- I tassi dei Treasury a 2 anni potrebbero arrivare ad un livello tra il 4% ed il 4,25%
- La politica monetaria della Fed potrebbe essere il maggiore fattore
- I tassi a 2 anni sembrano sul punto di un breakout da una prospettiva tecnica
I tassi stanno salendo, e i tassi dei Treasury a 2 anni potrebbero stare per schizzare. È emerso chiaramente dal simposio economico di Jackson Hole che non ci sarà una svolta prudente, il che significa che i tassi saliranno ancora di più e resteranno alti fino a quando l’inflazione non sarà scesa al livello del 2% desiderato dalla Federal Reserve.
Questo potrebbe significare che i Treasury a 2 anni arriveranno intorno al 4% nei prossimi mesi. In base alle proiezioni del FOMC nel vertice di giugno, i funzionari si aspettavano che i tassi arrivassero al 3,8% entro fine 2023. Ma, a sentire alcuni funzionari della Fed nelle ultime settimane, potremmo vedere il tasso overnight superare il 4%.
La Fed potrebbe far salire i tassi a 2 anni fino al 4%
Se il tasso overnight supererà il 4%, probabilmente il rendimento dei bond a 2 anni arriverà a circa il 4%. Il rendimento a 2 anni sembra essere scambiato in linea con il contratto dei future dei Fondi Fed di dicembre 2023. Questi future sono scambiati a circa il 3,6%, il che indica che il rendimento a 2 anni è scambiato in sconto di circa dieci punti base (bps).
I bond a 2 anni per un po’ di tempo sono stati scambiati in linea con il contratto dei future dei fondi Fed di dicembre 2022. Ma questo rapporto si è interrotto a metà giugno, verso il vertice di giugno del FOMC. È stato il periodo in cui il mercato ha cominciato a pensare all’aumento delle probabilità di una recessione, ed è stato il periodo in cui i bond a 2 anni hanno iniziato ad essere scambiati più in linea con il contratto dei future dei fondi Fed di dicembre 2023.
Se la Fed intende portare i tassi verso il 4% entro la fine del 2023, allora è probabile che il rendimento a 2 anni salga insieme alle ambizioni sui tassi della banca.
L’analisi tecnica suggerisce che il rendimento a 2 anni potrebbe arrivare anche al 4,25%
Oltre a questo, i rendimenti a 2 anni hanno superato i livelli di resistenza critica intorno al 3,5%, un tasso precedentemente visto nel 2007. Dal momento che i tassi erano scesi tanto velocemente nell’autunno del 2007, passando dal 4,25% del 16 ottobre 2007 al 3,5% del 9 novembre 2007, non c’è molto sulla via della resistenza tecnica che possa rallentare il rendimento a 2 anni se dovesse iniziare a salire.
Ciò potrebbe indicare che il tasso a 2 anni da un punto di vista tecnico potrebbe salire ad un range tra il 4% ed il 4,25%, area in cui si troverebbe la prossima zona di resistenza. L’unica cosa che sembra impedire ai rendimenti a 2 anni di schizzare nettamente è il fatto che il livello di resistenza si trova intorno a 3,45-3,5%. Una volta infranto questo livello, ci sarà poco ad impedire ai tassi di salire, e potrebbero farlo velocemente.
Se la Fed è sincera e determinata a far salire i tassi, a circa il 4%, e poi lasciarli lì, sembra difficile immaginare che il rendimento a 2 anni non sarà scambiato ad un livello simile se non superiore in un futuro non troppo distante.
Nota: Grafici usati col permesso di Bloomberg Finance L.P. Questo articolo contiene commenti indipendenti da usare unicamente a scopo informativo e didattico. Michael Kramer è membro di Mott Capital Management. Non è affiliato con questa compagnia. I lettori non dovrebbero considerare nessuna opinione o previsione espressa da Michael Kramer come un consiglio a comprare o vendere un particolare asset o a seguire una particolare strategia. Prima di agire in base alle informazioni di questa analisi, considerate se è adatto a voi e chiedete consiglio al vostro consulente finanziario o di investimento.