Giovedì, ICICI Securities ha modificato la sua posizione su Nuvoco Vistas Corp Ltd (NUVOCO:IN), declassando il rating del titolo da Buy a Hold e riducendo il target di prezzo da INR 422,00 a INR 369,00. Questa decisione segue la recente performance di Nuvoco, dove l'azienda ha registrato un significativo aumento del volume del 17% su base annua, ma ha anche subito un notevole calo sia nella realizzazione che nell'EBITDA.
L'impennata dei volumi per Nuvoco è stata confrontata con una base bassa dell'anno precedente, che aveva visto un calo dei volumi dell'11% nel terzo trimestre dell'anno fiscale 2024. Nonostante l'aumento dei volumi, la realizzazione dell'azienda è diminuita del 4,7% rispetto al trimestre precedente e del 15% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso. Questa diminuzione della realizzazione ha contribuito a un calo dell'EBITDA del 37% su base annua, che è risultato anche inferiore dell'8% rispetto alle aspettative di ICICI Securities.
ICICI Securities ha modificato le sue previsioni sull'EBITDA per Nuvoco, riducendo le stime del 5% per l'anno fiscale 2025 e del 10% per l'anno fiscale 2026. La società cita diverse ragioni per il declassamento, tra cui l'impatto della recente acquisizione di Vadraj Cement in Gujarat da parte di Nuvoco.
Gli analisti di ICICI Securities ritengono che questa acquisizione presenti nuove sfide per Nuvoco, come il mantenimento di un elevato rapporto di indebitamento netto, che si prevede supererà 2,5 volte. Notano inoltre che i benefici tangibili dell'acquisizione non sono previsti fino all'anno fiscale 2028, con deflussi di cassa che inizieranno nell'anno fiscale 2026.
Gli analisti esprimono preoccupazioni riguardo all'ingresso di Nuvoco nel mercato dell'India occidentale attraverso questa acquisizione. Sottolineano che l'India occidentale è un mercato relativamente nuovo per Nuvoco, con una significativa esposizione non commerciale che potrebbe potenzialmente risultare in una minore redditività nei primi anni di attività.
Alla luce di queste osservazioni, ICICI Securities mantiene la sua valutazione di Nuvoco a 9 volte l'EV/EBITDA stimato per l'anno fiscale 2026, anche se il target di prezzo è stato rivisto al ribasso. Il declassamento a Hold riflette la prospettiva cauta della società sulla performance finanziaria a breve termine di Nuvoco e sulle sue mosse strategiche.
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