Martedì UBS ha avviato la copertura delle azioni di Morgan Stanley Direct Lending (NYSE:MSDL) con un rating Buy e un obiettivo di prezzo di 23,50 dollari. L'azienda ha sottolineato l'attenzione della società per le aziende del mercato medio e medio-alto, con un EBITDA fino a circa 200 milioni di dollari. UBS prevede che Morgan Stanley Direct Lending genererà rendimenti interessanti di circa il 12,5% nel 2024 e dovrebbe evitare problemi di credito significativi, a condizione che l'economia non entri in recessione.
Secondo UBS, il portafoglio difensivo di Morgan Stanley Direct Lending è posizionato per sovraperformare il settore, con un 94% di portafoglio first lien e un rapporto prestito/valore (LTV) del 44%, che la rendono una delle società di sviluppo aziendale (BDC) più conservative. La copertura rileva che la società beneficia della sua associazione con la più ampia piattaforma di Morgan Stanley, che offre un solido deal sourcing, capacità di due diligence differenziate ed efficienza dei costi.
UBS ha inoltre sottolineato che Morgan Stanley Direct Lending è entrata nei mercati pubblici con una notevole capitalizzazione di mercato di 1,8 miliardi di dollari, un vantaggio rispetto alle BDC più piccole che spesso si trovano ad affrontare valutazioni scontate a causa della loro capitalizzazione di mercato inferiore a 1 miliardo di dollari. L'azienda prevede che, sebbene il dividendo totale possa essere adeguato alla variazione dei tassi d'interesse, Morgan Stanley Direct Lending dovrebbe essere in grado di mantenere il suo dividendo base di 0,50 dollari, che corrisponde a un rendimento di circa il 10%.
L'obiettivo di prezzo di 23,50 dollari fissato da UBS si basa su un multiplo target che include un premio di circa il 5% rispetto alla stima del valore patrimoniale netto (NAV) a un anno dell'azienda. Questo obiettivo di prezzo suggerisce un potenziale di rendimento totale di circa il 25% per gli investitori.
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