La produzione di petrolio USA rispetterà le previsioni per il 2023?

La scorsa settimana ho analizzato alcuni dei principali risultati per i trader dell’ultimo sondaggio sull’energia della Fed di Dallas. Questa settimana analizzerò uno dei temi più importanti per il 2023: la crescita della produzione di petrolio negli Stati Uniti.

Con una domanda globale che si prevede in crescita nel 2023, soprattutto con la fine delle politiche restrittive della Cina, la domanda centrale che i mercati si pongono è se l’offerta di petrolio sarà in grado di soddisfare la domanda.

L’EIA prevede che la produzione di petrolio globale aumenterà di 1,1 milioni di barili al giorno nel 2023. Mentre l’EIA vede la produzione russa in calo di 1,5 milioni di bpd, la produzione di petrolio di altri Paesi non OPEC e OPEC dovrebbe aumentare di 2,4 milioni di bpd. L’EIA vede gli Stati Uniti come la più grande fonte singola (40%) di crescita della produzione non-OPEC nel 2023, con la maggior parte della produzione proveniente dalla regione del Permiano. Ciò significa che l’agenzia ritiene che la produzione di petrolio statunitense crescerà di 960.000 bpd nel 2023.

Le previsioni dell’AIE sono simili ma non così elevate. L’AIE prevede che la produzione mondiale di petrolio crescerà di 1 milione di bpd, con la produzione russa in calo di 870.000 bpd e la produzione altrove di 1,9 milioni di bpd. L’AIE ritiene inoltre che la produzione statunitense fornirà la maggior parte di questa crescita, ma non ne specifica la quota.

La domanda che gli operatori si pongono è se la produzione statunitense sia pronta a crescere di quasi 1 milione di bpd. Per valutarlo, è importante esaminare le seguenti componenti: attività, capitale, costo e accesso ai materiali e alla manodopera, normative e prezzo del petrolio.

Asset

Dal punto di vista geologico, il Permiano e altri giacimenti di petrolio di scisto hanno riserve di petrolio sufficienti a far crescere la produzione di molto più di 1 milione di barili al giorno. Tuttavia, sembra che ci siano meno risorse facili da trivellare rispetto al passato. Ad esempio, nel recente sondaggio sull’energia della Fed di Dallas, i dirigenti del settore petrolifero hanno indicato la maturazione delle risorse come la seconda ragione più importante per cui la produzione non cresce a un ritmo più sostenuto.

Capitali

L’accesso al capitale per aumentare le trivellazioni è un problema significativo per le compagnie petrolifere statunitensi e rappresenta uno dei principali ostacoli alla crescita. Tuttavia, sembra che il settore abbia accesso a capitali sufficienti per continuare a incrementare la produzione, anche se a un tasso di crescita più lento rispetto a quello osservato nel 2022. Tuttavia, le aziende hanno registrato una crescita imprevista dei costi nel 2022 e stanno quindi aumentando le spese in conto capitale per far fronte agli aumenti dei costi piuttosto che espandere l’attività di trivellazione in modo significativo.

Materiali e manodopera

La difficoltà di reperire i materiali necessari per la trivellazione petrolifera (ad esempio, prodotti tubolari in acciaio) e la difficoltà di reperire manodopera hanno ostacolato la crescita della produzione petrolifera statunitense. Secondo il sondaggio sull’energia della Fed di Dallas, l’accesso ai materiali e alla manodopera e l’aumento del loro costo continuano a influire sulla perforazione, anche se il tasso di aumento dei costi sta iniziando a rallentare.

Tuttavia, un dirigente ha commentato che anche se il governo eliminasse tutte le norme che riguardano la produzione di petrolio, la produzione statunitense aumenterebbe solo del 10% perché non c’è abbastanza personale per occupare i posti di lavoro necessari. È probabile che questi fattori continuino a ostacolare la crescita della produzione nel 2023.

Norme del governo

Uno dei motivi per cui le trivellazioni non aumentano quanto potrebbero è il rispetto delle normative governative, ma non è il fattore più importante. È vero che se il governo accelerasse i permessi per le infrastrutture energetiche necessarie, le aziende si sentirebbero più a loro agio nell’aumentare le trivellazioni. Quando le normative governative sono applicate in modo rigido, o sono in continuo mutamento, le aziende sono meno propense a trivellare al di là di ciò che è assolutamente necessario. Molte aziende ritengono che le normative governative siano ancora un ostacolo significativo alla produzione di energia abbondante e a basso costo negli Stati Uniti. Tuttavia, non sembra che nel 2023 tali normative siano più onerose rispetto al 2022.

Prezzi del petrolio

La volatilità dei prezzi influisce sulla volontà dei trivellatori di trivellare perché quando i prezzi del petrolio sono altamente volatili (come in questo momento), un produttore non ha idea di quanto ricavo avranno i suoi barili. Pertanto, i produttori non possono pianificare il futuro. Inoltre, la volatilità dei prezzi influisce anche sull’accesso al capitale da parte dei produttori. Le società finanziarie sono meno propense a investire nelle trivellazioni petrolifere quando il prezzo del petrolio è più volatile rispetto a quando è relativamente stabile.

In conclusione

Tutti questi fattori indicano che nel 2023 la produzione petrolifera statunitense continuerà a crescere, ma a un ritmo più lento di quello registrato nel 2022. Nel 2022, la produzione petrolifera statunitense è cresciuta a un ritmo di circa 600.000-700.000 barili al giorno. Se la crescita sta rallentando, sembra improbabile che la produzione cresca dei 960.000 bpd previsti dall’EIA per il 2023.

Tuttavia, se i prezzi saranno più alti per un periodo prolungato, potrebbero incentivare una crescita della produzione tale da avvicinarsi alle previsioni dell’EIA.

Nota: L’autrice non possiede nessuno dei titoli menzionati nel presente articolo.