Con l’indebolirsi dell’inflazione, la Federal Reserve statunitense continua a lottare contro... l’inflazione!
La domanda è “perché?” Perché Jerome Powell e la Federal Reserve continuano a lottare contro il nemico in via di estinzione noto come inflazione?
La domanda ha una risposta abbastanza ovvia: la Fed sa quanto denaro ha creato dal nulla (a parte l’indebitamento netto, che letteralmente è meno di nulla) che ha pompato nell’economia. È stato allora che una società bloccata, seguendo la guida della Fed che gonfiava monetariamente e del governo che stimolava fiscalmente, si è limitata a battere i tacchi delle sue scarpette magiche e a desiderare che una rinascita economica si avverasse. Ma niente + meno di niente + nuova moneta + crescita temporanea = ancora più meno di niente in seguito. Vedete?
La Fed continua a girare intorno al suo mulino a vento nonostante il cambiamento dei prezzi anche “appiccicosi” rispetto a un anno fa. Questi sono gli effetti inflazionistici più persistenti. Sebbene abbiano iniziato a scendere da livelli estremi se considerati in senso letterale, il cambiamento rispetto a un anno fa è impressionante. Come si può notare, la debolezza di questi prezzi di solito coincide con una recessione (ombreggiata), prima o poco dopo.
Fed di St. Louis
I prezzi dei generi alimentari non sono certo un problema a livello globale, anche se potreste trovare il vostro salumiere di fiducia e/o la sua catena di approvvigionamento a fare i salassi finché possono, visto il grande clamore mediatico di cui gode ancora l’inflazione.
Il tasso d’inflazione è risalito all’interno della sua tendenza al ribasso dal quarto trimestre del 2022, che allora avevamo previsto come uno dei motivi per un prossimo rally del mercato azionario. *
Tassi di inflazione (TradingEconomics.com)
* Il resto è rappresentato da un sentimento di mercato estremamente esagerato in quel momento e dal ciclo elettorale di metà mandato, che in media è positivo.
Il motivo del rialzo di luglio? Ebbene, il greggio, che guida l’indice CRB delle materie prime, ha registrato un forte aumento a luglio. Si tratta di inflazione o del risultato di una manipolazione dei prezzi da parte di un’OPEC+ disperata? Scelgo la B, disperazione, Alex.
TradingEconomics.com
Cosa sta guidando la politica della Fed? Potrebbe effettivamente inseguire questioni anomale come un mercato che manipola l’OPEC? Improbabile. La manipolazione dell’OPEC non fa sentire gli americani più ricchi. Semmai li stresserebbe di più, dal punto di vista finanziario.
È la stessa bolla del mercato azionario che la Fed ha creato e sostenuto negli ultimi anni? Beh, nella misura in cui ha fatto sentire gli americani relativamente ricchi (o ha impedito a molti di sentirsi in miseria), forse la Fed vorrebbe vedere un’estrema moderazione in questa situazione gonfiata. Il mercato azionario è stato uno dei principali beneficiari delle precedenti politiche inflazionistiche. Si potrebbe dire che la Fed ha letteralmente stampato i mercati toro nel 2002, nel 2008 e nel 2020 attraverso vari mezzi della MMT (Modern Monetary Theory), nota anche come TMM (Total Market Manipulation).
È la ribellione dei mercati obbligazionari, che spingono i segnali di inflazione verso la Fed dai cicli di inflazione passati? È molto probabile. Potrebbe essere il punto di saturazione in cui la licenza di inflazionare in futuro è stata ritirata o fortemente limitata dal mercato obbligazionario.
Forse è proprio a questo che la Fed sta reagendo. Cercando di ripristinare il suo buon nome di amministratore finanziario. Ma naturalmente, se avete prestato attenzione nel corso del continuum decennale, sapete che il nome della Fed non è stato buono.
Il suo nome è Nosferatu, e ha semplicemente succhiato il sangue dal sistema finanziario e dall’economia prendendo la licenza concessa dal segnale disinflazionistico del mercato obbligazionario e stampando mercati toro di asset a seconda delle necessità, aumentando l’offerta di munny divertenti rispetto a tali asset.
Per usare un’altra immagine, il Vampiro ha bisogno di essere invitato a casa vostra per fare i suoi affari. Facendo riferimento al continuum di cui sopra, la mia teoria è che il mercato obbligazionario stia ritirando l’invito permanente alla Fed di inflazionare a piacimento e secondo le necessità.
Di nuovo, licenza revocata?
Nel frattempo, il rendimento del Treasury a 2 anni continua a trascinare la Fed verso il mercato obbligazionario a breve termine, anche se la divergenza attualmente in atto probabilmente porterà direttamente a un mercato ribassista, come è stato nella norma storica.
Certo, il governo statunitense sta spendendo a debito per strade, ponti e ogni sorta di altri interessi per prepararsi alla grande alle le prossime elezioni presidenziali. Questa è la politica fiscale e quando è promossa dalla creazione di nuovo debito non è del tutto diversa dai cicli di inflazione alimentati dalla politica monetaria della Fed. In questo caso, la Fed sta combattendo le azioni del governo? In una certa misura, credo di sì.
Ma il punto cruciale è che i mercati finanziari hanno ammansito la Fed al punto che, per qualsiasi motivo, è stata costretta a indossare il suo abito da falco (ricordate come si sono ostinati a rifiutare di riconoscere il problema dell’inflazione... “transitorio, transitorio, TRANSITORIO vi dico... oh aspettate, NON transitorio!!!”). E fino a quando non si romperà qualcosa, non potrà essere liberata da quell’abito.
Nel frattempo, con un benefattore inflazionistico limitato, meglio noto come Federal Reserve, cosa pensate che farà il rapporto oro/SPX bombardato quando arriverà l’orso? L’oro è vicino ai massimi storici e quindi vulnerabile, direte voi? Beh, forse in una certa misura, all’interno del consolidamento volatile post-2020. Ma il rapporto verde sta per toccare il fondo e risalire, cosa che la curva dei rendimenti a 10 e 2 anni sta già facendo. Una curva dei rendimenti più ripida di solito si accompagna al lato “bust” del ciclo boom/bust.
Ci saranno molti motivi per valutare l’oro in questo prossimo contesto in cui i mercati potrebbero essere relativamente liberi dal tipo di ambiente distruttivo, inflazionistico e generatore di bolle che abbiamo vissuto più intensamente per oltre due decenni.
Dopo tutto, l’oro è l’anti-bolla.
