Gli strateghi di JP Morgan (NYSE:JPM) consigliano ai clienti di vendere obbligazioni e azioni e di puntare sulle materie prime, in particolare sul petrolio.
In una nota inviata ai clienti lunedì pomeriggio, gli strateghi affermano che il recente rialzo di azioni e obbligazioni è stato di natura tecnica, favorito da strategie di short covering e momentum. Ritengono che il rapporto rischio-rendimento delle azioni rimanga "poco attraente".
"È probabile che la politica monetaria restrittiva rimanga in vigore per un po' di tempo, che le valutazioni azionarie siano ricche e che i consumatori inizino a ridimensionarsi a causa dell'affievolirsi della riserva di liquidità, dei tassi elevati su una serie di prodotti di credito al consumo, dell'inasprimento degli standard di prestito e dell'aumento delle morosità", hanno commentato gli strateghi. "È probabile che ciò determini una distruzione della domanda e un indebolimento del potere di determinazione dei prezzi e dei margini per le imprese nei prossimi trimestri, e suggerisce che le aspettative di consenso, che prevedono una crescita degli EPS del 12% per il prossimo anno, appaiono eccessivamente ottimistiche".
Nel frattempo, il forte calo del petrolio nell'ultimo mese li rende più positivi sull'energia, sia come copertura geopolitica che come posizionamento più leggero.
"Nel nostro portafoglio modello manteniamo un'allocazione difensiva, con un UW in azioni e credito rispetto a un OW in liquidità e materie prime", hanno dichiarato gli strateghi. "Questo mese prendiamo profitto sulla nostra esposizione long duration ai titoli di Stato, visto il loro forte rally, l'aumento dell'offerta, i prezzi dovish della Fed e il maggiore posizionamento degli investitori. Utilizziamo la riduzione dell'allocazione obbligazionaria per finanziare un aumento della nostra allocazione sulle materie prime, dato il rischio geopolitico ancora elevato, il significativo sell-off e il posizionamento più debole nell'energia, e spostiamo gradualmente la nostra allocazione all'interno delle materie prime nell'energia".