JPMorgan ha fornito un'analisi della struttura proprietaria degli ETF bitcoin spot, rivelando che la proprietà istituzionale è pari a circa il 13% sulla base dei recenti depositi 13F per il primo trimestre del 2023.
Tenendo conto di altri investitori istituzionali non obbligati, come i gestori più piccoli e alcuni consulenti d'investimento, la stima della proprietà istituzionale sale a circa il 20%. La proprietà degli investitori retail si attesta quindi intorno all'80%, il che indica che la maggior parte dei nuovi ETF spot su bitcoin è stata acquistata da investitori retail sin dalla loro nascita.
Gli hedge fund rappresentano la parte più consistente della proprietà istituzionale, che si avvicina all'8%. Tra i nuovi ETF sul bitcoin spot, l'IBIT di Blackrock si è distinto per diversi motivi.
In primo luogo, ha raccolto la maggior parte degli afflussi dal suo lancio, diventando il principale destinatario dei capitali che si sono spostati dal fondo Grayscale bitcoin, noto per le sue commissioni elevate. In secondo luogo, IBIT sta per superare il Grayscale bitcoin trust come fondo bitcoin più grande al mondo. In terzo luogo, è diventato l'ETF di bitcoin spot più liquido del mercato.
La valutazione della liquidità di IBIT si basa su due parametri chiave. La prima è il rapporto Hui-Heubel, che misura l'ampiezza del mercato o la sensibilità dei prezzi ai volumi. Un rapporto Hui-Heubel più basso indica una maggiore ampiezza del mercato e l'ETF di Blackrock presenta un rapporto significativamente più basso rispetto al GBTC di Grayscale, di circa tre o quattro volte, il che suggerisce che l'ETF presenta un'ampiezza di mercato sostanzialmente maggiore.
La seconda metrica esamina la deviazione media dei prezzi di chiusura degli ETF dal valore patrimoniale netto (NAV). Una bassa deviazione implica un'elevata liquidità, e l'ETF bitcoin spot di Blackrock ha mostrato una deviazione del prezzo dell'ETF dal NAV significativamente più bassa rispetto a GBTC di Grayscale e FBTC di Fidelity nella settimana più recente, indicando una maggiore liquidità.
In conclusione, l'analisi di JPMorgan suggerisce che l'IBIT di Blackrock si è già affermato come l'ETF bitcoin spot più liquido, superando Grayscale. Questo potrebbe potenzialmente aumentare la sua attrattiva sia per gli investitori istituzionali che per quelli retail in futuro.
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