'opportunità di crescere a un ritmo più sostenuto. Per quanto riguarda la nostra attività di fornitura di energia, fissare un tasso di crescita a una media di una cifra per il prossimo anno è un numero davvero basso. È più basso di quanto avremmo sospettato. A questo si aggiungono alcuni progetti che abbiamo vinto e che dovrebbero aiutarci. Penso che siamo molto prudenti quando pensiamo alla loro situazione dal punto di vista della capitalizzazione e a ciò che devono fare per finanziare i progetti. E direi che la risposta è esattamente la stessa anche per la nostra attività nel settore dell'energia pulita.
Marc Bianchi: Marc Bianchi: Ok. Grazie, Jose. L'altra domanda che avevo riguarda il settore del petrolio e del gas. Lei ha indicato l'aiuto di MVP nella prima metà del 2024, ma ha parlato di un calo complessivo dei ricavi per l'anno. Quindi, sembra che il secondo semestre sia un po' al di sotto della quota di 2 miliardi di dollari che credo abbiate indicato come livello stabile per questa attività. Può quindi parlarci del fatto che vedete il tasso di crescita costante ora un po' al di sotto dei 2 miliardi di dollari, o forse è un'altra fonte di conservatorismo?
Jose Mas: No. Credo che per un po' di tempo abbiamo detto che il livello giusto per questa attività era di 1,5-2 miliardi di dollari. Ci siamo sentiti più tranquilli nel ritenere che si avvicinerà alla fascia più alta. Sapevamo anche che l'MVP avrebbe presentato una serie di sfide, in quanto sarebbe iniziato, avrebbe generato molte entrate in determinati periodi e sarebbe scomparso. Se penso al 2024, ovviamente la prima metà dell'anno sarà un po' più forte grazie a MVP. Abbiamo molti progetti di cui abbiamo parlato in precedenza che si concluderanno nel 2024. Quindi, ci sentiamo molto bene per il 2024. Penso che il primo semestre sarà superiore a quello del 2023, mentre il secondo semestre sarà leggermente inferiore. Anche in questo caso, credo che si basi sui progetti che conosciamo oggi e che ci siano alcune opportunità per un potenziale ritiro. Ma ci sono anche progetti di cui siamo a conoscenza che inizieranno nel 2025. Quindi, credo che sarà un anno molto più costante rispetto ai flussi e riflussi che abbiamo avuto quest'anno o, francamente, anche l'anno scorso in questo settore.
Marc Bianchi: Marc Bianchi: Ok. Grazie mille.
Jose Mas: Grazie a lei.
Operatore: La prossima domanda è di Brent Thielman di D.A. Davidson. Prego, proceda pure.
Brent Thielman: Ciao, grazie. Buongiorno. Jose, ancora una domanda sui margini di energia pulita. Immagino che la domanda sia: il profilo dei progetti in arretrato o in fase di LNP supporta i margini che sperate di ottenere per questa attività una volta che i lavori saranno iniziati? Oppure è necessario lavorare prima su questo aspetto prima di iniziare a pensare a qualcosa di ben al di sopra della media a una cifra?
Jose Mas: Se riuscissimo a raggiungere i profili di volume di cui stiamo parlando, i margini associati ai nostri prezzi nelle gare d'appalto ci consentirebbero sicuramente di raggiungere questo obiettivo, e pensiamo che potenzialmente ci consentirebbero di ottenere di più. Quindi non crediamo di avere un problema di prezzi. Analizzando i singoli progetti che abbiamo realizzato quest'anno, le prestazioni dei progetti a livello di commessa sono state buone. Il problema è stato l'assorbimento dei costi. Quindi, una volta raggiunti i livelli di fatturato necessari, cominceremo ad avere un profilo di margine, non quello di cui stiamo parlando oggi, ma nel tempo, quello che abbiamo descritto in precedenza nelle nostre prospettive a lungo termine.
Brent Thielman: Ok. E credo che farò questa domanda sul 2024 forse in un altro modo. Intendo dire che la visione preliminare prevede una crescita a una cifra media o alta per il prossimo anno. In che misura questo include l'esecuzione dei progetti sulle energie rinnovabili ereditati dall'AIE, che avete visto rinviare quest'anno?
Jose Mas: Brian, mi è sfuggita una piccola parte della domanda dopo - puoi ripetere la domanda perché si è interrotta per un secondo?
Brent Thielman: Sì, Jose, credo che la domanda sia: come pensi alla visione preliminare della crescita per il 2024? In che misura include le ipotesi per il lavoro dell'AIE che avete visto rinviato quest'anno?
Jose Mas: Beh, quello che abbiamo fatto per il 2024 nell'ambito dell'energia pulita è stato tornare all'inizio, giusto? Abbiamo preso tutti i progetti, indipendentemente dalla loro provenienza, che si trattasse dell'AIE o della nostra attività tradizionale, li abbiamo corretti in base al rischio e ci stiamo concentrando sui progetti che riteniamo abbiano pochi problemi a procedere nel 2024, ed è così che stiamo costruendo il nostro piano. Non stiamo abbandonando nessun progetto. Non stiamo abbandonando nessun cliente, nella misura in cui possiamo farli rientrare, ovviamente lo faremo. Ma stiamo davvero cercando di costruire il piano sulla base di un programma di lavoro combinato di lavori che riteniamo abbiano la massima probabilità di andare in porto e che stiano dando buoni risultati.
Brent Thielman: Brent Thielman: Ok. Grazie, Jose.
Operatore: [La prossima domanda è di Adam Thalhimer di Thompson Davis.
Adam Thalhimer: Buongiorno. Grazie ragazzi.
Jose Mas: Buongiorno, Adam.
Adam Thalhimer: Jose, in che misura l'aumento dei tassi e l'incertezza macroeconomica stanno influenzando le offerte?
Jose Mas: Beh, non so se stiano avendo un impatto sulle gare d'appalto quanto piuttosto sulla capacità dei clienti di realizzare i progetti come preoccupazione per le gare d'appalto, giusto? Quindi credo che, per quanto riguarda la nostra strategia di offerta, ci permetta di capire molto bene a che punto è il cliente, qual è il potenziale di quel lavoro e la sua capacità di esecuzione. E nella misura in cui sono in grado di soddisfare questi requisiti dal punto di vista dei costi, inseriamo i nostri costi attuali, così come li conosciamo, e inseriamo tutto ciò che pensiamo possa cambiare dal punto di vista della manodopera o dei materiali. Molto di questo viene bloccato in fase di offerta. Quindi, dal punto di vista del meccanismo dei prezzi, non siamo eccessivamente preoccupati. Ci preoccupiamo piuttosto di assicurarci che i progetti per i quali partecipiamo alle gare d'appalto e il tempo che dedichiamo alle gare d'appalto siano ben utilizzati rispetto al potenziale di quel progetto.
Adam Thalhimer: Ok. Quindi, stavo pensando più che altro al ritmo delle gare d'appalto, al flusso delle gare d'appalto o alla quantità di progetti che si stanno valutando per il 2024?
Jose Mas: Sì. E questo è il problema, giusto? È questo il problema, giusto? La quantità di lavoro che ci viene presentata o che ci viene richiesta è superiore a quella che potremmo mai fare. Quindi la sfida non è fornire prezzi a tutti, ma assicurarsi di selezionare da quell'elenco una lista che si ritiene davvero fattibile. Voglio ribadirlo perché abbiamo cercato di dirlo in modi diversi: il mercato è incredibilmente sano. C'è un'enorme quantità di domanda repressa sul mercato rispetto ai progetti. Si possono incontrare decine e decine di clienti che hanno enormi portafogli di impianti da costruire. La domanda è quanti di questi saranno avviati e quando. E io credo che andranno tutti avanti, francamente, o la maggior parte di essi, ma la domanda è quando, e questo è ciò a cui stiamo dedicando molto tempo. Quindi non siamo nella stessa posizione in cui eravamo nel 2023.
Adam Thalhimer: Ok. Bene, buona fortuna per il quarto trimestre.
Jose Mas: Grazie, Adam.
Operatore: Non ci sono altre domande al momento. Passerei nuovamente la chiamata a Jose Mas per eventuali commenti aggiuntivi o conclusivi.
Jose Mas: Jose Mas: Sì. Vorrei cogliere l'occasione per ringraziare nuovamente tutti. Grazie per aver modificato i vostri orari e saremo lieti di aggiornarvi sulla nostra telefonata del quarto trimestre. Grazie.
Operatore: Con questo si conclude la telefonata di oggi. Grazie per la vostra partecipazione. Potete ora disconnettervi.
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