Investing.com -- La tenuta dell'economia statunitense ha portato a un miglioramento delle prospettive sugli utili per i titoli americani, ma molti investitori temono che le valutazioni, rappresentate dal rapporto prezzo/utili, siano troppo costose a causa dell’incertezza che circonda i tassi di interesse e l’economia.
“Le valutazioni dei titoli statunitensi sembrano elevate rispetto alle medie storiche e ai titoli di altre aree del mondo”, osserva Tim (BIT:TLIT) Murray che cura la strategia dei mercati per la divisione Multi-asset di T. Rowe Price.
Il peso dei Magnifici 7
Tuttavia, prosegue “un'analisi più approfondita dell'indice S&P 500 rivela che un numero ristretto di titoli mega cap rappresentano una quota consistente dell'indice e sono responsabili di queste elevate valutazioni”.
L’analista, ovviamente, si riferisce ai Magnifici 7, ovvero Alphabet Inc Class A (NASDAQ:GOOGL), Amazon.com Inc (NASDAQ:AMZN), Apple Inc (NASDAQ:AAPL), Meta Platforms Inc (NASDAQ:META), Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT), NVIDIA Corporation (NASDAQ:NVDA)e Tesla Inc (NASDAQ:TSLA).
Nel complesso, spiega, “I Magnifici 7 hanno un rapporto prezzo/utili (p/e) notevolmente più alto su base ponderata per la capitalizzazione di mercato rispetto all'indice S&P 500. Senza questi sette titoli, il rapporto p/e dell'indice risulta relativamente modesto”.
Come dimostra il grafico qui sotto, elaborato da T. Rowe Price, ad oggi il contributo di queste aziende trascina verso l’alto il p/e medio dello S&P 500 di oltre 2x, da 15.4x a 17.5x, mentre da sole le big seven hanno un p/e di 27.4x.
“In altre parole, attraverso questa lente, il mercato azionario statunitense nel complesso non appare così costoso”, commenta l’esperto. Piuttosto, “sono le valutazioni dei Magnifici 7 ad essere care”.
Come capire se le azioni Usa sono sopravvalutate
Murray sottolinea come sia difficile stabilire se queste valutazioni così elevate siano giustificate. Tuttavia, aggiunge, “un modo semplice per verificarne la correttezza è quello di confrontare il rapporto p/e di un indice con il rendimento sul capitale proprio (Return On Equity – ROE), una misura per valutare la redditività e l'efficienza di una società nell'ultimo anno. Per i Magnifici 7, considerando i dati al 23 ottobre, le valutazioni elevate sono state accompagnate da ROE ponderati per capitalizzazione di mercato altrettanto elevati”.
Certo, bisogna vedere se queste sette aziende riusciranno a mantenere il livello di redditività ed efficienza che hanno dimostrato finora, ma se considerate nel loro contesto, “nel complesso le elevate valutazioni dei titoli statunitensi in generale e dei Magnifici 7 non appaiono irragionevoli”, afferma Murray. Di conseguenza, conclude, “al momento manteniamo un'allocazione ampiamente neutrale sull’azionario statunitense, nonostante le elevate valutazioni in un contesto di incertezza”.
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