Martedì Piper Sandler ha modificato l'obiettivo di prezzo sulle azioni Marathon Petroleum (NYSE:MPC), società leader nel settore della raffinazione. Il nuovo obiettivo di prezzo è fissato a 190,00 dollari, ridotto rispetto al precedente 190,00 dollari, mentre la società mantiene un rating neutrale sul titolo.
L'aggiustamento segue i cambiamenti osservati nel mercato, in particolare la riduzione dei differenziali del Western Canadian Select (WCS) di circa 1,37 dollari o del 10%, a 12,21 dollari dall'inizio del secondo trimestre.
Questa tendenza è attribuita all'avvio della nuova capacità del gasdotto Trans Mountain Expansion (TMX). Si prevede che la riduzione dei differenziali WCS influisca negativamente sui tassi di cattura del secondo trimestre per le raffinerie della costa occidentale e della regione del Mid-Continent che lavorano il greggio WCS, comprese quelle gestite da Marathon Petroleum.
L'obiettivo di prezzo di Piper Sandler si basa su un approccio di valutazione basato sulla somma delle parti (SOTP) per gli anni fiscali 2024 e 2025. L'azienda applica un multiplo misto tra valore d'impresa ed EBITDA (EV/EBITDA) di 5,5x per le operazioni di raffinazione di Marathon Petroleum e un multiplo misto di 5,8x per le spese generali dell'azienda.
Inoltre, la valutazione delle partecipazioni di Marathon Petroleum nella master limited partnership (MLP) è ai prezzi di mercato correnti, aggiustati per il debito netto non recourse. Il segmento di raffinazione e commercializzazione (R&M) della società è valutato con un multiplo di 9x sull'EBITDA previsto per il 2024.
I commenti dell'analista suggeriscono che l'avvio della nuova capacità di TMX è un fattore chiave che influenza le dinamiche dei prezzi per i raffinatori che utilizzano il greggio WCS. La riduzione dei differenziali WCS è un elemento cruciale che influisce sulla redditività e sulla struttura dei costi di queste società, compresa Marathon Petroleum, nel breve termine.
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