Sebbene l’economia sia stabile e i mercati siano bullish per definizione dei trend di prezzo, la base è tutt’altro che in salute.
Il debito nazionale USA sta salendo di 1.000 miliardi di dollari ogni 100 giorni circa
Ovviamente, l’aumento della leva del debito è un gioco che va avanti da decenni ormai. Prendere posizione contro questo enorme mostro del debito può essere stato giusto in teoria e nella sostanza, ma sarebbe stato sbagliato nei risultati effettivi, a parte alcuni crolli negli ultimi 2,4 decenni del periodo peggiore (o qualcuno direbbe migliore).
Il debito è aumentato notevolmente in un periodo in cui la Fed sta presumibilmente inasprendo la politica monetaria. Il governo (fiscale) sta spendendo come un marinaio ubriaco, con la segretaria al Tesoro Janet Yellen, che presumo abbia un filo diretto con l’apparentemente interventista Jerome Powell, a supervisionare il processo.
L’opinione di NFTRH è che in un anno elettorale presidenziale importante, divisivo e decisamente spaventoso (per la mancanza di scelte valide) la Fed stia mantenendo le apparenze da falco con il tasso dei fondi, ma alleviando la pressione dal suo orifizio posteriore attraverso le attività di monetizzazione delle obbligazioni (come da precedenti rapporti/grafici/dati). La mia ipotesi è che lo stia facendo in coordinamento con l’amministrazione Biden, con Yellen come suo referente.
La mia ulteriore ipotesi è che si tratti di un gioco “tutto o niente”, una “ultima chance di potere”, se volete, per assicurarsi l’elezione da parte dell’amministrazione Biden. Inoltre, la mia ipotesi è che SE riusciranno a mantenere le apparenze (alimentate dal debito) fino alle elezioni, ciò che verrà dopo non sarà bello. Al contrario, sarà probabilmente molto brutto se/quando saranno garantiti altri 4 anni.
Perché lo dico ora, con 34 mila miliardi di dollari di debito rispetto ad altri momenti con meno migliaia di miliardi di debito? Lo dico perché ad un certo punto si raggiungerà la saturazione, quando il complesso smetterà di crescere e non farà che rantolare, rotolare e sgonfiarsi. Lo dico perché…
…per la prima volta in questi decenni inflazionistici (per i nostri scopi, guardando indietro al 2000, ma nella tendenza del Continuum, agli anni Ottanta) “qualcosa si è rotto, finalmente!”
Non ho l’abitudine di fare l’isterico su cose come il debito inconciliabile, perché i decenni messi in fila uno dopo l’altro sono un lungo periodo. Mi è stato dimostrato molti anni fa che “loro” possono tenere in piedi il gioco più a lungo di quanto un qualsiasi idealista possa mantenere una situazione mentale positiva mentre vi si oppone. Si può essere fondamentalmente puri e portare un sacco di gente fuori strada. Tuttavia, pur non essendo isterico in questo momento, di sicuro metterò in evidenza i motivi per cui questa volta potrebbe essere diverso, finalmente.
Il grafico del Continuum è stato creato molti anni fa per mostrare il trend in discesa intatto dei rendimenti dei Treasury a lungo termine. Come notato molte volte, sono dell’idea che il trend in discesa (e i suoi segnali disinflazionistici) hanno consentito e permesso ai policymaker monetari (la Fed) di promuovere operazioni inflazionistiche a piacimento. Perché non gonfiare? Il mercato dei Bond dice che non c’è “nessun problema di inflazione”! Beh, nel 2022 con la rottura del vecchio trend decennale, il mercato dei bond diceva che non c’era “nessun problema di inflazione”!
Arriviamo al 2024 e vediamo che il governo sta facendo tutto il possibile per sfruttare sempre più migliaia di miliardi di debito per la stabilità economica mentre la Fed fa l’interventista manipolando al contempo i bond per assicurarsi di non fare l’interventista in modo troppo aggressivo. Non vorremmo mica rovinare la mania azionaria dell’anno elettorale, vero?
Anche se naturalmente sto facendo solo delle ipotesi basate sugli indicatori, penso che sia un piano fattibile aspettarsi che cerchino di mantenere le cose intatte fino alle elezioni, dopo le quali assisteremo a una risoluzione deflazionistica. L’altra possibilità è che il nuovo governo riconfermato (quello di Biden) continuerà semplicemente a pompare fiscalmente. Ma l’imperativo del secondo mandato sarà qualcosa di meno, non credete? Se conquisteranno il potere per altri 4 anni, sarà una vittoria. Dopodiché, sbarrate le porte. I giochi sono fatti.
Sto facendo del mio meglio per spiegare quello che mi dicono gli indicatori del mercato. Vi ricorderete che ero critico nei confronti di Trump. Lo sono ancora. Vorrei che ci fosse un altro candidato valido contro la macchina democratica. Ma i repubblicani sono un casino, con a capo un personaggio a dir poco spettacolare. E aggiungerei “da cartone animato”. Ma quello che il partito al potere sta facendo, a mio parere, è ipotecare tutti noi (noi americani, comunque) per mantenere il potere oltre il 2024.
Pertanto, la visione di NFTRH prevede che questo processo ad alto rischio continui fino a quando il rischio non si realizzerà. È un biglietto di sola andata per il paradiso e l’ultima occasione di potere. È pericoloso, disperato e bullish. Quando le mie proiezioni iniziali di rally per il Q1-Q2 2023 si sono trasformate in uno di fine anno, ho pensato: “Ok, è un anno elettorale e, beh… forse l’anno elettorale più divisivo di sempre”. I mercati si stanno orientando al rialzo in modo maniacale e la domanda rimane: “Riusciranno a raggiungere il traguardo a novembre?”.