Resideo Technologies Inc. ha comunicato gli utili del terzo trimestre del 2023, con risultati rettificati che hanno superato il punto medio della sua guidance. Nonostante un calo del 4% su base annua del fatturato consolidato a 1,55 miliardi di dollari, l'azienda ha espresso ottimismo sulle prospettive di nuove abitazioni e sull'aumento degli investimenti nella casa. Resideo ha inoltre intrapreso misure di miglioramento del business, tra cui la riduzione dei costi, la ristrutturazione, le acquisizioni e le cessioni strategiche.
I punti salienti della telefonata sono
- Resideo ha riacquistato 1,8 milioni di azioni e ha completato la vendita delle attività di Genesis Cable per 87,5 milioni di dollari. - L'azienda ha acquisito il fornitore norvegese Sfty per potenziare i suoi servizi europei per la sicurezza della vita.- Nonostante le difficili condizioni di mercato, l'azienda rimane positiva sulle prospettive di nuove abitazioni e sull'aumento degli investimenti nelle case.- Il segmento Prodotti e soluzioni ha registrato solide prestazioni nel settore retail e delle nuove costruzioni, ma la distribuzione HVAC e i prodotti energetici sono stati influenzati negativamente dalle condizioni di mercato.- Il segmento ADI di Resideo è in fase di espansione. Il segmento ADI di Resideo si sta concentrando sulle iniziative digitali per migliorare l'esperienza dei clienti, con l'e-commerce che è cresciuto del 5% nel terzo trimestre.- L'azienda prevede di generare almeno 125 milioni di dollari di risparmi lordi sui costi grazie alle sue iniziative di ristrutturazione.- Resideo ha rivisto le sue previsioni per il 2023 a causa della vendita di Genesis, con un range di ricavi previsti per l'intero anno compreso tra 6,2 e 6,25 miliardi di dollari.
Nonostante l'aumento dei costi aziendali dovuto alla ristrutturazione e alla tempistica di alcune spese, la liquidità delle operazioni di Resideo è migliorata rispetto all'anno precedente. L'azienda ha riacquistato azioni per un valore di 30 milioni di dollari e prevede di continuare con i riacquisti a causa della percezione di una sottovalutazione del business.
Le attività di ristrutturazione di Resideo e la vendita di Genesis a metà ottobre hanno ridotto le previsioni per il 2023 di 25 milioni di dollari di ricavi e 4 milioni di dollari di utile operativo. Tuttavia, l'azienda prevede un guadagno di circa 24 milioni di dollari dalla vendita. Resideo prevede che il fatturato del quarto trimestre sarà compreso tra 1,495 e 1,545 miliardi di dollari, con un margine lordo consolidato tra il 26% e il 27% e un utile operativo GAAP tra 135 e 155 milioni di dollari.
Nel corso di una telefonata dedicata ai guadagni, la società ha affrontato il calo delle vendite di case esistenti come un vento contrario. Tuttavia, l'azienda prevede di trarre vantaggio dall'espansione del numero di clienti e dall'aumento dei contenuti con il miglioramento del mercato. L'azienda ha anche discusso i suoi sforzi di ottimizzazione del portafoglio, con l'obiettivo di migliorare i margini e il tasso di crescita dell'attività.
Tony Trunzo, rappresentante dell'azienda, ha dichiarato che la realizzazione dei prezzi nel trimestre è stata di 25 milioni di dollari, soprattutto a causa di precedenti aumenti di prezzo. L'azienda prevede di mantenere i prezzi in quanto i costi dei fattori produttivi sono diminuiti e non si prevede che l'inflazione abbia un impatto sui prezzi in futuro. La telefonata si è conclusa con i ringraziamenti di Jason Willey ai partecipanti e con la segnalazione di future comunicazioni nelle prossime settimane e mesi.
InvestingPro Approfondimenti
I dati di InvestingPro mostrano che Resideo Technologies Inc. ha una capitalizzazione di mercato di 2240 milioni di dollari e un rapporto P/E di 13,6. Il fatturato della società negli ultimi dodici mesi, a partire dal terzo trimestre del 2023, è di 6265 milioni di dollari, con una crescita modesta dello 0,02%. Tuttavia, la crescita trimestrale dei ricavi per il terzo trimestre 2023 è scesa del -3,96%.
I suggerimenti di InvestingPro suggeriscono prospettive contrastanti per Resideo. Da un lato, la crescita dei ricavi dell'azienda sta rallentando e l'utile netto dovrebbe diminuire quest'anno. I movimenti del prezzo delle azioni sono inoltre piuttosto volatili e l'azienda viene scambiata vicino ai minimi di 52 settimane. D'altra parte, le attività liquide di Resideo superano i suoi obblighi a breve termine, indicando una forte posizione di liquidità. Sebbene il prezzo dell'azienda sia sceso significativamente negli ultimi tre mesi, gli analisti prevedono che Resideo sarà redditizia quest'anno ed è stata effettivamente redditizia negli ultimi dodici mesi.
Sebbene la società non paghi un dividendo agli azionisti, il Fair Value di InvestingPro è stimato a 20,53 dollari USA, il che suggerisce un potenziale apprezzamento del prezzo. Questi approfondimenti, tra gli altri, sono disponibili sulla piattaforma InvestingPro, che offre una grande quantità di informazioni per investitori esperti e principianti.
Trascrizione completa - REZI Q3 2023:
Operatore: Salve, signore e signori. Mi scuso per il ritardo tecnico. A questo punto, vorrei dare il benvenuto a tutti alla teleconferenza sugli utili del terzo trimestre 2023 di Resideo Technologies. La telefonata di oggi viene registrata. Tutti i partecipanti saranno in modalità di solo ascolto fino alla parte formale della chiamata dedicata alle domande e alle risposte. [Istruzioni dell'operatore]
Jason Willey: Buon pomeriggio a tutti e grazie per essere qui con noi per la chiamata agli utili del terzo trimestre 2023 di Resideo. Alla telefonata di oggi parteciperanno Jay Geldmacher, amministratore delegato di Resideo, e Tony Trunzo, direttore finanziario. Una copia del nostro comunicato stampa sugli utili e il relativo materiale di presentazione sono disponibili alla pagina Investor Relations del nostro sito web all'indirizzo investors.resideo.com. Desideriamo ricordare che la presentazione di questo pomeriggio contiene dichiarazioni previsionali. Le dichiarazioni diverse dai fatti storici rilasciate nel corso di questa telefonata possono costituire dichiarazioni previsionali e non sono garanzia di prestazioni o risultati futuri e comportano una serie di rischi e incertezze. I risultati effettivi potrebbero differire materialmente da quelli delle dichiarazioni previsionali a causa di una serie di fattori, tra cui quelli descritti di volta in volta nei documenti depositati da Resideo presso la Securities and Exchange Commission. L'azienda non si assume alcun obbligo di aggiornare tali dichiarazioni previsionali. I principali rischi e incertezze che influenzano le nostre prestazioni sono descritti nel nostro rapporto annuale sul Modulo 10-K e in altri documenti della SEC. Con questo, passo la parola a Jay.
Jay Geldmacher: Grazie, Jason, e grazie a tutti per esservi uniti a noi oggi. Nel terzo trimestre abbiamo continuato a intraprendere azioni per migliorare l'attività, sia a livello strutturale che attraverso azioni sui costi, ottenendo risultati rettificati al di sopra del punto medio della nostra guidance, migliorando il flusso di cassa operativo e riacquistando 1,8 milioni di azioni. Sono entusiasta dei significativi progressi compiuti negli ultimi mesi sulle principali iniziative strategiche operative e di costo, evidenziati dallo slancio dei nuovi prodotti e delle partnership all'interno di Products & Solutions e dai miglioramenti dell'esperienza digitale in ADI, di cui parlerò ulteriormente durante le revisioni aziendali. Nell'ambito del nostro lavoro di ottimizzazione del portafoglio, abbiamo completato la vendita della nostra attività non strategica Genesis Cable per 87,5 milioni di dollari. Abbiamo inoltre acquisito Sfty, un piccolo fornitore norvegese di tecnologie di monitoraggio della sicurezza di vita per il mercato multifamiliare. Sfty rafforzerà la nostra offerta europea di servizi per la sicurezza della vita con interessanti capacità di ricavi ricorrenti. Queste transazioni dimostrano il nostro impegno a realizzare opportunità di creazione di valore in tutta l'organizzazione. Continueremo a rivedere attivamente il portafoglio di prodotti e soluzioni e le attività di ADI rispetto ai nostri obiettivi strategici e finanziari a lungo termine e prevediamo di eseguire ulteriori azioni di riallineamento delle attività nei prossimi trimestri. Nel corso del terzo trimestre abbiamo adottato ulteriori misure per ridurre i costi strutturali a breve e lungo termine in Resideo. Queste azioni hanno comportato un onere di 38 milioni di dollari nel terzo trimestre. Questo porta i costi di ristrutturazione degli ultimi quattro trimestri a oltre 60 milioni di dollari, con un risparmio annuo lordo previsto di almeno 125 milioni di dollari. Abbiamo intrapreso queste azioni in un contesto di mercato residenziale che rimane difficile. Le vendite di case esistenti, un importante motore per le attività di riparazione e ristrutturazione, e le installazioni di nuovi impianti di sicurezza rimangono significativamente al di sotto dei recenti livelli storici. Sebbene i nostri sforzi nel canale delle nuove costruzioni continuino a guadagnare slancio, si prevede che il numero di nuove unità costruite nel 2023 sia in calo rispetto al 2022. Nonostante questi venti contrari congiunturali, non cambiamo la nostra opinione che le prospettive di creazione di nuove abitazioni e di aumento degli investimenti nella casa rimangano molto favorevoli nel tempo e favoriscano la crescita delle nostre attività. In questo periodo di incertezza macroeconomica a breve termine, continuiamo a concentrarci su ciò che possiamo controllare attraverso l'esecuzione e l'efficienza. Passiamo alle attività. Prodotti e Soluzioni ha registrato una solida performance nei canali retail e nuove costruzioni, trainata dai prodotti First Alert per la sicurezza della vita. Le nostre vendite di nuove costruzioni stanno superando il ritmo delle nuove unità abitative, grazie all'aumento del contenuto per casa e all'ulteriore espansione dei nostri prodotti antifumo e CO all'interno della comunità dei costruttori. Riteniamo che il nostro contenuto per casa nuova sia aumentato del 20% negli ultimi 12 mesi, posizionandoci bene per una crescita esterna quando le tendenze delle nuove case diventeranno positive. L'ambiente è rimasto instabile nel canale di distribuzione HVAC, dove i fattori di domanda sono stati meno favorevoli rispetto al 2022 e le scorte sono rimaste elevate. I nostri prodotti energetici continuano a risentire del calo dei volumi delle unità arredate negli Stati Uniti e dell'incertezza a breve termine creata dai cambiamenti normativi sui prodotti del gas in Europa. Sebbene le condizioni di mercato continuino a incidere negativamente sui ricavi di Products & Solutions, stiamo portando avanti azioni per migliorare le prestazioni dell'azienda. Nel terzo trimestre abbiamo ampliato il margine lordo di Products & Solutions di 250 punti base, riducendo le spese operative di 11 milioni di dollari e aumentando l'utile operativo di 8 milioni di dollari rispetto all'anno scorso, escluse le ristrutturazioni. Stiamo inoltre dando impulso all'introduzione di nuovi prodotti. Nel quarto trimestre presenteremo la nostra nuova telecamera di sicurezza per esterni e lanceremo i prodotti di allarme antincendio e antifumo First Alert conformi all'imminente versione UL 8a edizione. Stiamo anche assistendo a un aumento del coinvolgimento dei clienti nell'area EMEA per quanto riguarda i nostri prodotti di sicurezza ProSeries, introdotti di recente. Sul fronte dei partner, siamo entusiasti di aver ampliato il nostro rapporto con due importanti compagnie assicurative, USAA e Nationwide, per contribuire a migliorare il comfort e la sicurezza dei proprietari di casa e ridurre le richieste di risarcimento. Vediamo un'opportunità significativa nella collaborazione con i fornitori di assicurazioni che apprezzano l'ampiezza del nostro portafoglio prodotti e la nostra presenza sul canale, in particolare nelle categorie chiave della sicurezza della vita e delle perdite d'acqua, che riguardano le principali aree di reclamo dei clienti. Infine, siamo onorati di essere stati riconosciuti da Lowe's come Fornitore dell'anno per la categoria elettrica, in competizione con una serie di grandi e noti marchi. Questo riconoscimento è il risultato di un lavoro significativo da parte di tutto il team Resideo, comprese le vendite, l'esperienza del cliente, la gestione del prodotto e la catena di fornitura, e sottolinea la proposta di valore dei nostri prodotti e marchi. Vediamo ulteriori e significative opportunità all'interno del canale retail, in particolare per quanto riguarda la crescita dell'offerta First Alert, che comprende prodotti connessi per la sicurezza della vita e dell'acqua, e la creazione di partnership e programmi con compagnie assicurative e aziende di servizi pubblici. ADI continua a investire in iniziative digitali volte a migliorare l'esperienza del cliente. Gran parte di questa attenzione è rivolta a migliorare la velocità della nostra esperienza online e a ridurre l'attrito per i clienti. ADI punta a fornire le informazioni e il supporto di cui i clienti hanno bisogno per gestire i loro progetti, sia che l'acquisto avvenga online che in filiale. L'e-commerce è cresciuto del 5% nel terzo trimestre rispetto al terzo trimestre dell'anno scorso, rappresentando il 19% del fatturato totale di ADI, e nel complesso le vendite touchless sono state il 38% del fatturato di ADI nel trimestre. L'ampia e diversificata esposizione commerciale di ADI ha contribuito a isolare da molte delle tendenze negative del mercato discusse in precedenza. Tuttavia, ADI continua a subire venti contrari nel mercato delle intrusioni residenziali, che storicamente rappresenta circa il 20% delle vendite di ADI. A settembre, ADI ha annunciato l'apertura del nuovo centro di distribuzione Super Center a Dallas. Il sito dispone di oltre 400.000 metri quadrati di spazio di distribuzione e della capacità di ospitare più di due milioni di unità di inventario. Questo sito è dotato di tecnologie avanzate di automazione del magazzino e fornisce una gestione avanzata e in tempo reale delle scorte. Questo investimento ottimizzerà le operazioni della catena di approvvigionamento per ADI, migliorando il servizio ai clienti e fornendo capacità per una crescita a lungo termine. Prima di passare la parola a Tony per discutere i risultati e le prospettive del terzo trimestre, vorrei sottolineare il nostro secondo rapporto annuale ESG, pubblicato a fine agosto. Il rapporto illustra i progressi compiuti da Resideo nelle aree della maggiore trasparenza, della sostenibilità dei prodotti, della forte cultura aziendale e dello sviluppo della prossima generazione di leader. Ulteriori informazioni sul percorso di sostenibilità di Resideo sono disponibili all'indirizzo resideo.com/sustainability. Con questo passo la parola a Tony.
Tony Trunzo: Grazie, Jay, e buon pomeriggio a tutti. I risultati operativi del terzo trimestre sono stati superiori al punto medio delle nostre aspettative, al netto dei costi di ristrutturazione, grazie alla nostra attività di prodotti e soluzioni, che ha registrato un miglioramento del margine lordo di 250 punti base rispetto all'anno precedente e una riduzione di 11 milioni di dollari delle spese operative, esclusa la ristrutturazione. Il fatturato consolidato del terzo trimestre di Resideo, pari a 1,55 miliardi di dollari, è diminuito del 4% rispetto al terzo trimestre dell'anno scorso. L'utile operativo del trimestre è stato di 109 milioni di dollari, inclusi 38 milioni di dollari di ristrutturazione, rispetto ai 155 milioni di dollari dell'anno precedente. L'EBITDA rettificato è stato di 138 milioni di dollari rispetto ai 160 milioni del terzo trimestre del 2022. L'utile per azione completamente diluito è stato di 0,14 e 0,41 dollari su base non GAAP, rispetto ai 0,42 e 0,48 dollari dello scorso anno. Il fatturato del terzo trimestre di Prodotti e Soluzioni, pari a 654 milioni di dollari, è diminuito del 7% rispetto al terzo trimestre del 2022. La realizzazione dei prezzi ha aggiunto circa 25 milioni di dollari al fatturato, ma è stata più che compensata dal calo del volume unitario a due cifre. I ricavi dei prodotti First Alert sono rimasti invariati rispetto al terzo trimestre dell'anno scorso, così come i ricavi delle attività di sicurezza tradizionali. Il calo dei volumi rispetto all'anno precedente è stato attribuito principalmente alle categorie di prodotti per l'aria e l'energia, a causa del rallentamento della domanda finale di prodotti HVAC e della continua gestione delle scorte nel canale di distribuzione HVAC. L'andamento della domanda del mercato finale e dei volumi registrato nel trimestre è stato sostanzialmente in linea con le nostre aspettative di inizio periodo. Gli ordini sono diminuiti di circa il 2% rispetto al terzo trimestre precedente, ma sono aumentati su base sequenziale e sono cresciuti in settembre e ottobre rispetto ai mesi precedenti. Sebbene gli ordini siano rimasti al di sotto dei livelli massimi del 2022, siamo incoraggiati dai segnali di stabilizzazione che stiamo osservando nei canali chiave. Il margine lordo di Prodotti e Soluzioni nel terzo trimestre è stato del 38,7%, con un aumento di 250 punti base rispetto allo scorso anno. L'aumento riflette i progressi compiuti nella gestione dei costi delle materie prime, dei componenti, della manodopera e dei trasporti, tutti parzialmente compensati dall'impatto della riduzione dei volumi e del mix meno favorevole. Nel trimestre abbiamo realizzato riduzioni dei costi di trasporto per oltre 15 milioni di dollari rispetto all'anno precedente e abbiamo registrato una limitata attività di acquisto da parte di broker. L'efficienza della nostra manodopera continua a migliorare, con una riduzione dell'organico diretto in Nord America di oltre il 20% dalla metà del 2022. Questo ci ha permesso di ridurre le spese fisse di manodopera nel terzo trimestre in percentuale del fatturato, nonostante la continua inflazione salariale. Le spese operative totali per Prodotti e Soluzioni sono diminuite di 11 milioni di dollari rispetto all'anno precedente, escludendo 25 milioni di dollari di costi di ristrutturazione. Gli sforzi di riduzione dei costi sono stati parzialmente compensati dall'inflazione del lavoro e dei servizi e dagli investimenti nello sviluppo del software. Escludendo i costi di ristrutturazione, l'utile operativo è stato di 132 milioni di dollari, pari al 20,2% del fatturato e in crescita dell'8% rispetto al terzo trimestre del 2022. Passiamo ad ADI. Il fatturato del terzo trimestre è stato di 900 milioni di dollari, in calo dell'1% rispetto al periodo precedente. Il calo del 2% in Nord America è stato parzialmente compensato dalla crescita dell'8% in EMEA. L'andamento delle categorie è stato coerente con gli ultimi trimestri, con una forza e un controllo degli accessi, un calo a due cifre nell'antintrusione residenziale e una performance relativamente piatta in altre categorie chiave come l'antincendio commerciale, la videosorveglianza e la filodiffusione. Il margine lordo di ADI nel terzo trimestre è stato del 18,3% rispetto al 19,3% del terzo trimestre dello scorso anno. I margini sono stati influenzati negativamente dai benefici transitori dell'inflazione dei prezzi registrati nel 2022, dalla riduzione delle attività di sconto dei fornitori dovuta alla diminuzione dei volumi e dalla maggiore competitività dei prezzi in alcune categorie. L'utile operativo di ADI, pari a 60 milioni di dollari, è diminuito del 23% rispetto al terzo trimestre dell'anno scorso e comprende 10 milioni di dollari di costi di ristrutturazione. Nel corso del terzo trimestre ADI ha accelerato le attività di ristrutturazione, tra cui la riduzione dell'organico e il consolidamento dell'impronta fisica e geografica. I costi aziendali sono stati di 58 milioni di dollari, con un aumento di 11 milioni di dollari rispetto al terzo trimestre dell'anno precedente. L'aumento riflette 3 milioni di dollari di ristrutturazione, la tempistica di alcuni costi e un beneficio non ricorrente di 8 milioni di dollari nel periodo precedente. La liquidità delle operazioni del terzo trimestre è stata di 60 milioni di dollari, contro i 37 milioni del terzo trimestre dell'anno precedente. Nel trimestre abbiamo riacquistato 1,8 milioni di azioni per un costo totale di 30 milioni di dollari. Prevediamo di rimanere attivi nell'esecuzione dell'autorizzazione al riacquisto, poiché vediamo una significativa discrepanza tra il prezzo delle nostre azioni e il valore sottostante dell'azienda. Includendo l'attività di ristrutturazione intrapresa nel quarto trimestre del 2022, negli ultimi quattro trimestri abbiamo sostenuto oneri di ristrutturazione per oltre 60 milioni di dollari. Prevediamo che queste azioni genereranno almeno 125 milioni di dollari di risparmi lordi nel 2024. Circa il 60% di questi risparmi riguarda le spese operative, mentre il resto dovrebbe andare a beneficio del COGS. Passiamo alle nostre prospettive. Si noti che il completamento della vendita di Genesis a metà ottobre riduce le nostre previsioni per il 2023, precedentemente comunicate, di circa 25 milioni di dollari di ricavi e 4 milioni di dollari di reddito operativo. Genesis ha generato storicamente un margine lordo inferiore al 20% e un margine EBITDA inferiore al 10%. Prevediamo di registrare nel quarto trimestre un guadagno di circa 24 milioni di dollari in altre entrate relative alla vendita. Per il quarto trimestre, prevediamo un fatturato compreso tra 1,495 e 1,545 miliardi di dollari; un margine lordo consolidato compreso tra il 26 e il 27% e un utile operativo GAAP compreso tra 135 e 155 milioni di dollari. Per l'intero anno prevediamo un fatturato compreso tra 6,2 e 6,25 miliardi di dollari. Il margine lordo consolidato dovrebbe essere compreso tra il 26,6% e il 27,2% e l'utile operativo tra i 535 e i 555 milioni di dollari. In conclusione, i risultati del terzo trimestre hanno soddisfatto o superato le nostre aspettative, tenendo conto della ristrutturazione. Questo risultato è stato determinato da una performance migliore del previsto nei prodotti e nelle soluzioni, dove i margini lordi sono aumentati di 250 punti base rispetto all'anno precedente. Siamo incoraggiati dalla ripresa degli ordini di prodotti e soluzioni registrata a settembre e ottobre. In attesa di miglioramenti ciclici nei nostri mercati finali, ci aspettiamo che le nostre iniziative in materia di costi ed efficienza contribuiscano alla redditività dei prodotti e delle soluzioni in futuro. Passo ora la parola a Jay per alcune osservazioni conclusive prima di rispondere alle domande.
Jay Geldmacher: Grazie, Tony. Mentre affrontiamo i venti ciclici del mercato a breve termine, stiamo compiendo passi importanti per posizionare l'azienda verso una crescita sostenibile a lungo termine e una redditività strutturalmente più elevata. Continuiamo a concentrarci sulla realizzazione di cambiamenti positivi nelle aree che possiamo controllare in tutte le aziende. Abbiamo fatto progressi nella riduzione dei costi di input all'interno di Prodotti e Soluzioni e stiamo migliorando il margine lordo nonostante le difficili condizioni dei volumi. Stiamo ridimensionando il nostro portafoglio e le nostre attività per adeguarle ai nostri obiettivi strategici e finanziari a lungo termine e gestiamo i costi operativi per proteggere la redditività a breve termine, assicurando al contempo il proseguimento degli investimenti critici a lungo termine orientati al valore. Nel corso della settimana, a Scottsdale, si terrà il nostro evento annuale CONNECT, che presenterà le innovazioni e le capacità dei nostri prodotti e offrirà opportunità di networking a oltre 700 appaltatori e partner professionisti. Questo evento mette in evidenza la posizione di leadership di pensiero che abbiamo nel settore con i rivenditori, gli integratori e gli installatori nei settori HVAC, sicurezza, acqua e casa intelligente. Il nostro posizionamento nei confronti degli appaltatori professionisti rimane un vantaggio unico e gran parte del lavoro che l'azienda ha intrapreso e continua a intraprendere è incentrato sul posizionamento per sfruttare meglio queste relazioni. Desidero ringraziare ancora una volta l'intero personale di Resideo per il lavoro svolto nel trimestre e per la continua attenzione ai nostri clienti. Operatore, siamo pronti per le domande.
Operatore: [La prima domanda proviene da Erik Woodring di Morgan Stanley (NYSE:MS). La linea è aperta.
Erik Woodring: Ciao ragazzi. Buon pomeriggio e grazie per aver accettato le mie domande. Forse potremmo iniziare dall'inizio. Sia Tony che Jay, nelle vostre osservazioni preparatorie, avete accennato ai venti contrari, sia che si tratti di vendite di case residenziali, di un minore turnover di case, di nuove costruzioni di case, sono tutti collegati da un filo comune. Quindi, in base alle vostre conversazioni con i clienti e gli integratori, come dobbiamo pensare al periodo di crisi residenziale in cui ci troviamo? Come dobbiamo pensare alla durata di questo vento contrario? Stiamo cercando di capire meglio come queste tendenze potrebbero evolvere nei prossimi due mesi, ma anche all'inizio del prossimo anno. E poi ho un'altra domanda. Grazie.
Tony Trunzo: Ciao, Erik, sono Tony. Grazie per la domanda. Noi monitoriamo, come so che fate anche voi. Teniamo traccia dell'avvio di nuove abitazioni e delle vendite di case esistenti. Entrambi i dati sono in calo significativo. Le vendite di case esistenti sono diminuite in modo più significativo rispetto agli inizi. E questo è ovviamente un fattore determinante per una grossa fetta della nostra attività. Come abbiamo detto nei nostri commenti, il mercato sembra essersi stabilizzato, i tassi d'ordine sembrano essersi stabilizzati. Significa che abbiamo toccato il fondo? Non siamo in grado di dirlo. Ma certamente le cose sembrano essere migliorate in quei mercati. Per noi è davvero difficile definire un fondo chiaro, visto che ci troviamo nella catena del valore.
Jay Geldmacher: E come abbiamo detto anche a Erik, ci sono alcuni segnali incoraggianti che abbiamo visto in termini di ordini nell'ultimo mese o giù di lì. Quindi credo che si tratti di un mix. Quindi, Tony ha ragione, credo sia piuttosto difficile definire il fondo.
Tony Trunzo: Credo che...
Jay Geldmacher: Jay Geldmacher: Scusa. Vai avanti, vai avanti.
Tony Trunzo: No, volevo solo dire, credo, che una cosa che abbiamo sottolineato e che vorrei sottolineare a Erik è che stiamo facendo passi da gigante nel mercato delle nuove costruzioni, in particolare con alcuni dei marchi First Alert. Quindi il nostro contenuto in quel mercato è in crescita, anche se il mercato stesso è ancora in calo.
Jay Geldmacher: Sì, sono d'accordo. Si tratta di un aspetto molto importante e di cui abbiamo parlato in passato, ovvero l'espansione della nostra impronta e del nostro contributo complessivo in ogni nuova casa in cui siamo in grado di vendere, così come i team hanno fatto un ottimo lavoro per ottenere nuove vittorie con nuovi costruttori.
Erik Woodring: Erik Woodring: Ok. È davvero utile. Grazie per tutti i dettagli. E Tony, forse - posso solo darti una risposta negativa, perché nelle tue osservazioni preparatorie hai fatto un commento su uno scollamento tra l'attuale prezzo delle azioni e il valore dell'azienda e questo sta in qualche modo guidando alcune delle attività di riacquisto. Ma cosa pensa che il mercato stia sottovalutando o non capisca dell'attività di Resideo oggi? E quali sforzi state facendo per cambiare la comprensione che il mercato ha del valore sottostante di Resideo?
Tony Trunzo: Grazie per la domanda. Ci sono diverse cose da dire. Come abbiamo detto, siamo stati attivi sul mercato riacquistando le azioni, il che indica che pensiamo che la valutazione sia più bassa di quanto dovrebbe essere. Abbiamo avuto una serie di trimestri in cui le cose sono andate male e i risultati sono stati inferiori. Come sempre, ci concentriamo sull'esecuzione e, nella misura in cui continuiamo a farlo, ci accorgeremo che la valutazione è più bassa del dovuto. Vedremo il divario di valutazione ridursi, almeno dal mio punto di vista. Molte delle cose di cui abbiamo parlato oggi stanno dimostrando alcuni progressi operativi e funzionali all'interno dell'azienda. Stiamo riallineando il portafoglio, siamo concentrati sulla generazione di cassa, i risultati di P&S di questo trimestre hanno mostrato un'espansione significativa dei margini, una riduzione delle spese operative e, tolti gli oneri di ristrutturazione, una redditività più elevata rispetto al terzo trimestre dell'anno scorso, a fronte di un fatturato inferiore e di un volume significativamente più basso. Ritengo quindi che ciò sia di buon auspicio per l'opportunità di migliorare le prestazioni di questa attività in una fase di ripresa. E credo che, man mano che si verificherà questa situazione, se si verificherà prima o poi, siamo in una posizione migliore rispetto a un anno fa per ottenere una leva operativa in questo tipo di ambiente di crescita.
Jay Geldmacher: Jay Geldmacher: Sì. E aggiungerei che nelle nostre osservazioni preparatorie abbiamo indicato i dettagli di molte delle azioni che abbiamo intrapreso dal punto di vista della struttura dei costi. E quando si attraversa un ciclo come questo, farlo è davvero importante perché poi, quando si esce dal ciclo, ci si trova in un'ottima posizione per risalire. Sono certo che lei e gli altri colleghi sappiate meglio di chiunque altro che, man mano che si osserva il ciclo, è importante per tutti cercare di capire chi ha la migliore sfera di cristallo per capire quando il ciclo avrà raggiunto il fondo e le cose torneranno a posto. Ma nel frattempo, le cose su cui abbiamo il controllo sono quelle di cui abbiamo appena parlato io e Tony. Quindi, ancora una volta, la posizione di costo, l'esecuzione, abbiamo continuato a sottolineare il nostro nuovo MPI e l'importanza del nuovo MPI e della velocità del MPI è super importante per noi. E penso che tutti questi elementi insieme ci aiutino, mentre attraversiamo il ciclo, credo che avremo opportunità significative sulla valutazione.
Erik Woodring: No, è perfetto. Erik Woodring: No, perfetto. E poi una domanda di chiarimento, forse per te Tony: il punto medio della tua guida al reddito operativo per l'intero anno è stato ridotto di circa 10 milioni di dollari, ma hai aumentato la tua guida all'EPS di circa 0,15 dollari. Se prendiamo in considerazione i risultati del terzo trimestre, penso che ciò significhi che gli utili del quarto trimestre rispetto agli utili precedenti sono aumentati di circa 0,15 dollari. Mi corregga se i calcoli sono sbagliati. Ma la mia domanda è: credo che 0,12 dollari di questi provengano dalla vendita di Genesis. Da dove dobbiamo pensare che provengano i restanti 0,03 dollari di aumento dell'EPS? È un'altra voce sotto la linea che forse non stiamo considerando? Solo un chiarimento. Per me è tutto. Tony Trunzo: Sì.
Tony Trunzo: Sì. Erik, cercherò di rispondere. Al netto, ovviamente, ci sono molti elementi in movimento, come la vendita di Genesis e altre cose del genere. Ma al netto le nostre previsioni per l'attività nel quarto trimestre sono migliori di qualche milione di dollari rispetto a quelle che erano le nostre previsioni iniziali. Siamo finiti al di sopra del nostro midpoint per il terzo trimestre e le indicazioni che abbiamo ora da un punto di vista operativo indicano un miglioramento di qualche milione di dollari anche per il midpoint. E credo che questo sia l'incremento. Dovrei fare i conti sull'EPS. Ma sospetto che sia probabilmente questo l'incremento dell'EPS.
Erik Woodring: Erik Woodring: Ok. Funziona. È perfetto. Grazie mille ragazzi. Buona fortuna.
Jay Geldmacher: Grazie, Erik.
Operatore: La prossima domanda proviene da Ryan Merkel di William Blair. La linea è aperta.
Ryan Merkel: Salve, buon pomeriggio e grazie per le domande.
Tony Trunzo: Ciao, Ryan.
Ryan Merkel: Salve, la mia prima domanda riguarda le prospettive di riparazione e ristrutturazione e il fatturato. I vostri prodotti sono più legati al turnover delle abitazioni o c'è un gruppo di lavoro che sostiene che le persone non possono trasferirsi a causa degli alti tassi dei mutui e dei prezzi elevati delle case, quindi le persone investono nei loro attuali residenti. Mi chiedo solo se è qualcosa di cui potreste beneficiare.
Tony Trunzo: Ryan, hai evidenziato due dinamiche contrastanti. Per noi è difficile distinguere l'una dall'altra. Ma se si considerano solo i volumi unitari delle vendite di case esistenti, questi sono diminuiti di oltre un terzo dal picco al minimo. C'è una grande attività di riparazione e ristrutturazione che viene svolta dalle persone, prima di vendere le loro case o quando le acquistano. E questo calo significativo è passato da 6 milioni a 4 milioni di unità all'anno, più o meno. Pensiamo che questo sia stato chiaramente un vento contrario per noi. Se la tendenza a non spostarsi ha forse aiutato un po' in termini di persone che decidono di fare progetti sulle loro case esistenti, penso che potenzialmente lo abbia fatto. Ma credo che probabilmente sia stato notevolmente controbilanciato dalla dinamica del calo delle vendite di case esistenti.
Ryan Merkel: Capito. Ryan Merkel: Capito. Grazie per l'informazione. È utile.
Tony Trunzo: E se si guarda - credo, se ci penso, di dare un seguito alla mia stessa risposta. I nostri volumi unitari sono in calo a due cifre e stiamo assistendo - e questa è una visione molto ampia - a un calo a due cifre. Ma sono in calo a due cifre. E come ho detto, stiamo assistendo a una riduzione delle vendite di case esistenti di oltre il 30%, e anche l'avvio di nuove abitazioni è in calo, e anche questo è un fattore trainante per noi. Quindi penso che in parte stiamo superando queste metriche. Quindi, probabilmente, c'è un po' di spinta che ci viene dall'investimento nelle case esistenti.
Ryan Merkel: Ryan Merkel: Sì. Ryan Merkel: Sì. La seconda domanda riguarda l'ottimizzazione del portafoglio e sembra che ci sia ancora molto da fare. Può parlarci di quale fase di sviluppo state affrontando e cosa dobbiamo aspettarci ancora?
Tony Trunzo: Sicuramente siamo agli inizi. Le due cose più importanti che abbiamo fatto quest'anno sono state l'esternalizzazione della struttura di San Diego e il trasferimento delle attività di fusione all'estero. È stata una cosa molto importante per noi. La vendita di Genesis è un passo importante per noi. Anche la vendita di Genesis è un passo importante per noi. Ma ci sono ancora attività all'interno dell'azienda e fabbriche e questo genere di cose che valuteremo nei prossimi trimestri. Sarebbe fantastico se potessimo fare tutto in una volta e dire: ecco la nuova Resideo. Ecco come appare dal punto di vista dell'integrazione verticale e della produzione. Ecco come si presenta dal punto di vista delle attività in cui stiamo investendo e di quelle che forse abbandoneremo. Ci vorrà del tempo. Ma siamo agli inizi.
Jay Geldmacher: Jay Geldmacher: Sì. Se ricordate l'ultima telefonata sugli utili, in quel momento potevamo parlare di ciò che avevamo fatto a San Diego, e all'epoca non potevamo parlare di Genesis per ovvie ragioni, ma ora possiamo farlo. E credo di aver detto nelle mie osservazioni, sia nel terzo trimestre che oggi, che abbiamo una serie di ottime opportunità lì, ed è una questione di tempistica, perché alcune sono più grandi di altre. Ma è un punto focale del team in termini di ottimizzazione, come abbiamo detto, e quindi abbiamo altre opportunità in arrivo.
Tony Trunzo: E per essere chiari, gli obiettivi, gli obiettivi di fondo, di tutto questo sono migliorare i nostri margini e migliorare in modo incrementale il tasso di crescita, il tasso di crescita di fondo, dell'azienda.
Ryan Merkel: Ryan Merkel: Sì. Beh, se posso dirne un'altra e solo ad alto livello, credo che la guidance che avete dato all'inizio del 2021 per l'EBIT del 2024 fosse di 900 milioni di dollari, correggetemi se sbaglio. Ora, è ovvio che la mancherete. So che il quadro macro è stato probabilmente diverso da quello che pensavate, ma se vi valutate in base al taglio dei costi, all'ottimizzazione del portafoglio e ad altri fattori, come vi siete comportati rispetto agli obiettivi che avevate fissato?
Jay Geldmacher: Jay Geldmacher: Sì. Voglio dire, se pensa - e ne abbiamo già parlato in precedenza - che per due anni abbiamo avuto la peggiore situazione della catena di approvvigionamento che si sia mai verificata, almeno nella mia carriera. E abbiamo anche affrontato tutte le sfide associate a questa situazione, oltre ad avere ancora limitazioni su ciò che si poteva fare a causa del COVID per un certo periodo di tempo. Per questo motivo abbiamo sottolineato in precedenza, e in particolare oggi nell'ultima telefonata di presentazione dei risultati, che le opportunità che sapevamo esserci, alcune di esse sono state in qualche modo tenute in sospeso. Speriamo che iniziate a vedere un po' di slancio grazie a ciò che abbiamo detto su San Diego e su Genesis. Quindi, se non altro, avevamo molte di queste cose che abbiamo rivisto e forse messo da parte e ora siamo in grado di iniziare a far avanzare la palla a un livello più elevato di velocità e rapidità. Ed è per questo che credo che la squadra sia entusiasta di poter cogliere queste opportunità. E poi, naturalmente, le condivideremo con voi man mano che si presenteranno.
Ryan Merkel: Ok, grazie. Passate il testimone.
Jay Geldmacher: Grazie Ryan.
Operatore: La prossima domanda è di Amit Daryanani di Evercore ISI. La linea è aperta.
Michael Fisher: Ciao, ragazzi. Sono Michael Fisher, in linea per Amit. Mi chiedevo se il margine lordo nel settore P&S sia dovuto principalmente all'ottimizzazione del portafoglio di cui avete parlato nelle ultime due domande. O ci sono altre dinamiche in gioco?
Tony Trunzo: È guidato molto di più dai progressi che abbiamo fatto in termini di - prima di tutto, se si guarda alla traiettoria degli ultimi trimestri, abbiamo fatto progressi significativi sui prezzi, ma abbiamo anche dovuto affrontare impatti inflazionistici significativi e componenti. Abbiamo avuto acquisti significativi da parte dei broker. Le tariffe di trasporto erano molto alte e tutto questo genere di cose. Siamo riusciti a risolvere tutti questi problemi e i costi si sono normalizzati. Abbiamo anche fatto progressi significativi in termini di efficienza del lavoro. E di questi aspetti, di cui abbiamo parlato quando tutto si è svolto, abbiamo avuto la sensazione che i nostri progressi fossero stati mascherati per alcuni trimestri. Credo che i progressi compiuti si stiano rivelando in termini di miglioramento dei margini. Devo dire che, dal mio punto di vista, non potrò mai enfatizzare troppo l'impressionante performance dell'azienda in termini di margine lordo in questo trimestre, visti i volumi che stavano affrontando: 2,5 punti percentuali di delta nel margine lordo con un volume inferiore la dicono lunga sui progressi che abbiamo fatto. Come ho detto, questo non era ancora chiaro agli investitori e ora credo che si stia iniziando a vedere.
Jay Geldmacher: Sì, sono d'accordo.
Michael Fisher: Ha senso. E poi penso che abbiate raggiunto il vostro successo con contenuti più elevati per il mercato delle nuove case e che, in generale, nel canale dei costruttori, le cose stiano andando un po' meglio per voi. Mi chiedevo se potesse approfondire un po' questo aspetto e magari parlare di quanto sia grande il canale dei costruttori rispetto al resto del business.
Tony Trunzo: Beh, il canale dei costruttori di case per noi rappresenta un quinto o un quarto dell'attività complessiva. Siamo molto più legati alle dinamiche di vendita delle ristrutturazioni e delle case esistenti. Ma i progressi nel settore R&C sono dovuti a due fattori. Uno è la nostra capacità di aggiungere altre relazioni. Il lavoro che il nostro team BD ha svolto per costruire relazioni con un numero sempre maggiore di costruttori e per entrare nelle loro case è stato un fattore significativo. E poi l'altro aspetto a cui abbiamo fatto riferimento è stato BRK, un marchio che abbiamo ottenuto da First Alert nell'area del fumo e del CO, per il quale abbiamo lavorato duramente per creare un maggiore accesso al canale dei costruttori, e l'abbiamo visto.
Jay Geldmacher: Esatto, e questo si ricollega all'aumento dei contenuti che stiamo continuando a promuovere, e abbiamo molte più opportunità per quanto riguarda ulteriori contenuti. E poi torniamo a ciò che Tony ha detto sul primo punto, che ho menzionato prima, ovvero l'espansione di nuovi costruttori nella R&C. Dal mio punto di vista, con l'espansione del numero di clienti per la R&C, con la ripresa dei mercati e con l'aumento dei contenuti, saremo in grado di trarne vantaggio.
Michael Fisher: Sì, ottimo. Ha senso. Grazie per aver risposto alle mie domande.
Tony Trunzo: Grazie Mike.
Jay Geldmacher: Jay Geldmacher: Grazie.
Operatore: [La prossima domanda proviene da Ian Zaffino di Oppenheimer. La linea è aperta.
Isaac Sellhausen: Buon pomeriggio, ragazzi. Sono Isaac Sellhausen, al posto di Ian. Grazie per aver accettato la domanda. Vorrei solo dare un seguito a quella precedente su Prodotti e soluzioni. Potrebbe parlarci delle dinamiche dei prezzi che avete riscontrato nel trimestre? Sembra che l'azienda abbia ancora beneficiato dei prezzi nonostante il calo dei volumi. E poi la seconda parte: quali dovrebbero essere le nostre aspettative per i prezzi e i volumi per il prossimo anno, magari nel contesto degli aumenti del 2023 o di quest'anno? Grazie.
Tony Trunzo: Sì. Grazie, Isaac. Penso che ci siano un paio di cose da dire. Prima di tutto, la realizzazione dei prezzi di questo trimestre, 25 milioni di dollari, credo sia stata per la maggior parte frutto di aumenti di prezzo precedenti. Abbiamo apportato alcune modifiche qua e là, ma credo che si sia trattato in gran parte di un flusso di informazioni. Non siamo in grado di fornire informazioni specifiche sul 2024. Ma direi che, logicamente, dato che i costi dei fattori produttivi sono diminuiti e siamo riusciti a mantenere i prezzi, non prevedo che ci saranno variazioni drastiche dei prezzi in futuro. Penso che continueremo ad avere i nostri normali aumenti di prezzo e così via. Ma il nostro obiettivo era quello di - se tornate indietro di oltre tre anni, quando io e Jay ci siamo presentati per la prima volta, una parte della nostra prospettiva era che dovevamo fissare i prezzi per il valore che stavamo portando sul mercato. E man mano che vedevamo l'inflazione, abbiamo iniziato a fissare i prezzi prima che iniziasse l'inflazione. Poi, quando abbiamo visto l'inflazione, ci siamo praticamente rincorsi la coda, cercando di rimanere al passo con i costi dei fattori produttivi. Ora che i costi dei fattori di produzione sono diminuiti, la nostra capacità di mantenere i prezzi ci ha aiutato con i margini. E pensiamo che questo continuerà anche in futuro, in un ambiente in cui l'inflazione non guiderà né i prezzi né i fattori di produzione.
Jay Geldmacher: Jay Geldmacher: Sì. Sono d'accordo.
Tony Trunzo: È utile, Isaac?
Isaac Sellhausen: Sì, lo è stato. Grazie. E poi un breve approfondimento su ADI. Quali sono le categorie dello spazio commerciale su cui è più ottimista, visti i venti contrari sul lato residenziale dell'attività di cui ha parlato.
Tony Trunzo: Scusi, ha detto la più positiva?
Isaac Sellhausen: Sì.
Tony Trunzo: Sì. Il controllo degli accessi, per qualsiasi motivo, ha avuto un andamento molto positivo. L'antincendio, l'antintrusione e la videosorveglianza hanno tenuto, come pure la sicurezza residenziale. I volumi delle unità e i dollari sono ancora in calo.
Jay Geldmacher: Sì, sono d'accordo.
Isaac Sellhausen: Ok, perfetto. Grazie mille.
Jay Geldmacher: Grazie a lei.
Operatore: Non ci sono altre domande al momento. Passo la parola al signor Jason Willey.
Jason Willey: Grazie a tutti per aver partecipato a questa giornata e ci auguriamo di poter parlare con voi nelle prossime settimane e mesi. A tutti voi, buon proseguimento di giornata. Grazie a tutti.
Operatore: Con questo si conclude la teleconferenza di oggi. Grazie per aver partecipato. Potete ora scollegare le vostre linee.
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