Giovedì, UBS ha rivisto la sua posizione sulle azioni di Banco BPM SpA (BAMI:IM) (OTC: BNCZF), modificando il rating da Neutrale a Acquisto e adeguando il target price a €7,90, in aumento rispetto ai precedenti €6,80. L'upgrade riflette una prospettiva più ottimistica sulla gestione dei costi della banca e sulla sua solida posizione patrimoniale.
Secondo i dati di InvestingPro, il titolo sta trattando vicino al suo massimo di 52 settimane, con un impressionante rendimento del 27,5% nell'ultimo anno. La banca mantiene un punteggio complessivo di Salute Finanziaria "OTTIMO" di 3,18, supportando la posizione positiva di UBS.
L'analista di UBS ha fornito approfondimenti sui fattori che influenzano l'upgrade, notando l'inclusione dei dividendi dalla recente acquisizione della partecipazione in BMPS, che non è coperta da UBS ma si basa sulle stime di consenso VA.
Inoltre, la previsione per i costi operativi dal 2025 al 2028 è stata ridotta di circa il 2%, e un costo del rischio (CoR) leggermente migliorato è stato incorporato nelle stime.
I dati di InvestingPro rivelano che la banca ha costantemente aumentato il suo dividendo per quattro anni consecutivi, sebbene l'analisi attuale suggerisca che il titolo potrebbe essere scambiato al di sopra del suo Fair Value.
Nonostante l'upgrade, UBS mantiene una posizione cauta sull'utile per azione (EPS) di Banco BPM per il 2026, stimandolo intorno al 5% al di sotto dell'obiettivo di utile netto della banca di €1,5 miliardi per quell'anno. Il capitale in eccesso della banca, stimato intorno ai 200 punti base o circa il 15% della sua capitalizzazione di mercato, offre flessibilità per una maggiore distribuzione di capitale o potenziali opportunità di crescita inorganica.
L'analista ha evidenziato il potenziale per ulteriori sviluppi positivi, come il completamento con successo dell'offerta pubblica di acquisto di Anima, che potrebbe migliorare la stabilità dei flussi di ricavi di Banco BPM e potenzialmente portare a un rialzo della valutazione di oltre il 30%. L'offerta pubblica di acquisto di UCG per Banco BPM sottolinea l'attrattività del titolo.
Secondo i termini dell'offerta di UCG, che includono il contributo atteso dall'acquisizione di Anima e le sinergie di ricavi e costi previste, la valutazione di Banco BPM potrebbe essere attraente a circa 4 volte il suo EPS stimato per il 2027, rispetto alla media del settore di circa 7 volte.
In altre notizie recenti, Deutsche Bank ha aggiornato le azioni di Banco BPM da Hold a Buy, alzando il target price a €7,40, in aumento rispetto ai €6,50 precedenti. Questa revisione, basata sull'aspettativa di un margine di interesse netto più resiliente nel 2025, potrebbe portare a utili superiori alle previsioni di consenso.
Diversi fattori hanno influenzato questo upgrade, tra cui potenziali rischi al rialzo relativi alla guidance del CET1 ratio del 14% di Banco BPM per il 2026 e un previsto aumento dell'utile per azione speculativo per il periodo 2024-2027 di circa il 4%.
Le azioni di Banco BPM, escludendo il valore delle partecipazioni quotate/liquide, il capitale in eccesso e le distribuzioni previste, stanno trattando a un rapporto prezzo/utili 2026E di 2x, secondo Deutsche Bank. Ciò indica che il mercato potrebbe sottovalutare un'attività bancaria redditizia e ben capitalizzata. Deutsche Bank ha anche sottolineato la gestione proattiva della sensibilità ai tassi di interesse di Banco BPM come un vantaggio significativo, contribuendo ad alleviare l'impatto di tassi di interesse più bassi.
Inoltre, questa strategia supporta la guidance aggiornata dell'EPS per il 2024 e rafforza la fiducia nella capacità di Banco BPM di raggiungere il suo obiettivo di utile netto per il 2026, anche se il tasso EURIBOR scendesse al 2%, sostanzialmente al di sotto del 3,1% ipotizzato nel piano industriale della banca. Questi recenti sviluppi suggeriscono una prospettiva più ottimistica per le performance finanziarie di Banco BPM nei prossimi anni.
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