SolarEdge ha registrato un calo significativo dei ricavi e delle cancellazioni di portafoglio per il terzo trimestre del 2023, attribuendo la flessione a un rallentamento della domanda di mercato in Europa e negli Stati Uniti. Nonostante ciò, l'azienda rimane fiduciosa nella sua crescita futura e ha annunciato una serie di aggiustamenti dei costi e un programma di riacquisto di azioni.
I principali dati emersi dalla conferenza stampa sugli utili:
- Il fatturato totale di SolarEdge per il terzo trimestre è stato di 725,3 milioni di dollari, in calo rispetto al trimestre precedente e allo stesso trimestre dell'anno precedente. L'azienda ha spedito 3,8 gigawatt di inverter durante il trimestre.- L'azienda sta interrompendo la produzione in Messico, riducendo la capacità in Cina e aumentando la produzione negli Stati Uniti.- SolarEdge ha annunciato un programma di riacquisto di azioni, esprimendo fiducia nella sua crescita futura.- L'azienda prevede che la correzione delle scorte richiederà due o tre trimestri e prevede di iniziare la produzione di inverter e ottimizzatori commerciali in un secondo sito nel secondo trimestre del 2024.- Nonostante il perdurare della situazione in Israele, SolarEdge non ha riscontrato alcuna interruzione nella sua capacità di produrre e consegnare prodotti.- L'azienda ha fornito una guidance per il Q4 2024. L'azienda ha fornito una guidance per il quarto trimestre del 2023, con un fatturato previsto tra i 300 e i 350 milioni di dollari e un margine lordo non GAAP tra il 5% e l'8%.- SolarEdge ha registrato una perdita finanziaria non GAAP di 7,4 milioni di dollari nel trimestre precedente, dovuta principalmente all'indebolimento dell'euro. La perdita netta GAAP per il trimestre è stata di 61,2 milioni di dollari.- La liquidità, gli equivalenti di liquidità, i depositi bancari, i depositi bancari vincolati e gli investimenti della società ammontavano a 1,5 miliardi di dollari al 30 settembre 2023.
SolarEdge ha subito cancellazioni e rinunce inaspettate di ordini arretrati nel mercato europeo e l'incertezza delle politiche governative nei Paesi Bassi. Il mercato statunitense ha risentito degli alti tassi di interesse e delle incertezze sul ritmo di adozione dei sistemi NIM 3.0 in California.
In risposta a queste sfide, SolarEdge sta apportando significativi aggiustamenti alla sua base di costi. L'azienda sta interrompendo la produzione in Messico, riducendo la capacità in Cina e aumentando la produzione negli Stati Uniti. Questi cambiamenti dovrebbero portare a un graduale miglioramento della posizione finanziaria dell'azienda nei prossimi due o tre trimestri.
Nonostante la crisi, SolarEdge ha annunciato un programma di riacquisto di azioni, a dimostrazione della sua fiducia nella crescita futura. L'azienda ha inoltre riferito che la situazione in Israele non ha compromesso la sua capacità di produrre e consegnare i prodotti.
In termini finanziari, SolarEdge ha registrato un fatturato totale per il terzo trimestre del 2023 di 725,3 milioni di dollari, in calo rispetto al trimestre precedente e allo stesso trimestre dell'anno precedente. L'azienda ha spedito 3,8 gigawatt di inverter durante il trimestre. I margini lordi sono diminuiti nel terzo trimestre a causa di una base di ricavi più bassa, di una quota maggiore di prodotti commerciali e di costi indiretti.
Guardando al futuro, SolarEdge ha fornito indicazioni per il quarto trimestre del 2023, con un fatturato previsto tra i 300 e i 350 milioni di dollari e un margine lordo non-GAAP tra il 5% e l'8%. La società prevede che l'aliquota fiscale annuale non-GAAP per il 2023 sarà compresa tra il 22% e il 24%.
La liquidità, gli equivalenti di liquidità, i depositi bancari, i depositi bancari vincolati e gli investimenti di SolarEdge ammontavano a 1,5 miliardi di dollari al 30 settembre 2023. L'azienda prevede di generare un maggiore flusso di cassa dalle operazioni nel quarto trimestre del 2023. I crediti netti sono scesi a 940 milioni di dollari e il livello delle scorte è aumentato a 1,2 miliardi di dollari.
Durante la telefonata di presentazione degli utili, i rappresentanti di SolarEdge hanno anche discusso i piani e le strategie future dell'azienda. Tra questi, il potenziamento dello stabilimento statunitense, l'aumento dell'IRA e la riduzione delle spese in conto capitale. L'azienda intende inoltre concentrarsi sui fattori chiave e allocare le giuste risorse nell'attuale contesto commerciale.
InvestimentiPro Approfondimenti
Per completare la nostra analisi degli utili e delle strategie future di SolarEdge per il terzo trimestre del 2023, vi presentiamo gli approfondimenti chiave di InvestingPro.
I dati in tempo reale di InvestingPro rivelano che la capitalizzazione di mercato di SolarEdge è di 4000 milioni di dollari, con un rapporto P/E di 18,32 e un rapporto PEG di 0,22 al terzo trimestre 2023. Negli ultimi sei mesi, il prezzo delle azioni della società ha registrato un calo significativo del 71,25%, che riflette le difficili condizioni di mercato e la riduzione della domanda riportata nella conferenza stampa sugli utili.
In termini di consigli di InvestingPro, SolarEdge produce un elevato rendimento del capitale investito e detiene più liquidità che debito in bilancio, sottolineando la forza finanziaria dell'azienda nonostante la recente crisi. Tuttavia, vale la pena notare che il titolo è attualmente in territorio di ipervenduto e che 17 analisti hanno rivisto al ribasso gli utili per il prossimo periodo.
Questi approfondimenti, insieme a molti altri, sono disponibili nell'ambito della suite di prodotti InvestingPro. InvestingPro offre altri 18 suggerimenti per SolarEdge, fornendo una visione completa della situazione finanziaria e delle prospettive future dell'azienda. Questi approfondimenti sono preziosi per gli investitori che cercano di prendere decisioni informate in un panorama di mercato in rapida evoluzione.
Trascrizione completa - SEDG Q3 2023:
Operatore: Benvenuti alla Conference Call di SolarEdge per il terzo trimestre conclusosi il 30 settembre 2023. Questa teleconferenza viene trasmessa in diretta sul sito web della società all'indirizzo www.solaredge.com nella sezione Investors alla pagina Events/Calendar. Questa telefonata è di proprietà esclusiva e copyright di SolarEdge, con tutti i diritti riservati, ed è vietata qualsiasi registrazione, riproduzione o trasmissione di questa telefonata senza l'esplicito consenso scritto di SolarEdge. È possibile ascoltare il replay del webcast di questa telefonata visitando la pagina Eventi/Calendario del sito web SolarEdge Investor. Vorrei ora passare la parola a J.B. Lowe, responsabile delle relazioni con gli investitori di SolarEdge.
J.B. Lowe: Grazie, Leo, e buon pomeriggio a tutti. Grazie per essere qui con noi per discutere i risultati operativi di SolarEdge per il terzo trimestre conclusosi il 30 settembre 2023 e le prospettive dell'azienda per il quarto trimestre del 2023. Con me oggi ci sono Zvi Lando, Chief Executive Officer, e Ronen Faier, Chief Financial Officer. Zvi inizierà con una breve rassegna dei risultati del terzo trimestre conclusosi il 30 settembre 2023. Ronen passerà poi in rassegna i risultati finanziari del terzo trimestre e le prospettive dell'azienda per il quarto trimestre del 2023. La telefonata sarà quindi aperta alle domande. Si prega di notare che questa telefonata contiene dichiarazioni previsionali che comportano rischi e incertezze che potrebbero far sì che i risultati effettivi differiscano materialmente dalle attuali aspettative del management. Per una descrizione più completa di tali rischi e incertezze, vi invitiamo a consultare le dichiarazioni Safe Harbor contenute nel nostro comunicato stampa, le diapositive pubblicate oggi e i nostri documenti depositati presso la SEC. Tutto il materiale contenuto nel webcast è di proprietà esclusiva e copyright di SolarEdge Technologies con tutti i diritti riservati. Si noti che questa presentazione descrive alcune misure non-GAAP, tra cui l'utile netto non-GAAP e l'utile netto diluito non-GAAP per azione, che non sono misure preparate in conformità con i principi GAAP statunitensi. Le misure non-GAAP sono presentate in questa presentazione perché riteniamo che forniscano agli investitori i mezzi per valutare e comprendere come il management della società valuta le prestazioni operative della società. Queste misure non-GAAP non devono essere considerate separatamente, come sostitutive o superiori alle misure finanziarie preparate in conformità agli U.S. GAAP. Gli ascoltatori che non dispongono di una copia del comunicato stampa del trimestre chiuso al 30 settembre 2023 o del materiale supplementare possono ottenerne una copia visitando la sezione Investor Relations del sito Web della società. Passo ora la parola a Zvi.
Zvi Lando: Grazie, J.B. Buon pomeriggio e grazie a tutti per aver partecipato alla teleconferenza di oggi. Come si evince dal nostro annuncio preliminare di qualche settimana fa e dalle indicazioni che forniamo oggi, stiamo attraversando un periodo difficile in termini di dinamiche di mercato generali e di tendenze specifiche delle scorte relative ai nostri prodotti. Nel corso della telefonata di oggi, condivideremo i dettagli delle vendite del terzo trimestre e i dati di vendita in megawatt aggregati dai distributori di alcune regioni e le nostre ultime stime dei livelli di attività sottostanti nel prossimo futuro, nonché la stima del tempo necessario per raggiungere il livello di fatturato associato. Prima di entrare nel quadro regionale, vorrei iniziare con una prospettiva di alto livello. Nel corso del 2022, e in particolare nella seconda metà del 2022, il nostro settore ha registrato un'impennata della domanda senza precedenti, che abbiamo attribuito a motivi geopolitici e ad altre ragioni discusse nella nostra precedente call. All'inizio del 2023 gli indicatori indicavano che la domanda sarebbe continuata ad aumentare quest'anno, in particolare in Europa. Questo ha portato all'accumulo di un significativo portafoglio di prodotti, in particolare perché all'epoca abbiamo dovuto affrontare sfide operative per soddisfare tutta la domanda. In particolare, si trattava di inverter commerciali trifase, la cui domanda era alta e la cui offerta era bassa alla fine del 2022, mentre la nostra offerta è migliorata drasticamente all'inizio del 2023. Inoltre, all'inizio del 2023, abbiamo lanciato in Europa un'offerta residenziale trifase differenziata, composta da un inverter e da una batteria di backup, che i nostri clienti aspettavano e che erano entusiasti di adottare. Grazie a questi fattori, nella prima metà del 2023 le nostre spedizioni hanno raggiunto livelli record e stavamo aumentando la capacità produttiva per soddisfare l'elevata domanda del canale. Tuttavia, la domanda del mercato ha iniziato a rallentare nel terzo trimestre e i distributori hanno iniziato a incontrare difficoltà finanziarie. Di conseguenza, abbiamo ricevuto un gran numero di richieste di annullamento o di rinvio degli ordini. Va notato che, sebbene questi ordini siano tecnicamente vincolanti per i nostri distributori, la natura del nostro rapporto con questi clienti ci ha permesso di accogliere la maggior parte di queste richieste. Di conseguenza, i ricavi del terzo trimestre e quelli previsti per il quarto trimestre sono significativamente inferiori a quelli degli ultimi trimestri, mentre l'infrastruttura che abbiamo costruito per sostenere la crescita delle vendite prevista ha creato un onere che sta mettendo sotto pressione i nostri margini nel breve termine. Descriverò quando e come crediamo che i nostri ricavi raggiungeranno un livello che riflette una domanda di mercato stabilizzata dopo le correzioni delle scorte. E Ronen spiegherà l'impatto sui margini e sull'infrastruttura finanziaria delle azioni a breve termine che stiamo intraprendendo. Passiamo ora ai punti salienti dei risultati del terzo trimestre. Abbiamo concluso il trimestre con un fatturato di circa 725 milioni di dollari. I ricavi delle nostre attività solari sono stati di 676 milioni di dollari, mentre quelli delle attività non solari sono stati di 49 milioni di dollari. In questo trimestre abbiamo spedito 3,3 milioni di ottimizzatori di potenza e 274.000 inverter. Inoltre, in questo trimestre abbiamo spedito 121 megawattora di batterie residenziali, in calo rispetto ai 269 megawattora dello scorso trimestre. I ricavi del settore solare sono diminuiti del 29% rispetto al trimestre e del 14% rispetto all'anno precedente, a causa del rallentamento del mercato e delle scorte elevate dei nostri prodotti nei canali. Passiamo ora alle dinamiche mercato per mercato. A partire dall'Europa, come già descritto, nella seconda parte del terzo trimestre abbiamo registrato cancellazioni significative e inattese e il ritiro del portafoglio ordini esistente da parte dei nostri distributori europei. Sebbene le dinamiche siano coerenti con quanto avevamo avvertito durante la nostra conferenza stampa sugli utili del secondo trimestre, l'entità è cresciuta molto più di quanto avessimo previsto. Notiamo inoltre che il mercato europeo è molto diversificato e che ogni Paese presenta un proprio ambiente normativo e dinamiche legate all'energia. Vi darò qualche indicazione su ciò che vediamo a livello nazionale in alcuni dei principali Paesi in cui operiamo. Secondo i rapporti di mercato, la Germania, che è il più grande mercato dell'energia solare su tetto in Europa, quest'anno è sulla buona strada per collegare alla rete più di 10 gigawatt di energia solare rispetto ai 7,5 gigawatt del 2022. Il governo ha annunciato l'obiettivo a lungo termine di raggiungere 215 gigawatt entro il 2030, che per essere raggiunto richiederebbe un'installazione annuale di circa 20 gigawatt all'anno, a indicare la forza prevista a lungo termine del mercato tedesco. In linea con questa tendenza, il nostro inverter trifase residenziale Energy Hub, introdotto nell'aprile di quest'anno, e la nostra batteria trifase sono ottimizzati per il mercato tedesco. Continuiamo a vedere una buona adozione di questa soluzione. Dal punto di vista della domanda, il nostro sell through in Germania nel terzo trimestre è aumentato del 44% rispetto all'anno precedente e si è ridotto del 37% rispetto ai livelli massimi che si registrano di solito nel secondo trimestre. I mercati svizzero e austriaco, che in termini di fatturato sono circa un terzo di quelli tedeschi, utilizzano lo stesso portafoglio di prodotti della Germania e sono cresciuti in modo significativo nel 2023 e si prevede che continueranno a crescere nel 2024. In effetti, la Svizzera ha registrato un trimestre record per noi nel terzo trimestre e siamo ben posizionati per continuare a crescere in questi mercati nel 2024. Le vendite in questi mercati sono aumentate del 213% rispetto all'anno precedente e del 42% rispetto al trimestre precedente. Passiamo ai Paesi Bassi. Il mercato olandese è in forte calo rispetto ai livelli massimi, a causa dell'incertezza sulle politiche governative e sull'eliminazione graduale dei contatori netti, che potrebbe diventare chiara dopo le elezioni di novembre. Detto questo, ci sono diverse tendenze che crediamo giocheranno a nostro favore nel medio e lungo termine in questo mercato. La maggiore implementazione di tariffe dinamiche, combinata con la graduale eliminazione del net metering, probabilmente aumenterà il numero di installazioni di sistemi completi con batterie, ricarica dei veicoli elettrici e funzionalità avanzate di gestione dell'energia domestica, come la piattaforma SolarEdge ONE che abbiamo lanciato a Intersolar a giugno. Inoltre, a seconda dei cambiamenti normativi, i Paesi Bassi potrebbero avere un grande potenziale per l'upselling e il retrofit di impianti esistenti con prodotti aggiuntivi, tra cui batterie e caricabatterie EV, oltre a funzionalità software, il che rappresenta una grande opportunità per SolarEdge data la nostra leadership di mercato e la vasta base installata in questo Paese. Inoltre, c'è stata una spinta a costruire nuove case residenziali con servizio trifase in quello che tradizionalmente è un mercato monofase. Ciò consentirà di utilizzare la nostra offerta trifase differenziata, che ha avuto successo in Germania, come descritto in precedenza. Le vendite dei nostri prodotti nel mercato combinato belga e olandese sono aumentate del 4% rispetto all'anno precedente e sono diminuite del 25% rispetto al trimestre precedente. In Italia, il mercato residenziale è stato fiacco dopo la fine del credito d'imposta Superbonus all'inizio dell'anno. In questo mercato, i nostri punti vendita di prodotti residenziali sono diminuiti del 48% rispetto all'anno precedente. D'altro canto, il mercato commerciale ha registrato una crescita significativa che ha ampiamente compensato il calo del mercato residenziale. I dati dei nostri punti vendita di prodotti commerciali in Italia sono aumentati del 216% rispetto all'anno precedente nel terzo trimestre. Complessivamente, i megawatt filtrati in Italia sono aumentati dell'85% rispetto all'anno precedente e sono diminuiti del 6% rispetto al trimestre precedente. Complessivamente, la domanda di fondo nel mercato europeo è stata forte nel periodo di nove mesi conclusosi il 30 settembre, anche se al di sotto delle aspettative molto elevate dell'inizio dell'anno che hanno portato all'accumulo di scorte che ho descritto in precedenza. Su base aggregata in Europa, il nostro sell through nel terzo trimestre è aumentato del 34% rispetto all'anno precedente ed è diminuito del 22% rispetto al trimestre precedente. Per quanto riguarda gli Stati Uniti, non abbiamo riscontrato un cambiamento significativo nelle dinamiche di mercato rispetto alla nostra telefonata del secondo trimestre. Il mercato è ancora influenzato negativamente dagli alti tassi di interesse e dalle incertezze sul ritmo di adozione dei sistemi NIM 3.0 in California. Per quanto riguarda il settore commerciale, stiamo assistendo a un leggero miglioramento, in quanto i progetti che erano stati sospesi sembrano andare avanti, forse grazie alla disponibilità di moduli a basso prezzo. Secondo i nostri dati, il sell through nel terzo trimestre per il settore residenziale è diminuito del 13% rispetto al trimestre precedente, mentre quello commerciale è aumentato dell'8% rispetto al trimestre precedente. Il sell through delle batterie è aumentato del 31% nel trimestre. Prevediamo che queste dinamiche di mercato continueranno senza cambiamenti significativi nei prossimi trimestri. Nel resto del mondo, i ricavi del terzo trimestre sono rimasti relativamente stabili e non prevediamo variazioni significative dei ricavi complessivi nei prossimi trimestri. I mercati del resto del mondo sono in gran parte dominati dalle installazioni commerciali, che risentono dell'aumento dei tassi di interesse. Le dinamiche locali in determinati Paesi si compensano ampiamente. Tenendo conto di queste dinamiche di mercato, utilizziamo i modelli di domanda rappresentati dai dati di sell-through discussi in precedenza per modellare il tempo che riteniamo necessario per ridurre il livello delle scorte e abbiamo stimato un livello normalizzato di ricavi e margini dopo le correzioni delle scorte. Abbiamo utilizzato i dati di sell-through per il terzo trimestre del 2023 come base di riferimento e non abbiamo incluso i potenziali ricavi aggiuntivi derivanti da nuovi prodotti, di cui parleremo separatamente, o i miglioramenti della quota di mercato su cui stiamo lavorando e per i quali vediamo segnali positivi. Questo modello indica attualmente, in un ambiente non soggetto a problemi di inventario, un tasso di crescita dei ricavi di circa 600-700 milioni di dollari al trimestre. In base a questo modello e ai dati sulle scorte che abbiamo ricevuto dai nostri distributori, stimiamo che la correzione potrebbe richiedere due o tre trimestri di graduale miglioramento trimestre dopo trimestre. Passiamo all'aspetto operativo. Naturalmente stiamo già adottando misure per adeguare la nostra base di costi al livello di attività previsto. Per allinearci alla riduzione della domanda, abbiamo interrotto la produzione dei nostri prodotti in Messico e ridotto la capacità produttiva in Cina. Parallelamente, stiamo aumentando la produzione nel nostro stabilimento statunitense, dove prevediamo di spedire 12.000 inverter energy hub nel quarto trimestre, per poi passare a un ritmo di 50.000 unità a trimestre. Inoltre, stiamo puntando a un secondo sito per iniziare a produrre inverter e ottimizzatori commerciali entro il secondo trimestre del 2024. Un ulteriore passo verso la riduzione dei costi è la nostra decisione di interrompere l'attività di e-Mobility dei veicoli commerciali leggeri, che consideriamo non-core. Per questo motivo, in ottobre abbiamo consegnato i kit finali a Stellantis (BIT:STLAM). Intendiamo continuare ad apportare modifiche per raggiungere i livelli di redditività al tasso di esecuzione dei ricavi discussi in precedenza, che Ronen approfondirà nei suoi commenti. Passiamo ai prodotti. Di recente abbiamo installato il nostro primo inverter da 330 kilowatt negli Stati Uniti, dopo installazioni simili in corso da tempo in Europa e in Asia. Questo prodotto è destinato specificamente alle applicazioni solari comunitarie e agro-fotovoltaiche. Nel quarto trimestre avvieremo la produzione per ulteriori consegne a livello globale nel 2024. Questo amplierà la nostra offerta per queste applicazioni a terra oltre al prodotto tracker che abbiamo rilasciato qualche mese fa. Questo trimestre annunciamo anche l'approvazione da parte del nostro Consiglio di Amministrazione di un programma di riacquisto di azioni, che riflette la nostra fiducia nella crescita futura della nostra azienda. Il piano autorizza il riacquisto di un massimo di 300 milioni di azioni della società fino al 2024. Vorrei ora soffermarmi sull'attuale situazione in Israele e su come questa si stia ripercuotendo sulla nostra azienda. Non abbiamo riscontrato alcuna interruzione nella nostra capacità di produrre e fornire prodotti e servizi ai nostri clienti. Circa l'11% della nostra forza lavoro con sede in Israele, pari a circa il 6% della nostra forza lavoro globale, è stato richiamato in servizio di riserva e stiamo dando priorità e riallocando le risorse tra i progetti per assicurarci che l'impatto sulla nostra attività sia minimo. Per concludere, al di là delle recenti e imminenti correzioni delle scorte, riteniamo che la domanda sottostante dei nostri prodotti, pur essendo a un livello ridotto rispetto alla prima metà del 2023, sia superiore al fatturato previsto per il quarto trimestre e rappresenti la nostra forte posizione sui mercati. Inoltre, la nostra forza vendita globale è piena di energia e concentrata sulla conquista di quote di mercato, grazie ai prodotti e ai miglioramenti apportati al nostro portafoglio principale negli ultimi 12-18 mesi. Questo, insieme ai nuovi prodotti che abbiamo sviluppato per i nuovi segmenti in cui siamo entrati, dovrebbe creare un'opportunità di crescita incrementale a un ritmo più veloce rispetto al mercato solare nel prossimo anno. Passo ora la parola a Ronen.
Ronen Faier: Grazie, Zvi, e buon pomeriggio a tutti. L'analisi finanziaria comprende una discussione GAAP e non-GAAP. La riconciliazione completa dei risultati proforma con quelli GAAP discussa in questa telefonata è disponibile sul nostro sito web e nel comunicato stampa pubblicato oggi. L'utile del segmento è costituito dall'utile lordo del segmento meno le spese operative che non includono l'ammortamento delle attività immateriali acquistate, la svalutazione dell'avviamento e delle attività immateriali, le spese di compensazione basate su azioni e alcune altre voci. Il fatturato totale del terzo trimestre è stato di 725,3 milioni di dollari, con una diminuzione del 27% rispetto ai 991,3 milioni di dollari dell'ultimo trimestre e del 13% rispetto agli 836,7 milioni di dollari dello stesso trimestre dell'anno precedente. I ricavi del segmento solare, che comprende le vendite di batterie e tracker residenziali, sono stati pari a 676,4 milioni di dollari, con un calo del 29% rispetto ai 947,4 milioni di dollari dello scorso trimestre e del 14% rispetto ai 788,6 milioni di dollari dello stesso trimestre dell'anno precedente. I ricavi totali dagli Stati Uniti in questo trimestre sono stati di 195,7 milioni di dollari, simili a quelli dell'ultimo trimestre e in calo del 22% rispetto allo stesso trimestre dell'anno precedente, e rappresentano circa il 29% dei nostri ricavi solari. I ricavi totali dall'Europa sono stati di 419,2 milioni di dollari, con un calo del 39% rispetto all'ultimo trimestre e un aumento del 12% rispetto allo stesso trimestre dell'anno precedente, e rappresentano il 62% dei nostri ricavi solari. In Europa, abbiamo registrato un calo significativo dei ricavi rispetto al trimestre precedente, con cali evidenti in Germania (43%), Paesi Bassi (40%), Regno Unito (41%) e Polonia (67%). In Svizzera, invece, i ricavi sono cresciuti dell'11%, raggiungendo un livello record. In Francia, i ricavi sono cresciuti del 37%. Una parte significativa del calo dei ricavi in Europa è attribuibile alle minori vendite di batterie o a una combinazione di scorte all'inizio del trimestre e di una domanda inferiore a quella prevista dai nostri clienti che ha portato all'accumulo di grandi quantità nei canali. I ricavi dell'energia solare nel resto del mondo sono stati pari a 61,5 milioni di dollari, con una diminuzione del 3% rispetto all'ultimo trimestre e una situazione piatta rispetto al terzo trimestre dello scorso anno, e rappresentano circa il 9% dei nostri ricavi dell'energia solare. Su base megawatt, abbiamo spedito 774 megawatt di inverter negli Stati Uniti, 2,6 gigawatt in Europa e 467 megawatt nel resto del mondo, per un totale di 3,8 gigawatt di spedizioni trimestrali di inverter. Nel corso del trimestre, abbiamo continuato a spedire una percentuale maggiore di inverter collegati agli ottimizzatori, per recuperare il ritardo nelle vendite di questi ultimi. Nel trimestre, il 66% dei megawatt spediti era costituito da prodotti commerciali e il restante 34% da prodotti residenziali. Solo all'inizio dell'anno, abbiamo spedito circa 7,1 gigawatt di prodotti commerciali in tutto il mondo, rispetto ai 5,2 gigawatt spediti in tutto il 2022. Nel terzo trimestre abbiamo spedito 121 megawattora di batterie residenziali, in calo rispetto ai 269 megawattora del trimestre precedente. Mentre le vendite di batterie in Europa sono diminuite in modo significativo, le vendite di batterie negli Stati Uniti sono rimaste relativamente stabili e continuiamo a registrare un aumento costante dei tassi di installazione negli Stati Uniti. Il prezzo medio di vendita per watt in questo trimestre, esclusi i ricavi delle batterie, è stato di 0,164 dollari, con una diminuzione del 13% rispetto a 0,188 dollari del trimestre precedente. Questo calo del prezzo medio di vendita per watt è dovuto principalmente a un mix di spedizioni di ottimizzatori più basso durante il trimestre, a un aumento del peso degli inverter commerciali nel nostro mix complessivo e all'indebolimento dell'euro. In generale, i nostri prezzi non sono cambiati in questo trimestre. L'ASP delle batterie per chilowattora è stato di 475 dollari, in leggero calo rispetto ai 479 dollari dello scorso trimestre, soprattutto a causa dell'indebolimento dell'euro. Il fatturato del segmento non solare è stato di 48,7 milioni di dollari, in aumento rispetto ai 43,7 milioni di dollari del trimestre precedente. Il margine lordo consolidato GAAP per il trimestre è stato del 19,7%, in calo rispetto al 32% del trimestre precedente e al 26,5% dello stesso trimestre dell'anno precedente. Il margine lordo non GAAP di questo trimestre è stato del 20,8% rispetto al 32,7% del trimestre precedente e al 37,3% dello stesso trimestre dell'anno precedente. Il margine lordo del segmento solare è stato del 24% rispetto al 34,7% del trimestre precedente e al 28,3% dello stesso trimestre dell'anno precedente. Vorrei ora soffermarmi sulla diminuzione dei nostri margini lordi nel terzo trimestre e fornire indicazioni sul quarto trimestre e sui trimestri a venire. Il nostro costo del venduto è composto da costi variabili che sono correlati al mix di prodotti e ai volumi spediti, come i costi di produzione, le spese di spedizione e di logistica, ecc. Inoltre, abbiamo altri costi indiretti che non sono specifici per il volume o il mix, come i costi di garanzia relativi alla nostra base di installazione esistente e in crescita, i reclami dei produttori a contratto relativi agli aggiustamenti apportati al livello di produzione e i costi associati al nostro reparto operativo e di supporto, ecc. Questi costi non sono correlati ai volumi di prodotti spediti e di solito richiedono un certo tempo per essere adeguati a variazioni significative dei ricavi. Della riduzione totale dei margini del segmento solare, pari a 1.070 punti base rispetto al trimestre precedente, circa 160 punti base sono attribuiti alla maggiore quota di prodotti commerciali e alla minore quota di ottimizzatori all'interno del nostro mix di prodotti, al mix di clienti e alla svalutazione dell'euro rispetto al dollaro statunitense. I restanti 910 punti base di calo sono principalmente legati all'allocazione dei nostri costi indiretti su una base di ricavi inferiore. Circa un terzo dei 910 punti base è legato ai costi di garanzia e assistenza per la nostra base di installazione esistente e in crescita, che non cambiano in caso di calo dei ricavi. Circa 200 punti base sono legati all'allocazione delle nostre organizzazioni operative, di qualità e di supporto su una base di ricavi inferiore. L'importo rimanente è il risultato di una percentuale più elevata di costi logistici dovuti all'aumento delle spese di stoccaggio e ai costi di sottoutilizzo per i produttori a contratto. Nel terzo trimestre abbiamo anche registrato una spesa una tantum legata all'interruzione della produzione in Messico. Queste diseconomie di scala persisteranno e addirittura peggioreranno nel quarto trimestre, dato che i ricavi sono anormalmente bassi. È degno di nota il fatto che questi costi indiretti siano diminuiti nel trimestre su base assoluta. E grazie alle azioni in corso, prevediamo che nel quarto trimestre saranno di nuovo significativamente inferiori in valore assoluto. Prevediamo un graduale miglioramento dei margini nel primo e nel secondo trimestre del prossimo anno, poiché continueremo a ridurre i costi e i nostri ricavi torneranno a un livello più normale. Il margine lordo del nostro segmento non solare è stato pari a meno 22,8% rispetto al meno 9,6% del trimestre precedente. Su base non-GAAP, le spese operative del secondo trimestre sono state di 128 milioni di dollari, pari al 17,6% del fatturato, rispetto ai 133,3 milioni di dollari, pari al 13,4% del fatturato del trimestre precedente e ai 108,3 milioni di dollari, pari al 12,9% del fatturato dello stesso trimestre dell'anno precedente. L'utile operativo non-GAAP del trimestre è stato di 23,1 milioni di dollari rispetto ai 191 milioni del trimestre precedente e ai 120,2 milioni dello stesso periodo dell'anno precedente. Il segmento solare ha generato un utile operativo di 45,7 milioni di dollari in questo trimestre, in calo rispetto ai 207 milioni di dollari dell'ultimo trimestre. Il segmento non solare ha generato una perdita operativa di 22,6 milioni di dollari rispetto alla perdita operativa di 16,1 milioni di dollari del trimestre precedente. La perdita finanziaria non-GAAP del trimestre è stata di 7,4 milioni di dollari, contro un utile finanziario non-GAAP di 4,4 milioni di dollari nel trimestre precedente. La perdita è stata in gran parte dovuta all'indebolimento dell'euro durante il trimestre. Le spese fiscali non-GAAP sono state di 46,6 milioni di dollari rispetto ai 38 milioni del trimestre precedente e ai 34,5 milioni dello stesso periodo dell'anno precedente. Il risultato insolito è dovuto principalmente all'ammortamento delle spese di ricerca e sviluppo a fini fiscali e a un'aliquota fiscale temporaneamente più elevata legata alla metodologia di calcolo delle imposte trimestrali. Prevediamo che la nostra aliquota fiscale annuale non GAAP per tutto il 2023 sarà compresa tra il 22% e il 24%. La perdita netta GAAP del terzo trimestre è stata di 61,2 milioni di dollari rispetto all'utile netto GAAP di 119,5 milioni di dollari del trimestre precedente e all'utile netto GAAP di 24,7 milioni di dollari dello stesso trimestre dell'anno precedente. La nostra perdita netta non-GAAP è stata di 31 milioni di dollari rispetto all'utile netto non-GAAP di 157,4 milioni di dollari del trimestre precedente e all'utile netto non-GAAP di 54,1 milioni di dollari dello stesso trimestre dell'anno precedente. La perdita netta diluita GAAP per azione è stata di 1,08 dollari nel terzo trimestre, rispetto a un utile netto diluito GAAP per azione di 2,03 dollari nel trimestre precedente e a un utile netto diluito GAAP per azione di 0,43 dollari nello stesso trimestre dell'anno precedente. La perdita netta diluita non GAAP per azione è stata di 0,55 dollari rispetto a un utile netto diluito non GAAP per azione di 2,62 dollari nel trimestre precedente e a un utile netto diluito non GAAP per azione di 0,91 dollari nello stesso trimestre dell'anno scorso. Come menzionato da Zvi, ci aspettiamo che i livelli stabilizzati dei ricavi del solare, dopo che la correzione delle scorte avrà fatto il suo corso, saranno di circa 600-700 milioni di dollari su base trimestrale. In questo scenario, i margini lordi aziendali non-GAAP dovrebbero essere compresi tra il 30% e il 32%, inclusi circa 500 punti base di benefici derivanti dal credito d'imposta sulla produzione dell'IRA, mentre i margini di profitto operativo dovrebbero attestarsi tra l'11% e il 14% dopo l'attuazione delle attività di riduzione dei costi. Ribadisco che questo scenario si basa sull'assenza di miglioramenti della domanda rispetto ai livelli di sell through del terzo trimestre e non presuppone ricavi o margini incrementali derivanti da nuovi prodotti. Passiamo ora allo stato patrimoniale. Al 30 settembre 2023, la liquidità, gli equivalenti di liquidità, i depositi bancari, i depositi bancari vincolati e gli investimenti ammontavano a 1,5 miliardi di dollari. Al netto del debito, questo importo è di 831,4 milioni di dollari. In questo trimestre, la liquidità generata dalle operazioni è stata di 40,6 milioni di dollari, in quanto la riduzione dei crediti e delle scorte di materie prime è stata parzialmente compensata da un aumento delle scorte di prodotti finiti. Come avevamo previsto, nel terzo trimestre siamo tornati a generare un flusso di cassa dalle operazioni e ci aspettiamo di vedere un maggiore flusso di cassa dalle operazioni nel quarto trimestre. I crediti netti sono diminuiti in questo trimestre a 940 milioni di dollari rispetto a 1,15 miliardi di dollari dello scorso trimestre, pari a 149 giorni di vendita. L'aumento dei giorni di vendita dei clienti è dovuto alle dilazioni di pagamento concesse ai nostri clienti, soprattutto in Europa, per aiutarli a gestire livelli di inventario più elevati di quelli desiderati, come descritto in precedenza. Al 30 settembre, il nostro livello di scorte al netto delle riserve era di 1,2 miliardi di dollari, rispetto ai 984,2 milioni di dollari dell'ultimo trimestre. L'aumento è attribuibile esclusivamente all'incremento delle scorte di prodotti finiti, conseguenza del brusco rallentamento delle spedizioni, compensato da una diminuzione delle scorte di materie prime. Passiamo alle nostre indicazioni per il quarto trimestre del 2023. Prevediamo un fatturato compreso tra i 300 e i 350 milioni di dollari. Prevediamo che il margine lordo non GAAP sarà compreso tra il 5% e l'8%, inclusi circa 130 punti base di credito d'imposta netto sulla produzione IRA. Prevediamo che le nostre spese operative non-GAAP saranno comprese tra 126 e 130 milioni di dollari. I ricavi del segmento solare dovrebbero essere compresi tra 275 e 320 milioni di dollari. Il margine lordo del segmento solare dovrebbe essere compreso tra il 7% e il 10%, inclusi circa 130 punti base di credito d'imposta netto sulla produzione dell'IRA. Passo ora la chiamata all'operatore per aprire alle domande.
Operatore: [Istruzioni per l'operatore]. La prima domanda è di Philip Shen di ROTH MKM.
Philip Shen: Salve a tutti. Grazie per aver accettato le mie domande. Vorrei approfondire la cadenza delle correzioni in relazione al quarto trimestre di questa fascia di fatturato compresa tra i 300 e i 350 milioni. Lei ha parlato di una crescita graduale nei prossimi due o tre trimestri, o nei due o tre trimestri successivi. Può quindi quantificare in qualche modo il Q1, il Q2 e anche il Q3 come un numero di ricavi con un tre o un quattro davanti a esso più ragionevole? E poi, quando torniamo al quarto trimestre, una volta che la correzione è stata apportata, si passa subito a 600-700 milioni. E poi, per quanto riguarda i margini, potrebbe fare lo stesso tipo di schizzo anche per questo? Lei ha parlato di un graduale miglioramento. Ma la sfida dei margini di questo trimestre è stata per la guida qui nel Q4 molto legata al mix. Si aspetta che il mix sia molto simile anche per il periodo compreso tra il 1° e il 3° trimestre del prossimo anno? Grazie.
Ronen Faier: Ok. Innanzitutto, grazie per la domanda. Spero di aver colto tutto. In caso contrario, la prego di correggermi. Inizierò dicendo che prevedere la cadenza dei cambiamenti è particolarmente complicato in questo momento, perché i cambiamenti a cui abbiamo assistito sono stati relativamente veloci. Ma analizzando i mercati, e analizzandoli in base agli Stati Uniti, all'Europa e al resto del mondo, osserviamo fondamentalmente le spedizioni complessive effettuate rispetto ai dati relativi al tasso di vendita, come ha detto Zvi nel suo intervento. E quando li guardiamo, vediamo che in questo momento i numeri che vediamo rappresentano circa il 50% del nostro livello normalizzato. Per quanto riguarda la correzione, c'è una piccola differenza tra gli Stati Uniti e l'Europa. Innanzitutto, partendo dall'Europa, di solito vediamo che il quarto trimestre è un trimestre in calo rispetto al terzo e il primo trimestre non è necessariamente in crescita rispetto al quarto a causa della stagionalità. E qui l'inverno gioca un ruolo molto importante. A nostro avviso, già nel 1° trimestre in Europa dovremmo registrare un aumento degli incassi o dei ricavi, perché, prima di tutto, ci rendiamo conto che la composizione dell'inventario all'interno dei canali di distribuzione, con prodotti commerciali e residenziali, non è distribuita in modo uniforme. Pertanto, riteniamo che alcuni prodotti, anche se magari, per esempio, nella fase singola, hanno un fatturato un po' più elevato, una sorta di inventario più alto rispetto al commerciale, si esauriranno nel commerciale e dovremo crescere un po' più velocemente. Vediamo, ad esempio, che negli ultimi trimestri abbiamo spedito un po' più inverter che ottimizzatori. Riteniamo che in questo momento il livello degli ottimizzatori sia un po' più basso di quanto dovrebbe essere alla fine del 1° trimestre. Pertanto, ci aspettiamo di vedere una crescita relativamente lineare in Europa da questo trimestre fino al secondo e terzo trimestre, anche in questo caso con una forte dipendenza dall'andamento dell'inverno. Se sarà un inverno leggero, con molte installazioni come l'anno scorso, si assisterà a una crescita un po' più sostenuta dal quarto trimestre al primo trimestre, per poi rallentare un po' la crescita nel secondo trimestre e tornare al terzo. Se invece l'inverno sarà rigido, si assisterà a una linea un po' più piatta rispetto al Q4, ma poi a un aumento maggiore. Per quanto riguarda gli Stati Uniti, in realtà non ci aspettiamo grandi cambiamenti nella situazione generale dei nostri ricavi, perché come abbiamo detto fin dall'inizio dell'anno, questo è un mercato in cui è relativamente prevedibile, o il rallentamento era relativamente prevedibile. I canali si comportano in modo più lineare. Non c'è una stagionalità così marcata. Pertanto, ci aspettiamo di vedere ricavi relativamente simili da questo trimestre ai trimestri successivi, forse con un piccolo rallentamento nel quarto trimestre, a causa della fine dell'anno. E per il resto del mondo si prevede un andamento relativamente simile, con una piccola crescita lineare. Quindi, ora cercherò di riassumere come potrebbero essere le cose? Se vediamo che gli Stati Uniti e il resto del mondo dovrebbero essere relativamente simili a dove sono oggi, con un piccolo calo all'inizio del quarto trimestre, ci aspettiamo di vedere una crescita abbastanza lineare dal quarto trimestre al terzo trimestre, dove potremmo normalizzare che i 600 milioni-700 milioni dovrebbero essere relativamente... Scusate, dal primo trimestre fino al terzo trimestre, dove dovremmo vedere i 600 milioni-700 milioni, dovremmo essere abbastanza lineari. Se vedremo che l'inverno sarà un po' più leggero, vedremo un impatto maggiore sul primo trimestre. E poi sì, potrebbe iniziare con un quattro. Ma ancora una volta, in questo momento, dovrò semplicemente vedere come si svilupperà l'inverno e come si ridurrà l'inventario generale. Dal punto di vista dei margini, la situazione è un po' diversa perché per quanto riguarda le aree variabili, non vediamo grandi cambiamenti nei prossimi tre trimestri. Il prezzo che paghiamo per i nostri prodotti dal punto di vista della distinta base, ovviamente, è qualcosa che non cambia in modo sostanziale. L'aspetto che migliorerà un po' man mano che andremo avanti è quello delle cosiddette voci non variabili. Cerchiamo quindi di analizzarne alcune. Innanzitutto, come accennato nelle osservazioni preparatorie, quando si lavora con i produttori a contratto e per quanto siano bravi a supportarci, dopo aver costruito una capacità molto grande con l'obiettivo di una crescita che ovviamente ora non si sta verificando, vediamo che i nostri produttori a contratto hanno dei costi fissi che dobbiamo aiutarli a coprire quando i cambiamenti o la riduzione del livello di produzione si riducono. E questo pesa sui nostri ricavi sia nel quarto trimestre che nel primo, perché è il tempo necessario per fare questi aggiustamenti e soprattutto perché in quel momento anche la base dei ricavi sarà più bassa. Pertanto, le diseconomie di scala lavorano per ore in più. Riteniamo che intorno al secondo trimestre questi oneri saranno molto meno numerosi. Allo stesso tempo, prima di qualsiasi riduzione dei costi che faremo in termini di efficienza, abbiamo spese relativamente piatte per il dipartimento di supporto, perché non vogliamo ridurre il livello di supporto che diamo oggi alla nostra flotta esistente e al nostro team operativo. E quindi, in questo caso, sarà soprattutto legato al fatto che più ricavi si hanno, più alto è il denominatore e quindi la percentuale va un po' meglio. Quindi, se provo a riassumere tutto questo, mi aspetto di vedere che non ci sarà una crescita lineare dei margini lordi, ma sarà più inclinata, o il miglioramento sarà più inclinato verso il secondo trimestre del 2024 e il terzo trimestre. Questo, tra l'altro, è anche legato al fatto che continueremo a potenziare il nostro stabilimento statunitense e a vedere più IRA. Quindi ci sono molte parti in movimento, ma direi che il ritorno dei ricavi è abbastanza lineare e meno lineare, più incline alla variazione del margine lordo nel secondo trimestre. E ancora, scusate per le molte parti in movimento, ma questa è la complessità dell'attività.
Philip Shen: Nessun problema. Grazie per il colore, Ronen. Passando al flusso di cassa e allo stato patrimoniale, so che avete molta liquidità e titoli negoziabili. Mi chiedevo se poteste dirci qualcosa di più su come prevedete che sarà il flusso di cassa nei prossimi trimestri, mentre seguite questa correzione. Si aspetta... quanto brucia per il quarto trimestre e poi per il terzo del prossimo anno? E poi come prevedete che si evolverà il capitale circolante? Vedo che la linea delle scorte è aumentata in modo sano o sostanziale. E quando pensa che la maggior parte di questo si normalizzerà? Grazie.
Ronen Faier: Ok. La risposta è che quando si cresce, di solito si ha bisogno di un po' più di capitale circolante, perché si produce, si aumentano le scorte e si concedono crediti ai clienti. E questo significa che si consuma un po' più di capitale circolante. Se consideriamo il flusso di cassa per i prossimi tre trimestri, parliamo di flusso di cassa operativo e di flusso di cassa libero, perché questo è il risultato anche degli investimenti di capitale. Per quanto riguarda il flusso di cassa operativo, ci aspettiamo di assistere a un aumento della generazione del flusso di cassa operativo. Come ho detto nelle mie osservazioni preparatorie, in questo trimestre abbiamo generato circa 41 milioni di dollari. Ci aspettiamo di vedere un numero molto più alto nel quarto trimestre e di continuare ad aumentare verso il primo e il secondo trimestre, semplicemente perché abbiamo un saldo clienti relativamente grande dai trimestri in cui abbiamo spedito e venduto un po' di più. Come ho già detto, abbiamo anche aumentato un po' i termini di pagamento per i nostri clienti europei. Pertanto, nel quarto e nel primo trimestre, incasseremo relativamente tanto su questi clienti. Se si considerano i livelli di inventario che abbiamo a disposizione, si tratta di livelli di inventario piuttosto elevati, perché anche in questo caso abbiamo anticipato la crescita. E questo significa che inizieremo a consumare queste scorte nel tempo. Anche questo aspetto si ripercuoterà sulla liquidità. E quando si tratta di pagare i nostri fornitori, il fatto è che questo è più correlato ai livelli di produzione. Pertanto, quando si produce meno, si paga meno per i debiti. Ciò significa che ci aspettiamo di assistere a un'accelerazione del flusso di cassa operativo nel quarto e nel primo trimestre e che, se tutto va bene, la crescita dei ricavi inizierà a influire sul flusso di cassa nel secondo trimestre, ma dovrebbe essere ancora positivo e, naturalmente, a causa del fatto che continuiamo a raccogliere e utilizzare le scorte. La seconda parte è: come lo traduciamo in flusso di cassa libero? E qui... beh, una parte delle attività che stiamo intraprendendo in questo momento è quella di ridurre le spese in conto capitale. Molte delle spese in conto capitale dell'anno scorso sono state destinate all'aumento della capacità produttiva in tutto il mondo. Ciò significa l'acquisto di linee di assemblaggio automatiche e, ad esempio, pagamenti per i produttori a contratto per prendere più aree e renderle adatte. Questo è un aspetto che, ovviamente, in questo momento, a parte gli investimenti che facciamo nella produzione statunitense, sarà molto ridotto. Oltre a questo, ovviamente, in questo momento si investe un po' di più in aree che, quando si cresce, permettono di fare, ad esempio, un po' di laboratori più nuovi o più grandi. Questo significa che non solo vedremo un flusso di cassa più elevato dalle attività operative, ma anche un flusso di cassa inferiore nelle attività di investimento. Nel complesso, quindi, dovremmo assistere a un'accelerazione della crescita della liquidità.
Operatore: La prossima domanda è di Corinne Blanchard di Deutsche Bank (ETR:DBKGn).
Corinne Blanchard: Salve, buon pomeriggio. Grazie per aver risposto alla mia domanda. Potrebbe... So che ha fornito un'ottima panoramica con la domanda precedente. Ma potrebbe dare qualche indicazione in più sugli Stati Uniti e magari suddivisi per Stato, su quali aree vede un forte dominio e quali sono deboli e su come dobbiamo pensare per il prossimo anno?
Zvi Lando: Sì. Allora, Corinne, facendo riferimento al nostro set di dati che utilizziamo a questo scopo, il tasso di installazione è l'indicatore principale per noi delle connessioni di monitoraggio al nostro portale di monitoraggio. Posso quindi affermare che nel complesso, per quanto riguarda il residenziale, i tassi di connessione nelle ultime, diciamo, 10 o 12 settimane sono stati relativamente stabili. E se li suddividiamo per stati, si nota un piccolo calo in California e un aumento in alcuni altri stati, ad esempio Porto Rico, e in altri stati della nazione. Questo per quanto riguarda gli inverter residenziali. Per quanto riguarda le batterie, stiamo assistendo a un aumento consistente del tasso di connessione. E questo viene dalla California, perché sebbene i tassi di installazione siano in calo, le installazioni di batterie sono in aumento rispetto alla base storica, perché chiunque o molti di coloro che installano in California stanno installando con le batterie. E vediamo anche un aumento delle installazioni di batterie in altri Stati. Ancora una volta, Porto Rico ne è un esempio. Quindi questo è il quadro residenziale in cui la California è leggermente in calo e gli altri Stati accumulati sono leggermente in crescita. Nel complesso, il tasso di installazione di impianti residenziali negli Stati Uniti è relativamente stabile. Per quanto riguarda il settore commerciale, come ho già accennato nelle osservazioni preparatorie, vediamo un andamento simile a quello dei dati di vendita: dopo un periodo in cui i tassi di installazione del settore commerciale erano relativamente bassi, stiamo assistendo a un aumento graduale, non drammatico ma comunque positivo, dell'installazione e delle connessioni dei progetti commerciali. E come ho già detto, questo avviene in tutto il Paese, in particolare nei mercati più forti per il settore commerciale. Crediamo che si tratti di progetti che sono stati bloccati per un certo periodo di tempo perché si attendeva chiarezza sull'IRA o per capire le dinamiche dei tassi d'interesse e il fatto che ci sono moduli a basso costo e la gente capisce che non ci sarà chiarezza su alcuni di questi elementi per un po' di tempo. Quindi stanno portando avanti i progetti che erano stati sospesi. E ci aspettiamo che questa tendenza continui.
Corinne Blanchard: Corinne Blanchard: Va bene. Corinne Blanchard: Bene, grazie. E forse, per fare un passo avanti, cambiando un po' discorso, potrebbe parlare della concorrenza che sta vedendo negli Stati Uniti? Tesla (NASDAQ:TSLA) sta uscendo con nuovi prodotti. Cosa vi aspettate e cosa significa in termini di pressione sui prezzi nei prossimi tre o quattro trimestri?
Zvi Lando: Sì, in questa telefonata non abbiamo parlato molto di prodotti, soprattutto per quanto riguarda il portafoglio monofase. Ma siamo soddisfatti del nostro attuale portafoglio di prodotti monofase. Di recente abbiamo introdotto alcuni miglioramenti e abbiamo ottenuto molti feedback positivi sull'affidabilità dei prodotti recentemente rilasciati e sui tempi e la facilità di installazione sia degli inverter che delle batterie. Riteniamo di essere in una buona traiettoria dal punto di vista della quota di mercato negli Stati Uniti, in particolare in quelli che chiamiamo gli installatori di fascia media. Siamo sempre stati forti con la fascia grande. Siamo un po' più deboli nella coda lunga. E stiamo... crediamo di aver guadagnato un po' di terreno nella fascia media. Ma si tratta di dinamiche incrementali in cui non vediamo un grande cambiamento di modello. E di conseguenza, in modo correlato o meno, non ci aspettiamo grandi cambiamenti di prezzo nel mercato statunitense per l'offerta di inverter. Le batterie in generale, non solo negli Stati Uniti, ma il mercato delle batterie è più che altro in una dinamica di eccesso di offerta. E qua e là, per motivi di volume, potremmo ridurre i prezzi delle batterie. Ma per quanto riguarda gli inverter e gli ottimizzatori vediamo una stabilità dei prezzi e ci aspettiamo che continui.
Corinne Blanchard: Grazie.
Operatore: La prossima domanda è di Brian Lee di Goldman Sachs (NYSE:GS).
Brian Lee: Salve, ragazzi. Grazie per aver risposto alle domande. Ne avrei un paio. Forse un quadro più ampio, perché ci sono molte parti in movimento e numeri che si stanno muovendo in modo piuttosto drammatico rispetto a quanto visto negli ultimi due trimestri. Per cominciare, si parla di un livello normalizzato di 600-700 milioni di dollari di fatturato, con margini lordi del 30-32% a quel livello, ma con 500 punti base inclusi. Quindi il core business ha un margine lordo del 25%-27%. Ma se guardo al 2022, stavate realizzando quel livello di ricavi e margini lordi più elevati senza il beneficio dell'IRA. E anche allora stavate lottando con l'euro e con alcuni problemi legati ai componenti, ma il margine lordo era superiore al 25%-27%. Quindi non so. Sembra che strutturalmente i margini siano più bassi anche se si torna al livello di fatturato di 600-700 milioni di dollari. Da cosa dipende questa situazione? E magari aiutarci a riconciliarlo un po'? E perché non potete togliere più costi dal sistema? Perché sembra che abbiate appena... di nuovo, i margini sono... ora l'obiettivo è più basso di quello che avevate prima, perché prima non includevate 500 punti base di IRA?
Ronen Faier: Certo, Brian, e grazie per la domanda. In generale, credo che ci siano due aree. Innanzitutto, come abbiamo detto fin dall'inizio, il modo in cui guardiamo a questo livello normalizzato è un livello che consideriamo di base, basato sui dati dei punti vendita che abbiamo visto nel terzo trimestre, e che, tra l'altro, riteniamo, ancora una volta, di aver preso in considerazione per essere cauti dopo quello che abbiamo visto almeno nell'ultimo mese e mezzo o mesi fa. Pertanto, stiamo ancora cercando di valutare se questo livello normalizzato sia davvero il nuovo livello che raggiungeremo per diversi anni a partire da quel momento, o se forse, in alcuni casi, questo dovrebbe essere un po' più alto. Ciò significa che, per quanto riguarda l'adeguamento del nostro livello di spesa, esamineremo con molta cautela ogni singola spesa, assicurandoci di effettuare tutti gli aggiustamenti necessari e di adottare tutte le attività di riduzione dei costi che siamo in grado di fare, ma senza tornare a una situazione in cui il mercato sta salendo. Abbiamo assistito a questi cicli di boom e bust, a volte all'interno di questo mercato, e ci troviamo di nuovo a dover rincorrere la capacità e a dover trasportare prodotti in aereo, perché anche questo è un fenomeno che abbiamo visto negli ultimi anni. Quindi direi che fin dall'inizio, durante la modellazione, abbiamo adottato un approccio molto cauto su come costruire la nostra base di spese e su come gestire l'azienda, partendo dal presupposto che questo non è necessariamente il livello che vedremo due o tre trimestri più avanti. Ciò non significa - e credo che questa sia la grande differenza tra la modellazione e l'ipotesi reale - che non faremo tutto il necessario per assicurarci di capitalizzare ogni attività di riduzione dei costi che possiamo fare. Ma abbiamo voluto essere un po' più cauti nella modellazione. Per questo motivo, fin dall'inizio, definirei la limitazione del modulo stesso. Il secondo elemento da considerare è il fatto che la percentuale commerciale del nostro portafoglio continua a crescere. Come già detto, in questo trimestre il 66% dei megawatt spediti era costituito da prodotti commerciali. Questo è il massimo storico che vediamo. Forse è un po' inclinato verso il commerciale perché si tratta di prodotti che prima ci mancavano a causa dei componenti. Tuttavia, vediamo che, almeno nelle applicazioni commerciali, ci stiamo rafforzando. La nostra offerta è buona. E stiamo crescendo. Abbiamo voluto dedicare un po' di attenzione anche a questo aspetto. L'ultima cosa che riguarda questo aspetto è il fatto che ci aspettiamo di continuare a vedere un po' di crescita in altre aree che ci permetteranno di crescere ulteriormente, come i nuovi prodotti. Anche in questo caso, pur non riportando i ricavi in modo conservativo, si tratta di prodotti che, almeno all'inizio, presentano un margine lordo inferiore. Quindi, in generale, direi che cerchiamo di essere un po' più conservativi nel modo in cui modelliamo le cose. Faremo ogni sforzo per adattarci al nuovo livello che vediamo, e naturalmente impareremo finché ci muoveremo. A proposito, intendiamo continuare a fornirvi nella prossima telefonata un po' di informazioni su come vediamo il livello normalizzato, perché crediamo che otterremo maggiori informazioni e che l'aumento delle attività commerciali ci consentirà anche di aumentare la base dei ricavi. In generale, posso dirvi che stiamo puntando a raggiungere la massima redditività possibile e margini più elevati. E questa sarà la nostra azione per i prossimi due o tre trimestri.
Brian Lee: Ok. Apprezzo questo ulteriore contesto. E poi, per rispondere ad alcune delle domande precedenti, potrei pensare che gli investitori si stiano preoccupando che questa sia più di una semplice correzione delle scorte, data l'entità e la durata. Come valuta la posizione delle azioni, sia negli Stati Uniti che in Europa o in entrambi? Può fornire qualche prova, qualche dato o qualsiasi altra cosa che la conforti sul fatto che tutti stiano attraversando la stessa correzione e che non ci sia una perdita di azioni che voi state sperimentando? Una delle cose di cui si sente spesso parlare è che ci sono due società simili, come SMA e Sungrow, che hanno avuto aggiornamenti recenti relativamente positivi. So che non sono tutti positivi nello spazio dell'universo in questi giorni. Ma forse potrebbe darci un'idea di ciò che vede là fuori in termini di dati e di feedback che la conforta sul fatto che non si tratta affatto di un problema di azioni? Grazie.
Zvi Lando: Sì. Grazie, Brian. Grazie, Brian. Ovviamente è un aspetto che osserviamo con molta attenzione. E vi darò un dato che è... è soggettivo e vale quello che vale e si concentra sui mercati che serviamo. Ovviamente, non serviamo il mercato delle utility e non... quindi alcuni dei nomi a cui si riferisce sono legati a dinamiche diverse nel mercato delle utility. Ma di recente abbiamo effettuato un campionamento con uno dei maggiori distributori europei del mondo. Faccio un passo indietro. Sempre in relazione a quanto ho detto nei miei commenti precedenti, nell'ultima parte del 2022 abbiamo percepito che stavamo perdendo quote solo in base alla disponibilità. La domanda per i nostri prodotti era molto forte. Non potevamo fornirli tutti. E c'erano installatori che, nell'urgenza di installare, erano installatori SolarEdge di lunga data e hanno provato altri prodotti. Abbiamo tracciato una mappa. Una volta che la disponibilità è diventata meno preoccupante per noi, abbiamo identificato sistematicamente in ogni paese gli installatori che, in base al nostro sistema di monitoraggio, sapevano di aver diminuito l'uso di SolarEdge a causa della mancanza di disponibilità, e siamo tornati indietro per recuperarli uno per uno una volta che la disponibilità non era più limitata. Di recente, abbiamo incontrato uno dei maggiori distributori, un distributore paneuropeo, e abbiamo analizzato il quadro delle loro quote dal punto di vista dei fornitori di inverter. E questo si ricollega anche a un aspetto che ho menzionato nella telefonata dello scorso trimestre, ovvero che durante i periodi di scarsità, le persone assumono e ampliano la loro gamma di prodotti includendo più marchi. Poi, quando il mercato torna alla normalità, riducono la gamma di prodotti. E con questo distributore, analizzando paese per paese, abbiamo visto complessivamente un aumento della nostra quota di vendite nel 2023. Questo nei primi otto mesi del 2023, rispetto allo stesso periodo del 2022. Abbiamo quindi analizzato questo dato con un elevato livello di dettaglio. E sebbene ci siano delle fluttuazioni e, come ho detto, non abbiamo recuperato tutta la quota persa a causa della disponibilità nella seconda metà del 2022, siamo ottimisti riguardo ai segnali che stiamo vedendo dall'inizio del 2023 e al recupero di quella quota. Quindi non riteniamo che ciò rientri nelle dinamiche legate alla situazione delle scorte che abbiamo descritto.
Brian Lee: Ok, ho capito. Lo trasmetterò. Grazie, ragazzi.
Ronen Faier: Grazie.
Operatore: La prossima domanda è di Colin Rusch di Oppenheimer.
Colin Rusch: Grazie mille. Ragazzi, potete parlare un po' di aree geografiche incrementali in cui potreste spostarvi e che stanno crescendo a un buon ritmo, in particolare nel resto del mondo o in altre aree geografiche da cui state finendo per uscire in questa transizione?
Zvi Lando: Sì, credo che abbiamo parlato dell'Europa e non è detto che... Ci sono alcuni mercati che stanno iniziando a evolversi e di cui non avreste mai detto il nome prima d'ora e di cui mi sono occupato in passato, come la Slovenia o la Romania e alcuni posti del genere, e di solito sono influenzati da qualche paese centrale vicino. Per esempio, in alcuni di questi, l'influenza è principalmente quella dell'Italia. Si tratta di mercati che si evolvono lentamente. E dalla nostra posizione centrale, ancora una volta, in questo caso l'Italia, supervisioneremo o saremo attivi anche in questi mercati. Ci sono altri mercati che non sono... esistevano prima, ma si stanno riprendendo di recente. E quindi aumenteremo la nostra presenza in quei mercati. I casi più eclatanti sono paesi come la Spagna e la Grecia. A proposito, anni fa, nel 2012, avevamo una quota di mercato in Grecia. Era probabilmente, non so, il 60% o il 70%. Poi il mercato è rimasto tranquillo per molti anni. E ora è tornato. Abbiamo un'enorme base installata in Grecia e il nostro tasso di crescita in Spagna è molto, molto alto. Ma si tratta ancora di un numero relativamente piccolo. Ci sono quindi alcuni Paesi in cui la dinamica è completamente nuova. E ci sono alcuni Paesi che erano piccoli mercati che stanno iniziando a crescere un po' più velocemente. Questi sono gli esempi in Europa. Al di fuori dell'Europa, si parla molto del Brasile e il nostro slancio in questo Paese è sicuramente positivo. In Asia, la Thailandia è un mercato in rapida crescita. Taiwan è un mercato in rapida crescita. Le Filippine sono un mercato in crescita e in evoluzione. Allo stesso tempo, ad esempio, ci siamo resi conto che il mercato coreano non è quello che ci aspettavamo. E abbiamo ridotto il livello di attività nel mercato coreano. Quindi ci sono opportunità in questi mercati. Ma credo che nelle attuali circostanze e nell'ambiente dei tassi di interesse, l'Europa e gli Stati Uniti siano molto più grandi in termini di potenziale di guadagno di quote e di miglioramento della domanda rispetto alla crescita in alcuni di questi mercati, anche se ne stiamo beneficiando.
Colin Rusch: È molto utile. E poi vorrei sapere come si sta sviluppando la produzione interna di celle per le batterie e come si sta procedendo alla vendita delle batterie e ad alcune delle scorte che ha menzionato, come state affrontando e prevedete di gestire i contratti di vendita con terze parti insieme alla produzione interna?
Zvi Lando: Sì, credo... cercherò di rispondere in due modi. Come sapete, la nostra offerta attuale si basa su... le nostre batterie residenziali si basano sulle vendite di terzi. Intendiamo aprire la fabbrica e passare a utilizzare le vendite della fabbrica per l'offerta a questi mercati. Al momento, considerando il tasso di installazione più basso, sta aumentando, ma è inferiore a quello che avevamo previsto. Non prevediamo che questo passaggio avvenga nel 2024. Nel 2024, la nostra offerta di batterie residenziali continuerà a basarsi sulle vendite di terzi. Nel frattempo, stiamo ampliando lo stabilimento e continueremo a farlo e a vendere quelle vendite, man mano, ai clienti della nostra attività di stoccaggio, alcuni dei quali sono clienti storici a cui vendiamo da anni e ora avremo più capacità e una migliore struttura dei costi. Altri ancora sono nuovi clienti di accumulatori di energia non solari o di applicazioni con celle ad alto tasso di tariffa. Quindi, nel 2024, le nostre batterie monofase collegate al solare continueranno a basarsi sulla fornitura di celle di terzi che abbiamo oggi.
Colin Rusch: Ok. Grazie mille, ragazzi.
Operatore: La prossima domanda è di Mark Strouse di JPMorgan.
Mark Strouse: Ottimo. Grazie per aver risposto alle nostre domande. Due per favore. La prima riguarda la domanda di Brian: sembra che le cancellazioni dei distributori, le cancellazioni degli ordini e i ritardi che avete registrato abbiano subito un'accelerazione nella seconda metà del trimestre. Ora la situazione si è stabilizzata? Sto solo cercando di farmi un'idea... Lei ha parlato di rischi di rialzo per quei 600-700 milioni. Che cosa la conforta nel ritenere che non ci siano ulteriori rischi di ribasso per quel numero?
Zvi Lando: Sì, forse, Mark, il tuo primo dato, in realtà il nostro mese di vendita più alto a livello globale o europeo è stato giugno. Quindi, nel giugno del 2023, abbiamo raggiunto un record o i nostri distributori hanno raggiunto il record di vendita dei nostri prodotti. Poi luglio, il sell-through è stato un po' più basso, ma luglio è tipicamente un mese di vacanza in Europa. Quindi il cambiamento di schema è avvenuto in estate e il quadro si è chiarito, come detto, durante la... ai nostri distributori e poi a noi nella seconda metà del trimestre. Ed è qui che si è verificato il calo del tasso di installazione. E come abbiamo detto, dal punto di vista del trimestre in poi, dal terzo al secondo trimestre in tutta Europa, se non ricordo male, la riduzione è stata del 22% rispetto al trimestre precedente, pur rimanendo superiore allo stesso trimestre dell'anno scorso. Stiamo esaminando i tassi di installazione, perché l'indicatore del sell through lo riceviamo in un secondo momento, quando tutti i distributori raccolgono le loro informazioni e ce le forniscono. L'indicatore meno accurato, ma con una visione molto più diretta, è quello dei tassi di installazione e di connessione al monitoraggio. Nelle ultime settimane, negli ultimi due mesi, la connessione al monitoraggio in Europa è aumentata in Germania, Austria, Svizzera e altri Paesi, mentre è diminuita nei Paesi Bassi, come abbiamo riferito. Nel complesso, però, il tasso di installazione è rimasto relativamente stabile in tutta Europa dopo il calo registrato verso la fine dell'estate, la fine del terzo trimestre e l'inizio del quarto. Ora, questo... questo ci dà fiducia che non scenderà ulteriormente o quando inizierà la ripresa e in quel tasso, che ovviamente abbiamo giudicato, ma non una vera visibilità. Ma questo è il dato su cui stiamo impostando lo scenario di base per le entrate... per la proiezione delle entrate stabilizzate che abbiamo fornito.
Mark Strouse: Mark Strouse: Ok. Grazie, Zvi. E poi, per concludere, può parlarci della vostra propensione ad appesantire il bilancio in questo periodo di crisi macroeconomica? Avete... grazie al vostro bilancio potreste avere dei mezzi che alcuni dei vostri concorrenti potrebbero non avere. Può parlare della propensione a fare leva sulla ricerca e sviluppo e a considerare potenzialmente alcune fusioni e acquisizioni, in modo da essere ancora meglio posizionati, dal punto di vista competitivo, al di fuori di questo periodo di crisi?
Zvi Lando: Colgo l'occasione, Mark, per dare una prospettiva più ampia che non è direttamente legata al bilancio, ma in parte al bilancio e in parte al conto economico. Con tutto ciò che sta accadendo, è importante mettere in prospettiva che noi crediamo fermamente non solo nel lungo termine, ma anche nella traiettoria a medio termine di questo mercato. E i mercati principali che serviamo sono quelli del solare su tetto residenziale e C&I. E non solo nella crescita a lungo termine di questi mercati per il fotovoltaico, gli inverter e gli ottimizzatori, ma anche nell'evoluzione delle soluzioni più ampie che stiamo vedendo, tra cui batterie, caricabatterie per veicoli elettrici, gestione intelligente dell'energia, software per gestirli, servizi di rete, applicazioni, protezione informatica. Per noi, quindi, la priorità assoluta è continuare a sviluppare il portafoglio di prodotti che serviranno questi mercati e ci porteranno o ci manterranno nella posizione di leadership che ci compete. Vediamo questa situazione e il modello che abbiamo fornito come una fase transitoria, non sappiamo quanto tempo ci vorrà e quando accadrà, ma in un mercato che è attraente, che ha un valore a lungo termine e che siamo ben posizionati per guidare. E questo include la risposta alla sua domanda. Laddove vediamo il potenziale per rafforzare, accelerare o migliorare la nostra differenziazione in quei mercati in espansione, utilizzeremo anche il nostro bilancio per farlo, senza dubbio.
Mark Strouse: Grazie.
Operatore: La prossima domanda è di Julien Dumoulin-Smith di Bank of America (NYSE:BAC). La sua linea è aperta, signore.
Julien Dumoulin-Smith: Grazie, operatore. La ringrazio. Buon pomeriggio, team. Apprezzo molto l'opportunità. Senta, per tornare al punto di partenza, possiamo ricapitolare un po' come siamo arrivati a questo punto? Possiamo ricapitolare un po' come siamo arrivati a questo punto? So che stiamo parlando in modo molto specifico della traiettoria della ripresa. Ma possiamo fare un piccolo passo indietro e capire. Poco fa ha parlato del 23 giugno come di un punto di svolta. Ma ovviamente ci sono state alcune transazioni interne durante l'estate. E poi, ovviamente, la situazione si è rapidamente deteriorata. Come possiamo avere fiducia nelle prospettive? Può illustrarci un po' di più la sorta di playbook mese per mese da quel punto di riferimento del 23 giugno a dove siamo oggi, se vuole, nel corso dell'anno? Ovviamente, come si può essere fiduciosi nel quarto trimestre, ma anche come questo sia avvenuto così rapidamente? È un ritmo tale che non l'abbiamo visto, o presumibilmente non l'avete identificato prima e sta arrivando. Di nuovo, vorrei solo fare un passo indietro e sottolineare la rapidità con cui si muove il ciclo. E quali sono i parametri che forse... le lezioni apprese che voi identifichereste oggi dopo quello che è successo qui, se non vi dispiace? Apprezzo la sua riflessione in merito.
Ronen Faier: Sì, Julien, grazie per la domanda. Inizierò forse tornando al 1° trimestre, perché dobbiamo capire che questo modello che vediamo arriva dopo il 2022, che è stato un anno COVID. E quando cerchiamo di analizzare l'attività e di capire dove sta andando, stiamo esaminando direi tre principali serie di dati. Il primo è, ovviamente, quanto spediamo e dove lo spediamo. Il secondo è: quali sono i dati dei punti vendita che ci arrivano dai nostri distributori? Come ha detto Zvi, è un dato che misuriamo su base mensile. E poi guardiamo ai livelli di inventario che sono fondamentalmente il risultato di queste due cose. Fino all'inizio del 1° trimestre, abbiamo visto che le nostre spedizioni erano quasi correlate a uno a uno con i dati dei punti vendita dei nostri distributori. Ciò significa che, da un lato, i giorni di giacenza nel canale erano molto limitati e, se ricordate le nostre telefonate di allora, abbiamo detto che in alcuni casi le scorte di prodotti trifase erano prossime allo zero e che a volte si registrava un mese o un mese e mezzo di prodotti monofase. Si tratta di un aspetto che abbiamo sempre tenuto sotto controllo. All'inizio del primo trimestre, abbiamo iniziato a vedere un sollievo per quanto riguarda la nostra capacità di produrre prodotti monofase. Abbiamo poi assistito a un graduale sollievo, che si è concretizzato pienamente solo nel terzo trimestre di quest'anno, per quanto riguarda la nostra capacità di fornire prodotti trifase, soprattutto quelli commerciali. Quindi, nel primo trimestre e nel secondo e terzo trimestre, siamo tornati alla normalità di un mercato in crescita, in cui le nostre spedizioni nel canale sono inferiori al... scusate, sono superiori al punto vendita effettivo. Ma quando abbiamo preso in considerazione i due rapporti, le nostre vendite nei canali e i dati dei punti vendita, abbiamo visto che i giorni complessivi di giacenza in magazzino sono compresi tra 60 e 90 giorni, che è il livello normale che vediamo di solito. E comunque, dipende dal distributore. Alcuni di loro vorrebbero essere a un livello più alto perché sono meno efficienti o più distribuiti, mentre altri sono più rigidi. Ma abbiamo iniziato a vedere una bella correlazione tra le due cose. Abbiamo riscontrato un forte aumento dei dati relativi al punto vendita e al sell-through, e quindi ci siamo sentiti a nostro agio con i numeri che stiamo spedendo, e continuiamo a monitorare costantemente i giorni di giacenza. Ora, quando riceviamo i report su base mensile, di solito avviene intorno al 20 del mese successivo. Quindi direi che quando abbiamo iniziato il mese di luglio, il 20 luglio abbiamo ricevuto i numeri di giugno dall'Europa che erano significativamente più alti di tutti quelli che avevamo visto prima. Si trattava di numeri da record. E quindi i nostri clienti continuano a fare ordini o ad accettare ordini, perché il portafoglio ordini era già presente. Se ricordate, avevamo un portafoglio ordini molto ampio. Alla fine di agosto riceviamo i dati di luglio, che sono inferiori a quelli di giugno. Ma questo è ancora una volta tipico, perché in questo periodo ci sono molte vacanze in Europa. E vediamo un calo, anche se non enorme. Ma vediamo un calo. Di solito, i numeri di agosto sono piatti o, direi, relativamente simili a quelli di luglio. Quindi, alla fine, dopo il 20 settembre, riceviamo i numeri di agosto dall'Europa e dagli Stati Uniti. E vediamo che agosto è in calo rispetto a luglio, ancora una volta, non in modo drammatico, ma è in calo. Ma alla fine di settembre, i nostri distributori iniziano a vedere, e noi non lo facciamo ma loro iniziano a vedere che settembre non si sta concretizzando come si aspettavano. E di solito lo schema che abbiamo visto negli ultimi anni è che di solito i mesi di luglio e agosto sono stati più lenti rispetto a giugno. Ma poi si assiste a un salto a settembre. In realtà, ci hanno detto che si prevedeva un settembre molto forte. E hanno agito di conseguenza. Ma quando hanno iniziato a vedere che settembre non si stava concretizzando, nelle ultime due settimane del trimestre, abbiamo assistito a un crescente calo degli ordini e a una maggiore pressione per ritardare gli ordini. E quando abbiamo ricevuto i dati di settembre, il 15-20 ottobre, abbiamo scoperto che settembre, per la prima volta da molti anni a questa parte, era inferiore ai numeri di agosto. E questa è l'area che ci ha un po' sorpreso. Ora il risultato, e questo è ciò che porta ai nostri numeri e alla nostra guidance per il Q4, è che, ancora una volta, quando si prendono i livelli di inventario, si vede che stiamo continuando a crescere di nuovo, perché tutti fino a metà agosto si aspettavano di vedere un comportamento relativamente simile. Ora si nota che i giorni di giacenza sono molto, molto alti, molto più alti dei 90 giorni che di solito ci sono nei canali. E questo è il momento in cui abbiamo capito, insieme ai nostri clienti, che il mese di dicembre non può assomigliare al terzo trimestre a causa di questa diminuzione. I dati che non stiamo aspettando, e che ancora non abbiamo, sono quelli relativi al mese di ottobre. Crediamo che sarà migliore di settembre. Non ho dati per vedere quanto sia migliore. Ma questa è la base della nostra cautela. Quindi, come potete capire, questo è un modello in cui la deviazione dal modello che eravamo abituati a vedere era qualcosa che è stato effettivamente capito nelle ultime due o tre settimane di settembre, e non prima. E questo ha portato al fatto che molte delle nostre cancellazioni e dei nostri ordini, in quel momento, erano in push out. Spero di aver risposto alle sue domande.
Zvi Lando: Forse, Julien, a proposito del tema... La dinamica è quella descritta da Ronen, ma dobbiamo imparare da essa. Uno degli elementi significativi che stiamo discutendo con i nostri distributori su come gestire è la visibilità dei livelli di inventario presso gli installatori, perché ciò che è accaduto nell'ambito di questa dinamica è che stiamo venendo fuori da un evento senza precedenti in termini di impennata della domanda, mancanza di disponibilità, tutti stavano accumulando scorte, compresi gli installatori che di solito non assumono scorte, e soprattutto scorte di prodotti che preferiscono installare. Poi, quando hanno rallentato, hanno rallentato i loro ordini, ma avevano scorte e le hanno consumate e questo non era visibile. Quindi, in termini di punti di dati da aggiungere ai dati che di solito teniamo sotto controllo dei tassi di installazione sono diminuiti attraverso i livelli di inventario presso i nostri distributori e i livelli di inventario presso i nostri grandi installatori, che ci aiuteranno ad avere una maggiore chiarezza quando si verificano fluttuazioni, in particolare fluttuazioni così estreme.
Operatore: La prossima domanda è di Jeff Osborne di TD Cowen.
Jeff Osborne: Ottimo. Jeff: Buonasera. Due domande veloci da parte mia. Ronen, quali livelli di domanda sono stati ipotizzati quando hai parlato di una normalizzazione dei ricavi a 600-700 milioni? Sono più o meno stabili rispetto ai livelli attuali? Questa era la prima parte della domanda. E la seconda domanda è: nel momento in cui il settore si normalizzerà, quando sarà l'estate prossima, perché non ci sarà una lotta all'ultimo sangue in termini di prezzi? So che lei ha detto che le prospettive erano stabili nel trimestre e nel breve termine e che i termini di pagamento erano più importanti per i distributori. Ma sembra che si tratti di un settore tecnologico senza capacità in eccesso. Ovviamente state razionalizzando la capacità. Non sono sicuro che altri lo faranno. Ma perché i prezzi non dovrebbero scendere in modo significativo nella seconda metà dell'anno?
Ronen Faier: Ok. Prima di tutto, comincerò col dire che sì, come lei ha detto, il modo in cui abbiamo modellato il livello normalizzato è prendendo i dati dei punti vendita degli ultimi tre mesi così come sono, e quindi sì, se ci sarà una ripresa in questo senso, allora potremo vedere un numero più alto. Direi che nei nostri numeri teniamo conto anche di un'ipotesi di variazione dei prezzi. Come lei ha detto, al momento non abbiamo modificato i prezzi nel terzo trimestre. E non sono sicuro che faremo qualcosa sul fronte degli inverter, almeno nel quarto trimestre, dato che riteniamo che con i livelli di inventario attuali l'impatto di una modifica dei prezzi sia quasi nullo. Innanzitutto perché nessuno sta prendendo ordini. Quindi, se gli ordini sono pochi, non c'è motivo di cambiare i prezzi, perché tutti vendono le scorte che hanno, e in più non vediamo che possa cambiare il comportamento lungo le curve di elasticità della domanda. Perciò devo dire che, in futuro, presumiamo che i prezzi dovranno essere adeguati in alcuni punti. Sarà molto legato all'offerta che vedremo. Ad esempio, più i mercati si spostano verso le tariffe dinamiche, più questi prodotti saranno forse un po' più costosi, perché consentono di ottenere migliori funzionalità. Crediamo che forse nelle batterie dovremo abbassare i prezzi. Perché se guardiamo alla concorrenza oggi, sì, i nostri prezzi direi che non sono i più economici del mercato. E posso dirvi che nel nostro numero di stabilizzazione c'è un'ipotesi di possibile adeguamento dei prezzi che dovremo o potremo attuare. Il motivo per cui l'abbiamo inserito, anche se non siamo sicuri di doverlo fare, è che, come ho detto nella mia risposta a Brian, dopo questo evento senza precedenti che ci ha fatto perdere un trimestre mai accaduto nella storia dell'azienda, volevamo anche essere molto cauti nel modo in cui stiamo modellando.
Operatore: La prossima domanda è di Jonathan Kees di Daiwa Capital Markets. La linea è aperta.
Jonathan Kees: Jonathan Kees: Ottimo. Grazie per aver accettato le mie domande e per avermi fatto entrare qui. Sarò breve per motivi di tempo. Volevo chiederle una cosa riguardo alla chiamata in Israele. Lei ha parlato di circa l'11% del personale in Israele e del 6% in tutto il mondo. Mi sembra un dato piuttosto significativo, forse non rilevante, ma significativo. Volevo chiederle se il richiamo è più generalizzato o soprattutto in Israele. È più simile a quello dei vostri uomini d'affari, dei vostri professionisti, dei vostri ingegneri, ovviamente sotto i 40 anni e [indiscernibile] o è trasversale in termini di livello occupazionale e professionale? Lascio la parola a questo. E le altre domande le farò offline. Grazie.
Zvi Lando: Una rapida correzione: si tratta di uomini e donne. Quindi non è... è uguale in questo senso. Le nostre attività produttive e commerciali sono per lo più gestite al di fuori di Israele e non dipendono da nulla di significativo in Israele, né dalle infrastrutture né dalle persone, per cui questo non ha alcun impatto sulla nostra esecuzione nei confronti dei clienti. Dal punto di vista della ricerca e sviluppo, l'impatto c'è, come ho già detto. La chiamata è distribuita in modo abbastanza omogeneo tra i diversi dipartimenti e questo ci dà la possibilità di riallocare e spostare le persone per assicurarci che i progetti principali siano dotati di personale con una massa critica per portarli avanti. È in linea con la discussione aziendale che stiamo conducendo, secondo la quale questo tipo di ambiente aziendale è quello giusto per concentrarsi e identificare quali sono i veri fattori chiave dell'azienda e inserire la giusta quantità e qualità di personale in questi progetti. Questo è ciò che stiamo facendo per entrambi i motivi. Credo quindi che sia questo l'aspetto importante per l'esecuzione dell'attività che siamo in grado di sostenere senza interruzioni.
Operatore: L'ultima domanda viene da Andrew Percoco di Morgan Stanley (NYSE:MS).
Andrew Percoco: Andrew Percoco: Ottimo. Grazie mille per aver accettato la domanda. Vorrei solo discutere di alcune cancellazioni di arretrati, e mi scuso se ha già risposto, ma può forse illustrare il suo processo decisionale sul motivo per cui ha deciso di accogliere queste richieste? Come possiamo essere sicuri che si tratti di un evento unico? E credo che abbiate ottenuto qualcosa in cambio, magari concessioni sui termini di pagamento per gli ordini futuri o semplicemente per rendere la cosa un po' più vantaggiosa per entrambe le parti nel lungo periodo? Grazie.
Zvi Lando: Sì, sarò breve. Ma operiamo in Europa dal 2010. Abbiamo incrementato la nostra posizione e la nostra quota di mercato in diversi Paesi costruendo relazioni a lungo termine e fornendo prodotti e servizi di qualità. E lo abbiamo fatto con una rete di partner, sia di distribuzione che di installazione, in tutti questi Paesi. E intendiamo continuare a farlo con loro per gli anni a venire. Quindi, alla base del nostro processo decisionale e della nostra considerazione c'è il fatto che questo è un mercato enorme a lungo termine. Si tratta di operatori di qualità con cui abbiamo lavorato. E continueremo a farlo. E le fluttuazioni, gli alti e i bassi, l'aiuto reciproco nei momenti critici e il non attenersi alla lettera della legge per costringerli a prendere scorte di cui non hanno bisogno e metterli in una situazione di rischio finanziario. Abbiamo pensato che non fosse la cosa giusta da fare nell'ambito della nostra visione a lungo termine del futuro del mercato e della nostra posizione all'interno di tale mercato.
Operatore: Con questo si conclude la sessione di domande e risposte di oggi e la telefonata di oggi pomeriggio. Potete ora staccare le vostre linee e augurare a tutti una buona giornata.
Zvi Lando: Grazie.
Questo articolo è stato generato e tradotto con il supporto dell'intelligenza artificiale e revisionato da un redattore. Per ulteriori informazioni, consultare i nostri T&C.