- Il settore energetico ha contribuito a sostenere le stime sugli utili dell’S&P 500 nel 2022
- Con il petrolio in forte calo, il settore energetico non sarà probabilmente in grado di salvare gli utili nel 2023
- Ciò significa che le stime degli utili probabilmente avranno ancora revisioni al ribasso
Gli utili dell’S&P 500 per il 2023 saranno probabilmente sotto pressione a causa del rallentamento dell’economia, che si tratti di una recessione o meno. Il rallentamento della crescita nominale e il calo dell’inflazione saranno sufficienti a far scendere gli utili nel 2023.
Inoltre, l’unico settore che ha salvato gli utili dell’S&P 500 nel 2022 è stato il settore energetico (NYSE:XLE). Non è probabile che ciò si ripeta nel 2023, a meno che non si verifichino cambiamenti significativi nella direzione del petrolio. Nel tempo le vendite e le stime degli utili del settore energetico hanno seguito le variazioni del prezzo del petrolio. Il petrolio è sceso molto da quando ha raggiunto il suo picco nel 2022.
Il settore energetico salva il 2022
Nel 2022, le stime degli utili a 12 mesi per il settore energetico sono aumentate notevolmente. Questo significativo aumento delle prospettive di guadagno del settore energetico è stato il motivo principale per cui gli utili dell’S&P 500 sono rimasti complessivamente solidi e si prevede ancora una certa crescita nei prossimi dodici mesi.
Tuttavia, negli anni passati, la crescita delle vendite e degli utili del settore energetico è stata trainata dalle variazioni del prezzo del petrolio. Tuttavia, i prezzi del petrolio sono scesi in modo significativo dopo il picco di oltre 120 dollari raggiunto a giugno. Le stime di guadagno e di vendita del settore energetico hanno raggiunto un picco a metà settembre e hanno iniziato a seguire il petrolio e il prezzo al ribasso. Quindi, a meno che i prezzi del petrolio non inizino presto a salire, le prospettive del settore energetico probabilmente peggioreranno ulteriormente nel 2023.
Senza il settore energetico a fare da traino agli utili dell’S&P 500 l’anno prossimo, ci si può chiedere quali siano i settori che potrebbero contribuire a rilanciare il mercato complessivo nel 2023. A questo punto ce ne sono pochi, perché le utilities sembrano essere il leader, e avere un settore difensivo come quello delle utilities in testa agli utili dello S&P 500 non lascia ben sperare sulle prospettive del mercato nel suo complesso.
Nuova Leadership nel 2023
Ciò suggerisce che la leadership del mercato nel 2023 non si troverà in un settore in crescita, ma in un settore in calo e, a questo punto, il settore dei beni di consumo discrezionali (NYSE:XLY) è in testa alla classifica, seguito dal settore sanitario. Gli utili del settore tecnologico non hanno ancora subito una grande flessione.
Questo aspetto sarà molto importante in vista del 2023, perché la tecnologia rappresenta il settore più importante dell’S&P 500 con quasi il 26%, la sanità il 16%, i finanziari l’11,5% e i beni di consumo discrezionali circa il 10% dell’indice. Pertanto, se queste stime continueranno a diminuire, è probabile che pesino ulteriormente sulla tendenza negativa complessiva degli utili dell’indice.
Questo fa sì che gli investitori paghino troppo l’S&P 500, che attualmente viene scambiato a circa 16,6 volte le stime degli utili a 12 mesi. A partire dal 1990, il rapporto PE medio dell’S&P è di circa 16,4 volte. Considerando l’incertezza che regna in vista del 2023, con il rallentamento della crescita economica e una Fed con una politica monetaria molto restrittiva, il pagamento di un PE ratio medio sembra troppo elevato, dimenticando tutti gli altri fattori che concorrono a determinare il valore del PE ratio.
Affinché il 2023 non sia peggiore del 2022, dovrà emergere una nuova leadership che contribuisca a sostenere le stime sugli utili dell’S&P 500 e, a questo punto, non ne è emersa nessuna, il che probabilmente significa che non abbiamo ancora visto i minimi del mercato azionario e che il peggio potrebbe essere ancora da venire.
Nota: L’autore non possiede nessuno dei titoli menzionati nel presente articolo.