ExxonMobil (NYSE:XOM) è una società di greggio e gas integrata che esplora, produce e raffina greggio in tutto il mondo. Il suo titolo è schizzato del 35,5% sull’anno in corso.
L’11 marzo, ha toccato il massimo storico di 62,55 dollari. Ora oscilla a 55,5 dollari.
Grafico del prezzo settimanale di Exxon Mobil.
La fortuna dei supercolossi petroliferi come Exxon di solito è legata al prezzo del greggio. Nel luglio 2014, il titolo era a poco meno di 105 dollari, un massimo storico. Da allora è sceso. In effetti, nei primi giorni della pandemia nel 2020, le azioni erano scambiate intorno a 30 dollari.
Esistono diversi tipi di greggio. Due prezzi differenti di solito catturano la maggior parte dell’attenzione: il riferimento globale, il {{8833|greggio Brent}, e il riferimento USA, il West Texas Intermediate (WTI). All’inizio del 2020, entrambi superavano i 60 dollari al barile. Nel marzo dello stesso anno, sono crollati a 20 dollari.
La pandemia globale ha avuto un impatto negativo sulla domanda di greggio a breve termine, portando ad un mercato in esubero di scorte che ha pesato sui prezzi. Di conseguenza, le vendite ed i ricavi operativi di ExxonMobil sono stati pesantemente colpiti. Ma i costi sono rimasti relativamente alti, influendo negativamente sui margini aziendali. E il titolo di XOM inizialmente ha rispecchiato l’incertezza sui mercati. Ma da allora le azioni hanno riconquistato il loro valore.
Quindi, oggi, prenderemo in considerazione ExxonMobil, che dovrebbe pubblicare gli utili del primo trimestre il 30 aprile, e daremo un esempio di covered call. Considerato il recente rialzo del prezzo, molti investitori potrebbero voler proteggere i guadagni, soprattutto durante la solitamente volatile stagione degli utili.
Nelle settimane passate, abbiamo parlato di come gli investitori potrebbero considerare delle covered call sui titoli in loro possesso. Una simile strategia di opzione potrebbe contribuire a ridurre la volatilità delle loro posizioni ed offrire agli azionisti una certa protezione dai cali del prezzo del titolo. I lettori che hanno poca familiarità con le opzioni potrebbero rileggere l’articolo iniziale della serie prima di leggere questo.
ExxonMobil
Prezzo intraday: 55,50 dollari
Range su 52 settimane: 31,11 - 62,55 dollari
Variazione di prezzo sull’anno in corso: su di circa il 34%
La texana ExxonMobil è una delle raffinerie più grandi del mondo, con una capacità di raffinazione globale totale di 4,8 milioni di barili al giorno. È anche un importante produttore di materie prime e prodotti chimici speciali.
ExxonMobil ha annunciato i risultati del quarto trimestre e dell’intero anno fiscale 2020 all’inizio di febbraio. Nell’ultimo trimestre del 2020, i risultati della società hanno visto un crollo del 31% su base annua a 46,5 miliardi di dollari. Le perdite nette sono state di 20,1 miliardi di dollari, segnando il quarto trimestre consecutivo di perdite.
L’amministratore delegato Darren W. Woods ha affermato:
“Lo scorso anno ha presentato le condizioni di mercato più difficili che ExxonMobil abbia mai visto”.
La società si aspetta che i flussi di cassa 2021 coprano le spese in conto capitale, riuscendo al contempo a mantenere il dividendo. Queste aspettative sono valide con un prezzo del Brent di 50 dollari al barile.
I rapporti P/E forward e P/S del titolo si attestano rispettivamente a 17,95 e 1,33. Dato il rapido rialzo del prezzo del titolo di XOM negli ultimi mesi, una covered call prima della pubblicazione degli utili potrebbe essere una strategia appropriata per qualche investitore.
Covered Calls sul titolo di XOM
Per ogni 100 azioni possedute, la strategia prevede che il trader venda un’opzione call con scadenza in un dato momento in futuro.
Ieri, il titolo di XOM oscillava a 55,6 dollari. Quindi, in questo articolo, useremo quel prezzo.
Un contratto di opzione su XOM (o su qualsiasi altro titolo) è l’opzione di comprare (o vendere) 100 azioni.
Gli investitori che credono che possano presto esserci delle prese di profitto su breve termine potrebbero usare una covered call slightly in-the-money (ITM). Un’opzione call è ITM se il prezzo di mercato (in questo caso 55,6 dollari) è superiore al prezzo strike (52,50 dollari).
Quindi l’investitore comprerebbe (o possiederebbe già) 100 azioni del titolo di XOM a 55,6 dollari e, allo stesso tempo, venderebbe un’opzione call XOM al 21 maggio 2021 allo strike di 52,50. Questa opzione al momento viene offerta ad un prezzo (o premio) di 3,95 dollari.
Il compratore di opzioni dovrebbe pagare 3,95 dollari X 100, o 395 dollari, in premio al venditore di opzioni. Questa opzione call non sarà più scambiata a partire da venerdì 21 maggio 2021.
L’ammontare del premio appartiene allo scrittore (venditore) dell’opzione, a prescindere da cosa succederà in futuro.
Lo strike di 52,50 offre maggiore protezione al ribasso rispetto ad una call at-the-money (ATM) o out-of-money (OTM).
Ammettendo che un trader entri in questo scambio covered call a 55,6 dollari alla scadenza, il ritorno massimo sarebbe 85 dollari, cioè: (395 dollari – (55,6 dollari - 52,50 dollari) X 100), esclusi commissioni di trading e costi.
Profilo rischio/ricompensa per covered call non monitorata
Il profitto massimo di una covered call ITM equivale al valore estrinseco dell’opzione short call.
Il valore intrinseco sarebbe il valore tangibile dell’opzione se fosse esercitata ora. Nel nostro caso, il valore intrinseco dell’opzione call XOM è (55,6 dollari - 52,5 dollari) X 100, o 310 dollari.
Il valore estrinseco è la differenza tra il prezzo di mercato di un’opzione (o premio) ed il suo prezzo intrinseco. In questo caso, il valore estrinseco sarebbe 85 dollari, cioè (395 - 310 dollari). Il valore estrinseco è noto anche come valore temporale. Il trader realizzerà questo guadagno di 85 dollari ammesso che il prezzo del titolo di XOM alla scadenza resti al di sopra del prezzo strike dell’opzione call (cioè 52,50 dollari).
Il giorno della scadenza, se il titolo dovesse chiudere al di sotto del prezzo strike, l’opzione non sarà stata esercitata e scadrebbe senza valore. A quel punto, il possessore del titolo con la posizione di covered call riuscirà ad avere il titolo e il denaro (premio) pagato per vendere l’opzione.
Alla scadenza, questo scambio andrebbe in pareggio ad un prezzo del titolo di XOM di 51,65 dollari (cioè 55,6 - 3,95 dollari), esclusi commissioni di trading e costi.
Un altro modo di pensare a questo prezzo di pareggio è sottrarre il premio dell’opzione call (3,95 dollari) al prezzo del titolo di XOM sottostante quando è iniziata la covered call (cioè 55,60 dollari).
Il 21 maggio, se il titolo di XOM dovesse chiudere sotto 51,65 dollari, lo scambio comincerebbe a perdere soldi in questa impostazione di covered call. Di conseguenza, vendendo la covered call, l’investitore avrà una certa protezione da una potenziale perdita nel caso di un calo del titolo sottostante. In teoria, il prezzo di un titolo potrebbe crollare a 0 dollari.
Cosa succederebbe se il titolo di XOM dovesse raggiungere un nuovo massimo di 52 settimane?
Come abbiamo notato nei precedenti articoli, una simile covered call limiterebbe il potenziale di profitto al rialzo. Il rischio di non partecipare pienamente ad un potenziale apprezzamento del titolo di XOM potrebbe non piacere a tutti. Tuttavia, a seconda dei profili di rischio/ricompensa, altri potrebbero trovarlo accettabile in cambio del premio ricevuto.
Ad esempio, se il titolo di XOM dovesse raggiungere un nuovo massimo per il 2021 e chiudere a 70 dollari il 21 maggio, il ritorno massimo del trader sarebbe comunque di 85 dollari. In questo caso, l’opzione sarebbe deep ITM e probabilmente verrebbe esercitata. Potrebbero esserci anche tariffe di brokeraggio se il titolo venisse cancellato.
Nell’ambito della strategia di uscita, il trader potrebbe considerare un rolling di questa opzione call deep ITM. In quel caso, il trader ricomprerebbe la call da 52,50 dollari prima della scadenza il 21 maggio.
A seconda delle opinioni e degli obiettivi rispetto al titolo di XOM sottostante, potrebbe considerare l’idea di cominciare un’altra posizione covered call. In altre parole, il trader potrebbe passare ad una call a scadenza il 18 giugno con uno strike appropriato.
Ex-Dividend Date
Infine, dobbiamo ricordare ai lettori che il titolo di ExxonMobil sarà ex-dividendo il 12 maggio, una data importante per gli scrittori di covered call. Un investitore dovrà possedere le azioni di XOM entro la chiusura dei mercati l’11 maggio per ricevere il dividendo.
In quanto scrittore della covered call XOM, il trader potrebbe essere soggetto ad un esercizio anticipato in quanto il compratore dell’opzione potrebbe voler catturare il dividendo.
Un simile esercizio anticipato solitamente avviene il giorno prima della ex-dividend date e, nel caso delle opzioni ITM, senza molto valore temporale. Gli scrittori call devono essere consapevoli della ex-dividend date in quanto la strategia di covered call potrebbe dover essere gestita.
Morale della favola
L’esatta tempistica di mercato in cui il titolo di XOM potrebbe riprendere fiato è difficile da determinare, persino per i trader professionisti. Ma le strategie di opzioni offrono strumenti che potrebbero preparare a mosse laterali o persino cali del prezzo, soprattutto vicino alla data della pubblicazione degli utili.
Consideriamo le opzioni covered call un potenziale modo per guadagnare ulteriori entrate dal portafoglio azionario. Questa strategia contribuisce inoltre a ridurre la volatilità del portafoglio. Gli investitori interessati potrebbero considerare l’idea di approfondire l’argomento.
Nota dell’editore: Non tutti gli asset descritti sono necessariamente disponibili su tutti i mercati regionali. Consultate un broker accreditato o un consulente finanziario per trovare strumenti simili che possano essere adeguati alle vostre esigenze. Questo articolo è a solo scopo informativo. È opportuno condurre una due diligence prima di prendere qualsiasi decisione di investimento.