Teekay Tankers Ltd. (NYSE:TNK) ha comunicato i risultati del terzo trimestre 2023, rivelando un sostanziale aumento dell'EBITDA totale rettificato e dell'utile netto rettificato rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente. La società ha inoltre annunciato il riacquisto di navi strategiche e l'estensione di un contratto di noleggio di navi, dichiarando inoltre un dividendo in contanti per il trimestre. Nonostante il calo delle tariffe spot delle navi cisterna, Teekay Tankers rimane ottimista sul futuro del mercato delle navi cisterna, citando l'aumento della domanda e i fattori stagionali favorevoli.
I punti salienti della conferenza stampa sugli utili:
- Teekay Tankers ha registrato un EBITDA totale rettificato di circa 106 milioni di dollari, in aumento rispetto ai 92 milioni di dollari del terzo trimestre del 2022.- L'utile netto rettificato della società è stato di circa 77 milioni di dollari, pari a 2,24 dollari per azione, rispetto ai 58 milioni di dollari, pari a 1,70 dollari per azione, dello stesso trimestre dell'anno precedente.- La società ha completato il riacquisto di quattro navi per 57 milioni di dollari e ha prorogato una nave in noleggio per altri 12 mesi a una tariffa di 21.250 dollari al giorno.- Il dividendo in contanti di 0,5 dollari per azione è stato fissato a 1,5 milioni di dollari. La società ha generato 98 milioni di dollari di free cash flow nel terzo trimestre e si prevede che genererà oltre 18 dollari per azione di free cash flow annuo.- Teekay Tankers ha una posizione di cassa netta di 83 milioni di dollari nel terzo trimestre del 2023.
Teekay Tankers ha dimostrato la sua forte posizione finanziaria sfruttando la sua robusta generazione di flussi di cassa per ottimizzare il suo bilancio. La società ha riacquistato 19 navi da accordi di sale-leaseback per 364 milioni di dollari e le ha rifinanziate in una linea di credito revolving. Inoltre, è stata chiusa una linea di credito per il capitale circolante di 80 milioni di dollari. La società prevede di esercitare opzioni per un totale di 137 milioni di dollari per le otto navi rimanenti in accordi di sale-leaseback a partire dal primo trimestre del 2024.
Nonostante il calo delle tariffe delle navi cisterna a pronti nella seconda metà del trimestre, la società prevede che l'aumento della domanda di navi cisterna e i fattori stagionali sosterranno le tariffe nei mesi invernali. Teekay Tankers prevede livelli molto bassi di crescita della flotta di navi cisterna per i prossimi due o tre anni. Questa previsione è supportata da un ridotto portafoglio ordini di navi cisterna, dall'invecchiamento della flotta e dalla limitata capacità dei cantieri navali.
La società prevede un'ulteriore ottimizzazione del bilancio e mira a continuare a creare valore per gli azionisti e opzionalità strategica. Vede il potenziale per un mercato delle navi cisterna forte e sano nei prossimi anni e intende cogliere le opportunità e aggiungere valore per gli azionisti. L'azienda si sente a proprio agio con la sua attuale flotta e prenderà in considerazione la possibilità di vendere il tonnellaggio più vecchio a prezzi maggiorati piuttosto che acquistare attività in fase di picco.
Attualmente Teekay Tankers è esposta per il 96% al mercato spot, ma la società è aperta al noleggio a tempo se si presentano opportunità interessanti. La società ha recentemente riacquistato quattro navi in sale-leaseback per 57 milioni di dollari e ha l'opzione di riacquistare altre otto navi nel primo trimestre del prossimo anno per circa 137 milioni di dollari. Questi riacquisti comporteranno un risparmio annuo di circa 20 milioni di dollari in termini di interessi. La società mantiene un approccio disciplinato e mira a creare valore per gli azionisti.
InvestingPro Approfondimenti
Attingendo ai dati e ai suggerimenti in tempo reale di InvestingPro, possiamo estrarre alcuni spunti significativi su Teekay Tankers. La società ha una capitalizzazione di mercato di 1760 milioni di dollari USA e vanta un impressionante rapporto P/E di 3,27. Nel secondo trimestre del 2023, il suo fatturato era di 1412,01 milioni di dollari, con una crescita sostanziale del 103,87% rispetto all'anno precedente.
Spiccano due suggerimenti di InvestingPro. In primo luogo, i forti utili di Teekay Tankers dovrebbero consentire al management di continuare a pagare i dividendi, un segnale positivo per gli investitori. In secondo luogo, il costante aumento dell'utile per azione della società è un altro indicatore incoraggiante della sua salute finanziaria.
Oltre a questi approfondimenti, InvestingPro offre numerosi altri suggerimenti e metriche per Teekay Tankers, accessibili attraverso il suo prodotto. Questi ulteriori approfondimenti possono fornire una comprensione più completa della performance della società e del suo potenziale di investimento.
Trascrizione completa - TNK Q3 2023:
Operatore: Benvenuti alla conferenza stampa di Teekay Tankers Ltd. Risultati degli utili del terzo trimestre 2023. [Come promemoria, questa teleconferenza è registrata. Ora, per le osservazioni di apertura e le presentazioni, vorrei passare la chiamata alla società. Prego, procedete pure.
Rappresentante dell'azienda non identificato: Prima di iniziare, vorrei indirizzare tutti i partecipanti al nostro sito web www.teekay.com, dove troverete una copia della presentazione degli utili del terzo trimestre 2023. Kevin e Stewart esamineranno questa presentazione durante la teleconferenza di oggi. Vi ricordo che la discussione odierna contiene dichiarazioni previsionali. I risultati effettivi potrebbero differire materialmente dai risultati previsti da tali dichiarazioni previsionali. Ulteriori informazioni sui fattori che potrebbero far sì che i risultati effettivi differiscano materialmente da quelli contenuti nelle dichiarazioni previsionali sono contenute nel comunicato stampa sugli utili del terzo trimestre 2023 e nella presentazione degli utili disponibile sul nostro sito web. Passo ora la parola a Kevin Mackay, Presidente e CEO di Teekay Tankers, per iniziare.
Kevin Mackay: Grazie, Ed. Salve a tutti e grazie per essere qui oggi per la teleconferenza sugli utili del terzo trimestre 2023 di Teekay Tankers. Oggi sono con me Stewart Andrade, direttore finanziario di Teekay Tankers, e Christian Waldegrave, direttore della ricerca. Passando ai nostri recenti punti salienti, riportati nella diapositiva 3 della presentazione, Teekay Tankers ha generato un EBITDA totale rettificato di circa 106 milioni di dollari nel terzo trimestre, in aumento rispetto ai 92 milioni di dollari generati nello stesso trimestre dell'anno scorso. L'utile netto rettificato è stato di circa 77 milioni di dollari, pari a 2,24 dollari per azione, in aumento rispetto ai livelli del terzo trimestre dello scorso anno, rispettivamente di 58 milioni di dollari, o 1,70 dollari per azione. La nostra significativa leva operativa, combinata con i tassi spot storicamente elevati del terzo trimestre, ha fatto sì che Teekay Tankers generasse l'utile netto rettificato del terzo trimestre più alto di sempre. Per ricordare che per ogni aumento di 5.000 dollari delle tariffe delle navi cisterna al di sopra del nostro free cash flow di 16.000 dollari al giorno, ci aspettiamo di generare circa 2,60 dollari di free cash flow annuale per azione. Forniremo ulteriori informazioni in merito più avanti nella presentazione. In linea con la nostra politica di dividendi trimestrali fissi, abbiamo dichiarato un dividendo in contanti di 0,25 dollari per azione per il terzo trimestre del 2023. Come annunciato in precedenza, abbiamo completato il riacquisto di quattro navi, che erano in vendita-leaseback, per 57 milioni di dollari. Queste navi sono state finanziate con la nostra linea di credito revolving da 350 milioni di dollari. Sul mercato, i tassi sono rimasti fermi su base storica, con i tassi medi di medie dimensioni che sono stati i più alti degli ultimi 15 anni per un terzo trimestre. Questi alti tassi medi a pronti sono stati raggiunti nonostante i tassi delle navi cisterna a pronti siano diminuiti nella seconda metà del trimestre a causa di una combinazione di riduzione delle esportazioni dall'OPEC+ e della normale stagionalità. Le tariffe spot delle navi cisterna, tuttavia, si sono nuovamente consolidate in modo significativo nella prima parte del quarto trimestre e riteniamo che l'aumento della domanda di navi cisterna e i fattori stagionali continueranno a sostenere le tariffe per i mesi invernali. Anche se la stagionalità e i fattori geografici continueranno a giocare un ruolo importante, i fondamentali del mercato delle navi cisterna indicano una continua forza nei prossimi due o tre anni, sostenuta da prospettive molto positive per quanto riguarda l'offerta della flotta. Infine, abbiamo prorogato una nave in noleggio per altri 12 mesi a una tariffa di 21.250 dollari al giorno. La nostra flotta, composta da otto navi, ha ora una tariffa media di noleggio di 25.400 dollari al giorno, e la società ha anche due navi noleggiate a una media di 43.500 dollari al giorno. Passando alla diapositiva 4, analizziamo le dinamiche del terzo trimestre nel mercato delle navi cisterna spot. Le tariffe delle navi cisterna spot sono rimaste storicamente ferme nel terzo trimestre, anche se sono diminuite nella seconda metà del trimestre a causa della riduzione delle esportazioni del gruppo OPEC+ e della normale stagionalità. L'Arabia Saudita ha annunciato un taglio volontario dell'offerta di 1 milione di barili al giorno nel luglio 2023 e si è impegnata a mantenere questi tagli fino alla fine dell'anno, il che ha avuto un impatto negativo sulla domanda di navi cisterna per greggio di grandi dimensioni. Inoltre, le esportazioni di greggio russo sono diminuite nel terzo trimestre, poiché l'aumento della domanda interna russa durante l'estate ha comportato una minore disponibilità di greggio per l'esportazione. Anche i fattori stagionali hanno giocato un ruolo importante, con una minore domanda di greggio da parte delle raffinerie durante il trimestre a causa della normale manutenzione stagionale. Nonostante questi fattori, le medie delle tariffe delle navi cisterna sono rimaste stabili su base storica, con TNK che ha registrato le migliori tariffe spot per navi cisterna di medie dimensioni per un terzo trimestre negli ultimi 15 anni. All'inizio del quarto trimestre, le tariffe spot delle navi cisterna sono aumentate bruscamente con l'incremento dei volumi di greggio trasportati via mare, come mostra il grafico a destra della diapositiva. Riteniamo che questo segni l'inizio di un mercato invernale stagionalmente forte, e nel prosieguo della presentazione forniremo maggiori dettagli sulle nostre prospettive per i prossimi mesi. Passando alla diapositiva 5, forniamo un aggiornamento sulle tariffe spot delle navi Suezmax e Aframax nel terzo trimestre. Sulla base di circa il 42% e il 37% dei giorni di fatturato prenotati, le prenotazioni di navi Suezmax e Aframax di Teekay Tankers nel terzo trimestre hanno registrato una media di circa 26.500 dollari al giorno e 38.800 dollari al giorno, rispettivamente. Come si può notare dai punti verdi del grafico, le attuali tariffe comunicate da Clarksons sono ora nettamente superiori, il che dimostra la ristrettezza del mercato delle navi cisterna e l'effetto dell'aumento dei volumi di greggio via mare. Man mano che i viaggi concordati nell'ultima parte del terzo trimestre e all'inizio di ottobre vengono completati e sostituiti da quelli che riflettono il più recente aumento del mercato spot, ci aspettiamo che i nostri risultati delle tariffe spot si rafforzino nel corso del trimestre, a condizione che i tassi rimangano stabili. È importante sottolineare il valore creato dalla flotta di otto navi noleggiate da TNK, sei delle quali operano sul forte mercato spot con una tariffa media di 25.400 dollari al giorno. La flotta noleggiata ha un valore di mercato attuale di circa 56 milioni di dollari. Passando alla diapositiva 6, esaminiamo le nostre previsioni per il prossimo mercato invernale delle navi cisterna. Come accennato in precedenza, le tariffe delle navi cisterna spot hanno subito un forte aumento all'inizio del quarto trimestre. Uno dei fattori principali è stato l'aumento delle esportazioni di greggio dalle principali regioni di carico, compresa l'inversione dei tagli all'offerta da parte di Russia e Arabia Saudita. Come mostra il grafico a sinistra, le esportazioni di greggio russo sono risalite dal minimo di 3,1 milioni di barili al giorno di luglio a 3,5 milioni di barili al giorno in ottobre. Con oltre il 90% di questi volumi diretti a lungo raggio verso l'India e la Cina su Aframax e Suezmax, questo aumento ha determinato il ritorno di una significativa domanda di navi cisterna di medie dimensioni, come abbiamo visto all'inizio dell'anno. Analogamente, le esportazioni di greggio dall'Arabia Saudita sono aumentate da un minimo di 5,5 milioni di barili al giorno in agosto a una media di 6,5 milioni di barili al giorno in ottobre. Questo aumento è avvenuto nonostante il taglio volontario della produzione dell'Arabia Saudita di 1 milione di barili al giorno sia rimasto in vigore, poiché la minore domanda interna e la manutenzione delle raffinerie hanno reso disponibile più petrolio per l'esportazione. Le esportazioni di greggio sono state forti anche da altre regioni chiave per il carico di petroliere di medie dimensioni, come il Golfo degli Stati Uniti e l'Africa occidentale. La rimozione delle sanzioni statunitensi sull'industria petrolifera venezuelana potrebbe dare un'ulteriore spinta nei prossimi mesi, in quanto si prevede che più petrolio fluisca verso gli Stati Uniti e l'Europa con le principali Aframax e Suezmax, a scapito dei movimenti verso la Cina con la flotta scura. Anche l'aumento della produzione delle raffinerie dovrebbe sostenere la domanda di greggio nei prossimi mesi, in quanto le raffinerie aumenteranno i loro acquisti di greggio in vista della stagione invernale. Come mostra il grafico, l'AIE prevede un aumento della produzione globale delle raffinerie di 2,4 milioni di barili al giorno tra ottobre e dicembre, che dovrebbe essere positivo per la domanda di navi cisterna. I normali fattori di mercato invernali, come i ritardi meteorologici, dovrebbero fornire un ulteriore sostegno alle tariffe, riducendo l'offerta di navi disponibili, come avviene normalmente nel quarto e nel primo trimestre dell'anno. Passando alla diapositiva 7, evidenziamo i fondamentali positivi dell'offerta di navi cisterna, che a nostro avviso sosterranno un forte mercato delle navi cisterna nei prossimi due o tre anni. In primo luogo, il portafoglio ordini delle navi cisterna rimane vicino ai minimi storici, pari a poco meno del 6% dell'attuale flotta di navi cisterna. Secondo Clarksons, la copertura a termine dei cantieri mondiali è attualmente di tre anni e mezzo, il livello più alto dal 2009, con il 90% del portafoglio ordini costituito da navi diverse dalle petroliere. Ciò significa che la consegna del portafoglio ordini di navi cisterna di piccole dimensioni sarà distribuita su un periodo più lungo del normale e che gli ormeggi disponibili per ulteriori consegne prima del 2027 sono limitati. Pur riconoscendo che il ritmo degli ordini di navi cisterna è aumentato nel 2023 rispetto ai livelli minimi storici dello scorso anno, questo aumento deve essere contestualizzato. Nel 2023 sono stati ordinati poco meno di 24 milioni di tonnellate di portata lorda di nuove navi cisterna, in linea con il livello medio di ordini di nuove costruzioni degli ultimi 20 anni. Inoltre, la flotta di navi cisterna sta invecchiando e una parte significativa della flotta raggiungerà la potenziale età di sostituzione nei prossimi anni. Attualmente, l'11% della flotta di navi cisterna di medie dimensioni ha un'età pari o superiore a 20 anni, mentre un altro 14% raggiungerà i 20 anni tra il 2024 e il 2026. La combinazione di un portafoglio ordini più ridotto, l'invecchiamento della flotta di navi cisterna e la mancanza di capacità dei cantieri navali dovrebbero portare a livelli molto bassi di crescita della flotta di navi cisterna per almeno i prossimi due o tre anni. Utilizzando il nostro modello interno di previsione dell'offerta di navi, che si basa sull'attuale portafoglio ordini e ipotizza livelli molto conservativi di riciclaggio delle navi, prevediamo una crescita della flotta inferiore all'1% nel 2024 e nel 2025, e una crescita negativa nel 2026. Passo ora la parola a Stewart per le slide finanziarie.
Stewart Andrade: Grazie, Kevin. Passando alla diapositiva 8, sottolineiamo il significativo valore per gli azionisti e la crescente opzionalità strategica creata da Teekay Tankers. Con la quasi totalità della flotta di 53 navi di TNK che opera sul mercato spot, la nostra elevata leva operativa ci ha permesso ancora una volta di generare un notevole flusso di cassa libero. Nel terzo trimestre, caratterizzato da tariffe stagionali più basse, in particolare in agosto, abbiamo generato 98 milioni di dollari di free cash flow. Se i tassi spot del terzo trimestre 2023 sono previsti per i prossimi 12 mesi, ci aspettiamo di generare circa 350 milioni di dollari di free cash flow annuale, o 10,25 dollari per azione all'anno, pari a un rendimento del free cash flow di circa il 20%. La generazione di quasi 100 milioni di dollari di valore per gli azionisti nel trimestre stagionalmente più debole dell'anno dimostra chiaramente quanto Teekay Tankers sia ben posizionata per creare valore in questo mercato. Considerando un anno intero di tariffe spot, il grafico della diapositiva mostra anche la nostra previsione di free cash flow annuale basata sulle tariffe spot medie raggiunte da Teekay Tankers negli ultimi 12 mesi. Con queste tariffe, si prevede che TNK generi un free cash flow annuale di oltre 18 dollari per azione, pari a un rendimento del free cash flow del 36% circa. Con il mercato delle navi cisterna giunto al sesto trimestre consecutivo di forte crescita e con i fondamentali del mercato che puntano verso un mercato forte e duraturo, riteniamo che la società sia ben posizionata per continuare a creare valore per gli azionisti e opzionalità strategica. Per quanto riguarda la nostra posizione finanziaria, abbiamo fatto leva sulla nostra forte generazione di flussi di cassa e sulla nostra crescente forza finanziaria per ottimizzare ulteriormente il nostro bilancio. Da marzo di quest'anno, abbiamo riacquistato 19 navi da sale-leaseback per un totale di 364 milioni di dollari. Il rifinanziamento di queste navi in una linea di credito rotativa ci ha permesso di mantenere una capacità prontamente disponibile per sfruttare le opportunità, riducendo al contempo i saldi del debito e gli interessi passivi. Inoltre, data la nostra posizione finanziaria, abbiamo deciso di porre fine al nostro prestito di capitale circolante di 80 milioni di dollari. Queste misure ci hanno permesso di ridurre ulteriormente i livelli di pareggio e di aumentare la creazione di valore per i nostri azionisti. In prospettiva, abbiamo ancora otto navi in accordi di sale-leaseback, per le quali abbiamo acquistato opzioni per un totale di 137 milioni di dollari, disponibili a partire dal primo trimestre del 2024. Sebbene dipenda ancora dalle condizioni di mercato, prevediamo di esercitare tali opzioni e di completare questa fase di ottimizzazione del nostro bilancio. Infine, come già detto nell'ultima telefonata, abbiamo una posizione di cassa netta, che ha raggiunto gli 83 milioni di dollari alla fine del terzo trimestre. Passo ora la parola a Kevin per concludere.
Kevin Mackay: Grazie, Stewart. In sintesi, con una crescita della flotta di navi che è essenzialmente fissata a un livello molto gestibile per i prossimi anni, vediamo il potenziale per un lungo periodo forte e sano per l'intero mercato delle navi cisterna e per Teekay Tankers, in particolare. La nostra esposizione al mercato spot, la solida posizione finanziaria e la partecipazione mirata al segmento del greggio di medie dimensioni ci mettono, a nostro avviso, in un'ottima posizione nei prossimi anni per cogliere sia le opportunità che il valore aggiunto per la nostra azienda. Con questo, operatore, siamo ora disponibili a rispondere alle domande.
Operatore: [Faremo una pausa per dare a tutti la possibilità di rispondere alle domande. La prima domanda viene da Jon Chappell di Evercore.
Jon Chappell: Jon Chappell: Grazie. Buongiorno o buon pomeriggio. Stewart, se posso iniziare dal punto in cui hai lasciato, la creazione di un significativo valore per gli azionisti e l'opzionalità strategica. Dobbiamo pensare che le otto navi rimanenti in vendita e in leasing nel primo trimestre del '24 siano una sorta di evento di compensazione? Avete generato un sacco di liquidità. La posizione netta di cassa ha continuato a salire. Il bilancio più ridotto del settore. Un dividendo speciale, ma forse, sapete, come pensiamo all'allocazione del capitale in futuro? Dobbiamo solo completare quest'ultima parte della ristrutturazione del bilancio e poi potremo pensare a un aumento del rendimento del capitale?
Stewart Andrade: Ciao, Jon. Sì, grazie per la domanda. Vedo la vendita finale e l'acquisizione come un passo incrementale in termini di ottimizzazione del bilancio e non come un evento importante. È solo una progressione. Come abbiamo detto nelle nostre osservazioni preparatorie, siamo in una posizione di cassa netta e questo non cambierà in modo significativo quando riacquisteremo le navi. Abbiamo presentato il piano di allocazione del capitale sei mesi fa, che, come sapete, includeva un dividendo fisso quando lo abbiamo annunciato. Abbiamo anche pagato un dividendo speciale di 1 dollaro e abbiamo messo in atto un programma di riacquisto di azioni. E direi che, in linea di massima, il mercato si è comportato più o meno in linea con le nostre aspettative. Siamo stati molto ottimisti sul mercato delle navi cisterna, e negli ultimi sei mesi ha dato buoni risultati. Non vedo quindi alcun cambiamento nella nostra allocazione di capitale nel breve termine. Naturalmente comprendiamo che gli azionisti sono interessati a un ritorno di capitale e abbiamo gli strumenti per farlo. Tutto ciò che supera il dividendo fisso trimestrale sarà soggetto alle discussioni con il Consiglio di Amministrazione e alla decisione di restituire qualcosa in più di 0,25 dollari al trimestre. Quando abbiamo annunciato la politica, se ricordate, abbiamo detto che probabilmente lo avremmo fatto su base periodica, e questo è ancora il nostro piano per il futuro.
Jon Chappell: Ok, grazie. E poi una risposta a Kevin sull'opzionalità strategica. Il valore degli asset continua a salire. Lei ha appena esposto una visione molto ottimistica del mercato per i prossimi due o tre anni, il che mi fa pensare che ci siano più acquirenti disposti a comprare che venditori disposti a vendere, il che continua a esercitare una pressione - una pressione al rialzo sui valori degli asset. Quando pensate alla modernizzazione della vostra flotta, potreste anche prendere in considerazione - e credo di averlo chiesto in un altro modo lo scorso trimestre, quindi perdonatemi, ma potreste modernizzare la flotta vendendo il tonnellaggio più vecchio a prezzi piuttosto elevati, invece di quello che alcuni temono sia una situazione di stallo, ovvero andare a comprare beni in un momento di picco?
Kevin Mackay: Sì, credo sia una questione aritmetica. Se si vendono le attività più vecchie, l'età media della flotta si riduce. Ma il nostro punto di vista è: qual è la cosa migliore da fare con la nostra flotta? E in questo momento siamo molto soddisfatti della situazione attuale della nostra flotta. È in linea con i profili medi del settore. È in un segmento fantastico nel settore delle navi cisterna di medie dimensioni e stiamo beneficiando dell'aumento delle tonnellate-chilometro dovuto al divieto europeo di importazione dalla Russia. Ma il mondo è in pieno fermento. A nostro avviso, non c'è fretta di fare nulla. Siamo in una buona posizione. Quindi, la nostra visione prospettica del mercato è forte. Possiamo continuare a commerciare i nostri asset per diversi anni nel futuro senza alcuna difficoltà. Potremmo - come lei ha detto - anche vendere e, dato che i prezzi degli asset sono alti, teniamo aperte le nostre opzioni. Se ci viene offerta una buona opportunità di vendere un asset e di aggiungere un valore incrementale al di sopra delle nostre aspettative future, ovviamente la prenderemo in considerazione. Ma è davvero una visione di portafoglio quella che abbiamo sulla flotta e, sapete, non vedo la necessità, con la strategia che abbiamo, di premere il grilletto per fare qualcosa immediatamente.
Jon Chappell: Ok, lo apprezzo molto. Grazie, Kevin. Grazie, Stewart.
Kevin Mackay: Grazie, Jon.
Stewart Andrade: Grazie, Jon.
Operatore: La prossima domanda viene da Omar Nokta di Jefferies. La linea è aperta.
Omar Nokta: Omar Nokta: Grazie. Salve, Kevin e Stewart. Buongiorno. Sì, solo - sì, seguendo, credo, la linea di domande di Jon e anche un po' lo stesso argomento che sembra venire fuori ogni trimestre è, sì, solo effettivamente il - sai, il processo di pensiero o tipo di quali sono i vostri piani strategici a lungo termine. Immagino che, sai, Kevin, tu abbia praticamente detto che ti senti a tuo agio, che hai la flotta che vuoi. Sta generando una buona quantità di denaro, soprattutto nel mercato attuale. Ma non sentite il bisogno di fare qualcosa in termini di acquisizione di attività. E poi ha accennato al fatto che se qualcuno vi presentasse un'offerta per alcune navi, sareste felici di prenderla in considerazione se fosse abbastanza buona. Immagino che nel quadro generale, nel grande schema, quando pensa a Teekay Tankers in futuro, la caratterizzerebbe forse come un fondo chiuso in cui sta generando forti rendimenti, sta dando - in questo momento, sta rimborsando - sta riducendo il debito e rafforzando il bilancio. Ma vede un'evoluzione tale da diventare solo una storia di ritorno di capitale e poi, alla fine, vendere del tutto l'azienda?
Kevin Mackay: Credo che il nostro punto di vista, Omar, sia che ci siamo messi in un'ottima posizione. Abbiamo una flotta che sta affrontando un mercato molto forte e crediamo di avere una flotta che si trova in un punto privilegiato nel settore delle navi cisterna, in quello delle navi cisterna di medie dimensioni. Stiamo beneficiando di ciò che sta accadendo nel mondo in questo momento e delle tonnellate-miglia durevoli che sono aumentate in modo significativo. Il profilo della flotta del settore sta invecchiando. Quindi, c'è - e Teekay Tankers non è diversa in questo. Prima o poi sarà necessario rinnovare la flotta. Ma riteniamo anche che non sia necessario affrettare i tempi. Abbiamo tempo. E sì, possiamo vendere alcune delle nostre attività più vecchie, e forse lo faremo. Ma nel frattempo, vogliamo cercare di massimizzare la nostra esposizione alla forza di questo mercato e continuare a portare le navi, sapete, a tariffe che oggi otteniamo a 70.000 dollari al giorno. Questo, a nostro avviso, è un valore aggiunto per gli azionisti. Quindi, in futuro, ci occuperemo di ciò che ci verrà proposto. Ma per ora si tratta di massimizzare il potenziale della flotta di cui disponiamo prima di intraprendere ulteriori iniziative per ringiovanirla.
Stewart Andrade: Omar, se lo considerassimo un fondo chiuso, credo che saremmo in grado di pagare dividendi significativi e di distribuire il capitale che generiamo. Non lo stiamo facendo. Stiamo trattenendo il capitale e creando capacità da reinvestire nella flotta. E questo non era nelle nostre osservazioni preparatorie di questo trimestre, ma certamente dello scorso trimestre, che il nostro obiettivo è quello di metterci nella posizione di reinvestire quando è il momento giusto e in un investimento che pensiamo sarà accrescitivo e aggiungerà valore per i nostri azionisti.
Omar Nokta: Ok, grazie. Grazie, Stewart e Kevin. È stato utile. Immagino che il vostro piano sia in corso da quattro o cinque anni e che vi siate concentrati sulla riduzione della leva finanziaria. Siete passati da un rapporto di leva finanziaria molto elevato a una liquidità netta. Quindi, avete giocato a lungo. Quindi, credo che questo sia - fondamentalmente quello che è successo è che avete approfittato di un mercato forte per ridurre la leva finanziaria. Vi siete trovati in un'ottima posizione finanziaria. Ora state raccogliendo tutto il flusso di cassa in eccesso e ve lo state godendo, garantendovi un'enorme flessibilità. Ma per quanto riguarda la ricerca di investimenti, bisogna aspettare la prossima parte del ciclo, che sia di due o tre anni. Se la ripresa del mercato delle navi cisterna durerà, ad esempio, fino al '25 o al '26, possiamo aspettarci che Teekay Tankers rimanga in attesa, che generi flussi di cassa, che costruisca un bel cuscinetto di liquidità e che, una volta che il ciclo si sarà invertito, impieghi il capitale in modo diverso?
Stewart Andrade: Non credo che sia una scelta binaria, Omar. Penso che le opportunità si presentino in momenti diversi. Valutiamo sempre le opportunità di investimento, che si tratti di una sola nave, di una flotta di navi o altro. Quindi... sì, il nostro punto di vista è che non è così binario, e siamo sempre alla ricerca di modi per concludere accordi che possano creare valore, e continueremo a farlo. Il nostro messaggio è che siamo disciplinati e che faremo solo operazioni che pensiamo possano creare valore per gli azionisti.
Omar Nokta: Omar Nokta: Sì. Omar Nokta: Sì, grazie. Grazie, Stewart. È chiaro. E sì, la giro. Grazie ancora, Kevin.
Kevin Mackay: Grazie, Omar.
Operatore: La prossima domanda viene da Ken Hoexter di Bank of America (NYSE:BAC). La sua linea è aperta.
Nathan Ho: Salve, sono Nathan Ho, in collegamento per Ken Hoexter. Congratulazioni per gli ottimi risultati. Volevo solo seguire il filo del discorso sul lungo periodo che Teekay Tankers sta giocando. Nel corso della telefonata è stato detto più volte che le tariffe sono attualmente storicamente forti. E, come sapete, con i tassi di Afra e Suez negli anni '70 e '80, sono curioso di sapere cosa pensa il management dell'esposizione spot a lungo termine. Mi sembra di capire che i fondamentali spot sono ancora molto intatti, ma ci sono considerazioni per portare quel 96%, magari, negli anni '80 o '70? Magari parlando un po' della domanda di charter a più lungo termine da parte di alcuni noleggiatori là fuori?
Kevin Mackay: Certo, Nathan. È una buona domanda, in effetti. Al momento siamo esposti al 96% al mercato spot. Siamo fiduciosi che i fondamenti del mercato spot continuino a mantenere questi livelli che abbiamo visto quest'anno. Quindi, a nostro avviso, ha più senso essere più esposti al mercato spot, ad esempio, piuttosto che iniziare a bloccare i noleggi a tempo. Se si considera il portafoglio ordini a termine, si può affermare che la prospettiva è più lunga. Ecco perché vogliamo essere sempre più esposti al mercato spot. Detto questo, e l'ho detto quasi in ogni telefonata e in ogni trimestre, teniamo sempre gli occhi aperti sul mercato del time charter, sia per l'out-charter che per l'in-charter. E se vediamo opportunità in cui un cliente è disposto a darci un impiego a tariffa fissa per un anno o per un certo numero di anni a livelli tariffari che riteniamo molto interessanti, allora ci rivolgeremo a quel cliente e concluderemo quegli affari. Allo stesso modo, se troviamo un armatore disposto a cedere una nave a una tariffa che ci consenta di ottenere un margine di guadagno commercializzandola nella nostra flotta sul mercato spot, allora prenderemo le navi, come abbiamo fatto con la flotta di otto navi che abbiamo noleggiato negli ultimi 18 mesi. Non si tratta quindi di un'equazione matematica. È più che altro un'idea di dove pensiamo si trovi l'opportunità. Al momento, riteniamo che una percentuale più elevata della nostra flotta sul mercato spot sia quella che ci consentirà di generare il maggior valore. Ma, come ho detto, questo viene valutato quotidianamente e potrebbe cambiare man mano che andiamo avanti. Molto dipende dalle opportunità che ci vengono presentate.
Nathan Ho: Ottimo. È davvero utile. Grazie, Kevin. Sì, come il charter-in da 21.000 - 22.000 dollari al giorno, è stato fatto molto bene. Solo per approfondire un po' l'aspetto della vendita e del leasing, è chiaro che i tassi d'interesse stanno aumentando, il che è stato sicuramente una compensazione, ma forse, Stewart, potresti ricordarci ancora una volta i benefici finanziari derivanti dal riacquisto di questo trimestre e da quello del primo trimestre del '24? Grazie.
Stewart Andrade: Certo. In questo trimestre abbiamo riacquistato quattro navi, che erano in sale-leaseback, per circa 57 milioni di dollari. Le navi erano in leasing, al tasso LIBOR più - o SOFR più 285. Abbiamo otto navi che possiamo riacquistare nel primo trimestre del prossimo anno. Il prezzo dell'opzione di acquisto per queste navi è di circa 137 milioni di dollari, attualmente al tasso SOFR più 275. Quindi, circa... Entrambi i casi sono stati pagati in leasing. Quindi, per entrambe le navi pagavamo un interesse dell'8,4%. Quindi, questo è quello che abbiamo riacquistato e che riacquisteremo nel 1° trimestre. Quindi, tutto sommato, per il 2019 o per il 2023 e il 1° trimestre del 2024, si tratta di un totale di 532 milioni di dollari di leasing che avremo riacquistato. E probabilmente si tratta di un risparmio di circa 20 milioni di dollari all'anno in termini di interessi, grazie all'ottimizzazione di questa operazione invece di mantenere i contratti di locazione.
Nathan Ho: Perfetto. Grazie mille.
Stewart Andrade: Prego.
Operatore: Non ci sono altre domande al momento. Vorrei riconsegnare la conferenza a voi per eventuali commenti aggiuntivi o conclusivi.
Kevin Mackay: Grazie per essere stati con noi oggi e ci auguriamo di potervi parlare nel prossimo trimestre.
Operatore: Con questo si conclude la telefonata di oggi. Grazie per la vostra partecipazione. Potete ora disconnettervi.
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