Morguard Real Estate Investment Trust (Morguard REIT) ha comunicato i risultati del primo trimestre del 2024, presentando un panorama finanziario complesso.
Sebbene il Trust abbia registrato un robusto aumento della crescita del reddito operativo netto degli stessi negozi in tutte le classi di attività, il reddito operativo netto è leggermente diminuito a 30,9 milioni di dollari rispetto ai 31,5 milioni di dollari dello stesso trimestre dell'anno precedente. Questo calo è stato attribuito a un rimborso una tantum dell'imposta sugli immobili ricevuto nel 2023. Escludendo questo rimborso, il reddito operativo netto ha registrato un miglioramento dell'8%.
Anche i fondi delle operazioni (FFO) sono diminuiti del 18%, attestandosi a 13,4 milioni di dollari, a causa dell'aumento degli interessi passivi e del già citato rimborso fiscale una tantum.
La telefonata di presentazione dei risultati, condotta dal direttore finanziario Andrew Tamlin, ha messo in evidenza sia la capacità di recupero degli asset retail del Trust sia le sfide affrontate nel segmento degli uffici, in particolare con le imminenti scadenze dei contratti di locazione a Penn West Plaza.
Principali risultati
- Il reddito operativo netto del 1° trimestre 2024 è sceso leggermente a 30,9 milioni di dollari rispetto ai 31,5 milioni del 1° trimestre 2023.
- Escludendo il rimborso una tantum dell'imposta sulla proprietà, il reddito operativo netto è aumentato dell'8%.
- Il reddito operativo netto dello stesso punto vendita è cresciuto del 5,3% in tutte le classi di attività.
- Gli interessi passivi sono aumentati del 15% rispetto all'anno precedente, raggiungendo i 16,9 milioni di dollari.
- L'FFO è sceso del 18% a 13,4 milioni di dollari a causa dell'aumento degli interessi passivi e del rimborso fiscale una tantum.
- Le attività di vendita al dettaglio hanno mostrato forza, con vendite per piede quadrato nei centri commerciali chiusi in aumento di circa il 15% rispetto ai livelli pre-COVID.
- I livelli di occupazione sono migliorati, con un aumento di 80 punti base per il retail e di 50 punti base per gli uffici rispetto all'anno precedente.
- Il Trust prevede una diminuzione del reddito operativo netto di circa 14-15 milioni di dollari nel 2025 a causa dei costi di locazione e di sfitto del Penn West Plaza.
- È stata registrata una perdita di valore equo di 50 milioni di dollari sulle proprietà immobiliari.
- La liquidità alla fine del primo trimestre 2024 era di 88 milioni di dollari, in calo rispetto ai 101 milioni di dollari della fine del 2023.
Prospettive della società
- Il Trust sta lavorando attivamente con gli inquilini del Penn West Plaza, con impegni di rinnovo per circa il 70% dell'edificio.
- Il management prevede una crescita positiva dei canoni di locazione per gli inquilini dei centri commerciali chiusi.
- Il Trust prevede un miglioramento del reddito operativo netto di circa 5 milioni di dollari nel 2026 e negli anni successivi alla locazione iniziale di Penn West Plaza.
Punti salienti negativi
- L'aumento degli interessi passivi e l'assenza di un rimborso una tantum dell'imposta sulla proprietà hanno portato a una diminuzione dell'FFO.
- Una perdita di valore equo di 50 milioni di dollari si è concentrata sull'espansione dei tassi di capitalizzazione di alcuni centri commerciali e uffici.
Punti salienti positivi
- I risultati del settore retail continuano a migliorare dopo il COVID, con un forte traffico e vendite nei centri commerciali chiusi.
- I risultati degli uffici hanno beneficiato di un aumento del 3% del reddito operativo netto a parità di attività, in particolare nelle attività di Alberta.
Perdite
- Il Trust ha registrato una perdita di fair value sulle proprietà immobiliari e un aumento degli interessi passivi che hanno avuto un impatto negativo sui risultati finanziari.
Punti salienti delle domande e risposte
- I tassi di rinnovo dei centri regionali chiusi hanno risentito del turnover stagionale degli inquilini, tipico di questo periodo dell'anno.
- Lo sviluppo del Pine Centre ha comportato costi leggermente superiori, ma si prevede una buona performance nel 2024.
- La vendita di Heritage Town Center fa parte degli sforzi di riciclaggio del capitale, e la transazione dovrebbe concludersi nel secondo trimestre.
- Il finanziamento per i rinnovi nel 2024 rimane una sfida, con minime opportunità di finanziamento.
In sintesi, Morguard REIT (MRT.UN) ha registrato una performance mista nel primo trimestre del 2024, con forti risultati operativi compensati da un aumento dei costi e degli adeguamenti al fair value. Il segmento retail ha mostrato una certa resistenza, mentre il settore degli uffici ha dovuto affrontare venti contrari. La gestione del fondo rimane concentrata sull'aumento del valore per i detentori di quote e sulla gestione del contesto di mercato post-pandemia.
Approfondimenti di InvestingPro
Gli ultimi risultati finanziari di Morguard Real Estate Investment Trust (MRT.UN) riflettono un quadro sfumato della sua attuale posizione di mercato. Per comprendere meglio la valutazione e la performance del fondo, ecco alcune metriche chiave e gli approfondimenti di InvestingPro:
Dati InvestingPro:
- Il fondo è attualmente scambiato a un basso multiplo prezzo/valore contabile, il che suggerisce che potrebbe essere sottovalutato rispetto alle sue attività.
- Con un basso multiplo di valutazione dell'EBIT, MRT.UN potrebbe essere interessante per gli investitori alla ricerca di titoli di valore.
- Una considerazione importante per gli investitori è che gli obblighi a breve termine del Trust superano le sue attività liquide, indicando potenziali rischi di liquidità.
Suggerimenti di InvestingPro:
- Morguard REIT ha mantenuto il pagamento dei dividendi per 27 anni consecutivi, evidenziando il suo impegno a fornire rendimenti costanti ai suoi investitori.
- Gli investitori dovrebbero notare che il titolo è scambiato vicino ai minimi di 52 settimane, il che potrebbe rappresentare un'opportunità di acquisto se il mercato ha penalizzato eccessivamente il titolo.
Questi spunti suggeriscono che, sebbene Morguard REIT debba affrontare alcune sfide di liquidità, la sua affidabilità storica dei dividendi e gli attuali multipli di valutazione potrebbero interessare alcuni investitori. Per un'analisi più approfondita dei dati finanziari di Morguard REIT e per ulteriori suggerimenti di InvestingPro, si consiglia di esplorare l'intera suite di strumenti analitici e di dati disponibili su Investing.com Pro. Attualmente su InvestingPro sono presenti altri 5 suggerimenti che potrebbero aiutare a prendere una decisione di investimento. Per approfittare di questi suggerimenti, utilizzate il codice coupon PRONEWS24 per ottenere un ulteriore 10% di sconto su un abbonamento annuale o biennale a Pro e Pro+.
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