Dopo un anno di instabilità nel 2023, gli strateghi azionari di Evercore ISI hanno analizzato un anno caratterizzato da eventi importanti come conflitti, progressi nell'intelligenza artificiale generativa, preoccupazioni per l'aumento dei prezzi, instabilità del settore finanziario e cambiamenti nell'umore degli investitori.
L'S&P 500, il Nasdaq 100 e l'indice MSCI World hanno chiuso l'anno vicino agli stessi valori del 2021, evidenziando i modelli ricorrenti di comportamento del mercato.
Gli strateghi di Evercore ISI sottolineano il continuo impatto degli utili sostenuti sui prezzi delle azioni. Nel breve termine, tuttavia, le valutazioni di mercato diventano dominanti. Ciò è dimostrato dal fatto che l'S&P 500 registra un calo del 19,4% sulla base di un utile per azione di 219,19 dollari nel 2022 e un aumento del 24,2% sulla base di un utile per azione previsto di 219,52 dollari nel 2023.
Gli strateghi descrivono questo confronto come il completamento di un "cerchio completo" da parte del mercato.
Considerando gli utili per azione dell'S&P 500 previsti per il 2024, pari a 221 dollari, prevediamo che l'S&P 500 completerà un "Full Circle" nel 2024, arrivando a un valore di 4.750 dollari. Una strategia di investimento Full Circle favorisce settori come i servizi di comunicazione, i beni di prima necessità e la sanità, che tendono a registrare performance migliori dall'ultimo aumento dei tassi di interesse della Federal Reserve alla prima riduzione", hanno dichiarato gli strateghi.
Nonostante queste tendenze ricorrenti, Evercore ISI sottolinea che il concetto di valuta non è ancora tornato al punto di partenza. La Federal Reserve ha fatto progressi nella normalizzazione del costo del denaro, ma la sfida rimane quella di ottenere un rallentamento economico morbido senza innescare una recessione, un successo visto solo nel 1995.
"Al 31 dicembre 2023, gli investitori sono eccessivamente ottimisti e credono che nulla possa andare storto, confidando nella promessa indiretta della Federal Reserve di un rallentamento economico graduale", osservano gli strateghi.
Tuttavia, Evercore ISI avverte che le azioni potrebbero incontrare difficoltà nell'adattarsi a una potenziale lieve recessione a metà anno e rischiano di sottoperformare se il persistere di prezzi elevati porterà a una riduzione dei tassi inferiore alle aspettative.
L'impennata dei prezzi nell'ultimo trimestre del 2023 rende l'S&P 500 vulnerabile a possibili sviluppi negativi legati alla crescita economica, all'aumento dei prezzi e alle aspettative sugli utili, che potrebbero portare a un calo del mercato nella prima metà del 2024.
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