“Rialzo da colomba” dalla Norges

A proposito di petrolio, ci aspettiamo che la Norges Bank alzi il tasso di riferimento di 25 punti base. Il corso del tasso d’interesse delineato alla riunione di marzo postulava esplicitamente un rialzo. L’aggiustamento della politica monetaria sarà tuttavia un “rialzo da colomba”, considerando il quadro macroeconomico negativo.

La crescita della Norvegia si aggira intorno al 3% e il mercato del lavoro forte esercita pressione sull’inflazione (in linea con le attese). Dato che il rialzo è già interamente scontato, la domanda vera è: e poi cosa succederà? I rendimenti globali sono scesi bruscamente perché i mercati mettono in conto una politica più accomodante dalla Fed.

I prezzi del petrolio greggio, nonostante i rischi legati alle forniture, sono scesi del 20% rispetto ai massimi di aprile. Oltre al rialzo di questa settimana, i mercati scontano un restringimento di 6-7 punti base per il resto del 2019. È interessante notare che il consiglio della Norges saprà quale sarà la strategia del FOMC solo dopo aver preso la sua decisione.

Un rialzo da colomba e un passo indietro rispetto alla forward guidance già calendarizzata saranno fattori negativi per la NOK nel breve termine (soprattutto considerando la posizione già diffusamente corta del mercato in NOK).