XP Inc. (XP), società di investimento leader in Brasile, ha registrato una forte performance finanziaria nel primo trimestre del 2024. L'azienda ha registrato un aumento del 28% della crescita della top-line anno su anno (YoY) e un aumento del 29% della crescita della bottom-line YoY, con un'espansione del margine EBITDA di circa 81 punti base.
L'azienda ha introdotto nuovi strumenti di pianificazione finanziaria e ha lanciato un'iniziativa di investimenti aperti, con l'obiettivo di fornire una gamma più ampia di opzioni di investimento a tassi competitivi. Nonostante un contesto macroeconomico difficile, XP Inc. ha registrato una crescita dei patrimoni dei clienti, dei clienti attivi e dei consulenti, oltre a un leggero miglioramento della raccolta netta al dettaglio e a un aumento del 28% su base annua dei ricavi lordi totali.
Aspetti salienti
- XP Inc. ha registrato una crescita del 28% su base annua del margine operativo lordo e del 29% su base annua del margine operativo netto.
- Il margine EBITDA è aumentato di circa 81 punti base.
- La società ha introdotto un sofisticato strumento di pianificazione finanziaria e ha lanciato l'iniziativa degli investimenti aperti.
- È stata registrata una crescita del patrimonio totale dei clienti, dei clienti attivi e dei consulenti.
- La raccolta netta di denaro al dettaglio ha registrato un leggero miglioramento.
- I ricavi lordi totali e i ricavi dei nuovi verticali sono aumentati rispettivamente del 28% e del 35% rispetto all'anno precedente.
- I ricavi dei servizi alle imprese e agli emittenti sono aumentati del 91% rispetto all'anno precedente.
- XP Inc. ha mantenuto la disciplina dei costi, con indici di efficienza vicini ai livelli dell'IPO.
- L'azienda prevede una leva operativa positiva e un miglioramento dell'EBIT in futuro.
- C'è stata una transizione nel ruolo di CFO e cambiamenti nella governance aziendale.
- XP Inc. punta a un margine di profitto ante imposte tra il 30% e il 34% entro il 2026.
- L'afflusso netto di nuovi capitali è stato inferiore agli anni precedenti, ma si prevede un miglioramento.
- L'aliquota fiscale effettiva può variare in base al mix di ricavi.
Prospettive dell'azienda
- XP Inc. punta a dominare il settore degli investimenti in Brasile.
- L'azienda è fiduciosa nella sua capacità di gestire efficacemente e di capitalizzare i miglioramenti del mercato.
- Punta a un margine di profitto ante imposte compreso tra il 30% e il 34% entro la fine del 2026.
- Previsioni positive sulla leva operativa che contribuirà al miglioramento del margine EBITDA.
Punti salienti ribassisti
- Il contesto macroeconomico rimane difficile.
- L'afflusso netto di nuovi capitali è stato inferiore rispetto agli anni precedenti.
- Sono stati espressi dubbi sul raggiungimento dell'obiettivo di un margine EBITDA del 30-34% entro il 2026 senza cambiamenti nel contesto macroeconomico.
- È stato rilevato un calo dei ricavi da carte, attribuito alla stagionalità.
Punti di forza rialzisti
- La diversificazione delle attività dell'ecosistema e del mercato dei capitali ha favorito la crescita dei ricavi.
- Ottime performance nei nuovi verticali, tra cui piani pensionistici, carte, assicurazioni e credito.
- EBIT record di 1,088 miliardi di BRL, con un miglioramento del 33% su base annua.
- L'utile netto ha raggiunto 1,3 miliardi di BRL, con una crescita del 29% su base annua.
Mancanze
- L'azienda ha registrato un calo del tasso di raccolta delle azioni, ma ha precisato che non c'è stata alcuna variazione di prezzo.
- Il valore patrimoniale netto (NAV) è diminuito in parte a causa dei pagamenti di imposte e bonus e degli esborsi di cassa per gli investimenti.
Punti salienti delle domande e risposte
- I dirigenti hanno discusso l'impatto delle ritenute fiscali sull'aliquota fiscale effettiva e hanno dichiarato che il 1° trimestre 2024 potrebbe essere indicativo delle aliquote future.
- Hanno affrontato il tema della normale fluttuazione del tasso di acquisizione di azioni e hanno sottolineato la loro attenzione alla crescita della quota di mercato e al cross-selling.
- L'azienda ha parlato delle sfide legate alla scalabilità dei servizi di pianificazione finanziaria e della fiducia nel loro superamento.
- I dirigenti hanno anche parlato della loro disciplina dei costi e hanno indicato che non si prevedono cambiamenti significativi nel rapporto costi/ricavi.
- La sessione di domande e risposte si è conclusa con i team a disposizione per ulteriori domande.
XP Inc. sta attraversando un panorama economico complesso grazie a iniziative strategiche e a una gestione disciplinata dei costi. Gli investimenti dell'azienda in nuovi settori verticali e l'impegno a fornire servizi digitali di alta qualità ai clienti sono fondamentali per la sua strategia di crescita. Nonostante le sfide che ci attendono, XP Inc. rimane in linea con i suoi piani per il 2024 e oltre.
Approfondimenti di InvestingPro
La solida performance finanziaria di XP Inc. nel primo trimestre del 2024 è ulteriormente evidenziata dalla sua forte presenza nel settore dei mercati dei capitali, come ha osservato uno dei suggerimenti di InvestingPro. L'aggressiva strategia di riacquisto di azioni della società, secondo un altro suggerimento di InvestingPro, sottolinea la fiducia del management nella proposta di valore e nelle prospettive future dell'azienda.
Analizzando i dati di InvestingPro, XP Inc. vanta una capitalizzazione di mercato di 11,76 miliardi di dollari, che riflette la sua significativa presenza nel settore. Il rapporto prezzo/utili (P/E) dell'azienda è pari a 15,24, con un leggero aggiustamento a 14,96 se si considerano gli ultimi dodici mesi a partire dal quarto trimestre 2023. Questo aggiustamento suggerisce una valutazione stabile degli utili nel periodo recente. Inoltre, con un rapporto prezzo/valore contabile di 3,09 e una crescita dei ricavi del 10,02% per lo stesso periodo, XP Inc. dimostra un bilancio solido e la capacità di espandere efficacemente la propria top-line.
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