Werner Enterprises Inc. (NASDAQ:WERN), azienda leader nel settore dei trasporti e della logistica, ha comunicato i risultati del terzo trimestre 2023, inferiori alle aspettative a causa delle difficili condizioni di mercato. Nonostante il trimestre difficile, l'azienda rimane ottimista sulle opportunità di crescita future, in particolare nei settori dedicati e della logistica.
I principali dati emersi dalla conferenza stampa sugli utili:
- Werner Enterprises ha registrato un calo dei ricavi dell'1% rispetto all'anno precedente, attestandosi a 818 milioni di dollari, con un EPS rettificato di 0,42 dollari.- L'azienda continua a concentrarsi sulla sicurezza, sull'affidabilità, sul servizio e sui risultati, ottenendo diversi riconoscimenti, tra cui quello di uno dei migliori ambienti di lavoro d'America per la diversità e per i genitori e le famiglie.- Il segmento logistico di Werner ha registrato un aumento dei ricavi del 23%, grazie ai ricavi dell'intermediazione di carichi pesanti e all'acquisizione di Reed.- La flotta di autocarri è diminuita, ma l'azienda è rimasta ottimista sulle opportunità di crescita future, in particolare per quanto riguarda le condizioni difficili. La flotta di autocarri dell'azienda è diminuita del 4,8% rispetto all'anno precedente, ma il segmento dedicato ha registrato una buona performance, con un calo del 2% dei ricavi.- Werner Enterprises sta attuando un programma di risparmio sui costi e sta passando alla piattaforma EDGE TMS per migliorare l'efficienza operativa.- L'azienda ha mantenuto un solido bilancio con un debito di 690 milioni di dollari e una liquidità totale di 452 milioni di dollari.
Nonostante la difficoltà del mercato del trasporto merci, Werner Enterprises rimane concentrata sul reinvestimento strategico nell'azienda, restituendo valore agli azionisti attraverso dividendi e riacquisti di azioni, crescita organica e acquisizioni accrescitive. L'azienda si sta inoltre concentrando sulla capacità di attrarre e trattenere i migliori talenti, investendo in tecnologia per migliorare l'efficacia operativa e l'esperienza dei clienti e mantenendo la disciplina dei prezzi.
Durante la conferenza stampa, Werner Enterprises ha parlato della sua lunga storia di leader nell'innovazione e degli sforzi in corso per portare all'interno dell'azienda un maggior numero di manutenzioni e integrare le acquisizioni su un'unica piattaforma per risparmiare sui costi. L'azienda ha inoltre sottolineato la sua attenzione all'efficienza dei costi, in particolare per quanto riguarda le forniture e la manutenzione, le assicurazioni, le retribuzioni e i benefit dei conducenti.
L'amministratore delegato della società ha osservato che il settore si sta avvicinando a un equilibrio a causa dell'aumento dei licenziamenti e dei fallimenti tra i vettori e prevede che la fine del ciclo negativo si stia avvicinando. Nonostante il declino dei prezzi One-Way, l'azienda prevede che nel quarto trimestre i prezzi saranno da appiattiti a leggermente in calo su base sequenziale.
Per quanto riguarda i piani futuri, Werner Enterprises si sta concentrando sull'eccellenza operativa e sull'esecuzione nel settore della logistica, mentre integra nuove attività. L'azienda si aspetta che le tariffe di carico siano da piatte a leggermente in calo nel quarto trimestre e punta a migliorare i margini attraverso l'integrazione della tecnologia e la riduzione dei costi. Nonostante i ritardi nell'espansione delle flotte dedicate esistenti a causa del destoccaggio e delle scorte, l'azienda è ottimista riguardo a un'ulteriore espansione dopo le discussioni positive con il suo principale cliente.
Nel complesso, nonostante il difficile contesto del trasporto merci, Werner Enterprises rimane fiduciosa nella propria capacità di superarlo e continua a concentrarsi su prezzi disciplinati, logistica dedicata e investimenti tecnologici per ridurre i costi.
Indicazioni di InvestingPro
Secondo InvestingPro, Werner Enterprises (WERN) ha una capitalizzazione di mercato di 2,26 miliardi di dollari e un rapporto P/E di 15,22. Il fatturato della società negli ultimi dodici mesi, a partire dal terzo trimestre del 2023, è stato di 3,32 miliardi di dollari, con una crescita del 4,05%. Tuttavia, la crescita dei ricavi trimestrali per il terzo trimestre 2023 è in calo dell'1,19%.
I suggerimenti di InvestingPro suggeriscono che i solidi utili di Werner dovrebbero consentire al management di continuare a pagare i dividendi, una striscia mantenuta per 37 anni consecutivi. Questo è supportato dal fatto che le attività liquide della società superano gli obblighi a breve termine. Tuttavia, gli analisti hanno rivisto al ribasso gli utili per il prossimo periodo e il titolo ha registrato un calo significativo negli ultimi tre mesi, scambiando vicino ai minimi delle 52 settimane.
InvestingPro offre molti altri suggerimenti utili agli investitori che desiderano approfondire la salute finanziaria e le prospettive future di società come Werner Enterprises.
Trascrizione completa - Werner Q3 2023:
Operatore: Buon pomeriggio e benvenuti alla teleconferenza sugli utili del terzo trimestre 2023 di Werner Enterprises. Tutti i partecipanti saranno in modalità di ascolto. [Dopo la presentazione di oggi, ci sarà la possibilità di porre domande. [Si prega di notare che questo evento viene registrato. Passo ora la parola a Chris Neil, vicepresidente senior del settore prezzi e pianificazione strategica.
Chris Neil: Buon pomeriggio a tutti. Oggi abbiamo pubblicato il comunicato stampa sui risultati del terzo trimestre. Il comunicato e la presentazione supplementare sono disponibili nella sezione Investitori del nostro sito web werner.com. Il webcast di oggi è stato registrato e sarà disponibile in replica nel corso della giornata. Si prega di consultare la dichiarazione di divulgazione riportata nella diapositiva 2 della presentazione, nonché le dichiarazioni di non responsabilità contenute nel comunicato stampa relativo ai dati previsionali. Le osservazioni di oggi contengono dichiarazioni previsionali che possono comportare rischi, incertezze e altri fattori che potrebbero far sì che i risultati effettivi differiscano materialmente. L'azienda riporta i risultati utilizzando misure non-GAAP, che a nostro avviso forniscono agli investitori informazioni aggiuntive per facilitare il confronto tra i risultati passati e quelli attuali. Una riconciliazione con le misure GAAP più direttamente comparabili è inclusa nelle tabelle allegate al comunicato stampa e nell'appendice della presentazione. Alla telefonata di oggi sono presenti Derek Leathers, Presidente e Amministratore delegato, e Chris Wikoff, Vicepresidente esecutivo, Tesoriere e Direttore finanziario. Passo ora la parola a Derek.
Derek Leathers: Grazie, Chris, e buon pomeriggio a tutti. Il 2023 ci ha presentato un ambiente operativo difficile. Il terzo trimestre non è stato da meno e i risultati finanziari non hanno soddisfatto le nostre aspettative. Nonostante il trimestre difficile, vorrei iniziare ringraziando i nostri oltre 14.000 talentuosi membri del team Werner per tutto ciò che fate ogni giorno per sostenere il marchio e la reputazione di Werner rimanendo fedeli ai nostri valori fondamentali, facendo della sicurezza la nostra massima priorità e fornendo un servizio superiore ai nostri stimatissimi clienti. Nel corso del terzo trimestre abbiamo ricevuto diversi riconoscimenti che dimostrano il nostro impegno nei confronti dei nostri dipendenti: Newsweek ha nominato Werner come uno dei migliori ambienti di lavoro d'America per il 2023. Oltre ad essere stata nominata uno dei migliori ambienti di lavoro d'America per la diversità e per i genitori e le famiglie. Questi risultati evidenziano la nostra attenzione alla costruzione di una cultura forte per tutti i membri del nostro team. Ci impegniamo a rimanere un'azienda che permette e incoraggia i nostri collaboratori a crescere nella loro carriera. Siamo inoltre lieti di essere stati riconosciuti per la nostra gestione ambientale, ottenendo il premio SmartWay High Performer per il settimo anno consecutivo. Questo riconoscimento si basa sulle aziende che guidano il settore dei trasporti nella produzione di soluzioni di supply chain più efficienti e sostenibili. Oltre all'attenzione per i nostri collaboratori nell'ambiente, la sicurezza rimane la nostra priorità assoluta. Nel terzo trimestre siamo orgogliosi di festeggiare Tim (BIT:TLIT) Dean, il nostro secondo autista professionista che ha raggiunto i 5 milioni di miglia senza incidenti, un risultato molto significativo nei suoi 35 anni di guida per Werner. Tim rappresenta ciò che desideriamo per tutti i nostri autisti professionisti: un impegno costante per la sicurezza e il servizio, un miglio alla volta. Infine, siamo stati premiati per la qualità e il servizio superiori nel settore, tra cui il premio Quest for Quality 2023. Questi riconoscimenti dimostrano il nostro costante impegno verso l'eccellenza e l'esecuzione della nostra strategia Drive. Come illustrato nella diapositiva 5, rimaniamo concentrati sull'essere un marchio noto per la sicurezza, l'affidabilità, il servizio e i risultati duraturi. La nostra solidità finanziaria, le nostre dimensioni, le nostre capacità e il nostro portafoglio diversificato, uniti al nostro impegno costante per la tecnologia innovativa e la sostenibilità, continueranno a generare valore a lungo termine e a posizionare ulteriormente Werner come azienda di trasporto e logistica di prima scelta nel Nord America. Passiamo alla diapositiva 6 per evidenziare i risultati del terzo trimestre. Nel trimestre i ricavi sono diminuiti dell'1% rispetto all'anno precedente, attestandosi a 818 milioni di dollari. Al netto delle maggiorazioni sul carburante, i ricavi del terzo trimestre sono cresciuti del 3% rispetto all'anno precedente. L'EPS rettificato è stato di 0,42 dollari. L'utile operativo rettificato è stato di 42 milioni di dollari, pari a un margine operativo del 5,1%. Il margine operativo TTS rettificato è stato dell'8,5%. Il nostro obiettivo principale in questo complesso ambiente operativo è controllare ciò che possiamo. Ciò include l'esecuzione operativa, che si basa sulla forza della nostra flotta dedicata attraverso un servizio clienti di qualità superiore e l'efficienza della flotta. Questa attenzione continua a tradursi in una forte fidelizzazione dei clienti, in una flotta stabile e in margini competitivi. Come avevamo previsto all'inizio del trimestre. Il trasporto merci a senso unico continua a essere messo a dura prova dall'elevata esposizione spot e dalla continua pressione sui prezzi. Continuiamo a concentrarci sull'utilizzo degli asset one-way e sull'ottimizzazione della flotta, mantenendo al contempo la disciplina dei prezzi a lungo termine. Nonostante la lunghezza media dei trasporti sia diminuita, abbiamo registrato una crescita del 3,3% rispetto all'anno precedente per quanto riguarda le miglia totali medie per camion a settimana, con il secondo trimestre consecutivo di miglioramento. Nell'ambito della logistica, il volume e i ricavi del terzo trimestre continuano a registrare buoni risultati, con una crescita dei ricavi a due cifre e una forte crescita dei volumi. Continuiamo ad attuare il nostro programma di risparmio sui costi e abbiamo registrato progressi sequenziali e su base annua in alcune categorie di spesa. Inoltre, abbiamo una visione d'insieme delle spese non ricorrenti dell'anno in corso a sostegno della nostra strategia tecnologica a lungo termine e rimaniamo ottimisti sui benefici che ne deriveranno per gli utili una volta completate. Detto questo, continuiamo a dover affrontare venti macroscopici con minori guadagni di attrezzature, maggiori spese per interessi e pressioni inflazionistiche. In breve, le condizioni di trasporto nel terzo trimestre sono state difficili. Insieme al secondo trimestre, lo definirei il periodo più difficile della mia carriera dal punto di vista del mercato. Nonostante queste sfide, i nostri risultati continuano a riflettere il nostro modello di business che è durevole, diversificato e resistente, anche in un ambiente operativo più basso e difficile. Il nostro elevato rigore nelle iniziative di riduzione dei costi, l'attenzione all'innovazione e il reinvestimento nell'azienda ci consentono di trarre vantaggio dal miglioramento delle condizioni di trasporto. Passiamo alla diapositiva 7. Lo scorso trimestre ho fornito un aggiornamento più approfondito sulla nostra strategia tecnologica pluriennale Werner EDGE e Cloud First, Cloud Now. Questa strategia combina una miscela delle migliori soluzioni di mercato di terzi con tecnologia, talenti e innovazione di proprietà per generare vantaggi sostenibili e operativi. Funziona in tandem con le nostre soluzioni tecnologiche, ricche di funzionalità e di dati e con i mercati digitali del trasporto merci, come il lancio di Werner Bridge all'inizio di quest'anno. Il nostro viaggio nella tecnologia e nell'innovazione sta progredendo: si prevede che il 100% del nostro segmento Logistica, ad eccezione della nostra attività Werner Final Mile, sarà completamente trasferito alla nostra piattaforma EDGE TMS entro la fine di quest'anno. Guardando al 2024, ci stiamo preparando per la transizione della nostra attività TTS. Questo segna un passo importante nella nostra tabella di marcia strategica. La realizzazione della nostra visione richiede un notevole investimento di tempo, energia e capitale. Come illustrato nella parte destra della diapositiva, l'impatto sulle RU delle spese di sviluppo e di duplicazione della piattaforma è stimato tra i 30 punti base e i 40 punti base su base annua per il 2023. Incanalando tutte le merci attraverso Werner EDGE, prevediamo numerosi vantaggi, una migliore esperienza per i clienti, costi di esecuzione inferiori e una migliore ottimizzazione grazie a una maggiore visibilità. Ciò si traduce in un approccio più indipendente dalle modalità di trasporto e in un maggiore potenziale di entrate e guadagni quando i ritorni su questi investimenti saranno realizzati negli anni futuri. Prima di passare la parola a Chris per discutere i nostri risultati finanziari in modo più dettagliato, passiamo alla diapositiva 8 per evidenziare la nostra attuale visione del mercato. Il mercato del trasporto merci è rimasto difficile nel terzo trimestre e fino a ottobre, ma la domanda di trasporto dedicato rimane stabile e abbiamo una pipeline di opportunità da capitalizzare. L'ambiente operativo one way continua a essere difficile, a causa delle tariffe più basse, con l'implementazione dei nuovi contratti in gran parte alle spalle, una rotazione delle offerte superiore al normale e il rapido aumento dei prezzi del carburante nel trimestre. Nonostante un mercato molto competitivo, ci aspettiamo un volume solido nella logistica, ma i margini continueranno a risentire della pressione al ribasso sui prezzi e dei costi legati all'implementazione di nuove attività. In vista dell'alta stagione per la chiusura dell'anno, i nostri clienti più grandi continuano a segnalare livelli di inventario più normali e un migliore mix di prodotti che si allineano meglio con un consumatore post-pandemia. Detto questo, rimaniamo cauti sul comportamento dei consumatori, visti i dati e i temi contrastanti che influenzano la spesa, in particolare per i beni rispetto ai servizi e le recenti tensioni globali. Di conseguenza, ci aspettiamo una stagione di punta più attenuata. Considerando che la capacità continua a uscire dal mercato, con 57 settimane consecutive di disattivazione netta di autocarri da parte del DOT, siamo ben posizionati per beneficiare di un mercato del trasporto merci più equilibrato tra domanda e offerta, con uno slancio verso l'alto che ci permetterà di ottenere più trasporto contrattuale a tariffe migliori. A questo punto passo la parola a Chris, che ci illustrerà i risultati del terzo trimestre in modo più dettagliato.
Chris Wikoff: Grazie, Derek, e buon pomeriggio. Continuiamo con la diapositiva 10. Il fatturato totale del terzo trimestre è stato di 818 milioni di dollari, in calo dell'1% rispetto all'anno precedente. Al netto dei supplementi sul carburante, i ricavi del terzo trimestre sono cresciuti del 3%. I ricavi TTS, al netto del carburante, sono diminuiti di una sola cifra nonostante un mercato dei trasporti più morbido, mentre i ricavi della logistica sono cresciuti per il 12° trimestre consecutivo con una crescita a due cifre. L'utile operativo rettificato è stato di 42 milioni di dollari e il margine operativo rettificato è stato del 5,1%, con un calo rispettivamente del 47% e di 450 punti base rispetto all'anno precedente. L'EPS rettificato di 0,42 dollari è diminuito di 0,48 dollari rispetto all'anno precedente a causa dell'ambiente macroeconomico, dei minori guadagni sulle attrezzature, degli interessi passivi più elevati e dei venti contrari all'inflazione. Il nostro programma di risparmio sui costi sta mitigando l'impatto sui margini operativi. Alla fine del terzo trimestre, abbiamo identificato un risparmio di oltre 43 milioni di dollari per l'anno in corso. Anche se c'è ancora del lavoro da fare, siamo soddisfatti dei progressi compiuti finora e, alla fine del terzo trimestre, abbiamo realizzato oltre il 70% dei risparmi previsti. Passiamo alla diapositiva 11 e ai risultati dei servizi di trasporto su camion. Il fatturato totale di TTS per il terzo trimestre è stato di 572 milioni di dollari, in calo dell'8%. I ricavi al netto delle maggiorazioni per il carburante sono scesi del 4% a 489 milioni di dollari. Considerato il contesto macroeconomico, il fatturato di TTS ha registrato una buona performance. L'utile operativo rettificato del terzo trimestre di TTS è stato di 42 milioni di dollari e il margine operativo rettificato è stato dell'8,5%, con un calo del 45% o di 640 punti base rispetto all'anno precedente, dovuto in parte alla rapida accelerazione dei prezzi del gasolio, che ha compresso i prezzi in un solo senso, e ai minori guadagni sulle attrezzature rispetto a un forte anno precedente. Nel terzo trimestre, i guadagni sulla vendita di attrezzature sono stati pari a 8,8 milioni di dollari, con un calo di 11,3 milioni di dollari, pari al 56% rispetto all'anno precedente. Sebbene abbiamo venduto un numero di trattori quasi 1,5 volte superiore e un numero di rimorchi oltre 3 volte superiore rispetto all'anno precedente, il prezzo medio e i guadagni sono stati significativamente inferiori. Da un anno all'altro abbiamo ottenuto 39 milioni di dollari di guadagni sulle attrezzature e siamo sulla buona strada per raggiungere i nostri obiettivi per l'intero anno. Le spese operative rettificate di TTS, al netto dei supplementi per il carburante e dei guadagni sulle attrezzature, sono diminuite dello 0,9% rispetto alla nostra tariffa TTS per miglio, che è diminuita del 2,9%. Nel trimestre abbiamo registrato miglioramenti in varie categorie di spesa: le spese per forniture e manutenzione hanno avuto un buon andamento e sono diminuite dell'11% rispetto all'anno precedente e del 6% su base sequenziale, in quanto stiamo riconoscendo i vantaggi derivanti dal trasferimento interno di una maggiore quantità di capacità di riparazione e manutenzione, beneficiando al contempo di una flotta più recente e di età più giovane. Le assicurazioni e i sinistri TTS sono diminuiti del 9% rispetto all'anno precedente. Continuiamo a concentrarci sulla sicurezza e siamo orgogliosi di aver registrato nel terzo trimestre un minimo storico di 19 anni di incidenti evitabili dal DOT. I nostri ottimi risultati in termini di sicurezza hanno portato a un aumento del premio della nostra copertura assicurativa in eccesso a una sola cifra, che è entrato in vigore all'inizio di agosto. Sebbene l'aumento del costo per sinistro e i verdetti e le liquidazioni record continuino a rappresentare un vento contrario per il settore, siamo incoraggiati dal nostro recente andamento. Le retribuzioni e i benefit degli autisti continuano a essere moderati e siamo scesi di oltre l'1% rispetto all'anno precedente. Ci impegniamo a controllare i costi e a rispettare il nostro margine operativo annuale di TTS, compreso tra il 12% e il 17%, nel lungo periodo. Dato l'ambiente operativo unico e molto impegnativo, che comprende una continua pressione sui prezzi, soprattutto nel trasporto a senso unico, e minori guadagni sulle attrezzature, questo trimestre siamo scesi al di sotto dell'intervallo annuale su una base di 12 mesi. Nonostante le turbolenze dell'immediato futuro, rimaniamo fiduciosi nella nostra capacità di ottenere margini operativi TTS a lungo termine all'interno di questo intervallo dichiarato. Passiamo alla diapositiva 12 per esaminare le metriche della nostra flotta. Nel trimestre il numero medio di autocarri di TTS è stato di 8.226, con un calo di poco superiore al 3% rispetto all'anno precedente. Abbiamo chiuso il trimestre con una flotta TTS in calo dell'1,4% su base sequenziale e del 4,8% su base annua. All'interno del segmento TTS, il fatturato dedicato è stato di 306 milioni di dollari, in calo del 2%. I trasporti dedicati hanno rappresentato il 64% dei ricavi del segmento al netto del carburante, rispetto al 62% dell'anno precedente. I ricavi del nostro segmento TTS per camion a settimana al netto del carburante sono cresciuti su base annua in 18 degli ultimi 23 trimestri e, sebbene il calo del terzo trimestre sia stato inferiore all'1% su base annua, questo dato si confronta con i benchmark del settore che mostrano cali molto più consistenti. Il numero medio di autocarri dedicati nel trimestre è sceso del 2% a 5.254 autocarri; alla fine del trimestre, il settore dedicato rappresentava il 64% della flotta TTS. Il fatturato dedicato per camion a settimana è diminuito dello 0,4% rispetto all'anno precedente, con l'impatto negativo di un giorno lavorativo in meno nel trimestre. Da un anno all'altro, i ricavi del trasporto dedicato per camion a settimana sono aumentati dell'1,8% rispetto all'anno precedente e sono sulla buona strada per aumentare nove degli ultimi dieci anni. Nel complesso, il trasporto dedicato sta ottenendo buoni risultati e rimane solido. Il settore dedicato è cresciuto costantemente negli ultimi dieci anni in tutte le condizioni economiche, con un tasso di fidelizzazione annuale dei clienti superiore al 95%. La nostra pipeline di opportunità rimane sana, data la nostra scala unica, l'affidabilità e le forti relazioni con il nostro portafoglio di grandi clienti aziendali. Poiché i clienti continuano a monitorare il contesto macroeconomico, registriamo alcuni ritardi nell'espansione delle flotte dedicate esistenti. Tuttavia, come ha detto Derek, il dialogo con i nostri clienti sulle opportunità future rimane positivo. Nel trimestre, il fatturato del trasporto a mezzo strada è stato di 176 milioni di dollari, con un calo del 7% rispetto all'anno precedente. Il numero medio di autocarri nel trimestre è diminuito del 6%, passando a 2.972 autocarri. I ricavi per camion a settimana sono diminuiti dell'1,6% rispetto all'anno precedente, a causa di un calo a una cifra media per miglia totali, compensato da un aumento significativo delle miglia per camion. Le miglia totali per camion a settimana nel terzo trimestre sono aumentate del 3% rispetto all'anno precedente. Si tratta del secondo trimestre consecutivo di miglioramento, grazie all'ulteriore ingegnerizzazione della nostra flotta, alla maggiore velocità dei terminal e alla riduzione dei tempi di fermo delle attrezzature. Questi risultati sono stati particolarmente incoraggianti se si considera il calo della lunghezza media dei trasporti. Passiamo ora al nostro segmento logistico, in crescita, nella diapositiva 13. Nel terzo trimestre, i ricavi del segmento Logistica sono aumentati del 23% rispetto all'anno precedente, raggiungendo i 230 milioni di dollari e rappresentando ora il 28% dei ricavi totali di Werner. I ricavi da intermediazione di autocarri hanno guidato la maggior parte della crescita rispetto all'anno precedente, aumentando di oltre il 48% grazie all'acquisizione di Reed e alla forte performance delle nostre attività organiche. Questo mese segna l'anniversario di un anno dell'acquisizione di Reed e siamo soddisfatti della sua performance: Reed sta registrando una crescita dei volumi rispetto ai livelli precedenti all'acquisizione. Anche il nostro segmento organico Truckload Logistics ha registrato una buona performance. Escludendo Reed, i volumi di Truckload Logistics sono aumentati del 9% su base sequenziale e dell'8% su base annua. Continuiamo a far crescere la nostra soluzione power only per il trasporto nazionale e transfrontaliero in Messico, poiché sia i nostri clienti che i vettori dell'alleanza vedono un enorme valore nella rete Werner e nel crescente parco rimorchi. La soluzione Power Only ha rappresentato una parte crescente dei ricavi di Truckload Logistics nel trimestre. L'ultimo miglio ha continuato a registrare una forte crescita, con un aumento dei ricavi del 16% rispetto all'anno precedente, nonostante un mercato più debole per quanto riguarda la spesa discrezionale per prodotti grandi e ingombranti. Come previsto, i ricavi intermodali, che costituiscono circa l'11% dei ricavi del segmento, sono diminuiti rispetto all'anno precedente a causa della riduzione dei volumi e dei ricavi per carico. L'utile operativo rettificato della logistica nel terzo trimestre è stato di 3,2 milioni di dollari e il margine operativo rettificato è stato dell'1,4%, con un calo di 160 punti base rispetto all'anno precedente, a causa della compressione delle tariffe e del margine lordo, dell'implementazione di nuove attività e dei venti contrari alle spese. Pur rimanendo entusiasti dei vantaggi a medio e lungo termine della nostra attività logistica, prevediamo che i margini a breve termine rimarranno in difficoltà. Analizziamo le nostre metriche di flusso di cassa, liquidità e capitale nelle diapositive 14 e 15. Abbiamo chiuso il mese di settembre con 43 milioni di dollari in contanti ed equivalenti. Il flusso di cassa operativo rimane forte, con 74 milioni di dollari per il trimestre, pari al 9% del fatturato totale. Da inizio anno, il flusso di cassa operativo è pari a 356 milioni di dollari e al 14% del fatturato, con un aumento di 75 punti base rispetto all'anno precedente. Il CapEx netto nel terzo trimestre è stato di 120 milioni di dollari, pari al 15% del fatturato, e da inizio anno è stato di 374 milioni di dollari, pari al 15% del fatturato, riflettendo i minori guadagni dell'anno precedente e un maggiore ritmo di reinvestimento nell'attività, in quanto continuiamo a rinnovare la flotta. Grazie all'aumento degli investimenti, stiamo assistendo a una riduzione dell'età media dei nostri camion e rimorchi, con conseguenti benefici in termini di spese di manutenzione e preparazione alle future modifiche delle emissioni. Avere le attrezzature più moderne e sicure è un vantaggio per i nostri autisti professionisti, per i nostri clienti e ci posiziona bene nel momento in cui il mercato si rafforza. Il free cash flow è stato negativo per 46 milioni di dollari nel terzo trimestre, soprattutto a causa degli investimenti nella flotta. Da inizio anno, il free cash flow è negativo per 18 milioni di dollari, pari all'1% del fatturato totale, e riflette l'elevato livello di CapEx netti. Continuiamo a prevedere che il CapEx netto per la seconda metà del 2023 sarà inferiore a quello della prima metà del 2023, con un'ulteriore riduzione nella prima metà del 2024. La nostra liquidità totale alla fine del trimestre era forte, pari a 452 milioni di dollari, compresi i contanti e la disponibilità sul nostro revolver. Nella diapositiva 15. Abbiamo chiuso il trimestre con un debito di 690 milioni di dollari, 50 milioni in più rispetto alla fine del secondo trimestre e 4 milioni in meno rispetto all'inizio del 2023. La nostra struttura del debito è principalmente a lungo termine e fornisce un'ampia capacità di credito per la crescita e gli investimenti accrescitivi, con oltre l'87% del nostro debito in essere che non scadrà prima della seconda metà del 2027. Nel terzo trimestre abbiamo aumentato il nostro debito a tasso fisso dal 35% al 54%. Rimaniamo soddisfatti della nostra bassa leva finanziaria e del nostro bilancio sano, compreso l'accesso al capitale a lungo termine e a basso costo e la nostra struttura patrimoniale complessiva. Passiamo alla diapositiva 16 per esaminare le nostre priorità di allocazione del capitale. Continueremo a dare priorità al reinvestimento strategico nell'azienda per alimentare la crescita e il vantaggio competitivo, compreso l'ammodernamento della flotta, investendo anche in sicurezza, tecnologia e innovazione. Inoltre, manterremo il nostro impegno di lunga data a restituire valore ai nostri azionisti attraverso il dividendo trimestrale e la valutazione periodica del riacquisto di azioni da bilanciare con la disponibilità di liquidità in eccesso e l'impatto sulla leva finanziaria. Le opportunità di crescita organica rimangono chiare e convincenti, in particolare nell'ambito delle attività dedicate e delle nostre attività "asset light". Anche le acquisizioni accrescitive rimangono una via di crescita, laddove le opportunità di dimensioni e sinergie rilevanti si allineano alla nostra cultura e danno priorità ai vantaggi competitivi. Stiamo continuando a integrare le quattro acquisizioni effettuate finora. Infine, ci impegniamo a preservare una posizione finanziaria forte e flessibile con accesso alla liquidità, mantenendo una leva finanziaria netta bassa e modesta. Prima di passare la parola a Derek per le osservazioni conclusive, passiamo alla diapositiva 17 per un aggiornamento sulle nostre previsioni per l'intero anno. Stiamo abbassando le nostre previsioni per la flotta di autocarri per l'intero anno 2023 a un intervallo compreso tra il 5% e il 3%, dal 4% al 2%. Stiamo riducendo le nostre previsioni di spesa netta per l'anno in corso da un intervallo di 400-450 milioni di dollari a 425-450 milioni di dollari. Prevediamo di superare il nostro intervallo di spesa netta a lungo termine, pari all'11-13% del fatturato, poiché abbiamo investito molto per rinnovare la flotta in vista di un ciclo di crescita, aumentando l'affidabilità delle risorse, riducendo i costi operativi e anticipando i cambiamenti normativi in arrivo. I ricavi dedicati per camion a settimana dovrebbero rimanere all'interno della nostra guidance per l'intero anno, compresa tra lo zero e il 3%. I ricavi del trasporto merci su strada per chilometro totale nel terzo trimestre sono diminuiti del 4,8% e da inizio anno sono scesi del 4,4%, all'interno del nostro range di riferimento. La nostra previsione per il quarto trimestre è di un calo compreso tra il 9% e il 7%, dovuto principalmente ai difficili picchi di confronto. Prevediamo che i ricavi One-Way per chilometro totale siano piatti o in calo a una sola cifra su base sequenziale dal terzo al quarto trimestre. Per quanto riguarda il mercato degli autocarri usati, prevediamo un continuo calo della domanda, con una moderazione dei prezzi e degli incrementi delle attrezzature per la fine dell'anno. Abbiamo raggiunto 39 milioni di dollari di guadagni sulle attrezzature fino ad oggi e stiamo restringendo il range previsto per l'intero anno a 42-47 milioni di dollari. Prevediamo che quest'anno la spesa netta per interessi sarà superiore di 20-25 milioni di dollari rispetto all'anno scorso, a causa del continuo ritmo di inasprimento della Fed e dell'aumento del debito rispetto all'anno precedente. La nostra aliquota fiscale nel terzo trimestre è stata del 23% e da allora è del 24,3%. Per l'intero anno manteniamo un range compreso tra il 24% e il 25%. L'età media della nostra flotta di autocarri e rimorchi nel terzo trimestre è stata di 2,0 e 5,1 anni, rispetto ai 2,3 e ai cinque anni rispettivamente alla fine del 2022. Passo ora la parola a Derek.
Derek Leathers: Grazie, Chris. Ancora una volta, come abbiamo sottolineato nel corso dei nostri commenti odierni, il contesto del trasporto merci è difficile e i nostri recenti risultati non sono in linea con le nostre aspettative a lungo termine. Detto questo, sia la forte conservazione dei ricavi che i progressi compiuti nella diversificazione del nostro portafoglio, sia nel settore dedicato che in quello logistico, ci posizionano bene per il futuro. Il nostro approccio ha creato vantaggi competitivi che continueranno ad alimentare la nostra crescita, la durata e gli utili. Siamo in una posizione unica per soddisfare le esigenze di trasporto più complesse dei clienti delle grandi imprese, tra cui oltre la metà dei maggiori rivenditori statunitensi, oltre a crescere in altri settori verticali con clienti vincenti nel loro spazio. Abbiamo il vantaggio di vendere un'ampia gamma di soluzioni alle grandi imprese attraverso la nostra offerta dedicata altamente integrata, la nostra soluzione Final Mile a livello nazionale, oltre a quella transfrontaliera e logistica, e allo stesso tempo di crescere con i clienti di piccole e medie dimensioni nell'ambito del brokeraggio. Grazie alla nostra rete capillare di terminal in tutto il Paese, Werner si trova a 150 miglia di distanza dal 90% della popolazione statunitense. Inoltre, con l'aumento della delocalizzazione, abbiamo il più grande franchising transfrontaliero del Messico e il più grande carico di camion e una profonda esperienza in questo mercato complesso. Abbiamo una lunga storia di leadership nell'innovazione e siamo pronti a trarre vantaggio dai più recenti investimenti in tecnologia finalizzati a una maggiore efficacia operativa e a migliorare l'esperienza dei nostri clienti e dei nostri dipendenti. Continuiamo ad attrarre e trattenere i migliori talenti, tra cui autisti professionisti altamente qualificati che abbracciano e portano avanti il nostro impegno per una sicurezza superiore, un servizio premiato e che a sua volta ci permette di mantenere il nostro solido portafoglio di clienti vincenti. Sono orgoglioso del nostro team e dell'entusiasmante futuro di Werner. A questo punto, passo la parola al nostro operatore per iniziare le domande e le risposte.
Operatore: [La prima domanda è di Christian Wetherbee di Citigroup. Prego, proceda pure.
Analista non identificato: Grazie, operatore. Sono Rob al posto di Chris. Derek, con l'aggiornamento della guidance, potrebbe darci un'idea di come sta pensando all'allocazione della flotta sul mercato spot alla luce della situazione attuale? Potrebbe aggiornarci sulla situazione attuale? E come sta pensando a un potenziale repricing per il prossimo anno?
Derek Leathers: Sì, certo Rob. Grazie per la domanda. In questo momento, per quanto riguarda il trasporto merci a una via, siamo al 15% circa della nostra flotta nel mercato spot. È chiaro che è più di quanto vorremmo vedere in quel mercato. E nelle ultime settimane abbiamo visto alcune capacità di abbassare questo numero. Man mano che ci addentriamo nel picco, una delle opportunità che abbiamo di fronte è quella di far uscire alcune di queste unità dal mercato spot per destinarle al trasporto su contratto, con il quale abbiamo opportunità di crescita, oppure alle opportunità di picco. Se pensiamo al picco di quest'anno, vediamo volumi simili a quelli di un anno fa. Ma ovviamente il prezzo relativo a queste opportunità è significativamente inferiore a quello dell'anno scorso. Credo che ci sia ancora l'opportunità di aumentare i volumi rispetto al picco dell'anno scorso, ma senza la stessa opportunità di prezzo incrementale. A prescindere da ciò, quando si tolgono i camion dal picco o dallo spot e si entra in quell'ambiente, l'opportunità di una variazione significativa dei prezzi su quei camion è ancora disponibile. E questo è incoraggiante. Per quanto riguarda l'anno prossimo, credo che dipenda dalla tenuta dei consumatori e dalla loro capacità di rimanere forti durante il picco e all'inizio dell'anno, insieme alle disattivazioni nette in corso e alla generale riduzione del traffico che vediamo avvenire a un ritmo più rapido. Questo definirà la situazione per la prima metà del prossimo anno.
Analista non identificato: Grazie, Derek. E poi vorrei sapere qual è l'attuale spread per i vostri camion spot rispetto alle vostre tariffe contrattuali, visto che pensiamo ad alcuni spostamenti di attività?
Derek Leathers: Derek Leathers: Sì. Al momento lo spread al netto del carburante è compreso tra 0,40 e 0,60 dollari, a seconda della settimana. Ma è da un po' di tempo che è a questo livello. I tassi spot non sono cambiati molto negli ultimi due trimestri. Sono rimasti abbastanza stabili. Ovviamente, abbiamo assistito a un lieve peggioramento del tasso di trasporto a senso unico per miglio totale, ma negli ultimi quattro o cinque mesi lo spread sembra essersi mantenuto su questi livelli.
Analista non identificato: Grazie per il tempo che ci avete dedicato, ragazzi.
Derek Leathers: Derek Leathers: Grazie.
Operatore: La prossima domanda è di Tom Wadewitz di UBS. Prego, proceda pure.
Mike Triano: Grazie. Sono Mike Triano, al posto di Tom. Lei ha detto che il tasso totale di TTS per miglio è sceso solo del 3% nel terzo trimestre, il che in questo tipo di mercato indica tutto il buon lavoro che avete fatto per costruire un'attività dedicata e anche per aumentare la resilienza nel trasporto a senso unico. Ma il premio TTS, che si attesta sui bassi valori degli anni '90, è simile a quello di altri operatori che stanno subendo una maggiore pressione sui prezzi. Avete sottolineato i 43 milioni di dollari di risparmi sui costi, ma anche con questi siete ancora nella fascia bassa dei 90 anni. Mi chiedo quindi se sia possibile realizzare ulteriori efficienze sui costi che possano aiutarvi a rendere la sala operatoria più in linea con le vostre prestazioni in termini di prezzo. Grazie.
Chris Wikoff: Ehi, Mike, sono Chris. Grazie per la domanda. Sì, siamo ancora soddisfatti dell'obiettivo del 12-17% per le TTS nel lungo periodo. Come sapete, questo è stato un ciclo particolarmente impegnativo, con inflazione in crescita, tassi in calo, squilibrio in termini di domanda e offerta. Credo sia importante notare che all'interno di TTS il 64% è dedicato. Anche se non rendiamo noti i margini, il settore dedicato continua ad avere margini a due cifre, costanti e duraturi. La volatilità è quindi dovuta alla nostra attività One-Way, dove abbiamo uno spot elevato, come ha appena detto Derek, e una continua pressione sui prezzi. Perciò possiamo continuare a crescere con contratti dedicati a prezzi premium, più stabili, e allo stesso tempo far crescere alcune maniche all'interno dell'attività One-Way, compresa quella transfrontaliera, dove c'è una buona crescita e un'opportunità dal punto di vista della top line e del mix complessivo all'interno di TTS che può posizionarci bene. Ricordiamo inoltre che, nel settore One-Way, può esserci una differenza significativa nel momento in cui usciamo dallo spot, passiamo a tariffe contrattuali e poi potenzialmente a un'ulteriore tariffa premium dedicata. Quindi, con un mercato migliore, questo può contribuire in modo significativo ai margini operativi complessivi. E poi ha menzionato i miglioramenti dei costi. Sì, abbiamo fatto dei buoni passi avanti per quanto riguarda le forniture e la manutenzione e anche le assicurazioni e alcune altre categorie. Questo programma continua a progredire e, continuando a concentrarci sui miglioramenti dei costi, come stiamo iniziando a vedere qui, sicuramente aiuterà in futuro il margine di TTS.
Mike Triano: Potrebbe indicare qualche particolare voce di costo all'interno di quei 43 milioni di dollari in cui direbbe che potremmo fare un po' di più, sia sul fronte delle forniture e della manutenzione che su quello del reclutamento e della retribuzione degli autisti?
Chris Wikoff: Beh, sì, in effetti tutti quelli che ha citato fanno parte di quel programma. Ma siamo entusiasti dei recenti miglioramenti, anno dopo anno, che abbiamo riscontrato nelle forniture e nella manutenzione. Ne abbiamo parlato molto in altre telefonate di diversi trimestri, per portare all'interno dell'azienda una parte maggiore di queste attività, oltre ad avere una flotta più giovane e più moderna che ovviamente ha costi operativi più bassi. Nel terzo trimestre le forniture e la manutenzione sono diminuite a due cifre rispetto all'anno precedente. Anche le assicurazioni sono diminuite del 9% rispetto all'anno precedente. Per il terzo trimestre è stato il primo trimestre dal primo trimestre del 2022 a rappresentare meno del 4% del fatturato. Le retribuzioni e i benefit dei conducenti sono diminuiti del 2% rispetto all'anno precedente. In parte ciò è dovuto alla flotta e ad alcune modifiche retributive. Quindi, il modo in cui stiamo costruendo il settore e cercando di migliorare i costi è multiforme.
Derek Leathers: Per rispondere direttamente ai miglioramenti in corso in alcune di queste aree, abbiamo certamente superato la fase centrale di alcune iniziative relative a forniture e manutenzione. Ma c'è ancora spazio per crescere. Come ha detto Chris, abbiamo la possibilità di aumentare la densità dei nostri negozi. Siamo entusiasti di questo. È uno sforzo continuo. Stiamo chiaramente raccogliendo i benefici, anche se è un modo costoso per arrivarci, dell'elevato CapEx per quanto riguarda gli autocarri fuori garanzia e gli autocarri con oltre 400.000 miglia. Per dare un po' di colore a questo dato. A titolo di esempio, un anno fa a quest'ora avremmo avuto in flotta oltre 500 camion con più di 400.000 miglia. E oggi, mentre siamo qui seduti, ne abbiamo meno di 50. Quindi continuiamo a lavorare in modo più aggressivo sulla manutenzione interna, sulla qualità della manutenzione, ma anche la flotta più fresca ci dà un buon vantaggio in questo senso. Man mano che continuiamo a lavorare sulle nostre acquisizioni e a integrarle in un'unica piattaforma, ci sono alcuni vantaggi reali in termini di visibilità e l'opportunità di eliminare alcuni costi aggiuntivi. Sfortunatamente, la realtà dei tempi dell'acquisizione è che si è verificata nello stesso momento in cui stavamo costruendo il più grande percorso tecnologico della nostra storia. Lo sapevamo. Sapevamo che il risultato sarebbe stato più doloroso, ma crediamo comunque che l'asset sottostante valesse la pena di prendere la decisione di andare avanti e di riempire il portafoglio per prepararci meglio al futuro.
Mike Triano: Grazie. Apprezzo tutte le riflessioni.
Operatore: La prossima domanda è di Jack Atkins di Stephens. Prego, proceda pure.
Jack Atkins: Jack Atkins: Ok. Ottimo. Grazie per il tempo che ci avete dedicato. Lo apprezzo molto. Derek, per quanto riguarda la prima domanda, vorrei riprendere il discorso che hai fatto alla fine. In termini di costi associati agli investimenti tecnologici che avete effettuato, sono certo che quest'anno gravano sul conto economico. C'è un modo per aiutarci a capire il livello di spesa che state sostenendo? E se pensiamo al futuro, quando inizierete a vederne i benefici, in che modo gli investimenti tecnologici che state facendo ora stanno preparando Werner per il lungo termine?
Derek Leathers: Sì, ciao Jack, grazie per la domanda. Innanzitutto, è difficile. Voglio essere chiaro su questo punto. Abbiamo lavorato molto, e ne abbiamo parlato anche nelle osservazioni preparatorie, sui 30-40 punti base di impatto OR da un anno all'altro relativi a questo percorso tecnologico. Ciò che rende la situazione difficile è che non voglio dire che tutto questo non sia ricorrente, perché in alcuni casi ci saranno altri tipi di costi che lo sostituiranno, come licenze e servizi, canoni per i sistemi come servizio e altre cose. Ma forse il costo più grande di tutti, ed è quello più difficile da quantificare, è la quantità di ore di lavoro, di tempo e di impegno che viene impiegata per assicurarsi che tutto questo vada bene. Quindi, una quantità significativa di riunioni e di produttività che viene influenzata durante la stesura di questo percorso e le persone che stanno lavorando a questo percorso, c'è un periodo di tempo, e la maggior parte di questo periodo di tempo è stato l'ultimo paio di trimestri. E, ad essere sinceri, anche per i prossimi due, in cui le persone stanno lavorando più duramente e più a lungo per abbandonare i vecchi sistemi e passare alla nuova piattaforma. E sappiamo che questo viaggio continuerà ancora per un po', mentre guardiamo avanti. Per quanto riguarda ciò che vediamo nei trimestri successivi e perché il succo vale la pena di essere spremuto, penso che avere una strategia Cloud First, Cloud Now, modernizzare la nostra architettura tecnologica e avere la capacità di apportare cambiamenti e adattarsi più agilmente a un mercato in evoluzione sia molto difficile da valutare. Ci renderà più agili, più capaci di servire. Ma la cosa più importante, probabilmente più di tutte le altre, è la capacità, per la prima volta nella nostra storia, di far crescere questo portafoglio e di espandere la logistica dedicata, anche nell'ambito del trasporto unidirezionale, aumentando il livello di ingegneria che facciamo, di avere tutte le merci in un unico sistema con un'unica visibilità, sarà un passo avanti rispetto a quello che stiamo facendo oggi. Questo ci incoraggia molto. A questo si aggiunge Werner Bridge e la piattaforma digitale nell'ambito del brokeraggio, che non stiamo proponendo come il fulcro, se così si può dire, di ciò che facciamo, perché nella logistica del carico di autocarri abbiamo un'enorme quantità di lavoro a contratto e di lavoro che comporta altri servizi a valore aggiunto lungo il percorso che sono abbinati al nostro prodotto di brokeraggio standard. Ma all'interno di Werner Bridge, questa capacità, man mano che si sviluppa e viene implementata, stiamo assistendo a una ricettività sia da parte dei clienti che dei vettori e a un'accelerazione delle capacità che ci sta portando. Quindi sì, ci vorrà ancora un anno o forse addirittura 18 mesi per percorrere questo cammino, ma il risultato è molto interessante. E citerò un caso specifico: nell'ultimo anno, la parte più implementata e integrata di questo percorso è il nostro gruppo Truckload Logistics. E se si guarda alla performance di questo gruppo, dal punto di vista dei ricavi o della quota di mercato, la quota è cresciuta in un momento in cui pochi altri lo stanno facendo, sì, con alcuni costi aggiuntivi associati, a causa di questo investimento tecnologico. Ma nel lungo periodo ci piace molto il posizionamento di questa parte del portafoglio, data la sua maggiore scala e rilevanza sul mercato. Quindi sarà un lavoro duro. Siamo pronti ad affrontarlo e il nostro team si impegna a portarlo a termine.
Jack Atkins: Ok. No, ha senso, Derek. E immagino che sia solo un'altra cosa da fare. Quando pensiamo al mercato dedicato, alcuni dei vostri concorrenti hanno parlato di un mercato dedicato sempre più competitivo nell'ultimo trimestre o due. Puoi dirci se negli ultimi mesi state assistendo a una maggiore pressione sui prezzi nelle offerte? So che si tratta di un mercato difficile in generale, ma sembra che alcuni concorrenti stiano cercando di distribuire ulteriori risorse nella vostra sandbox. Sarei curioso di sapere se può parlarci un attimo di questo aspetto e di come lo state affrontando.
Derek Leathers: Derek Leathers: Sì. Per prima cosa, vorrei dire che c'è un chiaro aumento dell'interesse per Dedicated, sia da parte dei caricatori che dei vettori. Credo che questo non sia sorprendente, visti i prezzi assolutamente draconiani che esistono oggi nel mercato spot. La maggior parte di ciò che facciamo nel Dedicated non può essere sostituito dalla capacità spot, non ha alcun ruolo. Ma fa sì che i vettori si interessino alle opportunità o perseguano il Dedicated, indipendentemente dal fatto che abbiano o meno le capacità per svolgerlo. È quindi nostro dovere assicurarci che le nostre prestazioni siano al massimo livello possibile. L'attività che svolgiamo è un vero Dedicated. L'appiccicosità e la difensività di questa attività sono intrinseche alla complessità del tipo di lavoro che svolgiamo. E posso dirvi che, nonostante la delusione per i risultati complessivi del trimestre, sono estremamente orgoglioso del lavoro che stiamo svolgendo in Dedicated e dei risultati finanziari sottostanti. Il progetto si è rivelato all'altezza delle nostre aspettative in un mercato che ci ha messo sotto pressione. E credo che le prospettive per il futuro siano certamente forti. Ma manterremo la disciplina dei prezzi. Lo vedrete, e lo avete visto nel fatto che, pur essendo una percentuale maggiore della flotta, non sta crescendo al ritmo di una volta, perché continueremo ad assicurarci che si tratti del giusto tipo di Dedicated, di natura difensiva e difficile da servire, e che abbia un prezzo appropriato. Detto questo, la pipeline sembra piuttosto buona al momento. Ci piacciono ancora i prossimi trimestri e la nostra capacità di continuare a puntare su Dedicated.
Jack Atkins: Ok, grazie ancora per il tempo dedicato, Derek.
Derek Leathers: Derek Leathers: Grazie.
Operatore: La prossima domanda è di Eric Morgan di Barclays (LON:BARC). Prego, proceda pure.
Eric Morgan: Salve, buon pomeriggio. Grazie per aver accettato la mia domanda. Volevo fare una domanda sull'offerta. Derek, negli ultimi trimestri hai offerto una prospettiva utile sulla capacità del settore. So che di recente hai parlato di elevati saldi di cassa, di vettori più piccoli che stanno prolungando il ciclo. E credo che nelle domande e risposte lei abbia detto che sta assistendo a un ritmo più rapido di logoramento, ma forse potrebbe parlare un po' di più di quello che sta vedendo in questo momento? E se c'è qualche altro fattore che avete identificato che sta avendo un impatto maggiore e che potrebbe farvi ripensare a quanto potrebbe durare questo ciclo negativo?
Derek Leathers: Certo. Cominciamo con le attivazioni, di cui abbiamo parlato molto, e che non sono la fine di tutto, ma sono certamente un indicatore rilevante sul cruscotto. Abbiamo visto 57 settimane e oltre 150.000 carrelli. Ma durante la prima parte di queste settimane, nei dati BLS si notava un certo movimento di operatori proprietari e altri che potevano risultare in una percentuale decente come conducenti dipendenti di altre flotte. Solo negli ultimi mesi o, per meglio dire, in un trimestre e mezzo si è iniziato a vedere la BLS in negativo. Allo stesso tempo, si assiste a un calo delle attivazioni e a una serie di fallimenti di marchi, non il giallo ovvio di cui tutti parlano, ma 200 camion, 400 camion, 500 camion di trasportatori che settimanalmente iniziano a rendersi conto di non essere in grado di sopravvivere a questo ambiente di prezzi. Penso che se si mette insieme tutto questo e si continua a guardare avanti lungo questa linea di tendenza, la situazione si sta avvicinando all'equilibrio più di quanto si pensi. Non sono qui per cercare di prevedere, soprattutto dopo un trimestre come questo, la data o il momento esatto in cui ciò avverrà. Ma è chiaro che siamo più incoraggiati. E infine, perché è molto rilevante per la conversazione. Credo che si debba dare un'occhiata più approfondita alle scorte. E quello che stiamo vedendo, sia all'interno della nostra base di clienti, è che ci sono alcune dichiarazioni piuttosto forti sul loro livello di comfort con le loro scorte attuali. Ma anche per quanto riguarda i livelli più ampi delle scorte in tutto il settore, si cominciano a vedere sempre più persone che si fanno avanti e che ritengono che il destoccaggio sia ormai ampiamente alle spalle. Quindi, mettendo insieme tutti questi elementi, si ha un senso di incoraggiamento. Naturalmente, il vento contrario è rappresentato dalla fiducia generale dei consumatori e dalla loro forza. Quindi dovremo vedere come si evolverà la situazione nei prossimi due mesi e trimestri. Ma credo che siamo molto più vicini alla fine che all'inizio di questo ciclo.
Eric Morgan: Lo apprezzo molto. E forse solo un rapido follow-up sui prezzi nel settore One-Way, so che avete fatto un po' meglio della media nel terzo trimestre, mentre il quarto trimestre è stato un po' più basso. Potrebbe darci un po' più di contesto su cosa sta cambiando e in particolare sull'impatto della lunghezza del corridoio? So che si sta riducendo un po'.
Derek Leathers: Derek Leathers: Sì. In termini di prezzi One-Way, se si guarda all'anno passato, abbiamo registrato un calo del 3,2% nel primo trimestre, del 5,2% nel secondo e ora, nel terzo trimestre, un calo del 4,8%. Quindi, su base annua, il calo è del 4,4%. Siamo relativamente soddisfatti di questo risultato, considerando ciò che c'è in giro nel settore, ma comunque è in calo in un ambiente in cui ci sono significative pressioni inflazionistiche sui costi. Questo ovviamente comprime i margini. In vista del quarto trimestre e della nostra guidance, il margine è ora sceso dal 9% al 7%. Il motivo della variazione è più legato all'aumento dell'anno precedente tra il terzo e il quarto trimestre che a quello che sta accadendo tra il terzo e il quarto trimestre. Prevediamo quindi che la nostra tariffa per il trasporto a mezzo di autocarri a una via sia piatta o forse leggermente in calo su base sequenziale. Questo per un paio di motivi. Abbiamo continuato ad applicare i rinnovi delle tariffe contrattuali più basse sulle offerte che erano in vigore nel terzo trimestre. La stagione delle offerte è terminata e credo che la maggior parte delle implementazioni sia ormai alle spalle. Ma ce ne sono state alcune che sono state implementate nel trimestre. Per quanto riguarda l'esposizione spot, abbiamo detto che le tariffe spot di solito aumentano nel quarto trimestre, ma sono state frustrantemente basse e non so se ci aspettiamo un grande aumento, anche se potrebbe migliorare un po' con qualche picco di attività. E poi il vento di coda per noi verso il quarto trimestre sarebbe un picco di attività. Ce ne aspettiamo un po', ne abbiamo già avuti e continueranno, ma non al ritmo del passato. Quindi, guardando al futuro, ci aspettiamo un numero sequenziale piatto o leggermente in calo, ma su base annua sembra un po' peggiore, visto l'aumento che abbiamo avuto nel 2022 con un prezzo di picco un po' più robusto. In termini di lunghezza del tragitto, il dato è in netto calo rispetto all'anno precedente. Ci sono solo un paio di cose che riguardano il mix. Quest'anno abbiamo avuto una maggiore rotazione durante la stagione delle offerte rispetto al solito e questo ha portato a una riduzione della lunghezza dei trasporti. Non so se questo abbia influito molto sui prezzi, forse un po', ma è più legato al mix della stagione delle offerte. Abbiamo visto che ha iniziato ad aumentare un po' nell'ultimo mese o giù di lì e ci aspetteremmo che ci sia un po' di aumento mentre finiamo l'anno, ma non c'è nulla di veramente significativo da notare su questo fronte.
Eric Morgan: Apprezziamo tutti i commenti.
Operatore: La prossima domanda è di Elliot Alper di TD Cowen. Prego, proceda pure.
Elliot Alper: Ottimo. Grazie. Sono Elliot Alper, in sostituzione di Jason. Sono Elliot, al posto di Jason. Lei ha parlato della pressione sui margini nel Q4 della Logistica, quindi se il margine rettificato dell'1,4% nel Q3, credo, potremmo vedere la Logistica perdere denaro nel Q4? So che ci sono molti elementi in movimento. Forse potrebbe anche parlare dell'entità dei margini di intermediazione nel trasporto di merci su strada che ha menzionato in precedenza. Grazie.
Derek Leathers: Sì. Per quanto riguarda la logistica, la preoccupazione per la pressione sui margini e il motivo della segnalazione è che se la situazione dovesse iniziare a cambiare o se dovessimo assistere a un improvviso aumento dell'attività dal punto di vista dei picchi. Potremmo vedere una pressione sui tassi d'acquisto nella comunità dei vettori che forse supererebbe la capacità di trasferirla in base al nostro mix. A questo punto, siamo stati anche gravati da una serie di oneri, che sono il lato positivo o negativo della crescita. Ma la crescita della Logistica, l'acquisizione di quote e l'aumento dei volumi di cui abbiamo parlato in precedenza durante la telefonata, comportano un po' di assestamento di ciascuno di quei conti, per cui quando si imbarcano quantità significative di nuovi affari, ci vuole un po' di tempo per mettere a punto la lista dei vettori, per avere i vettori giusti sulle corsie nel modo giusto e con gli acquisti più efficienti. Per questo motivo, se miglioriamo in questo senso, se riusciamo a stabilizzare la nostra base di vettori, abbiamo l'opportunità di andare nella direzione opposta. Quindi non sto cercando di essere evasivo, ma credo che sarebbe inappropriato per me cercare di dirvi se penso che la situazione migliorerà o peggiorerà nel quarto trimestre. Credo che nel quarto trimestre e nel primo trimestre ci concentreremo in modo significativo sull'esecuzione, sull'eccellenza operativa e su una minore crescita dal punto di vista dei volumi nella Logistica, man mano che riusciremo a digerire questo nuovo business. Chris?
Chris Wikoff: Chris Wikoff: Sì. Forse per aggiungere qualcosa, siamo soddisfatti del volume. È passato un anno dall'acquisizione di Reed. Stiamo continuando a incrementare la quota di portafoglio e ad acquisire clienti a contratto di alta qualità. Tuttavia, in questo mercato siamo attenti a rivedere il portafoglio, ad assicurarci di non assumere attività transazionali che non funzionano, a mantenere un elevato volume di contratti e continueremo a rivedere il portafoglio, bilanciandolo con l'acquisizione di nuove attività e di contratti che possano durare in futuro. Inoltre, dal punto di vista del miglioramento dei margini, contiamo di integrare completamente Reed dal punto di vista tecnologico e operativo entro la fine di quest'anno, il che ci consentirà di realizzare ulteriori sinergie e risparmi sui costi nel corso del prossimo anno. E poi ci sono anche opportunità dal punto di vista tecnologico per la crescita delle piccole e medie imprese e per i risparmi tecnologici all'interno della Logistica. Insomma, una serie di cose di cui siamo entusiasti, ma anche attenti e alla ricerca di modi per migliorare il margine in futuro.
Elliot Alper: Grazie. E poi, per dare un seguito alla stagione delle offerte, ci sono delle prime informazioni su ciò che i vostri clienti vi stanno dicendo e su come stanno pianificando il 2024?
Derek Leathers: Al momento è molto presto nella stagione delle offerte, cioè, letteralmente, stiamo iniziando a vedere solo le prime due. Credo che dipenda dal posizionamento del cliente stesso. Abbiamo la fortuna di lavorare con alcuni dei migliori, soprattutto sul fronte della vendita al dettaglio, alcuni dei migliori rivenditori del settore. Molti di loro sono ottimisti per il fatto di essere riusciti a ricalibrarsi su questo nuovo comportamento dei consumatori e ritengono che i giorni che li attendono siano molto più luminosi di quelli che hanno visto di recente nello specchietto retrovisore. Quindi volumi in aumento, riapertura o apertura di nuovi negozi e la nostra capacità di espanderci con loro. Ciò che tutto questo significa in termini di prezzo dipenderà in parte - sul lato One-Way in particolare - dalla posizione in cui ci troviamo dal punto di vista dell'offerta - dell'offerta di capacità. Quindi è presto. Sappiamo che lavoreremo con loro sulla realtà dei prezzi sostenibili. Parleremo con loro apertamente e onestamente di ciò che sta accadendo a questi livelli di prezzo, perché i dati sono lì davanti a loro e il logorio è reale. Parleremo con loro per assicurarci che i nostri prezzi siano sostenuti e che non tornino indietro tra 60 giorni, 90 giorni o più volte all'anno. In alcuni casi queste conversazioni andranno molto bene, mentre in altri sono certo che sarà più difficile. Il traffico a senso unico è in calo, come avete visto nel trimestre, e siamo pronti e stiamo pianificando di ridurlo ulteriormente, dato che continuiamo a puntare sul dedicato. Questo ci offre l'opportunità di essere un po' più esigenti e più disciplinati nell'approccio ai prezzi in questa stagione di offerte che sta per arrivare.
Elliot Alper: Grazie a entrambi.
Derek Leathers: Derek Leathers: Grazie.
Operatore: La prossima domanda è di Scott Group di Wolfe Research. Prego, proceda pure.
Scott Group: Salve, grazie. Buon pomeriggio. Chris, forse il tuo commento sul trasporto merci - le tariffe del trasporto merci sono rimaste invariate o sono scese un po' su base sequenziale dal terzo al quarto trimestre. Dovremmo presumere di applicare la stessa logica al carico di camion o ai guadagni del trasporto di merci dal terzo al quarto trimestre, che sono scesi leggermente.
Chris Wikoff: Beh, Scott, ci sono diverse ipotesi di vendita e di acquisto a partire dal trimestre. Voglio dire, certamente se la tariffa del trasporto a senso unico è un po' in calo, stiamo parlando di un andamento sequenziale da piatto a leggermente in calo. Tuttavia, questo sarebbe compensato da un potenziale picco di attività migliore. Di certo non abbiamo avuto un picco di attività nel terzo trimestre, solo un po' di coda del trimestre. Ma abbiamo avuto un picco di attività in ottobre e ci aspettiamo che continui con alcuni dei picchi di aggiudicazione che abbiamo, anche se la stima dei volumi è stata difficile quest'anno, credo, per noi e per i nostri clienti. L'altro aspetto da menzionare è il continuo vento contrario relativo ai guadagni. Nel terzo trimestre abbiamo registrato un guadagno di 9 milioni di dollari. E, come si evince dalla nostra guida annuale di 42-47 milioni di dollari per l'anno, ciò implica un numero inferiore nel quarto trimestre. Quindi, ci sono sicuramente degli effetti positivi e negativi, insieme al nostro programma di risparmio dei costi, che si spera continuerà a mostrare dei benefici. Quindi è difficile dirlo, di certo ci impegneremo al massimo per mostrare qualche miglioramento, ma continua a essere un ambiente difficile e speriamo che i venti di coda superino i venti contrari.
Derek Leathers: Sì. E Scott, aggiungo solo che E Scott, aggiungo che ci aspettiamo di continuare a vedere miglioramenti anno su anno in quelle categorie di spesa selezionate che abbiamo menzionato. La domanda iniziale era incentrata sull'attività one way, il trasporto dedicato. Sebbene la flotta dovrebbe essere stabile o in crescita e il fatturato per camion a settimana generalmente stabile, ciò avrà una certa compensazione per mitigare il calo a metà di una cifra nella tariffa di trasporto a tratta.
Gruppo Scott:
-:
Derek Leathers: Derek Leathers: Sì, Scott, ottima domanda e mi manterrò su un livello piuttosto alto. Ma comincerò con questo. Il Dedicato ha avuto un andamento molto positivo durante il ciclo ed è esattamente come ce lo aspettavamo, con un paio di eccezioni relative al margine. Tra le eccezioni, abbiamo assistito a una riduzione della flotta nel settore dedicato. Quindi, in termini contrattuali, una contrazione di tre o cinque camion per flotta. E questo ha certamente danneggiato un po' la nostra difendibilità, perché quei camion devono trovare una casa. Abbiamo mantenuto una certa disciplina, per tornare a una domanda precedente durante la telefonata sull'aumento della competitività nelle offerte di quest'anno per il trasporto dedicato. Abbiamo mantenuto la nostra disciplina e, di conseguenza, alcuni di quei carrelli sono finiti in una via di ritorno quando avremmo preferito che avessero trovato una collocazione all'interno del dedicato. Nel complesso, però, i rendimenti, i margini e così via del trasporto dedicato hanno rispettato le aspettative in questo tipo di contesto economico, ottenendo risultati piuttosto buoni. In un modo o nell'altro è stato peggiore del previsto. Questa è la semplice realtà. Questo mercato a senso unico è più difficile. È stato più basso per più tempo. La nostra esposizione spot è stata più alta del previsto e, quindi, ha rappresentato il freno principale. A questo si aggiunge il fatto che le acquisizioni sono state prevalentemente a senso unico, ma per colmare le lacune regionali all'interno della nostra rete. E per quanto riguarda la parte di queste decisioni rivolta al mercato, è stata molto solida. I nostri clienti l'hanno accolta con favore. Riteniamo che abbia assolutamente riempito la rete in modi che saranno strategici e importanti, e sosteniamo queste decisioni. Ma i loro risultati sono stati difficili da un punto di vista annuale, perché operano prevalentemente, anzi esclusivamente, nello spazio a senso unico. Infine, per quanto riguarda la logistica, abbiamo parlato molto del fatto che in certi momenti crediamo che guadagnare quote e slancio in uno spazio sia la cosa più sensata, e farlo e realizzare la piattaforma unificata su cui abbiamo lavorato in modo così aggressivo ha dato i suoi frutti. Ma abbiamo digerito un bel po' di nuove attività nel settore della logistica e non c'è niente di meglio di un costo di implementazione dedicato, non sto cercando di fare questo caso. La durata è molto più breve, ma c'è un po' di digestione che si fa quando si sistemano i vettori nel roster. Questi sono alcuni dei vantaggi e degli svantaggi. Ed è per questo che all'inizio del mio intervento non ho detto che il risultato non soddisfa le nostre aspettative interne. Ma è vero che il modo in cui il portafoglio è ora strutturato. So che siamo nell'ultima fase di questo ciclo e che, quando ne usciremo, saremo ancora più radicati con un'unità dedicata dalle prestazioni più elevate rispetto al passato e un'attività logistica in crescita e molto più rilevante.
Gruppo Scott: Grazie per il tempo dedicatoci, ragazzi.
Derek Leathers: Grazie a voi.
Operatore: L'ultima domanda di oggi è di Ken Hoexter della Bank of America (NYSE:BAC). Prego, proceda pure.
Ken Hoexter: Ehi, bene, buonasera. E Derek, grazie per avermi fatto entrare e Chris. Immagino che abbiate notato dei ritardi nell'espansione delle flotte dedicate esistenti, ma i dialoghi sono ora positivi. Forse può spiegarci meglio cosa ne pensa. E poi il ritmo con cui il vostro maggiore cliente sta acquistando la sua flotta, si è accelerato con la crisi? Hanno fatto una pausa? Potrebbe parlare di questo processo e dell'impatto sul settore dedicato?
Derek Leathers: Certo. All'interno del settore dedicato, il lavoro di destoccaggio e di stoccaggio, che a mio avviso sarebbe una componente ancora più importante, è stato quello di trovare le SKU giuste per il consumatore post-pandemia, i tipi di prodotti che sono più interessati ad acquistare in questo ambiente inflazionistico e di mettere tutto questo a scaffale, e questo ha richiesto un po' di tempo. L'aspetto più incoraggiante è che nelle conversazioni con i nostri principali clienti, che ho avuto modo di incontrare nelle ultime settimane, hanno l'impressione che quel lavoro sia ormai alle spalle. Una volta terminato il lavoro, si torna ai livelli di rifornimento, si iniziano a vedere i riordini e si inizia a vedere la fiducia di avere il giusto mix di SKU. Penso che ci sarà ancora un certo conservatorismo nei riordini, perché tutti aspettano di vedere la tenuta dei consumatori, soprattutto in questa stagione di punta. Ma ritengono di aver risolto il problema del mix. È questo che ci dà fiducia, in particolare per quanto riguarda il nostro principale cliente. Non ho intenzione di parlare della loro strategia o di ciò che decideranno di fare, ma posso dirvi che siamo in trattative approfondite. Posso dirvi che siamo cresciuti in termini sequenziali dal secondo al terzo trimestre con loro. E che abbiamo in corso conversazioni per un'ulteriore espansione. Quindi, man mano che la loro attività cresce, anche se la loro flotta cresce, c'è l'opportunità di crescere con loro. E questa sarà una discussione continua che durerà, che non finirà mai. Sono entusiasta di alcuni dei loro piani di espansione, perché si adattano molto bene alla nostra rete e ancora di più alle nostre capacità. Quindi lavoreremo con loro e siamo entusiasti di avere questa partnership. E, lo so, in queste conversazioni si è creato un notevole rumore bianco, ma all'interno dell'edificio il nostro livello di fiducia è alto in relazione a questa relazione.
Ken Hoexter: Un'impostazione utile. Apprezzo il tuo pensiero, Derek. Grazie.
Derek Leathers: Derek Leathers: Grazie.
Operatore: Con questo si conclude la sessione di domande e risposte. Vorrei passare nuovamente la conferenza a Derek Leathers per le osservazioni conclusive.
Derek Leathers: Sì, grazie. Volevo ringraziare tutti coloro che si sono uniti a noi oggi. Sebbene il trimestre abbia rappresentato un'ulteriore estensione di quello che era già un ambiente di trasporto difficile, crediamo che il giusto dimensionamento della capacità stia guadagnando slancio. E vorrei ribadire che ritengo anche, e soprattutto, che i livelli di inventario siano in linea e che il mix di inventario si stia avvicinando alla correttezza di quanto non sia stato in molti trimestri. I nostri clienti continuano a fare questi aggiustamenti. Siamo incoraggiati dai loro progressi e dalle conversazioni che abbiamo avuto con loro. Rimarremo disciplinati sui prezzi in tutta la nostra organizzazione, rimanendo concentrati sulle componenti chiave della nostra attività, la logistica dedicata e le componenti ingegneristiche del cross border all'interno della nostra one way. I nostri investimenti tecnologici stanno maturando, così come il nostro approccio disciplinato alla riduzione dei costi di esecuzione. Ci aspetta certamente del lavoro. Siamo impegnati in questo lavoro. E vi ringrazio per averci dedicato il vostro tempo.
Operatore: La conferenza è terminata. Grazie per aver partecipato alla presentazione di oggi. Potete ora disconnettervi.
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