MDU Resources Group, Inc. (MDU) ha annunciato il progetto di scorporare la propria attività di servizi di costruzione in due società distinte quotate in borsa, il cui completamento è previsto per la fine del 2024. La decisione è in linea con l'obiettivo dell'azienda di diventare un'azienda puramente regolamentata per la fornitura di energia e si prevede che aumenterà il valore di MDU Resources. Nonostante la diminuzione degli utili nel terzo trimestre del 2023, la società ha registrato una forte domanda e utili record nel settore dei servizi di costruzione.
I punti salienti della telefonata sugli utili:
- MDU Resources ha registrato un utile di 74,9 milioni di dollari nel terzo trimestre del 2023, in calo rispetto ai 147,9 milioni di dollari dello stesso periodo dell'anno precedente - L'attività di servizi di costruzione ha registrato un utile record di 36 milioni di dollari - Le attività di fornitura di energia regolamentata dell'azienda hanno registrato un aumento dei volumi di vendita al dettaglio e una forte performance -. MDU Resources prevede di far crescere la base tariffaria delle sue attività elettriche e del gas del 6%-7% all'anno nei prossimi cinque anni.- L'azienda ha confermato la sua previsione di fatturato per il 2023 e ha aumentato la sua previsione di EBITDA.- MDU Resources intende mantenere un obiettivo di distribuzione dei dividendi a lungo termine pari al 60%-70% degli utili delle attività di fornitura di energia regolamentata.
Nel corso della telefonata, l'azienda ha discusso anche le sue attività di regolamentazione, tra cui i casi tariffari a Washington e l'attuazione di casi pluriennali. L'anno prossimo è prevista la presentazione di istanze tariffarie in altri tre Stati. Il progetto di trasmissione MISO Tranche 1, in cui MDU Resources è coinvolta, sta procedendo secondo i tempi e il budget previsti.
L'amministratore delegato Nicole Kivisto ha confermato l'attenzione dell'azienda per il miglioramento del rendimento del capitale proprio (ROE) e ha menzionato l'intenzione di presentare un dossier tariffario pluriennale a Washington il prossimo anno. Ha inoltre rivelato che il costo totale dei progetti di trasmissione MISO Tranche 1 è stimato in 440 milioni di dollari, con una quota di MDU Resources di 220 milioni di dollari.
L'azienda ha espresso ottimismo per il previsto spin-off di MDU Construction Services Group e ha ringraziato i partecipanti per il loro sostegno. Nonostante la diminuzione dei ricavi dalle energie rinnovabili nel terzo trimestre, l'azienda rimane fiduciosa nel mix del suo portafoglio ordini, che comprende progetti in vari settori come i centri dati, la sanità e le energie rinnovabili. Non sono previsti ritardi nei progetti per i prossimi 12 mesi.
InvestingPro Insights
MDU Resources Group, Inc. (MDU) opera con un significativo carico di debito, ma ha un track record di crescita costante dei ricavi e un elevato rendimento per gli azionisti. Ciò si riflette nel P/E Ratio della società, pari a 8,82, che indica un basso multiplo degli utili. I suggerimenti di InvestingPro suggeriscono che, nonostante la bassa qualità degli utili, con un free cash flow inferiore all'utile netto, MDU Resources ha mantenuto il pagamento dei dividendi per ben 53 anni consecutivi.
In termini di dati in tempo reale, la società ha una capitalizzazione di mercato di 3820 milioni di dollari e ha registrato una notevole crescita dei ricavi del 43,38% negli ultimi dodici mesi, a partire dal secondo trimestre 2023. Tuttavia, gli analisti prevedono un calo delle vendite nell'anno in corso.
I suggerimenti di InvestingPro evidenziano la bassa volatilità dei prezzi della società e, nonostante il previsto calo dell'utile netto quest'anno, MDU Resources è stata redditizia negli ultimi dodici mesi. Questi approfondimenti fanno parte dell'analisi più ampia disponibile su InvestingPro, che comprende altri 10 consigli per MDU Resources.
Trascrizione completa - MDU Q3 2023:
Operatore: Salve, sono Cynthia. Mi chiamo Cynthia e sarò la vostra moderatrice della conferenza. A questo punto, vorrei dare il benvenuto a tutti alla teleconferenza del terzo trimestre del Gruppo MDU Resources 2023. Tutte le linee sono state messe in mute per evitare rumori di fondo. Dopo l'intervento degli oratori ci sarà un periodo di domande e risposte. [Istruzioni per l'operatore]. È possibile accedere al webcast all'indirizzo www.mdu.com sotto la voce Investor Relations. Selezionare Eventi e presentazioni e cliccare su Q3 2023 Earnings Conference Call. Dopo la conclusione del webcast, sarà disponibile una replica allo stesso indirizzo. Vorrei ora passare la parola a Jason Vollmer, Vicepresidente, Direttore finanziario e Tesoriere di MDU Resources Group. Grazie. Signor Vollmer, può iniziare la sua conferenza.
Jason Vollmer: Grazie, Cynthia, e benvenuti a tutti alla teleconferenza sugli utili del terzo trimestre 2023. Il comunicato stampa sugli utili e il materiale supplementare per questa teleconferenza sono disponibili sul nostro sito web all'indirizzo www.mdu.com, alla voce Investor Relations. A condurre la discussione odierna insieme a me sarà Dave Goodin, Presidente e CEO di MDU Resources. Saranno inoltre presenti Stephanie Barth, Vicepresidente, Chief Accounting Officer e Controller di MDU Resources, Nicole Kivisto, Presidente e CEO del nostro Utility Group, Rob Johnson, Presidente di WBI Energy e Jeff Thiede, Presidente e CEO di MDU Construction Services Group. Nel corso della telefonata verranno rilasciate alcune dichiarazioni previsionali ai sensi della Sezione 21E del Securities Exchange Act del 1934. Sebbene l'azienda ritenga che le proprie aspettative e convinzioni siano basate su ipotesi ragionevoli, i risultati effettivi potrebbero differire in modo sostanziale. Per maggiori informazioni sui rischi e le incertezze che potrebbero far variare i nostri risultati rispetto alle dichiarazioni previsionali, si rimanda ai nostri più recenti documenti SEC. Possiamo anche fare riferimento a determinate informazioni non-GAAP. Per la riconciliazione di qualsiasi informazione non-GAAP con la misura GAAP appropriata, si rimanda al nostro comunicato stampa sugli utili. Insieme al comunicato sugli utili di questa mattina, abbiamo annunciato in un comunicato separato che il nostro Consiglio di Amministrazione ha approvato un piano di scorporo della nostra attività di servizi di costruzione agli azionisti di MDU Resources, che darà vita a due società indipendenti quotate in borsa. Lo scorporo dovrebbe essere esente da imposte per MDU Resources e i suoi azionisti e sarà completato alla fine del 2024. Il comunicato è disponibile anche sul nostro sito web www.mdu.com. Dave fornirà ulteriori informazioni sullo spin-off nel corso della telefonata. Prima di passare la parola a Dave per i suoi commenti formali e la sua visione prospettica, fornirò i risultati finanziari consolidati del terzo trimestre. Questa mattina abbiamo annunciato un utile del terzo trimestre di 74,9 milioni di dollari, pari a 0,37 dollari per azione su base GAAP, rispetto a un utile GAAP del terzo trimestre 2022 di 147,9 milioni di dollari, pari a 0,73 dollari per azione. L'utile del terzo trimestre da attività continuative è stato di 78,2 milioni di dollari, pari a 0,38 dollari per azione, rispetto ai 42,3 milioni di dollari, pari a 0,21 dollari per azione, del 2022. È importante notare che con il completamento dello scorporo di Knife River, i risultati di Knife River e gli altri impatti correlati sono riportati come operazioni cessate nei nostri risultati basati su GAAP per l'anno in corso e per quello precedente. Pertanto, con il completamento dello scorporo di Knife River e il proseguimento dei lavori per lo scorporo dei Servizi di costruzione, riportiamo anche l'utile rettificato delle attività in corso per fornire risultati finanziari che siano più strettamente correlati e meglio delineino la forza delle nostre attività commerciali in corso. Queste rettifiche riflettono lo scorporo del 31 maggio di circa il 90% delle azioni in circolazione di Knife River Corporation, compresa la plusvalenza non realizzata sulle azioni trattenute, nonché altre voci relative alle nostre iniziative strategiche. Per maggiori informazioni su questi aggiustamenti, si veda la tabella a pagina 7 del comunicato stampa sugli utili. Nel terzo trimestre abbiamo ottenuto risultati molto buoni da tutte le nostre attività, con un utile rettificato da operazioni continue di 58,6 milioni di dollari, pari a 0,29 dollari per azione, rispetto all'utile rettificato da operazioni continue del terzo trimestre 2022 di 42,3 milioni di dollari, pari a 0,21 dollari per azione. Passiamo alle singole attività. Il nostro settore Utility combinato ha registrato un utile di 3,2 milioni di dollari per il trimestre, rispetto all'utile di 3,5 milioni di dollari del terzo trimestre del 2022. Il segmento Electric Utility ha registrato un utile di 20,9 milioni di dollari nel terzo trimestre rispetto ai 21,6 milioni di dollari dello stesso periodo del 2022. Il calo è dovuto in gran parte alla diminuzione dei volumi residenziali a causa del clima più freddo e all'aumento delle spese di gestione e manutenzione, soprattutto per quanto riguarda i costi del personale. Il calo è stato parzialmente compensato dall'aumento dei ricavi delle vendite al dettaglio, dovuto a sgravi tariffari in North Dakota e Montana e a un contratto di servizio elettrico per la fornitura di energia a un centro dati nei pressi di Ellendale, North Dakota, nonché da maggiori ricavi di trasmissione. La nostra società di gas naturale ha registrato una perdita stagionale di 17,7 milioni di dollari nel terzo trimestre, rispetto a una perdita di 18,1 milioni di dollari nel terzo trimestre del 2022. I guadagni sono aumentati grazie al recupero degli interessi sul debito a breve termine nell'Idaho e ai grandi sgravi nell'Idaho e a Washington, parzialmente compensati dall'aumento delle spese di gestione e manutenzione, soprattutto per quanto riguarda i costi del personale. L'attività ha registrato anche una diminuzione del 9,3% dei volumi di vendita al dettaglio a tutte le classi di clienti a causa delle condizioni meteorologiche stagionali, parzialmente compensata dai nostri meccanismi di normalizzazione e disaccoppiamento delle condizioni meteorologiche. Il settore dei gasdotti ha registrato un utile record nel terzo trimestre di 11,9 milioni di dollari, rispetto ai 9,8 milioni di dollari del terzo trimestre dell'anno precedente. L'aumento degli utili è stato determinato dall'incremento dei ricavi da trasporto, dovuto principalmente all'aumento degli impegni di volume del progetto North Bakken Expansion, nonché da maggiori ricavi da stoccaggio e dalle nuove tariffe di regolamento dei servizi di trasporto e stoccaggio entrate in vigore il 1° agosto. L'aumento è stato in parte compensato dall'incremento delle spese di gestione e manutenzione, soprattutto per quanto riguarda i costi del personale. Anche gli interessi passivi sono aumentati a causa dell'aumento dei tassi e dei saldi del debito. I servizi di costruzione hanno registrato un utile record nel terzo trimestre di 36 milioni di dollari, rispetto all'utile di 28 milioni di dollari dello stesso periodo del 2022. L'EBITDA del trimestre è aumentato di 14,1 milioni di dollari rispetto all'anno precedente, raggiungendo il record del terzo trimestre di 58 milioni di dollari. L'utile lordo è aumentato grazie al mix di progetti nei mercati commerciale, delle rinnovabili, istituzionale e delle utility, compensato in parte da un minore utile lordo industriale. Questa attività ha registrato anche un aumento dei costi di vendita, generali e amministrativi, soprattutto per l'aumento delle spese per il personale e per gli interessi passivi, dovuti al maggiore fabbisogno di capitale circolante e all'aumento dei tassi di interesse. Questo riassume i dati finanziari del trimestre. Vorrei ora passare la parola a Dave per le sue osservazioni ufficiali. Dave?
Dave Goodin: Grazie, Jason, e grazie a tutti voi per aver trascorso del tempo con noi oggi e per il vostro continuo interesse per MDU Resources. Oggi è un giorno emozionante per la nostra azienda, poiché abbiamo annunciato il nostro piano di scorporo dell'attività di Construction Services da MDU Resources. Il 3 novembre dello scorso anno abbiamo annunciato l'avvio di una revisione strategica di questa attività, che è stata completata con l'annuncio successivo, il 10 luglio di quest'anno, che avremmo perseguito una separazione fiscalmente vantaggiosa dell'attività. In quell'occasione abbiamo detto che la nostra attenzione era rivolta a determinare il metodo e la tempistica migliori per realizzare la separazione, che siamo entusiasti di annunciare oggi. Ci aspettiamo che questo scorporo aumenti significativamente il valore delle nostre attività e che raggiunga il nostro obiettivo dichiarato di trasformare MDU Resources in un'azienda puramente regolamentata per la fornitura di energia. Vorrei iniziare parlando dei risultati del terzo trimestre e delle prospettive di ciascuna delle nostre attività, prima di fornire una panoramica dell'annuncio dello spin-off. Gli ottimi risultati del terzo trimestre proseguono la tendenza che abbiamo riscontrato per tutto il 2023, con prestazioni eccellenti da parte di tutte le nostre società. Nel 2023 abbiamo avuto un calendario normativo attivo per le nostre attività di fornitura di energia regolamentata e abbiamo visto i benefici dell'implementazione di nuove tariffe nelle nostre attività di elettricità, gas naturale e gasdotti. La nostra attività di servizi di costruzione continua a registrare risultati record e ha un forte portafoglio ordini per la fine dell'anno. Tutte le nostre attività presentano interessanti opportunità per il futuro. Nel settore Utility, i volumi di vendita al dettaglio di energia elettrica nel terzo trimestre sono stati superiori del 36,6% rispetto all'anno scorso e da inizio anno sono superiori del 23% rispetto allo stesso periodo del 2022. L'aumento trimestrale è dovuto in gran parte al servizio di un cliente di un centro dati che è stato messo in funzione nel secondo trimestre del '23. Abbiamo anche presentato una richiesta alla Commissione europea per la fornitura di energia elettrica. Abbiamo anche presentato una richiesta alla North Dakota Public Service Commission per servire un altro centro dati che dovrebbe entrare in funzione nel 2024. Prevediamo che l'Unità IV di Heskett sarà operativa entro la fine di quest'anno, poiché la costruzione dell'impianto di generazione elettrica a gas naturale da 88 megawatt situato vicino a Mandan, nel North Dakota, è stata in gran parte completata. L'impianto è attualmente sottoposto a test di rendimento e ambientali. Continuiamo inoltre a prevedere una crescita della base tariffaria delle nostre attività elettriche e del gas tra il 6% e il 7% annuo composto nei prossimi 5 anni. Ciò è dovuto principalmente agli investimenti in aggiornamenti e sostituzioni delle infrastrutture di sistema per soddisfare in modo sicuro la domanda dei clienti. In agosto abbiamo ottenuto l'approvazione di un accordo sul caso elettrico del Montana e le tariffe sono entrate in vigore il 1° ottobre. Sempre in agosto, abbiamo presentato una causa per le tariffe elettriche e una per le tariffe del gas naturale, entrambe nel South Dakota. All'inizio di questa settimana abbiamo anche presentato un caso tariffario per il gas naturale in Nord Dakota, il 1° novembre. Le nostre utility continuano a cercare di ottenere un tempestivo recupero normativo per gli investimenti associati alla fornitura di un servizio elettrico e di gas naturale sicuro e affidabile alla nostra crescente base di clienti, compreso un caso pluriennale che prevediamo di presentare nel primo trimestre del 2024 per lo stato di Washington. Per quanto riguarda la nostra attività Pipeline, abbiamo registrato un trimestre record di utili e di utili da inizio anno, che sono aumentati del 19% rispetto a questo periodo dell'anno scorso. Anche questa attività ha registrato un altro trimestre record per quanto riguarda i volumi di trasporto di gas naturale, in gran parte grazie all'aumento degli impegni di volume contrattuali sul nostro progetto di espansione del Bakken settentrionale. Ad agosto, la società ha risolto il suo caso tariffario con i clienti e il personale della FERC. Le nuove tariffe per i servizi di trasporto e stoccaggio, in attesa dell'approvazione finale della FERC, sono entrate in vigore il 1° agosto e dovrebbero comportare un aumento dei ricavi del 7%, pari a circa 10 milioni di dollari su base annua. Nel secondo trimestre di quest'anno abbiamo iniziato la costruzione di tre progetti di espansione dei gasdotti per il gas naturale. Due di questi progetti sono entrati in servizio il 1° novembre e aggiungeranno una capacità di trasporto di gas naturale di 119 milioni di piedi cubi al giorno. Il terzo progetto dovrebbe essere completato all'inizio del 2024 e aggiungerà una capacità di trasporto di gas naturale di 175 milioni di piedi cubi al giorno. Il 19 ottobre, WBI ha ricevuto l'approvazione della FERC anche per il progetto Wahpeton Expansion, previsto nella parte orientale del Nord Dakota. Questo progetto consentirà di aumentare la capacità di trasporto di gas naturale nella regione di 20 milioni di piedi cubi al giorno ed è sostenuto da impegni a lungo termine con i clienti. Il costo totale del progetto è di circa 75 milioni di dollari e la sua entrata in servizio è prevista per la fine del 2024. Grazie al buon inizio dell'anno per le nostre attività di fornitura di energia regolamentata, stiamo aumentando le previsioni di guadagno per queste attività, portandole a un intervallo compreso tra 155 e 165 milioni di dollari, con un aumento di 5 milioni di dollari rispetto al precedente intervallo compreso tra 150 e 160 milioni di dollari. Come ho già detto, la nostra attività di servizi di costruzione continua a registrare risultati record e una forte domanda di servizi. Abbiamo registrato un utile e un EBITDA da record nel terzo trimestre e da inizio anno l'utile e l'EBITDA sono aumentati rispettivamente del 20% e del 21% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso. L'utile lordo è aumentato nel trimestre sia per le linee di business E&M che per quelle T&D e il portafoglio ordini rimane forte, pari a 1,85 miliardi di dollari. Siamo ben posizionati per portare a termine questi progetti in modo sicuro ed efficiente, grazie alla nostra capacità di attrarre e mantenere una forza lavoro qualificata di oltre 8.000 dipendenti in tutta la nostra area. Confermiamo le nostre previsioni di fatturato per il 2023, che si aggirano tra i 2,8 e i 3 miliardi di dollari, e prevediamo margini più elevati rispetto al 2022. Aumentiamo e restringiamo le nostre previsioni per l'EBITDA a un intervallo compreso tra 210 e 230 milioni di dollari, rispetto al precedente intervallo compreso tra 200 e 225 milioni di dollari. Guardando al futuro, la nostra attività di servizi di costruzione è ben posizionata per beneficiare di maggiori opportunità di appalto, con i finanziamenti dell'Infrastructure Investment and Jobs Act e dell'Inflation Reduction Act, la nostra attività di servizi di costruzione prevede un aumento della domanda nel 2023 e oltre. In generale, guardando al futuro, siamo incoraggiati dalle opportunità di crescita continua dei clienti e dei sistemi nelle nostre utilities elettriche e del gas naturale, da una robusta serie di progetti di espansione dei gasdotti e da una domanda costante per i servizi di gasdotto, oltre che da un'elevata domanda di servizi di costruzione. Vorrei ora tornare al nostro precedente annuncio di oggi e al nostro piano di scorporo della nostra attività di servizi di costruzione interamente controllata. Il gruppo MDU Construction Service si trasformerà in due società indipendenti quotate in borsa. Questa separazione consentirà a ciascuna società di migliorare la propria attenzione strategica per perseguire opportunità specifiche per ogni settore e di utilizzare il capitale proprio di ciascuna attività per migliorare i programmi di acquisizione, mantenimento e assunzione. Entrambe le società beneficeranno di strutture di capitale e politiche finanziarie distinte, in linea con i loro profili e le loro esigenze aziendali. Ciascuna società avrà una maggiore flessibilità nell'impiegare il capitale verso le proprie specifiche opportunità di crescita attraverso strategie di allocazione del capitale su misura. Riteniamo che questa separazione offrirà agli investitori due interessanti opportunità di investimento e che la comunità degli investitori sarà in grado di valutare meglio il valore di ciascuna azienda in base alle rispettive caratteristiche operative e finanziarie. MDU Resources si impegna a stabilire solide strategie di allocazione del capitale per ciascuna attività, in linea con gli obiettivi a lungo termine di ciascuna di esse. Dopo la scissione, MDU Resources intende mantenere un obiettivo di dividendo a lungo termine compreso tra il 60% e il 70% degli utili da fornitura di energia regolata, come annunciato all'inizio di quest'anno. La politica dei dividendi del Gruppo MDU Construction Services sarà determinata in futuro, coerentemente con le strategie di allocazione del capitale dichiarate dalla società. Ulteriori dettagli sulla struttura del capitale, sulla governance e su altri elementi dello spin-off saranno annunciati in seguito. Una volta completata la scissione, si prevede che gli azionisti di MDU Resources manterranno le loro attuali azioni di MDU Resources e riceveranno una distribuzione proporzionale di azioni di MDU Construction Service Group. Prevediamo che la scissione sarà completata alla fine del 2024, a condizione che vengano soddisfatte alcune condizioni descritte nel comunicato stampa. Ulteriori dettagli sulla transazione saranno forniti in seguito, mentre continuiamo a lavorare diligentemente al processo di scorporo. Alla luce dell'annuncio odierno e al fine di fornire un aggiornamento più completo sullo scorporo di Construction Service e sulla nostra strategia di fornitura di energia regolamentata pure-play, stiamo anche riprogrammando il nostro Investor Day al primo trimestre del 2024. Come sempre, MDU Resources si impegna a operare con integrità e attenzione alla sicurezza e a creare un valore superiore per gli azionisti, continuando a fornire prodotti e servizi essenziali ai nostri clienti e alle nostre comunità e a essere un luogo di lavoro eccellente e sicuro. Un ultimo punto su cui vorrei soffermarmi è l'annuncio del mio ritiro dalla carica di Presidente e Amministratore Delegato, comunicato all'inizio di gennaio, e la nomina di Nicole Kivisto a mio successore. Innanzitutto, credo che Nicole farà un ottimo lavoro in questo ruolo e ho piena fiducia nella sua capacità di guidare MDU Resources in futuro. Con il nostro futuro di entità regolamentata pure-play, la sua leadership strategica e la sua esperienza saranno utili all'azienda. Per quanto mi riguarda, è stato un grande onore far parte di questa organizzazione negli ultimi 40 anni e lavorare con tante persone meravigliose. Sono molto orgoglioso di tutto ciò che abbiamo realizzato e sono convinto che MDU Resources sia ben posizionata per continuare a crescere. Ho intenzione di correre fino al traguardo del 5 gennaio. Ma, tenendo conto di ciò, nella mia ultima telefonata trimestrale sugli utili prima di quella data, vorrei concludere ringraziando tutti coloro con cui ho avuto il piacere di lavorare e di incontrare nel corso della mia carriera. Apprezzo quindi il vostro interesse e il vostro impegno nei confronti di MDU Resources e vi chiedo ora di aprire la linea per altre domande. Operatore, Cynthia?
Operatore: [Istruzioni per l'operatore]. La prima domanda è di Dariusz Lozny della Bank of America (NYSE:BAC). Prego, proceda pure.
Dariusz Lozny: Dave, forse solo per quanto riguarda la rotazione annunciata oggi. So che avete preso in considerazione una serie di strategie di vantaggio fiscale, puoi parlare un po' di più, ora che l'annuncio è stato dato, di come è andato il processo, di altre strade che avete preso in considerazione prima di approdare a questa? E inoltre, per quanto possibile, ci sono delle dissinergie che prevedete dallo spin-off, come ad esempio costi più elevati per la società pubblica per quella che sarà una CSG relativamente piccola e indipendente?
Dave Goodin: Sì, sì, certamente. Per quanto riguarda le aree di spesa, questo aspetto è stato al centro della nostra revisione strategica nell'ultimo anno e, a metà luglio, abbiamo aggiornato il mercato sulla nostra intenzione di separare l'attività in modo fiscalmente vantaggioso. Oggi, chiaramente, stiamo definendo in modo più chiaro che si tratta di uno scorporo dell'attività esente da imposte. Abbiamo cercato di realizzarla entro... la fine del 2024. Quindi direi che abbiamo esaminato un'ampia gamma di possibilità. Alla fine, insieme al nostro Consiglio di Amministrazione, abbiamo deciso che riteniamo che per... ottimizzare il valore, probabilmente creare il maggior valore per questa azienda. Cerchiamo di fare quello che abbiamo appena fatto con Knife River. In sostanza, anche lì abbiamo creato una conoscenza istituzionale. Ma in ultima analisi, crediamo che una separazione esente da imposte attraverso la spesa sia in grado di ottimizzare il valore dell'azienda.
Jason Vollmer: Posso intervenire sulla questione delle dissinergie, Dariusz. Sono Jason. Quando guardiamo a questo aspetto, hai ragione. Se pensiamo alla separazione e alla creazione di una società pubblica separata, ci saranno dei costi aggiuntivi per la società pubblica. CSG ne paga una parte oggi come segmento delle società MDU Resources, ma ho un carico completo, si potrebbe dire su base autonoma. Direi che forniremo ulteriori aggiornamenti su questo aspetto quando avremo preparato il nostro Form-10 e saremo pronti a mostrare le informazioni finanziarie proforma. Ma credo che anche questo sia stato un elemento del processo decisionale che abbiamo preso in considerazione. Riteniamo che i vantaggi di un'attività autonoma e della separazione di queste attività pesino di gran lunga su tutte le spese di dis-sinergia che si verificherebbero nella valutazione dell'azienda.
Dariusz Lozny: Un'altra domanda sulla transazione. Per quanto riguarda RemainCo, MDU, so che in futuro fornirete aggiornamenti più esaurienti. Ma probabilmente, in termini di mix di attività, profilo di rischio, sarà simile ad alcune società quotate in borsa. Prevedete una struttura di capitale e un mix di finanziamenti simili a quelli di alcuni vostri concorrenti quotati in borsa e per lo più regolamentati?
Jason Vollmer: Sì, Dariusz, sono di nuovo Jason. Credo che tu abbia ragione. Stiamo guardando a un'entità regolamentata pura e semplice per il futuro. E credo che la struttura del capitale e il finanziamento e, come ha detto Dave, uno dei vantaggi di queste separazioni, come la separazione dell'attività di servizi tramite spin-off, sia quello di dare a ciascuna di queste società una struttura di capitale distinta che le renda davvero competitive all'interno dei settori in cui operano.
Dariusz Lozny: Se posso intrufolarmi in un altro punto. Si tratta dei risultati di CSG che sono stati comunicati, ma sembra che i ricavi e il margine lordo dei vostri clienti industriali abbiano subito una flessione. Mi chiedevo se si tratta forse di una tempistica o di una stranezza del portafoglio ordini o se c'è qualcosa... un qualche tipo di tendenza che state riconoscendo?
Dave Goodin: Grazie per la domanda, Dariusz. Jeff è in linea, lo farò entrare nei dettagli.
Jeff Thiede: Hai centrato il punto, Dariusz, con il lavoro sui semiconduttori che abbiamo completato e che sarà seguito da altro lavoro in questo settore. Abbiamo persone fantastiche e un successo storico nelle relazioni con alcuni dei nostri clienti. Siamo presenti in altre località geografiche, non solo nel Pacifico nord-occidentale, ma anche nel sud-ovest e nell'area dell'Ohio, dove ci aspettiamo carichi di lavoro continui e pacchetti di lavoro disponibili, e abbiamo le risorse necessarie per portare a termine questo lavoro e non vediamo l'ora di ricostruirlo. Ma sì, questo era solo un momento.
Dave Goodin: Dariusz, se posso aggiungere qualcosa. Penso che la tua osservazione sul fatto che un segmento abbia avuto un trimestre di un certo tipo, certamente compensato da altri segmenti in quell'attività, mentre pensiamo alla linea superiore in quell'attività di CSG, ancora una volta, il trimestre record, l'EBITDA record e i risultati dell'anno, ci sentiamo molto fiduciosi in questo quando pensiamo al resto dell'anno. Altre domande o approfondimenti, Dariusz?
Dariusz Lozny: No, non in questo momento. Lascio che siano gli altri in coda a chiederlo. Mi limito a congratularmi con Dave e con Nicole per la nomina. Grazie mille.
Dave Goodin: Grazie, Dariusz.
Operatore: La prossima domanda è di Chris Ellinghaus della Siebert Williams Shank.
Chris Ellinghaus: Congratulazioni a Nicole e a Dave, e grazie mille per tutte le belle conversazioni di questi anni, Dave. Lo apprezzo molto. Puoi parlarci di... Avevate in programma un Analyst Day, cosa è cambiato in termini di processo di pensiero che vi ha spinto a cambiare il momento in cui darete il vostro aggiornamento?
Dave Goodin: Chris, apprezzo il commento di prima. Anche io apprezzo il fatto di aver lavorato con lei in questi anni. Abbiamo pensato che, visto l'annuncio di oggi e la tempistica di questa chiarezza, se così si può dire, sul modo in cui stiamo cercando di separare l'attività dei servizi di costruzione e la tempistica prevista per la fine del 2024, abbiamo pensato che probabilmente il primo trimestre del '24 sarebbe stato un momento più appropriato per fornire un aggiornamento più completo sul mercato, più tipo di come si presenta la storia di RemainCo e come questa può costruirsi da sola insieme a una maggiore chiarezza sui servizi di costruzione. Ci sono diversi mercati finali da descrivere. E credo che, a nostro avviso, ci sarebbe un maggiore interesse da parte degli investitori, visto che la separazione è una società separata quotata in borsa, che è il nostro obiettivo. Abbiamo pensato che probabilmente il momento fosse più appropriato.
Chris Ellinghaus: Quando arriverete alla riunione di fine primo trimestre, prevedete di avere maggiore chiarezza sulla forma che potrebbe assumere la transazione?
Dave Goodin: Questo fa certamente parte del lavoro che stiamo svolgendo, e ci aspettiamo che i partecipanti - tutti i principi di queste unità aziendali, certamente Nicole che guida il gruppo, ma il settore elettrico e del gas, il settore dei gasdotti è la storia di RemainCo. E poi, ovviamente, Jeff, come parte della... e il suo team come parte della storia della CSG SpinCo.
Chris Ellinghaus: Un'ultima domanda per Jeff. Jeff, il miglioramento delle vostre previsioni sui margini di quest'anno, nel corso dell'anno, vi ha dato qualche indicazione su come potrebbero essere le vostre previsioni per il prossimo anno?
Jeff Thiede: Sono davvero fiducioso nella nostra capacità di continuare a ottenere risultati di alto livello, un livello record per la nostra azienda. Parte del nostro miglioramento dei margini è dovuto al fatto che abbiamo ottenuto i nostri MSA e anche i lavori in pre-costruzione, aggiornando i prezzi per poter aggiornare gli aumenti della manodopera, gli aumenti del carburante e i costi delle attrezzature che abbiamo avuto. Inoltre, la capacità di esecuzione sul campo è fondamentale per la nostra attività. Abbiamo migliorato le nostre iniziative di prefabbricazione. Abbiamo migliorato la nostra pianificazione. E naturalmente il nostro personale sul campo e lo staff di gestione che lo supporta hanno fatto un passo avanti. E questo ci ha messo in una buona piattaforma e in una buona posizione per poter andare avanti e continuare a fornire un eccezionale valore agli azionisti.
Operatore: La prossima domanda è di Ryan Levine di Citi. Prego, proceda pure.
Ryan Levine: Credo che per iniziare, in termini di tempistica, lei ha sottolineato l'intenzione di effettuare lo spin entro la fine del prossimo anno. Quali sono le tappe fondamentali da raggiungere per rispettare questa scadenza? Nel materiale divulgato, inoltre, si fa riferimento a sentenze di diritto privato e ad altre questioni contingenti. Qual è la sfida da affrontare? Qual è il livello di fiducia nel fatto che sarete in grado di raggiungere la scadenza prefissata?
Dave Goodin: Ryan, chiederò a Jason Vollmer di iniziare. Jason ha guidato da una prospettiva interna la nostra rotazione di Knife River e tutte le attività ad essa associate. E, per coincidenza, gli ho chiesto di guidare questo sforzo. Chiederò a Jason di parlarne nel dettaglio, ma credo che lei stia cercando i flussi di lavoro di alto livello.
Jason Vollmer: Sì, assolutamente. Posso approfondire alcuni di questi. Ha ragione, ci sono alcuni punti importanti che vediamo, sia che si tratti di un potenziale ruling di lettera privata, sia che si tratti di esaminare il processo del Form-10, di superare il processo di commento della SEC, di cercare di mettere in piedi questo processo, di ritagliare i bilanci e di assicurarci che tutto sia verificato e separato al giusto livello, di sviluppare la storia dell'investitore e di fare previsioni. Sono tutte cose che credo... La cosa bella è che abbiamo molta esperienza in questo campo. Siamo appena usciti da una transazione con Knife River, in cui siamo riusciti a portare a termine questa operazione. Abbiamo pensato che fosse un'operazione abbastanza tempestiva e abbiamo lavorato per creare un'azienda autonoma di successo. Abbiamo utilizzato molte delle lezioni apprese durante quel processo per guardare al processo CSG qui e dire quello che pensiamo sia un obiettivo di tempo aggressivo ma realizzabile per essere in grado di portare questo dove dobbiamo essere. Abbiamo quindi un alto livello di fiducia nella capacità del team di procedere e di portare a termine questo processo in modo tempestivo. Riteniamo che questo lasso di tempo ci offra un'ottima opportunità di svolgere la diligenza necessaria su questo progetto e di trasformarlo in una società pubblica di successo.
Ryan Levine: Riconoscendo che la struttura finale del capitale è in parte da determinare, ma forse è il caso di passare all'attività fondamentale di CSG per il futuro. Può dire dove pensa che sarà il mix del portafoglio ordini entro il prossimo anno in termini di diversi tipi di clienti o settori a cui vi rivolgete?
Dave Goodin: Sì, Ryan, chiederò a Jeff Thiede di commentare una sorta di sguardo futuro al portafoglio ordini e certamente la suddivisione tra T&D e E&M come pensiamo ai principali segmenti di questo business. Jeff?
Jeff Thiede: Grazie, Ryan, per la tua domanda. Il nostro portafoglio ordini è sempre stato ampio. Attualmente state realizzando alcuni dei progetti più innovativi e più grandi in diverse regioni geografiche e nei mercati che serviamo. Questi progetti includono, ma non si limitano a, lavori per centri dati mission-critical, produzione di semiconduttori, assistenza sanitaria, energie rinnovabili e, naturalmente, progetti per il gioco d'azzardo nel settore dell'intrattenimento. E in futuro si prospettano altri progetti di questo tipo. Nel settore T&D, i lavori di trasmissione e distribuzione, tra cui la mitigazione degli incendi boschivi e i lavori di segnaletica stradale, fanno parte della nostra lista dei 10 progetti più arretrati. Attualmente stiamo lavorando a due importanti progetti di trasporto nell'area di Kansas City, oltre ai lavori MSA e alle sottostazioni per i nostri clienti. Anche in questo caso, ciò illustra la nostra diversificazione come azienda e la nostra capacità di capitalizzare sul mercato attuale e poi, naturalmente, di orientarci verso mercati in espansione per continuare ad avere successo. Ma man mano che i mercati si aggiusteranno, assegneremo le risorse e ciò comprenderà, ovviamente, l'acquisizione di ulteriori lavori nell'ambito dell'Infrastructure Investment and Jobs Act e dell'Inflation Reduction Act. Abbiamo l'esperienza in questi settori e continueremo a posizionarci in modo da aggiungere questi progetti e queste opportunità al nostro backlog ed eseguirli con successo.
Ryan Levine: E poi un'altra domanda. In termini di mix, in particolare per quanto riguarda il lavoro nel settore delle rinnovabili e delle utility. Sta vedendo qualche slittamento o ritardo nei progetti per i prossimi 12 mesi?
Jeff Thiede: Non vediamo ritardi nei progetti per i prossimi 12 mesi. Quindi è tutto positivo. Siamo in fase di pre-costruzione per diversi progetti che andranno ad aggiungersi al nostro portafoglio di lavori futuri. Non vediamo l'ora di continuare questo slancio e di consolidare i risultati record del terzo trimestre.
Operatore: [Istruzioni per l'operatore]. La prossima domanda è di Brian Russo di Sidoti. Prego, proceda pure.
Brian Russo: Solo una precisazione sulle rinnovabili. Guardando ai ricavi del terzo trimestre, sembra che le rinnovabili siano diminuite, e il CSG, ovviamente, è diminuito in modo significativo. E di nuovo, è stato un calo per i 9 mesi conclusi a settembre. Pur vedendo i margini in crescita, pensavo che potesse commentare l'andamento dei ricavi. Se vedete un rallentamento a breve termine o se i progetti vengono spostati a destra.
Dave Goodin: Jeff?
Jeff Thiede: Abbiamo completato un grande progetto a Las Vegas. Abbiamo anche ottenuto ulteriori lavori nel settore del solare rinnovabile in Ohio e nel Midwest. Abbiamo diversi progetti sul nostro schermo radar nel Midwest e stiamo cercando di aumentare il nostro backlog nel mercato del solare rinnovabile nell'area di Las Vegas. Abbiamo completato due progetti molto importanti nel Pacifico nord-occidentale, che sono stati portati a termine. E credo che sia questo a influenzare i numeri che abbiamo riportato qui. Quindi, abbiamo le capacità per quanto riguarda la forza lavoro nel settore dell'energia solare e anche per quanto riguarda i veicoli elettrici, abbiamo lavorato negli impianti di produzione. Abbiamo realizzato una buona visione delle stazioni di ricarica. Quindi abbiamo l'esperienza necessaria. Riteniamo che questa sia una buona opportunità per il futuro. Siamo ben posizionati per questo e saremo in grado di sfruttare questa esperienza man mano che si presenteranno le opportunità.
Brian Russo: E poi cambiamo marcia [Audio Gap] in termini di casi tariffari e di ciò che è già stato completato. L'unica cosa che rimane, giusto, è il caso del gas di Washington? E dato che, correggetemi se sbaglio, si tratta di circa il 20-25% delle vostre operazioni complessive. Potrebbe aggiungere qualche elemento di colore, magari l'aspetto della base tariffaria accumulata o ricordarci quando è stato l'anno di prova dell'ultimo caso tariffario che si è concluso?
Nicole Kivisto: Posso rispondere io. Grazie per la domanda, Brian. Sì, sono davvero orgogliosa del lavoro svolto dal team e penso all'attività normativa complessiva che abbiamo intrapreso, ovviamente in gran parte evidenziata nel comunicato stampa. Avete visto cosa abbiamo fatto storicamente e certamente questo ha contribuito alla nostra capacità di migliorare il nostro ROE negli ultimi 12 mesi. Siamo quindi molto orgogliosi del lavoro svolto dal team. Per quanto riguarda la sua domanda su cosa faremo nell'anno successivo. Sì, quello che abbiamo evidenziato nelle osservazioni è il caso pluriennale di Washington. Questo sarà il primo anno in cui utilizzeremo il caso pluriennale in questo Stato. L'anno scorso abbiamo implementato le tariffe in questo Stato e l'anno prossimo presenteremo la domanda per il caso pluriennale. Oltre a Washington, però, vorrei dire che stiamo valutando altri tre Stati per la presentazione di domande nel corso del prossimo anno. Quindi, molto probabilmente, presenteremo la domanda oltre a Washington e ad altre tre giurisdizioni del gas. Per quanto riguarda la percentuale complessiva, ha ragione. Ma tenga presente che Washington e Oregon operano con il marchio Cascade. Quindi Washington sarebbe lo Stato più grande di questi due. Questo ha risposto alla sua domanda?
Brian Russo: Sì, è così. E solo una rapida precisazione. Nello stato di Washington, il periodo di legge è di 11 mesi per concludere i casi di tariffe che presentate all'inizio del 24, possiamo presumere che le tariffe saranno pienamente in vigore nel 2025.
Nicole Kivisto: Ha ragione. È un periodo legale di 11 mesi. Quindi, se presentiamo il caso nel primo trimestre, qualsiasi data di presentazione a 11 mesi di distanza sarà la data di attuazione presunta.
Brian Russo: E poi passiamo alla trasmissione. Progetti MISO Tranche 1 su cui state lavorando. Ci sono aggiornamenti sullo sviluppo? Tutto è in linea con le previsioni di capitale e con i tempi previsti?
Nicole Kivisto: Abbiamo lavorato con il nostro partner e abbiamo ospitato diversi open house in alcune delle comunità che sarebbero state in linea di vista con il progetto. Al momento è tutto in fase iniziale, ma tutto è in linea con i tempi e non abbiamo modificato il budget complessivo. Quindi, come promemoria, un partner del progetto. I costi totali del progetto sono stimati in 440 milioni di dollari, di cui la nostra quota sarebbe di 220 milioni di dollari, e questo è incluso nelle nostre previsioni e continuerà a essere incluso a quella percentuale quando penseremo a una nuova previsione aggiornata che porteremo al mercato qui più tardi a novembre.
Brian Russo: E Dave, buona fortuna per il tuo futuro. Apprezzo molto la collaborazione con te.
Dave Goodin: Grazie mille, Brian.
Operatore: [Il webcast è accessibile all'indirizzo www.mdu.com, sotto la voce Investor Relations, selezionare Events & Presentations e cliccare su Q3 2023 Earnings Conference Call. Dopo la conclusione del webcast, sarà disponibile un replay allo stesso indirizzo. Al momento non ci sono altre domande. Vorrei ora passare la parola al management per le osservazioni conclusive.
Dave Goodin: Grazie a tutti per aver dedicato del tempo a questa telefonata di presentazione dei risultati del terzo trimestre. Siamo entusiasti dell'annuncio odierno della prevista scissione di MDU Construction Services Group. E ci auguriamo di tenervi aggiornati man mano che procediamo con il processo di separazione. Siamo ottimisti riguardo alle nostre opportunità di crescita e ai futuri progetti di fornitura di energia regolamentata e siamo entusiasti della forte domanda e delle prestazioni della nostra attività di servizi di costruzione. Vi ringraziamo ancora e apprezziamo il vostro continuo interesse e sostegno per MDU Resources. E con questo passo la parola a te, l'operatore, Cynthia. Grazie ancora.
Operatore: Con questo si conclude la teleconferenza odierna del Gruppo MDU Resources. Grazie per la vostra partecipazione. Potete ora disconnettervi.
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