Bernstein, una società di ricerca, ha riconfermato il suo rating Outperform su ITM Power Plc, riducendo leggermente il suo obiettivo di prezzo (PT) dalla stima precedente a 90p. L'aggiustamento riflette una prospettiva più conservativa sui ricavi e sull'acquisizione di ordini, ma è parzialmente compensato dalla migliore disciplina della società nelle spese in conto capitale e nel controllo dei costi.La valutazione di Bernstein incorpora un modello di flusso di cassa scontato (DCF) rivisto, che include i risultati dell'anno finanziario 2024 (FY24) di ITM Power e le ultime indicazioni fornite dalla società.ITM Power, nota per la sua tecnologia proprietaria di elettrolizzatori, ha registrato un cambiamento positivo nello slancio dei contratti, assicurandosi ordini per oltre 47 milioni di sterline da maggio. Ciò include un significativo contratto REFHYNE II da 100MW con Shell questo mese. Il backlog degli obblighi di performance della società ad aprile è di circa 80 milioni di sterline, che si traduce in circa 284MW di lavori in corso.Inoltre, ITM Power ha stipulato un accordo di prenotazione di capacità di 500MW con un cliente industriale globale ed è stata nominata fornitore preferito da Hygen Energy a giugno.Nonostante la robusta acquisizione di ordini, Bernstein nota che i ricavi di ITM Power, previsti tra 18 milioni e 22 milioni di sterline nell'FY25, non riflettono pienamente la crescita sottostante a causa dei tempi di riconoscimento dei ricavi.L'EBITDA rettificato della società dovrebbe mostrare una perdita di circa 35-40 milioni di sterline per l'FY25.Il management prevede di raggiungere il pareggio con l'equivalente di 400MW di produzione di stack/skid Trident, che i suoi impianti di Sheffield potrebbero ospitare.Lo scenario di base di Bernstein prevede che ITM Power raggiungerà un margine EBITDA positivo entro l'anno fiscale 2028. Il modello di valutazione della società applica una metodologia DCF a due fasi, assumendo un tasso di crescita a lungo termine del 5,0% e un costo medio ponderato del capitale (WACC) del 13,6%.Il sistema di rating della società di ricerca confronta la performance attesa delle azioni nei prossimi 6-12 mesi con vari benchmark, a seconda del mercato in cui l'azione è quotata. La forte partnership di ITM Power con Linde Engineering, l'attenzione alla disciplina del capitale, il controllo dei costi e il controllo sulla propria tecnologia proprietaria contribuiscono al rating Outperform.La posizione di cassa netta della società alla fine di aprile copre più del 70% della sua capitalizzazione di mercato, fornendo una solida base finanziaria.
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