L’inflazione probabilmente non se ne andrà tanto presto

I mercati si sono galvanizzati dopo il report sull’indice IPC più debole del previsto la scorsa settimana. Sebbene i dati abbiano mostrato che il tasso di inflazione potrebbe stare rallentando, si tratta di un solo indicatore, e altre stime mostrano qualcosa di completamente diverso. Quindi nonostante l’entusiasmo per le forze disinflazionarie emerse dall’IPC, potrebbe essere prematuro trarre delle conclusioni.

Le aspettative sull’inflazione basate sui mercati sono crollate dall’inizio di novembre e sono scese ulteriormente dopo il report IPC. Ma le aspettative sull’inflazione basate sui consumatori salgono, in base ai sondaggi dell’Università del Michigan e della NY Fed.

Le aspettative sull’inflazione basate sui mercati potrebbero andare nella direzione sbagliata

Dall’inizio di novembre, i tassi di inflazione di pareggio a 5 anni sono crollati da circa il 2,7% a circa il 2,35%. Si tratta di un calo significativo su un breve periodo. Spinge a chiedersi se il mercato non abbia esagerato su quanto rapidamente prevede che scenda l’inflazione.

5-Year Breakeven Inflation Rate

Mentre le aspettative sull’inflazione basate sui mercati scendono, le aspettative sull’inflazione basate sui consumatori salgono. La seconda parte potrebbe essere la più importante.

Il cambiamento delle aspettative sull’inflazione basate sui consumatori segue un trend costante di calo negli ultimi tre mesi. Gli ultimi dati della Fed di New York mostrano che, a tre anni, i tassi previsti sono saliti al 3,11% dal minimo del 2,76% di agosto. Invece, l’Università del Michigan vede un’inflazione al 3% su un orizzonte temporale di 5-10 anni dal minimo del 2,7% di settembre.

UMich 5-10 Year Vs. NY Fed 3-Year Inflation Expectations

L’inflazione basata sui consumatori potrebbe indicare la strada

Queste aspettative sull’inflazione basate sui consumatori potrebbero dirci che le aspettative sull’inflazione basate sui mercati saliranno ancora. Confrontando i dati e guardando i numeri dell’Università del Michigan e della NY Fed rispetto alle aspettative sull’inflazione di pareggio a 3 e 5 anni basate sui mercati, sembra piuttosto chiaro che le aspettative sull’inflazione dei consumatori abbiano toccato il fondo prima di quelle basate sui mercati a fine 2019 ed inizio 2020, ed abbiano segnato il picco prima delle aspettative basate sui mercati a fine 2021 ed inizio 2022. La svolta al rialzo dei sondaggi del Michigan e della NY Fed potrebbe indicarci dove sono dirette le aspettative basate sui mercati.

UMich, NY Fed, Market 3 and 5-year Breakeven Inflation Expectations

Impatti sulle aziende

La ragione è che i consumatori stanno avvertendo sulla loro pelle gli effetti dell’aumento dei prezzi. Target (NYSE:TGT) di recente ha riportato risultati trimestrali molto deboli, che hanno fatto crollare il titolo. La società ha fatto notare che vendite e profitti si sono indeboliti verso la fine del trimestre, con i prezzi e i tassi di interesse in aumento che hanno colpito gli acquirenti. Intanto, Walmart (NYSE:WMT) ha alzato le previsioni sull’anno, avendo attirato più clienti di fascia alta.

In base ad alcune di queste evidenze, l’entusiasmo del mercato dopo il dato IPC più basso del previsto non solo è stato precoce, ma potrebbe essere stato del tutto sbagliato. Il mercato potrebbe presto scoprire che la sua idea sul tasso di rallentamento dell’inflazione dovrà essere rivista, e col tempo potrebbe comprendere che l’inflazione tende a muoversi ad ondate, il che significa che ci sono periodi in cui sale e periodi in cui scende.

***

Nota: Grafici usati col permesso di Bloomberg Finance LP. Questo articolo contiene commenti indipendenti da usare unicamente a scopo informativo e didattico. Michael Kramer è membro ed esperto finanziario di Mott Capital Management. Kramer non è affiliato con questa compagnia e non fa parte del board di nessuna compagnia che emette questo titolo. Tutte le opinioni ed analisi presentate da Michael Kramer in questa analisi o report di mercato costituiscono unicamente la sua opinione personale. I lettori non dovrebbero considerare nessuna opinione o previsione espressa da Michael Kramer come un consiglio a comprare o vendere un particolare asset o a seguire una particolare strategia. Le analisi di Michael Kramer si basano su informazioni e ricerche indipendenti che lui considera affidabili, ma né Michael Kramer né Mott Capital Management garantiscono la completezza o accuratezza dell’analisi. Michael Kramer non ha l’obbligo di aggiornare o correggere le informazioni presentate nelle sue analisi. Le sue dichiarazioni, previsioni ed opinioni potrebbero essere soggette a cambiamenti. La performance passata non è indicativa dei risultati futuri. La performance passata di un indice non è indicazione o garanzia dei risultati futuri. Non è possibile investire direttamente su un indice. L’esposizione ad una classe di asset rappresentata da un indice potrebbe essere disponibile tramite strumenti di investimento basati su quell’indice. Né Michael Kramer né Mott Capital Management garantiscono un determinato risultato o profitto. Bisogna essere consapevoli del rischio reale di perdita nel seguire una strategia o un commento di investimento presentati in questa analisi. Le strategie o gli investimenti discussi possono oscillare di prezzo o valore. Investimenti o strategie menzionati in questa analisi potrebbero non essere adatti a voi. Questo materiale non considera i vostri particolari obiettivi di investimento, la vostra situazione finanziaria o le vostre necessità e non va inteso come un consiglio adatto a voi. È necessario prendere una decisione indipendente circa gli investimenti o le strategie contenuti in questa analisi. Su richiesta, il consulente fornirà un elenco di tutti i consigli dati negli ultimi dodici mesi. Prima di agire in base alle informazioni di questa analisi, considerate se è adatto a voi e chiedete consiglio al vostro consulente finanziario o di investimento. Michael Kramer e Mott Capital hanno ricevuto un compenso per questo articolo.