Il petrolio e i metalli di base sono stati messi sotto pressione dalla crescente minaccia dei dazi doganali.
Energia - L’interruzione dell’attività di Freeport fa impennare il TTF
L’attenzione del mercato petrolifero si sta lentamente spostando dalle sanzioni statunitensi contro la Russia alla potenziale politica commerciale del presidente Trump, che ieri ha visto il Brent attestarsi sotto gli 80 dollari al barile. Il presidente ha ribadito la sua minaccia di imporre una tariffa del 25% sulle importazioni da Canada e Messico, potenzialmente entro il 1° febbraio. Nel corso della notte ha anche minacciato di imporre dazi del 10% sulla Cina come ritorsione ai flussi di fentanyl provenienti dal Paese, il che ha mantenuto una certa pressione sui prezzi del petrolio nelle prime ore del mattino in Asia. È evidente che i rischi commerciali e tariffari e il potenziale di ritorsione stanno crescendo.
Il mercato europeo del gas naturale è salito ieri, con il TTF che è salito di oltre il 4,5% nella giornata e ha superato i 50 euro/MWh, il livello più alto dal primo giorno di negoziazione del 2025. Il catalizzatore di questo movimento sembra essere un’interruzione del terminale di esportazione di GNL di Freeport negli Stati Uniti, che ha avuto problemi di alimentazione in concomitanza con le gelide condizioni climatiche che la regione sta attualmente attraversando. Freeport, che ha una capacità di poco più di 20 miliardi di metri cubi, ha dichiarato che l’impianto rimarrà chiuso fino a quando l’energia elettrica non si sarà stabilizzata. L’Europa ha bisogno di più GNL quest’inverno, a causa della perdita dei flussi dei gasdotti russi attraverso l’Ucraina e della maggiore domanda. Lo stoccaggio di gas nell’UE è sceso al 59% e la regione dovrà cercare di assicurarsi che rimanga al di sopra dell’obiettivo della Commissione Europea del 50% entro il 1° febbraio.
Inoltre, la Germania sta potenzialmente valutando la possibilità di sovvenzionare il rifornimento degli stoccaggi di gas in vista dell’inverno 2025/26, una discussione a cui probabilmente assisteremo di più in tutta l’UE, con la curva a termine del TTF che incentiva poco gli operatori a stoccare il gas per l’inverno successivo, con i prezzi dell’estate 2025 che vengono scambiati a premio rispetto a quelli dell’inverno 2025/26.
Metalli - Complesso in calo dopo i piani di Trump per le tariffe su Canada e Messico
I metalli di base sono scesi ieri dopo che il Presidente degli Stati Uniti Trump ha dichiarato, nel suo primo giorno in carica, che probabilmente imporrà tariffe fino al 25% su Messico e Canada entro il 1° febbraio. Trump ha anche indicato che sta ancora considerando una tariffa universale su tutte le importazioni negli Stati Uniti, ma ha detto di non essere “ancora pronto per questo”. Ciò ha sollevato la prospettiva di un nuovo conflitto commerciale globale.
Le tariffe sono il rischio maggiore per le nostre prospettive sui metalli industriali. Riteniamo che con il ritorno del Presidente Trump alla Casa Bianca, i rischi di ribasso siano aumentati per i metalli industriali.
Agricoltura – la CONAB abbassa le stime sulla produzione di caffè
L’agenzia brasiliana per l’agricoltura, CONAB, ha abbassato le stime di produzione di caffè per il 2024/25, poiché le condizioni climatiche avverse dello scorso anno e della fine del 2023 hanno determinato una riduzione dei raccolti. Nella sua recente indagine, il CONAB stima che la produzione totale di caffè in Brasile scenderà dell’1,6% rispetto all’anno precedente, attestandosi a 54,2 milioni di sacchi nel 2024/25, al di sotto delle precedenti stime di 54,8 milioni di sacchi. L’agenzia ha dichiarato che le proiezioni sulla produzione di caffè Arabica sono rimaste invariate a 39,6 milioni di sacchi. Tuttavia, la produzione è ancora superiore dell’1,8% rispetto a quella della scorsa stagione. Nel frattempo, le stime sulla produzione di caffè Robusta sono scese dalla precedente stima di 15,2 milioni di sacchi a 14,6 milioni di sacchi (-9,6% su base annua). Tuttavia, il mercato è più concentrato sull’andamento del raccolto 2025/26, il cui inizio è previsto per aprile. Ci sono state preoccupazioni per il prossimo raccolto, viste le condizioni climatiche secche che hanno caratterizzato gran parte del 2024.
Secondo le recenti stime dell’Associazione Brasiliana delle Industrie di Oli Vegetali (ABIOVE), la produzione di soia potrebbe aumentare dell’11,9% su base annua, raggiungendo i 171,7 milioni nel 2025, rispetto alla precedente previsione di 168,7 milioni. Allo stesso modo, le stime sulle esportazioni di soia sono state aumentate di 1,7 milioni di euro a 106,1 milioni di euro, mentre quelle per il 2024 sono passate da 98,3 a 98,8 milioni di euro. Nel frattempo, le stime sulle scorte finali di soia sono state aumentate a 9,8 milioni di tonnellate quest’anno, con un incremento del 2,2% rispetto alle previsioni precedenti. Nel 2024, le scorte finali sono diminuite del 22% su base annua a 3,6 milioni.
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