Lunedì Morgan Stanley ha ribadito la sua posizione positiva su Li Auto (NASDAQ:LI), mantenendo il rating Overweight (sovrappesare) con un obiettivo di prezzo stabile a 65,00 dollari.
Gli ultimi risultati finanziari relativi al primo trimestre del 2024 hanno rivelato che l'utile netto di Li Auto è sceso significativamente del 90% rispetto al trimestre precedente, attestandosi a 591 milioni di RMB, appena al di sotto della soglia di 600-800 milioni di RMB prevista dal mercato per gli utili GAAP. Ciò si traduce in un utile di 7.400 RMB per veicolo, allineandosi alla fascia inferiore delle stime di Morgan Stanley di 7.500-8.500 RMB.
I ricavi di Li Auto sono diminuiti del 39% rispetto al trimestre precedente, per un totale di 25,6 miliardi di RMB. Il calo è stato attribuito a una diminuzione del 39% del volume dei veicoli e a un calo dell'1,5% del prezzo medio di vendita (ASP).
Anche il margine di profitto lordo (GPM) per i veicoli è sceso di 3,4 punti percentuali rispetto al trimestre precedente, attestandosi al 19,3%, leggermente al di sotto delle aspettative di Morgan Stanley che prevedevano un 19,4%. Il calo del GPM è stato influenzato da scale di produzione meno favorevoli e da una maggiore attività promozionale finalizzata a smaltire le scorte dei modelli della serie L del 2023.
La perdita operativa dell'azienda è stata determinata principalmente dagli effetti di scala sfavorevoli. Le spese di ricerca e sviluppo (R&S) sono diminuite del 13% rispetto al trimestre precedente, attestandosi a 3 miliardi di RMB, pari a circa il 19% della previsione di 16 miliardi di RMB per l'intero anno.
Anche le spese di vendita, generali e amministrative (SG&A) hanno registrato una riduzione del 9% rispetto al trimestre precedente. L'espansione di Li Auto ha subito un rallentamento, con l'apertura di soli 7 nuovi negozi nel trimestre rispetto ai 106 del quarto trimestre del 2023.
Nonostante le perdite operative, pari a 585 milioni di RMB, il reddito da investimenti è stato notevolmente positivo, raggiungendo 1,1 miliardi di RMB e compensando efficacemente le perdite operative. Per quanto riguarda il secondo trimestre del 2024, Li Auto prevede una ripresa del volume di veicoli, con 105-110k unità, pari a un aumento del 31-37% rispetto al trimestre precedente.
Questa proiezione si basa su una robusta acquisizione di ordini per il modello L6 e si prevede che contribuirà a una crescita dei ricavi del 17-22% su base trimestrale, nonostante la prevista diluizione dell'11% dell'ASP del secondo trimestre.
Approfondimenti di InvestingPro
Mentre Morgan Stanley continua a sostenere Li Auto con un rating Overweight, uno sguardo ai dati in tempo reale di InvestingPro arricchisce il contesto per gli investitori che considerano la posizione attuale e il potenziale futuro del titolo. Con una capitalizzazione di mercato di 26,41 miliardi di dollari e un rapporto P/E pari a 15,16, la società dimostra una solida valutazione sul mercato. Ciò è ulteriormente supportato da un forte rendimento del free cash flow, come indicato da un rapporto P/E rettificato per gli ultimi dodici mesi al quarto trimestre 2023 pari a 16,3.
Nonostante le recenti sfide operative, Li Auto detiene un vantaggio significativo, con più liquidità che debiti in bilancio, secondo i suggerimenti di InvestingPro. Questa stabilità finanziaria è fondamentale per superare il recente calo del volume dei veicoli e del margine di profitto lordo. Inoltre, il prezzo delle azioni della società ha registrato una certa volatilità, con un calo del 21,78% negli ultimi tre mesi. Tuttavia, è fondamentale notare che Li Auto dovrebbe essere redditizia quest'anno, un'opinione condivisa dagli analisti e che si riflette nella sostanziale crescita dei ricavi dell'azienda, pari al 173,48% negli ultimi dodici mesi a partire dal quarto trimestre del 2023.
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